00:00.0 - 00:10.0


00:10.1 - 00:15.6
止凡：市场先生，有什么板块还可以分享啊？

00:15.7 - 00:18.4
市场先生：我可以分享电力板块的

00:18.5 - 00:21.7
电力股，刚才巴黎兄也有说到

00:21.8 - 00:28.7
2030年碳达峰；2060年碳中和

00:28.8 - 00:30.9
这个是一个国策来的

00:31.0 - 00:39.0
国家向全球宣布的目标

00:39.1 - 00:49.4
所以这个板块或行业可以看见发展潜力与趋势

00:49.5 - 00:54.3
都是会走向碳和目标

00:54.4 - 00:59.4
传统电力是使用火电

00:59.5 - 01:07.2
事实上如今内地的电力结构都是火电为主的

01:07.3 - 01:11.8
所以说电力首先就要先说火电

01:11.9 - 01:16.1
传统上的火电，市场上不太喜欢的

01:16.2 - 01:18.7
还有给予的股值是非常低的

01:18.8 - 01:26.5
你会看见之前的电力股，通常PB都是低过一倍的

01:26.6 - 01:29.4
可能0.3~0.5都是有的

01:29.5 - 01:37.0
为何呢？传统上的火电要看两点，成本与收入

01:37.1 - 01:40.9
火电成本要看煤价

01:41.0 - 01:46.2
它占据大部分火电成本

01:46.3 - 01:49.1
但是收入方面要看电价

01:49.2 - 01:53.1
内地的电价是受到严格管制的

01:53.2 - 02:01.5
尤其是保障电价用户，包括居民用电、农民用电

02:01.6 - 02:04.5
公共市用电是不能加价的

02:04.6 - 02:08.7
它有一个基准电价，保障它的

02:08.8 - 02:14.2
就是说火电，用煤发电的电价

02:14.3 - 02:17.5
是有一个标准价或基准价

02:17.6 - 02:21.2
那个价定了，直到现在都没有改

02:21.3 - 02:27.6
你想想，那么多年成本都升了很多，但是基准价还未改

02:27.7 - 02:30.2
止凡：那么多年没有调整？

02:30.3 - 02:35.1
市场先生：没有调整的，因为那个叫作保障居民

02:35.2 - 02:40.0
农民、公共事业的电价来标杆

02:40.1 - 02:44.9
标杆电价，就是所有电价根据这条线

02:45.0 - 02:50.6
不过大家必须知道中国不是使用统一的电价

02:50.7 - 02:53.0
不同的城市都有不同的电价

02:53.1 - 02:59.4
比较发达的，比如广东，电价会较高

02:59.5 - 03:05.9
有些比较穷的、比较不发达的地区，电价会较低

03:06.0 - 03:11.0
但是每个城市都有火电标杆电价

03:11.1 - 03:13.1
那个电价已经定了

03:13.2 - 03:18.6
问题是电价定了，但是煤价是浮动的

03:18.7 - 03:23.8
煤价是市场价，所以你会听到一句话就是

03:23.9 - 03:26.4
计划电，市场煤

03:26.5 - 03:31.3
什么是计划电呢？电价是计划好了，已经定了

03:31.4 - 03:35.4
煤价是市场价，会浮动的

03:35.5 - 03:43.1
变成一个生意模式是这样，成本浮动，收入却是固定的

03:43.2 - 03:47.5
那么你就很难预测明年业绩会如何

03:47.6 - 03:49.6
因为你不知道明年煤价如何

03:49.7 - 03:53.8
你只是知道明年的电价是固定的

03:53.9 - 03:55.5
但是明年成本还不知道的

03:55.6 - 04:00.2
所以第一业绩很难预测，第二盈利非常波动

04:00.3 - 04:05.1
煤价低时就会赚大钱；煤价高时就会亏大钱

04:05.2 - 04:10.0
这样的板块，资金是不喜欢的，尤其是港股市场

04:10.1 - 04:16.1
港股市场非常注重确定性与可预测性

04:16.2 - 04:22.6
厌恶非常波动的生意（非常难预测）

04:22.7 - 04:27.7
就算很便宜，也会给很大的折价

04:27.8 - 04:33.4
你要卖得很便宜，股民才会有兴趣，甚至不买

04:33.5 - 04:38.5
如果你有个行业盈利是很难预测，很波动

04:38.6 - 04:41.3
资金会避开这些板块

04:41.4 - 04:46.2
所以传统上大家都不太喜欢电力股

04:46.3 - 04:49.9
那么煤价与电价的演变

04:50.0 - 04:57.8
到一段时期就推行一个叫作基准加上上下浮动的机制

04:57.9 - 05:02.8
基准就是刚才所说的标杆电价或基准电价

05:02.9 - 05:05.0
它会上下浮动的

05:05.1 - 05:11.8
向上就是浮动10%，向下浮动就是15%

05:11.9 - 05:17.6
你就会看见为何不对称呢？加价是加10%，减价是15%

05:17.7 - 05:22.6
其实你就会看见管理层的思维都是倾向减价

05:22.7 - 05:27.9
所以定出来的机制都是偏向向下多过向上的

05:28.0 - 05:32.8
本来都说向上都有10%，还有个希望

05:32.9 - 05:36.8
但是他加多一句就是暂时不上浮

05:36.9 - 05:41.7
就是说向上浮是暂时都不用想了

05:41.8 - 05:45.1
但是还有下浮

05:45.2 - 05:51.2
所以应该这样说，去年2021年8月份前

05:51.3 - 05:57.1
中国的电价只会向下，不会基准价向上

05:57.2 - 06:05.0
事实上所有的电价都是在基准下的价格卖出

06:05.1 - 06:12.7
就是说发电厂卖出的电价是从标准价打折多少

06:12.8 - 06:15.8
比如10%还是20%

06:15.9 - 06:18.0
连标准价都达不到的

06:18.1 - 06:23.5
所以他是一个很低的标准价，不能够加价

06:23.6 - 06:28.1
然后还要从标准价打折才能卖出的电价

06:28.2 - 06:31.7
这样的生存环境之下

06:31.8 - 06:34.0
煤价还很波动

06:34.1 - 06:39.6
这样的情况之下，电力股是没有人想买的

06:39.7 - 06:41.6
甚至没有什么人想研究的

06:41.7 - 06:48.8
究竟发生什么事呢？2021年为何突然股价爆升呢？

06:48.9 - 06:56.8
止凡：生意那么难做，不能控制成本，收入又受监管

06:56.9 - 06:59.7
市场先生：是有很多原因加在一起

06:59.8 - 07:04.6
什么原因呢？其实是和疫情有关系的

07:04.7 - 07:07.7
因为煤突然严重缺乏

07:07.8 - 07:11.9
为何会发生这样情况呢？中国储存很多煤的

07:12.0 - 07:16.0
其实中国有很多煤，以前煤价是很便宜的

07:16.1 - 07:18.9
因为以前煤是任你开采的

07:19.0 - 07:26.9
你听到的故事，“煤矿老板”，很容易做的

07:27.0 - 07:32.4
不需要高技术，只需要挖而已

07:32.5 - 07:35.8
采煤是很容易做到的

07:35.9 - 07:41.5
这样的情况之下，内地很多时候在初期都是放任你做的

07:41.6 - 07:46.4
但是都某个阶段就会管制了，因为涉及污染问题

07:46.5 - 07:50.1
涉及效率问题

07:50.2 - 07:56.2
因为当你不是大规模做这件事，效率是很低的

07:56.3 - 07:58.4
很浪费又污染

07:58.5 - 08:03.1
所以变成有一段时期叫作供给侧时改革

08:03.2 - 08:04.9
内地的名词

08:05.0 - 08:12.0
行业开始整顿，小的没有效益的就必须结束

08:12.1 - 08:15.8
然后让大企业继续做

08:15.9 - 08:25.5
变成控制产量，煤的产量受到控制了

08:25.6 - 08:27.4
控制的意思就是减少

08:27.5 - 08:32.3
有些煤炭是自产，有些就要进口

08:32.4 - 08:33.8
从外国运入

08:33.9 - 08:41.3
但是去年很多因素加在一起令到煤的供应不足

08:41.4 - 08:46.2
煤供应不足是因为内地自己控制产量

08:46.3 - 08:49.0
受到疫情影响很多地方没有开工

08:49.1 - 08:56.0
很多产煤的国家，因为疫情的关系停工了

08:56.1 - 09:01.9
再加上与欧洲有些摩擦，又少了些供应

09:02.0 - 09:07.8
结果因为缺煤，煤价飙升

09:07.9 - 09:11.1
以前煤价是300~400蚊一吨

09:11.2 - 09:16.0
去年煤价升至2000~3000蚊一吨，非常夸张

09:16.1 - 09:20.9
变成出现的情况是发电厂没钱了

09:21.0 - 09:24.3
因为亏到根本没钱买煤了

09:24.4 - 09:30.4
煤价升得那么高，每次发电时就是在亏钱

09:30.5 - 09:34.1
亏到一个地步就已经没钱买煤了

09:34.2 - 09:40.6
没钱买煤，索性把时间花在维修发电厂

09:40.7 - 09:42.2
暂时不发电了

09:42.3 - 09:46.0
不发电就会影响到电力供应

09:46.1 - 09:50.1
所以你看见去年有些工厂需要停工

09:50.2 - 09:57.5
政府要工厂停工是因为要把电给人民

09:57.6 - 10:00.3
农民、公共事业也需要用

10:00.4 - 10:08.4
所以这些因素加在一起令到当局需要做个电力改革

10:08.5 - 10:13.3
市场化机制

10:13.4 - 10:16.5
不再是计划电，市场煤

10:16.6 - 10:23.6
所以初期推出的政策是容许电力加价20%

10:23.7 - 10:28.5
这个是很大的突破

10:28.6 - 10:35.0
还有做了另一个更加大的改变

10:35.1 - 10:41.1
就是工商用户需要进入市场化的市场

10:41.2 - 10:46.2
结果这就令到电价可以加价

10:46.3 - 10:48.0
可以加至20%

10:48.1 - 10:55.4
如果你的行业是高耗能、污染性的

10:55.5 - 10:59.4
这些行业的电价是没有上限的

10:59.5 - 11:04.3
还有现货市场也是没有上限

11:04.4 - 11:08.3
现货市场是说如果你签了合约，电又不够用

11:08.4 - 11:10.7
临时需要增加电力

11:10.8 - 11:16.3
就需要从现货市场买，现货市场价格是没有上限的加幅

11:16.4 - 11:25.8
如果煤电厂损失了钱，就可以在现货市场卖高价

11:25.9 - 11:29.0
补偿损失的钱

11:29.1 - 11:36.4
所以这个机制令到电价打开了上升空间

11:36.5 - 11:43.2
变成煤价升时，可以调高电价

11:43.3 - 11:47.7
加价后，谁承受呢？工商用户

11:47.8 - 11:52.7
居民用户、农民用户、公共事业，这些仍然不可以加价

11:52.8 - 11:57.5
谁人承受这些电价上升呢？

11:57.6 - 11:59.7
就是工商用户（做生意的）

11:59.8 - 12:06.2
如果是高耗能的工业，承受的电价是更加高的

12:06.3 - 12:16.7
而实施这个政策后，市场对于火电/电力股就会重估

12:16.8 - 12:28.7
不只这样还进一步在煤价方面实行基准上下浮动机制

12:28.8 - 12:36.1
在煤价方面都有限制，你可以说是计划或受到局限

12:36.2 - 12:37.6
已经有上限了

12:37.7 - 12:39.0
是怎样的机制呢？

12:39.1 - 12:44.6
采取煤价机制位于中间价在700蚊一吨

12:44.7 - 12:47.4
然后上下加减幅度150蚊

12:47.5 - 12:51.4
上限是850；下限是550

12:51.5 - 12:59.1
所以以后煤价是在550蚊至850蚊之间浮动了

12:59.2 - 13:07.6
浮动差不多是20%（550~850）

13:07.7 - 13:14.4
煤价与电价都是上下浮动20%

13:14.5 - 13:17.2
这样两者就吻合了

13:17.3 - 13:26.4
变成不需要再担心“煤价市场价，电价计划价”的情况了

13:26.5 - 13:29.5
因为现在煤价方面也变成计划煤了

13:29.6 - 13:36.2
令到火电股得到重估

13:36.3 - 13:42.0
所以火电用着两种逻辑

13:42.1 - 13:47.8
第一个逻辑就是传统火电以前被压制的股值的因素

13:47.9 - 13:52.1
现在因为政策改了，得到重估机会

13:52.2 - 13:57.2
另外，增长的因素就是发展新能源方面

13:57.3 - 14:04.8
香港有些电力股，主要是新能源

14:04.9 - 14:06.9
他们当然会继续发展新能源

14:07.0 - 14:15.3
但是传统的火电股已经开始走向未来新能源方向

14:15.4 - 14:18.1
所以未来所有电力股都是新能源

14:18.2 - 14:21.7
分别只是新能源占比多还是少

14:21.8 - 14:24.0
新能源的占比多还是少的问题罢了

14:24.1 - 14:26.0
全部都是叫作新能源股

14:26.1 - 14:30.9
变成新能源也有有利的因素

14:31.0 - 14:38.1
其实我们指的新能源是风电、太阳能与光能

14:38.2 - 14:45.7
风电与光能，风光新能源以前的成本较高

14:45.8 - 14:49.4
以前成本高，所有是有补贴的

14:49.5 - 14:56.4
以前的电价，如果是跟着火电的标准价卖电

14:56.5 - 14:57.7
其实是亏钱的

14:57.8 - 15:03.7
因为做的风机与太阳能发电站成本很高

15:03.8 - 15:09.4
电的成本高过标杆电价，所以就会亏钱

15:09.5 - 15:11.9
所以政府就会给补贴

15:12.0 - 15:19.6
以前，2000年之前，风电与太阳能都是有补贴的

15:19.7 - 15:29.3
由今年2021年开始，风电与太阳能就没有补贴了

15:29.4 - 15:34.4
今时今日有个能源还有补贴，那就是海上风电

15:34.5 - 15:38.1
海上的风电站还是有补贴

15:38.2 - 15:41.5
但是直到2022年就没有补贴了

15:41.6 - 15:45.4
所以未来所有新能源就没有补贴了

15:45.5 - 15:50.3
如果没有补贴是不是不好呢？有补贴是不是好事呢？

15:50.4 - 15:56.6
应该这样说，有补贴好处就是补贴金额是很大笔钱来的

15:56.7 - 16:02.3
但是补贴也有个不好出，政府不是直接给钱的

16:02.4 - 16:04.1
他是会先记录那一笔款项

16:04.2 - 16:08.1
所以补贴那笔钱就会变成应收账款

16:08.2 - 16:10.6
然后分几年才会收到钱的

16:10.7 - 16:15.3
所以补贴的盈利需要打折

16:15.4 - 16:16.7
因为现金流会较差

16:16.8 - 16:19.4
那么不补贴是不是不好呢？

16:19.5 - 16:22.6
表面上不补贴的电价是低于补贴的电价

16:22.7 - 16:25.3
但是不补贴的电价

16:25.4 - 16:29.7
因为它没有补贴了所以就没有现金流问题了

16:29.8 - 16:31.0
现金流会比较好

16:31.1 - 16:35.6
所以他的核心就是如何变成不补贴呢？

16:35.7 - 16:37.4
不补贴会不会亏钱呢？

16:37.5 - 16:43.5
那么又不是哦，原因就是风机的成本是越来越低的

16:43.6 - 16:44.3
原因是什么呢？

16:44.4 - 16:51.7
原因是如果你做一个风电站，材料是可以用国产的

16:51.8 - 16:58.8
在内地只要是用国产货，成本一定是可以越降越低的

16:58.9 - 17:05.6
因为内地有个趋势就是产能越来越多的

17:05.7 - 17:08.0
而竞争越来越大，价钱越来越便宜

17:08.1 - 17:15.7
事实上风电的风机、风叶价钱越来越低的

17:15.8 - 17:24.6
低到一个程度就是风电每道电的成本是低过用煤发电的

17:24.7 - 17:28.4
如果电价和煤一样，但是成本低过煤电

17:28.5 - 17:29.6
它根本就有钱赚

17:29.7 - 17:32.6
所以它不需要靠补贴，它也有钱赚

17:32.7 - 17:36.4
再加上它没有补贴了，现金流非常好

17:36.5 - 17:41.4
所以新能源的盈利质素是变好的

17:41.5 - 17:46.4
虽然没有补贴但是盈利质素变更好了

17:46.5 - 17:49.0
好过以前有补贴的年代

17:49.1 - 17:53.3
而且成本是越来越低的

17:53.4 - 17:56.4
所以电力股，尤其是火电股

17:56.5 - 18:00.3
去年股价升幅是有两个原因

18:00.4 - 18:08.2
第一就是火电得到重估，是因为电费机制的改革

18:08.3 - 18:13.5
第二就是增长率，火电重估，加新能源增长

18:13.6 - 18:15.8
这两个因素加在一起

18:15.9 - 18:22.6
新能源增长，未来每年都会增加新能源的计量

18:22.7 - 18:26.8
每家公司都提出不错的增促

18:26.9 - 18:29.1
十四个五年计划

18:29.2 - 18:38.4
由2021年至2025年目标是增加多少个新能源装机

18:38.5 - 18:43.3
所以新能源有增长，而且盈利质素改善

18:43.4 - 18:45.1
现金流也有改善

18:45.2 - 18:51.2
火电方面又得到电力机制改革得到重估

18:51.3 - 18:54.9
所以是有重估加增长的概念

18:55.0 - 18:58.0
令到火电股表现良好

18:58.1 - 19:01.7
新能源当然也不错，因为也有增长

19:01.8 - 19:06.6
另外，后来发觉发电还有一个好处

19:06.7 - 19:10.9
有两家公司，其中一家公司一直以来都是做新能源的

19:11.0 - 19:14.5
另一家公司是从火电转型做新能源

19:14.6 - 19:18.7
初期大家都觉得做新能源比较好

19:18.8 - 19:20.9
但是后来人们发觉原来不是这样

19:21.0 - 19:27.2
原来是做发电再转型新能源会更加好，为什么呢？

19:27.3 - 19:29.5
原因就是有两方面

19:29.6 - 19:32.1
第一方面是火电有折旧

19:32.2 - 19:35.2
如果折旧大概是5%

19:35.3 - 19:39.5
因为以前要不断发展火电

19:39.6 - 19:45.5
折旧就会留着发展来用，但是现在火电都不怎么发展了

19:45.6 - 19:49.3
所以折旧就变成现金流了

19:49.4 - 19:52.6
现金流就可以支持发展新能源

19:52.7 - 19:56.6
一家有火电的公司发展新能源

19:56.7 - 20:00.7
相对于另一家只是做新能源的发展新能源

20:00.8 - 20:05.6
优势就在于火电那家公司可以用火电的折旧

20:05.7 - 20:07.7
现金流贡献给它

20:07.8 - 20:12.6
而且很稳定每年5%火电资产的现金流

20:12.7 - 20:15.7
来贡献与支持新能源

20:15.8 - 20:19.4
新能源就没有这些现金流，要靠自己了

20:19.5 - 20:26.0
所以第一在现金流方面，火电由折旧变成现金流的优势

20:26.1 - 20:30.9
第二就是火电拿新能源项目是有优势的

20:31.0 - 20:34.7
比一家纯粹只想做新能源更有优势的

20:34.8 - 20:39.8
为何呢？新能源：风电、光电是有缺点的

20:39.9 - 20:46.1
比如光电、太阳能到夜晚就不能发电了

20:46.2 - 20:47.8
需要太阳才能发电

20:47.9 - 20:49.6
到天黑时就不能发电了

20:49.7 - 20:52.6
有一段时间就完全没有产生电力了

20:52.7 - 20:57.5
风也是这样，风吹速度很不稳定，有风时就能发电

20:57.6 - 21:00.7
但是弱风/没风时，就不能发电了

21:00.8 - 21:05.0
但是中国所有电都经过电网输送给用户

21:05.1 - 21:09.7
电网是不可以接受一下子有电，突然又没有电

21:09.8 - 21:17.4
如果在供应电网，一时有电一时没电是不行的，它会死的

21:17.5 - 21:25.8
所以需要一个储能，当可以发电时就用那个来输送电

21:25.9 - 21:33.3
当不能发电时，就需要用储能的电（之前存下来的）

21:33.4 - 21:36.8
那么就可以维持电力供应稳定

21:36.9 - 21:38.9
但是储能的成本很高

21:39.0 - 21:41.5
暂时的技术，储能成本很高

21:41.6 - 21:45.5
但是用煤电就可以有这个功用

21:45.6 - 21:48.8
因为用煤就可以立刻发电了

21:48.9 - 21:51.9
用煤，开机就可以发电了

21:52.0 - 21:53.9
止凡：就好像BACKUP了

21:54.0 - 21:59.6
市场先生：对啊，就好像调峰，几时要都可以输出

21:59.7 - 22:07.2
止凡：高峰的“峰”？调峰

22:07.3 - 22:08.1
市场先生：可以调节

22:08.2 - 22:12.9
变成火电有调节的功能，拿新能源项目是有优势的

22:13.0 - 22:17.8
因为当新能源不能发电时，可以用火电补助

22:17.9 - 22:23.9
变成可以KEEP着供应电力很畅顺，不会突然中断

22:24.0 - 22:30.7
所以火电加新能源就可以是非常完美的组合发展新能源

22:30.8 - 22:34.1
反之，如果只有新能源就要自己想办法了

22:34.2 - 22:36.6
因为当风停下时不能发电

22:36.7 - 22:41.5
就要自己想办法补回那一个无法发电的时段

22:41.6 - 22:46.2
可能用储能，但是今时今日储能的技术成本较高

22:46.3 - 22:51.3
所以火电发展新能源有两个优势

22:51.4 - 22:55.5
第一就是资产折旧的现金流的优势

22:55.6 - 23:01.3
第二就是火电有调峰能，拿新能源项目有优势

23:01.4 - 23:07.2
所以市场会觉得有火电的公司发展新能源

23:07.3 - 23:11.6
会比纯新能源发展新能源更有优势

23:11.7 - 23:15.2
当然无论是火电或新能源公司也好，

23:15.3 - 23:21.8
它们都会不断发展新能源的，增加装机量

23:21.9 - 23:27.1
双碳的目标（国策）是不会改变的

23:27.2 - 23:30.5
这个就是电力板块的点解

23:30.6 - 23:32.2
止凡：哇，很深入

23:32.3 - 23:40.5
刚才说关于折旧不需换机又产生现金，我记得我在书说过

23:40.6 - 23:43.3
我想有些网友可能不知道你在说什么

23:43.4 - 23:45.4
那么可以买我的书看一看

23:45.5 - 23:49.5
做一下广告，“跟着价值走的12堂课”

23:49.6 - 23:54.2
巴黎兄有没有点评啊？刚才你很想听的电力股

23:54.3 - 23:56.0
市场先生刚刚说了那么多

23:56.1 - 23:58.7
巴黎兄：我学了很多东西，吸收了很多知识

23:58.8 - 24:01.8
止凡：讲得很仔细、深入

24:01.9 - 24:06.2
巴黎兄：刚才市场兄说到的调峰和电网

24:06.3 - 24:13.3
事实上前一年国家都鼓励新能源

24:13.4 - 24:16.5
我不知道他如何鼓励，应该都是关于钱的

24:16.6 - 24:27.8
还有这些储电装置，夜晚时也能用太阳能

24:27.9 - 24:32.7
夜晚没有得发电就一定要有储电的装置

24:32.8 - 24:36.2
不知道宁德时代会不会收益

24:36.3 - 24:38.5
止凡：宁德时代是做什么的？电池啊？

24:38.6 - 24:42.9
巴黎兄：电池储电，我不知道这些有没有关系

24:43.0 - 24:44.9
储电的装置之类

24:45.0 - 24:49.2
市场先生：会啊，储能相关行业的都会受惠

24:49.3 - 24:54.1
不过那些不是我研究的范畴，所以我不太懂得

24:54.2 - 24:56.3
但是我知道它们会收益的

24:56.4 - 24:59.0
储能方面是有收益的

24:59.1 - 25:03.9
巴黎兄：我们下错注了，我们听到中国

25:04.0 - 25:15.3
2030年碳达峰与2060年碳中和，就想着买新能源股

25:15.4 - 25:20.7
哪里知道是火炭股票爆升

25:20.8 - 25:31.1
止凡：应该早一年和市场先生ZOOM一下就学会了

25:31.2 - 25:40.8
巴黎兄：其实那时推出这些政策，火电股都升得非常快

25:40.9 - 25:49.0
再追的话，风险回报都不比第一批人快了

25:49.1 - 25:52.9
市场先生都抓得很快

25:53.0 - 25:57.1
将来我想大家已经有些看法了

25:57.2 - 26:02.0
其实很多火力股，市场先生也说了

26:02.1 - 26:07.8
它们很大部分都发展新能源

26:07.9 - 26:11.6
原来它们有这些优势

26:11.7 - 26:18.7
大家真的要留意了，不可以再用以前很直观的想法

26:18.8 - 26:23.1
“新能源一定比较好，纯粹新能源股一定比较好”

26:23.2 - 26:28.1
原来火电不是包袱，而是好处

26:28.2 - 26:33.1
止凡：其实我也是第一次听，因为我没有留意这个板块

26:33.2 - 26:38.0
这一次听了就觉得市场先生说得很仔细

26:38.1 - 26:42.9