00:00.0 - 00:02.5
哈咯 各位好 我是止凡

00:02.6 - 00:05.5
最近几天，股市大跌

00:05.6 - 00:11.7
道指，纳指，恒指，一天跌1000-2000点

00:11.8 - 00:16.6
很多人现在才知道美国有熔断机制

00:16.7 - 00:21.2
跌到熔断了几轮，很激烈

00:21.3 - 00:23.8
不知为什么，有些人很开心

00:23.9 - 00:26.9
价值投资，有便宜货买

00:27.0 - 00:34.3
但是又有人很伤心，见到这种情况就怕了，并迷失

00:34.4 - 00:41.2
为什么我会知道呢？因为很多留言所以看到百态

00:41.3 - 00:45.6
另外，还有人信息我，问我的意见

00:45.7 - 00:51.3
近期，就很多人需要心灵鸡汤

00:51.4 - 00:56.5
他们就很怕地问道：如何看待，到底应不应该卖好呢？

00:56.6 - 01:01.1
还会不会跌呢？有时，可能很多人都误会了

01:01.2 - 01:06.0
就是我也不是那些专家，从来也不觉得自己很聪明

01:06.1 - 01:10.9
只是一起学习，把所见所闻分享给大家

01:11.0 - 01:15.8
所以你说个人操作，投资应该如何做，如何看待市场

01:15.9 - 01:20.7
这些我也不敢乱给意见，费事令人亏钱（输钱）

01:20.8 - 01:24.2
买不买，买几多，买什么

01:24.3 - 01:30.7
我也不会回答这些问题（个人投资操作）

01:30.8 - 01:35.9
所以还是自己决定吧，请大家体谅

01:36.0 - 01:40.5
我以前也是写很多这些“心灵鸡汤”

01:40.6 - 01:43.0
如果大家有兴趣可以去我的BLOG

01:43.1 - 01:47.9
搜索该文章，通常跌势市场我都会写一些文章

01:48.0 - 01:52.5
讲我当时的思路，心境如何等等

01:52.6 - 01:56.5
讲回投资最原始是什么想法

01:56.6 - 02:01.1
所以就会好像心灵鸡汤安慰大家

02:01.2 - 02:07.1
这些时刻总是心如止水（心安/心定）

02:07.2 - 02:12.7
所以趁着现在大家方寸大乱就拍个视频

02:12.8 - 02:20.1
天天看到那么激烈的市况，起码了解状况，知己知彼

02:20.2 - 02:29.1
首先需要对股灾这个名词有些认知

02:29.2 - 02:32.2
因为大家都说着股灾

02:32.3 - 02:42.3
尤其是不少年轻人，或是已经有岁数了的但还是股票新手

02:42.4 - 02:45.8
对股灾可能没那么了解

02:45.9 - 02:49.4
什么事股灾？很简单，先上维基查看

02:49.5 - 02:58.9
维基百科说股灾是指股市大部分的股价毫无先兆的大幅下滑

02:59.0 - 03:03.9
看着这个解释感觉有点奇怪，难道有先兆就不算股灾？

03:04.0 - 03:10.1
大幅又是怎样才算大幅呢？

03:10.2 - 03:13.0
跌10%~20%算不算大幅呢？

03:13.1 - 03:20.3
它还有写，股灾通常是投机导致经济泡沫的效果

03:20.4 - 03:24.0
很多时候跟实体经济没关系

03:24.1 - 03:28.5
而是由羊群心理造成的社会形象

03:28.6 - 03:31.6
由于市盈率高过合理水平

03:31.7 - 03:38.2
少数人就有出售的行为，或是负面消息导致恐慌性抛售

03:38.3 - 03:41.4
何为股灾，是并没有严格的定义

03:41.5 - 03:47.7
通常是指一天或是数天内有双位数的百分比的下跌

03:47.8 - 03:50.6
不知道你明不明白，我是大概明白

03:50.7 - 03:54.8
就是股价炒高了，接着很多人卖

03:54.9 - 03:59.7
一天或是几天内跌超过10%就是股灾

03:59.8 - 04:05.9
不过我明白，不代表我同意

04:06.0 - 04:10.6
我认为要至少跌4~5成起跳

04:10.7 - 04:15.0
还可能持续跌好几年，上不回来

04:15.1 - 04:18.4
跌到你绝望，每个人都不敢动股票

04:18.5 - 04:20.1
那个才叫股灾

04:20.2 - 04:25.0
以前的股灾是怎样的呢？来听听

04:25.1 - 04:28.9
1929年，华尔街股灾

04:29.0 - 04:31.5
那时是经济萧条

04:31.6 - 04:39.8
结果道指从1923到1929年升了5倍，最高峰是380点

04:39.9 - 04:44.6
你没听错，道指现在是2万点，以前是380点

04:44.7 - 04:48.7
股灾在1929年9月发生

04:48.8 - 04:55.1
跌倒1932年的7月，跌了差不多3年

04:55.2 - 05:02.8
刚才说最高点报的是380，最低点报的是41点

05:02.9 - 05:06.0
不见了89%（差不多9成）

05:06.1 - 05:07.8
什么时候才上回来呢？

05:07.9 - 05:13.4
道指在1954年才终于上回股灾前的水平

05:13.5 - 05:17.5
足足用了24~25年才恢复

05:17.6 - 05:22.4
1987年，香港也有股灾

05:22.5 - 05:28.5
停市4天，如果大家看回历史都会记得

05:28.6 - 05:35.7
当年（1987年10月）高位就在3949点（接近4千点）

05:35.8 - 05:42.8
跌到12月（2个月后），只剩1876点

05:42.9 - 05:48.5
大概是4000点跌到1800点，总共跌了52%

05:48.6 - 05:56.4
美国也出事，1987年有个黑色星期一（10月19号）

05:56.5 - 06:05.9
道指一天内由2247点跌到508点，跌了22%

06:06.0 - 06:11.1
1997年，亚洲金融风暴

06:11.2 - 06:13.8
这个比较近期发生的，应该比较知道是怎么一回事

06:13.9 - 06:18.7
其实主要是因为汇市、楼市、亚洲货币等

06:18.8 - 06:23.2
股市也有影响，可是是不是很大影响

06:23.3 - 06:26.3
又没有，因为政府入市干涉

06:26.4 - 06:30.8
所以股市好像也不算很明显的影响

06:30.9 - 06:34.3
不过我们看跌幅，究竟是不是小事呢？

06:34.4 - 06:40.5
恒指在1997年8月高位差不多16000点

06:40.6 - 06:45.4
跌到1998年9月，差不多1年又2个月

06:45.5 - 06:53.2
低位是在差不多7500点，总共跌了53%（5成）

06:53.3 - 06:57.2
在2000年，科网爆破，在2000年3月

06:57.3 - 07:04.9
纳斯达克（科技股指数）

07:05.0 - 07:14.7
美国纳指高位差不多5400点，爆了之后跌至2003年2月3月

07:14.8 - 07:21.1
跌剩1300点，跌了3年，就没了76%

07:21.2 - 07:24.6
恒指当时也是遭殃(科网爆破)

07:24.7 - 07:33.5
高位在17000点，跌至2003年3月，剩下9100-9200点

07:33.6 - 07:35.8
又不见了46%

07:35.9 - 07:47.1
2008年金融海啸，道指2007年10月高位14000点

07:47.2 - 07:51.7
一直跌，一直到美国救市才止跌

07:51.8 - 07:58.5
低位是在2009年3月，跌了差不多1年多，跌到6600点

07:58.6 - 08:01.4
又不见了53%

08:01.5 - 08:10.2
恒指从30000多点跌到12000点（总共跌了58%）

08:10.3 - 08:17.8
在更接近就是2015年，内地股大时代，大家都记得

08:17.9 - 08:21.9
两个指数跌到很急（上海与深圳）

08:22.0 - 08:26.8
上证指数从6月的5100点

08:26.9 - 08:35.1
跌到8月，用两个月时间跌到2800多点（跌了45%）

08:35.2 - 08:40.0
深圳指数也是从6月，高位在18000点

08:40.1 - 08:48.5
跌到9月（差不多3个月）跌到9200多点（跌了49%）

08:48.6 - 08:53.4
刚才说了这些，大家就知道股灾是什么

08:53.5 - 08:58.3
真的是每一次都跌差不多50%（5成）

08:58.4 - 09:01.4
这样才是真的叫作股灾，大家怕不怕？

09:01.5 - 09:08.2
好啦那么讲一讲要以什么心态面对股灾

09:08.3 - 09:13.1
首先先看一看，最怕面对股灾的是什么人

09:13.2 - 09:16.9
第一种就是很紧张自己的身家

09:17.0 - 09:23.1
每天都看着自己有多少身家金额等等

09:23.2 - 09:29.3
当然每天看着自己的身家总金额缩水

09:29.4 - 09:35.3
还要每天看一看自己本身打工，一个月赚几万

09:35.4 - 09:40.3
辛苦慢慢存了1-2百万

09:40.4 - 09:43.3
一两个星期不见了6-7十万

09:43.4 - 09:47.2
可能计算一下，差不多3年工钱蒸发了

09:47.3 - 09:51.2
有这样想法的人就会很害怕的，这个是第一种人

09:51.3 - 09:57.2
第二种人对着股灾很害怕的人就是基金经理

09:57.3 - 10:00.1
因为他必须看着这些数字来呈报业绩

10:00.2 - 10:03.7
当市场下跌，他就不能交上好的业绩

10:03.8 - 10:07.9
一年/半年/一季，都要结算

10:08.0 - 10:14.9
股市这样跌法，还来不及卖，成绩肯定不美

10:15.0 - 10:19.7
还有一个大问题就是不只他们害怕，大家都怕股灾

10:19.8 - 10:24.1
买基金的客户也是害怕

10:24.2 - 10:27.6
看到跌就觉得会继续跌（大家都是这样想）

10:27.7 - 10:34.1
买了基金的客户就会卖掉基金拿回现金

10:34.2 - 10:39.3
这样就会令到基金经理更需要卖货套现应对这个赎回潮

10:39.4 - 10:49.3
明明已经属于低位，但是基金经理没办法也要卖货

10:49.4 - 10:52.1
因为要拿回现金还给顾客

10:52.2 - 10:55.6
如果会面对这样问题，如果你聪明

10:55.7 - 11:00.0
看到高位就会想着市场有可能崩盘

11:00.1 - 11:06.1
这样就要先卖了，因为如果等到崩盘才卖就出大事了

11:06.2 - 11:11.0
总之就要追着市场，你想想，其实很大压力的

11:11.1 - 11:13.2
搞到整个人都很神经质

11:13.3 - 11:17.7
还有一个更大的问题就是通常这种基金与操盘手

11:17.8 - 11:23.6
就有设定了自动止损点

11:23.7 - 11:29.4
而现在发生的就是每天都在跌1-2千点，跌到熔断

11:29.5 - 11:33.6
一个星期跌那么多，跌了10-20%

11:33.7 - 11:38.4
所以就触发很多这些技术卖盘，然后就自动卖货了

11:38.5 - 11:41.7
所以就跌更多，就更加恐慌

11:41.8 - 11:45.2
如果你是这些人，当然会怕啦

11:45.3 - 11:49.6
第三种，什么人面对股灾会很怕呢？

11:49.7 - 11:53.9
就是借了钱，用杠杆买货的人

11:54.0 - 12:03.9
用孖展杠杆买股票，MARGIN比率如果出事就要补仓

12:04.0 - 12:08.4
如果不补MARGIN，就可能被斩仓，贱卖股票

12:08.5 - 12:18.0
如果更不幸运，证券行帮你斩仓后，你还要欠他钱

12:18.1 - 12:21.4
因为它卖完你的股票，都还不够填你的债

12:21.5 - 12:26.3
那个MARGIN比率，股票下跌当然会受影响

12:26.4 - 12:31.2
但是原来还有可能MARGIN抵押比率也会被减少

12:31.3 - 12:35.1
因为那些证券行/银行都很坏的

12:35.2 - 12:43.6
一见到市场不妙，你原本抵押股票借钱（供孖展）

12:43.7 - 12:46.2
原来你抵押的股票比率它们还要减少

12:46.3 - 12:49.2
原本可以抵押5成，无端端就会说特定股票不能抵押

12:49.3 - 12:52.1
那一支，本来可以抵押5成变成3成

12:52.2 - 12:56.2
所以你的孖展比率会突然飙高

12:56.3 - 13:01.1
原本你以为自己很安全，虽然股价跌，算了后还算安全

13:01.2 - 13:07.5
可是原来它减少了你的抵押比率，你又无端端出事了

13:07.6 - 13:10.3
这一类人就会怕

13:10.4 - 13:16.1
另一类人，就是买了庄家股

13:16.2 - 13:20.6
你没有孖展，也没有借钱

13:20.7 - 13:23.7
但是你买的股票，那些股票出事

13:23.8 - 13:27.9
就是那个股票的庄家，做一些古灵精怪的东西

13:28.0 - 13:36.6
比如拿公司的股权去证券行/金主那抵押来抵押去

13:36.7 - 13:39.1
抵押完后，拿到现金又去买

13:39.2 - 13:43.2
以前听过一些很有趣财技故事

13:43.3 - 13:50.8
比如ABC三家公司，公司A抵押，抵押后拿现金买B公司

13:50.9 - 13:56.9
公司B也是抵押，抵押后又买C公司

13:57.0 - 14:02.3
其实如果ABC的股价大跌

14:02.4 - 14:06.4
它们抵押MARGIN比率会被证券行CALL

14:06.5 - 14:08.7
一被CALL后就会产生链锁反映

14:08.8 - 14:14.1
A被CALL后就必须卖B的股票，B股价跌

14:14.2 - 14:17.4
接着B又被CALL后，就必须卖C的股票

14:17.5 - 14:21.9
接着C就卖A,ABC三家炒在一起

14:22.0 - 14:27.1
这个就是所谓的庄家股，一家倒下，全部都会跟着一起倒

14:27.2 - 14:29.6
其实有着这些古灵精怪的东西在内

14:29.7 - 14:32.8
当然不是每个人都是股票庄家

14:32.9 - 14:36.4
但是你是买这些股票的散户，就被玩到团团转

14:36.5 - 14:43.9
第五类人就是在股灾之前追高股票

14:44.0 - 14:50.9
就是以高价/OVERPRICE买进股票（不值那个价钱）

14:51.0 - 14:54.5
不值得那个价，你又为何会买入呢？

14:54.6 - 15:01.4
可能是因为乘势，听消息，炒高，跟追之类

15:01.5 - 15:06.3
大跌之后，这些股票是不会回到高位（家乡）

15:06.4 - 15:08.8
因为从来都不值得这个价钱

15:08.9 - 15:13.7
所以这些股票大掉就会怕咯

15:13.8 - 15:16.2
好啦，大概就是这几类人

15:16.3 - 15:21.8
如果你是其中这5类人，你是真的很怕的

15:21.9 - 15:25.8
但是另外一些人就很喜欢股灾，为何呢？

15:25.9 - 15:31.5
又或者，每次股灾之后他都是大赢家，每次都笑到最后

15:31.6 - 15:38.8
为何呢？因为你清楚你不是以上所说的5类人

15:38.9 - 15:43.9
如果是这样你才能笑得出，另外就是价值投资

15:44.0 - 15:51.0
其中一人就是巴菲特，每次股灾之后他的身家都是爆升

15:51.1 - 15:55.9
最近的金融海啸每个人都亏到一塌糊涂（趴街）

15:56.0 - 16:00.0
他（巴菲特）就能获得高股息

16:00.1 - 16:04.0
平时他最头疼的就是手握太多现金

16:04.1 - 16:07.4
风平浪静时，他就很难找得投资机会

16:07.5 - 16:10.8
所以一旦股灾，他便拍手掌

16:10.9 - 16:15.7
那么是以什么心态/什么人就能心安呢？

16:15.8 - 16:19.5
甚至开始贪婪呢？那就听一听

16:19.6 - 16:24.2
当然如果你像巴菲特常常都手握几百亿现金

16:24.3 - 16:29.1
那就赢定，不用讲了，但是如果不是呢？要怎么办呢？

16:29.2 - 16:33.0
你可以做一个专注现金流的人

16:33.1 - 16:37.2
就算你现在满仓股票你也能安定地坐着

16:37.3 - 16:40.9
但是要检视我接着说的几样东西了

16:41.0 - 16:46.2
第一就是股价跌/市场资金抽走

16:46.3 - 16:53.2
你要专注的就是这状况发生，对你的资产有什么大影响

16:53.3 - 16:59.7
真的是看回价值，那么股价跌就让它跌

16:59.8 - 17:03.9
除了股价跌，其实实际上有什么影响呢？

17:04.0 - 17:08.5
如果你本身不是使用超高孖展杠杆

17:08.6 - 17:13.5
其实有什么影响？会不会减少派息？

17:13.6 - 17:19.1
那么就要看看那个风暴还是大市大跌的原因

17:19.2 - 17:23.8
是会不会影响，你买的那个资产的实业？

17:23.9 - 17:29.1
比如当年2008年，金融海啸那个问题

17:29.2 - 17:33.7
其实是与金融相关，衍生工具产生的问题

17:33.8 - 17:42.3
资金出事，可能企业不够资金导致流动性出事

17:42.4 - 17:45.9
那么可能会像雷曼一样倒闭

17:46.0 - 17:52.5
这就影响全球经济，刚才提过的赎回潮，资金抽走

17:52.6 - 18:00.2
孖展斩仓潮，连带情绪恐慌之类

18:00.3 - 18:02.6
那么就导致什么股票都跌

18:02.7 - 18:07.5
如果你当时抓住日本城

18:07.6 - 18:16.1
金融海啸事件关它（本业、实业）什么事呢？

18:16.2 - 18:20.0
但是它的股价也是照样跌的

18:20.1 - 18:23.6
因为金融海啸影响所有东西，所以一样跌

18:23.7 - 18:27.8
其实你抓住的这个股票，股价跌了，你是怕什么呢？

18:27.9 - 18:31.4
它派息/盈利等所有的东西有没有变化呢？

18:31.5 - 18:33.4
有没有影响呢？其实没有影响的

18:33.5 - 18:37.0
只不过它的价钱跌了所以你怕

18:37.1 - 18:38.9
其实有必要怕吗？

18:39.0 - 18:44.3
第二样要检视的是，你认为这次那样的跌法

18:44.4 - 18:50.6
是不是跌死了呢？从此全球经济全灭，不能还原了

18:50.7 - 18:57.7
这个是巴菲特说他的书房有挂着一句话来提醒自己的

18:57.8 - 18:59.5
那句话的意思大概是

18:59.6 - 19:04.4
只要世界还没发生核战，都要价值投资

19:04.5 - 19:11.1
这句话提醒他在人们恐慌的时候，自己要贪婪

19:11.2 - 19:12.7
是句名言

19:12.8 - 19:17.6
但是另一个意义就是，你要想核战会不会发生呢？

19:17.7 - 19:20.4
还是会不会有第三次世界大战

19:20.5 - 19:23.4
这些情况真的是没机会翻身

19:23.5 - 19:28.3
美国倒了，中共倒台，没了交易所

19:28.4 - 19:33.6
美金，股票都变成废纸

19:33.7 - 19:39.4
止凡都需换金条跑路

19:39.5 - 19:43.9
是不是到这种层次呢？还是低一个层次

19:44.0 - 19:48.9
你自己买的那些股票，是不是去到没顶

19:49.0 - 19:56.5
问一问自己，如果现在发生这件事是个核心问题

19:56.6 - 20:02.7
令你买的股票有机会没顶、破产、清盘，那你肯定怕

20:02.8 - 20:07.6
但是你面对事情的本质，是不是在讲着这些呢？

20:07.7 - 20:10.5
如果不是，那你怕什么？

20:10.6 - 20:17.3
第三个你需要检视的是，你之前买的资产是不是高追呢？

20:17.4 - 20:22.2
是不是付出了太多价格，而不是看价值而买

20:22.3 - 20:30.9
就好像在2007年，你拿50多蚊去高追中国人寿股票

20:31.0 - 20:37.3
它之后没死，但是就好像刚才说的像MUSIC CHAIR那样

20:37.4 - 20:40.6
音乐一停，大家梦醒时分

20:40.7 - 20:43.4
12点了，灰姑娘要回家了

20:43.5 - 20:47.3
大家睡醒的时候发现到它根本不值得50蚊

20:47.4 - 20:54.9
你高追了2~3倍的价钱，跌价后就不可能会回到高价了

20:55.0 - 21:01.6
如果当时买的时候已经做足功课，觉得值得买的

21:01.7 - 21:02.6
那还怕什么呢？

21:02.7 - 21:06.3
就算是跌超过你当时买的价钱，你怕什么呢？

21:06.4 - 21:14.5
专注现金流，就算盈利暂时出现问题

21:14.6 - 21:19.4
但是长远应该可以恢复的，也不会没顶

21:19.5 - 21:22.2
买入的时候价格也是OK的

21:22.3 - 21:27.5
雨过天晴后价值还在，那你怕什么呢？

21:27.6 - 21:32.0
很多人在操作都喜欢猜想后市会如何

21:32.1 - 21:35.4
先卖了，然后跌了后再买回

21:35.5 - 21:38.6
是不是那么厉害呢？

21:38.7 - 21:45.1
不知道到底行不行，毕竟是预测未来，有时中，有时不中

21:45.2 - 21:48.3
会不会你一卖，股市就升

21:48.4 - 21:50.4
股市一升，你就追

21:50.5 - 21:52.4
追了后，股市又跌

21:52.5 - 21:57.3
你就是不停的在打自己耳光，这个故事很常会听到的

21:57.4 - 22:02.2
或者高明一点，去猜它的底在哪里（很多人都是这样）

22:02.3 - 22:05.8
跌到底了才买，现在先不买

22:05.9 - 22:10.7
是不是那么厉害呢？那我要问，现在是不是在底了？

22:10.8 - 22:16.8
跌多几日，天天跌1千~2千点，是不是已经在底了呢？

22:16.9 - 22:20.4
但是弹上来后，又再跌，那怎么办？

22:20.5 - 22:28.5
你可能觉得不会弹上去的，现在不管什么原因都好都会跌的

22:28.6 - 22:33.0
其实你又怎么知道呢？如果特朗普突然不知道说了些什么

22:33.1 - 22:37.7
然后不知道出了什么数据，说比市场预期好很多

22:37.8 - 22:39.0
这些真的没得猜的

22:39.1 - 22:43.3
因为你一直预测市场

22:43.4 - 22:49.1
你的心就会一直想着去猜市场走势那些事情

22:49.2 - 22:51.3
那肯定不能心静

22:51.4 - 22:54.6
你看它跌了2成，就入市

22:54.7 - 22:59.5
怎知买后，它跌多4成，那你就会没心情做事情

22:59.6 - 23:06.4
一买就跌肯定会不开心，就会一直要看着那个价钱

23:06.5 - 23:13.5
会去想“为什么那样？早知道我迟一个星期才入市”

23:13.6 - 23:20.0
我是看股票的价值，股价跌了后自然会物超所值

23:20.1 - 23:26.2
你就会看到它的价值，如果你有钱又觉得它便宜，那就买

23:26.3 - 23:32.6
买后就继续做你的东西，这样你才会心静

23:32.7 - 23:39.9
现在市场风高浪急，考验大家投资EQ

23:40.0 - 23:47.1
每一次股灾、大时代之类的，都是个财富转移的机会

23:47.2 - 23:54.2
过完一轮后，那些钱会去到投资EQ很高的人

23:54.3 - 24:00.3
低买高卖的时机，就要看大家如何去应对

24:00.4 - 24:06.3
不知道还要跌多久，祝大家股灾快乐

24:06.4 - 24:08.0
是不是很坏呢？

24:08.1 - 24:12.0
OK，那就讲到这里，BYE BYE