25:02.5 - 25:05.2
可以比你想象的久

25:05.3 - 25:09.7
所以最怕的东西是，到时东西会很贵

25:09.8 - 25:13.7
一些人可以负担得到，一些人负担不起

25:13.8 - 25:18.3
现在我看到的世界会是这样的

25:18.4 - 25:24.8
你之前赚的多，或是疫情赚到钱的，你就没问题

25:24.9 - 25:32.2
但是在疫情之下你是输家，你就很惨

25:32.3 - 25:34.7
第三样事情跟SUPPLY CHAIN 有关

25:34.8 - 25:40.2
SUPPLY CHAIN 现在为什么那么混呢？

25:40.3 - 25:44.5
我觉得最大原因就是过去20~30年MBS太强？？

25:44.6 - 25:49.1
MBS 是 JUST IN TIME 的 STOCK

25:49.2 - 25:52.3
你所有事情都刚好遇到，你就很EFFICIENT

25:52.4 - 25:56.8
你的STORAGE是最小，所有事情最EFFICIENT，备料又快

25:56.9 - 26:00.1
这个是真的，在这个社会很盛昌的时候

26:00.2 - 26:04.0
你那样做的利润是极大化的

26:04.1 - 26:08.9
但是现在竟然出现？？？PRICE，也就是COVID

26:09.0 - 26:15.0
那这样事情就不成立了，突然间有粒螺丝出不到

26:15.1 - 26:19.1
你的整架车就出不到，如果那里螺丝是关键的零件

26:19.2 - 26:23.4
以前的人匪夷所思，一方面出现了DISTURB

26:23.5 - 26:26.2
你需要用多长的时间去重新做？

26:26.3 - 26:31.8
第二就是现在反全球化，是有政治问题在里边

26:31.9 - 26:38.0
政治问题可能国家之间的问题

26:38.1 - 26:40.5
或是另一个更加实际的就是发觉

26:40.6 - 26:43.9
原来出现CRISIS的时候，本国有些SUPPLY没有的话

26:44.0 - 26:45.4
是有危险的

26:45.5 - 26:49.3
比如你做不到药，疫苗，口罩

26:49.4 - 26:54.2
国家就会倾向“贵一点无所谓，我要确保自己有”

26:54.3 - 26:56.7
所以就做本地生产

26:56.8 - 27:06.5
这几样加起来，其实不容易令到SUPPLY去到以前那么便宜

27:06.6 - 27:12.5
需要去到那个位，可能会出现的情况就是SUPPLY会贵了

27:12.6 - 27:18.3
如果有人买，自然就便宜

27:18.4 - 27:23.7
这点就是最差的效果，东西去到很贵

27:23.8 - 27:27.6
因为不同？？？跟着卖东西又没人买

27:27.7 - 27:30.7
你在这个情况出现什么呢

27:30.8 - 27:36.6
就是企业盈利普遍会跌，第二就是企业债券普遍会DEFAULT

27:36.7 - 27:38.6
就会多了DEFAULT的机会

27:38.7 - 27:44.3
你随便买个股票，或是HIGH-YIELD BOND都会这样

27:44.4 - 27:47.1
所以又回到通胀，通胀如果真的持续很下去

27:47.2 - 27:49.6
现在其实不久，大概半年而已

27:49.7 - 27:53.7
如果多一个半年，一年，两年会怎样呢？

27:53.8 - 27:57.3
对整个社会的ASSET PRICING是会有变化的

27:57.4 - 27:59.2
这个就是我想提到的东西

27:59.3 - 28:02.7
我想说最后一点了

28:02.8 - 28:06.1
如何HEDGE这件事

28:06.2 - 28:12.7
我会讲一些方向，不会特别说实际的方法

28:12.8 - 28:15.6
因为方法每天都在调整

28:15.7 - 28:20.5