1
00:00:00,00 --> 00:00:01,800
大家好 我是汇君

2
00:00:01,900 --> 00:00:04,700
美国刚刚公布了1月份的通胀数字

3
00:00:04,800 --> 00:00:10,700
按年7.5%，又是40年新高，已经是第三次创新高

4
00:00:10,800 --> 00:00:15,300
按月0.6%，都是比预期高

5
00:00:15,400 --> 00:00:17,600
那么强劲的数据公布后

6
00:00:17,700 --> 00:00:22,500
也是影响了债息，十年期债息高达2%

7
00:00:22,600 --> 00:00:24,600
也是疫情后的新高

8
00:00:24,700 --> 00:00:30,700
股票市场也因此有所波动

9
00:00:30,800 --> 00:00:35,200
高盛最新预期今年美国会加息5次

10
00:00:35,300 --> 00:00:37,500
总共三年会加息10次

11
00:00:37,600 --> 00:00:42,400
另外美国联储局的一举一动，全球央行都在观看了

12
00:00:42,500 --> 00:00:44,800
其实现在全球央行只有两条路走

13
00:00:44,900 --> 00:00:49,700
第一就是早点加息

14
00:00:49,800 --> 00:00:52,100
比如新西兰、英国

15
00:00:52,200 --> 00:00:54,300
另一条路就是跟着美国了

16
00:00:54,400 --> 00:01:00,800
美国加息，下一次会议就会跟着加息了

17
00:01:00,900 --> 00:01:03,200
估计不少央行都会这样做

18
00:01:03,300 --> 00:01:08,100
另外MORGAN STANLEY估计，来临的量化紧缩

19
00:01:08,200 --> 00:01:12,000
将之前QE收回来的钱，史上最大

20
00:01:12,100 --> 00:01:13,500
大部分当然来自美国

21
00:01:13,600 --> 00:01:18,400
但是实际上过去两年很多国家都跟着美国疯狂买债

22
00:01:18,500 --> 00:01:23,300
大家都需要把钱收回来了

23
00:01:23,400 --> 00:01:28,200
先看美国上周首领失业人数，最新数字是22.3万人

24
00:01:28,300 --> 00:01:30,100
比上个星期少了1.6万人

25
00:01:30,200 --> 00:01:33,500
市场预期23万人，比预期好一点

26
00:01:33,600 --> 00:01:39,200
续领救济人数是162万，基本上和上个星期差不多一样

27
00:01:39,300 --> 00:01:42,900
这个数字重要性是看有没有异动

28
00:01:43,000 --> 00:01:45,500
因为这个是按星期的数字

29
00:01:45,600 --> 00:01:50,400
如果美国的就业有变化，这里会率先反应

30
00:01:50,500 --> 00:01:54,000
由于联储局3月极大机会会加息

31
00:01:54,100 --> 00:01:57,500
现在不是在说会不会加了，而是加多少

32
00:01:57,600 --> 00:01:59,500
当然普遍上都是0.25%

33
00:01:59,600 --> 00:02:06,400
但是就业数字会令到市场上预期加息幅度有变化

34
00:02:06,500 --> 00:02:09,700
接着看美国1月份的非农职位数据

35
00:02:09,800 --> 00:02:15,000
最新数字是增加46万，这个是比市场预期好很多

36
00:02:15,100 --> 00:02:18,900
市场预期是增加15~20万左右而已

37
00:02:19,000 --> 00:02:26,900
甚至经济师还害怕会下滑，白宫也怕数字会差

38
00:02:27,000 --> 00:02:31,800
结果，市场都跌眼镜，比预期好很多

39
00:02:31,900 --> 00:02:39,700
实际上这个数字也和12月份GDP数字特别好

40
00:02:39,800 --> 00:02:42,000
这两个数字都让人跌眼镜

41
00:02:42,100 --> 00:02:44,300
究竟这个是暂时的性质

42
00:02:44,400 --> 00:02:47,800
还是实际上美国经济过热情况比想象中严重呢？

43
00:02:47,900 --> 00:02:50,000
这个就要继续观察了

44
00:02:50,100 --> 00:02:52,900
这个数字那么SURPRISE

45
00:02:53,000 --> 00:02:55,600
另一个角度来看就是看加拿大了

46
00:02:55,700 --> 00:02:58,900
加拿大的12月份职位是减少了20万人

47
00:02:59,000 --> 00:03:04,000
也是去年5月以来首次下跌

48
00:03:04,100 --> 00:03:09,600
之前也常说在北美洲，美国与加拿大经济相关较高

49
00:03:09,700 --> 00:03:14,500
为何加拿大会被OMICRON重创伤，但是美国又没有呢？

50
00:03:14,600 --> 00:03:19,400
这点要继续研究

51
00:03:19,500 --> 00:03:26,300
但是加拿大的数据也掀起了一个忧虑

52
00:03:26,400 --> 00:03:29,900
当作美国仍然都是经济火热

53
00:03:30,000 --> 00:03:37,600
美国以外的地方是不是已经开始放缓呢？

54
00:03:37,700 --> 00:03:41,900
使得就业数据减少，这个是直接受影响

55
00:03:42,000 --> 00:03:46,800
还有要看消费与GDP

56
00:03:46,900 --> 00:03:53,200
全世界都在观望的是美国1月份的CPI了

57
00:03:53,300 --> 00:03:58,100
CPI数字刚刚出炉，这个数据是会影响市场的

58
00:03:58,200 --> 00:04:05,200
最新是升7.5%，40年新高，连续3次新高了

59
00:04:05,300 --> 00:04:07,700
更重要是看按月份

60
00:04:07,800 --> 00:04:10,900
因为按年数字是受基数影响

61
00:04:11,000 --> 00:04:12,900
但是按月就没有得骗了

62
00:04:13,000 --> 00:04:16,700
究竟按月有没有恶化

63
00:04:16,800 --> 00:04:19,800
这个月买东西与上个星期比较有没有贵了？

64
00:04:19,900 --> 00:04:24,500
最新按月数字是0.6%，市场预期是0.5%左右

65
00:04:24,600 --> 00:04:27,500
这个是比预期差的

66
00:04:27,600 --> 00:04:33,000
数字出炉后直接令到十年期债息飙升至2%

67
00:04:33,100 --> 00:04:37,900
碰了2%后又回落，现在也在1.9X%

68
00:04:38,000 --> 00:04:40,600
股市也有一定的压力

69
00:04:40,700 --> 00:04:44,600
数字出炉后加强了3月份加息

70
00:04:44,700 --> 00:04:50,200
尽管加0.25%的机会很高

71
00:04:50,300 --> 00:04:55,100
但是也更多人认为会加0.5%

72
00:04:55,200 --> 00:05:02,700
私营企业雇员每周实质薪酬下跌0.5%

73
00:05:02,800 --> 00:05:06,500
简单来说是加薪幅度追不到通胀

74
00:05:06,600 --> 00:05:09,300
实质薪酬也跌了

75
00:05:09,400 --> 00:05:14,200
这个数字如果持续出现也是会影响消费的

76
00:05:14,300 --> 00:05:18,400
最新美国加息预期是如何呢？

77
00:05:18,500 --> 00:05:22,200
首先今年加息，起码都4次了

78
00:05:22,300 --> 00:05:26,000
有部分人猜测是7次，估计是4至7次直接

79
00:05:26,100 --> 00:05:29,000
高盛甚至猜测更远

80
00:05:29,100 --> 00:05:32,800
估计未来3年联储局会加息10次

81
00:05:32,900 --> 00:05:35,700
分别是今年5次、明年3次、后年2次

82
00:05:35,800 --> 00:05:39,800
大概总共加息2.5%

83
00:05:39,900 --> 00:05:42,800
也是调高了美国债息的预测

84
00:05:42,900 --> 00:05:47,100
10年期的债息调高25点子至2.25%

85
00:05:47,200 --> 00:05:52,000
其实最新也说已经碰到了2%了

86
00:05:52,100 --> 00:05:57,700
另外高盛也下降了今年美国经济增长预测

87
00:05:57,800 --> 00:06:00,800
由原本的3.8%降低至3.2%

88
00:06:00,900 --> 00:06:05,700
原因是财政支持会减少

89
00:06:05,800 --> 00:06:07,900
还有OMICRON变种病毒的影响

90
00:06:08,000 --> 00:06:12,800
也是可能今年初放缓经济增长

91
00:06:12,900 --> 00:06:15,600
1月的数字也是在等待出炉

92
00:06:15,700 --> 00:06:18,600
1月数字出炉后也会继续ADJUST了

93
00:06:18,700 --> 00:06:26,300
暂时看就业也很奇怪，要再看之后情况如何

94
00:06:26,400 --> 00:06:28,900
但是假设3.2%成立

95
00:06:29,000 --> 00:06:33,000
其实现在遇到的情况是今年会加息

96
00:06:33,100 --> 00:06:37,900
起码4至7次、通胀高、经济增长放缓

97
00:06:38,000 --> 00:06:42,800
这个其实不是一个FAVOURABLE的经济环境

98
00:06:42,900 --> 00:06:44,600
这点是重要的

99
00:06:44,700 --> 00:06:48,800
另外还要提一件事就是普遍大家都清楚

100
00:06:48,900 --> 00:06:52,500
大部分通胀是由供应链造成的

101
00:06:52,600 --> 00:06:57,400
加息对供应链引致的通胀是没有帮助的

102
00:06:57,500 --> 00:07:05,600
如果你说没有船、没有货运、不够零件、有瓶颈

103
00:07:05,700 --> 00:07:10,500
这些当然不是透过加息来改变

104
00:07:10,600 --> 00:07:19,100
但是利息太低，银金太松，绝对有火上加油的效果

105
00:07:19,200 --> 00:07:22,100
举个例子比如钱炒COMMODITIES

106
00:07:22,200 --> 00:07:27,000
继续炒油、铝，铝那么巧又新高

107
00:07:27,100 --> 00:07:28,400
炒铜、炒铁

108
00:07:28,700 --> 00:07:34,400
最终也会成为FACTOR PRODUCTION的INPUT

109
00:07:34,500 --> 00:07:41,100
既然联储局无法变它们出来，可以做的是利率正常化

110
00:07:41,200 --> 00:07:43,700
所以怎样都会有一些帮助

111
00:07:43,800 --> 00:07:49,500
以联储局最佳的做法是一直加息

112
00:07:49,600 --> 00:07:52,800
按低银金，不是火上加油

113
00:07:52,900 --> 00:07:57,000
同时容许供应链正常化

114
00:07:57,100 --> 00:07:59,800
最好的如意算盘就是这样

115
00:07:59,900 --> 00:08:03,600
也是希望加息同时也不会影响经济

116
00:08:03,700 --> 00:08:06,200
令到加息的周期里完美

117
00:08:06,300 --> 00:08:11,100
他们希望是这样

118
00:08:11,200 --> 00:08:15,200
高盛提到一件事

119
00:08:15,300 --> 00:08:20,300
他说全球的商品市场出现前所未有的现货短缺情况

120
00:08:20,400 --> 00:08:24,000
期货市场很多时候会听见两个文字

121
00:08:24,100 --> 00:08:26,800
叫作BACKWARDATION与CONTANGO

122
00:08:26,900 --> 00:08:30,800
商品期货的术语

123
00:08:30,900 --> 00:08:36,600
简单来说CONTANGO是期货价格高过现货价格

124
00:08:36,700 --> 00:08:39,900
BACKWARDATION就是现货价格高过期货价格

125
00:08:40,000 --> 00:08:42,600
用石油为例

126
00:08:42,700 --> 00:08:46,700
现货价比期货价更高

127
00:08:46,800 --> 00:08:47,700
叫作BACKWARDATION

128
00:08:47,800 --> 00:08:52,600
高盛看见很多商品出现超高的BACKWARDATION

129
00:08:52,700 --> 00:08:56,300
现货价很高，比FUTURE高很多

130
00:08:56,400 --> 00:08:58,200
其实出现这样的情况很简单罢了

131
00:08:58,300 --> 00:09:08,700
大家都会炒FUTURES，可能20%对冲；80%是炒作

132
00:09:08,800 --> 00:09:13,300
现货就很重要了，是买回来用的

133
00:09:13,400 --> 00:09:18,500
除非你是囤积，但是囤积的人数也不多

134
00:09:18,600 --> 00:09:21,500
囤积有成本，很麻烦

135
00:09:21,600 --> 00:09:28,700
但是如果看见出现这样的情况，很明显是很缺现货

136
00:09:28,800 --> 00:09:33,600
但是预期将来会正常化

137
00:09:33,700 --> 00:09:37,700
如果继续出现超级的BACKWARDATION

138
00:09:37,800 --> 00:09:40,500
都可以预期商品价格高

139
00:09:40,600 --> 00:09:43,800
所以说回刚才说的，收紧银金

140
00:09:43,900 --> 00:09:49,800
希望会令到对这情况有所帮助

141
00:09:49,900 --> 00:09:56,700
整个通胀里有一点很重要就是能源

142
00:09:56,800 --> 00:10:00,800
主要能源是石油与天然气

143
00:10:00,900 --> 00:10:04,200
大家都知道现在石油已经高达90蚊一桶了

144
00:10:04,300 --> 00:10:09,100
去年上半年用需求角度来看

145
00:10:09,200 --> 00:10:11,100
当时断定油价不应该那么高

146
00:10:11,200 --> 00:10:15,600
但是到年中开始发现油价不对劲，一直上升

147
00:10:15,700 --> 00:10:20,500
到后期合理解释发现

148
00:10:20,600 --> 00:10:25,600
其实油组刻意或无意扣了生产

149
00:10:25,700 --> 00:10:29,500
主要因为生产引致令到油价高幅

150
00:10:29,600 --> 00:10:36,200
实际上全球的石油需求绝对还没回到疫情前

151
00:10:36,300 --> 00:10:41,100
油价现在和疫情前差一大截，肯定是与供应有关了

152
00:10:41,200 --> 00:10:44,300
供应不只与油组有关

153
00:10:44,400 --> 00:10:50,000
和美国突然转变政策的影响可能更大

154
00:10:50,100 --> 00:11:03,600
主要因为美国原油开采，换政府后变成极度不支持开采

155
00:11:03,700 --> 00:11:07,400
暂时情况看，美国是非常急的

156
00:11:07,500 --> 00:11:13,200
最新市场看见他用两招想压低油价

157
00:11:13,300 --> 00:11:16,100
但是暂时看不算成功

158
00:11:16,200 --> 00:11:23,500
第一招是放宽伊朗的制裁

159
00:11:23,600 --> 00:11:25,900
让他们可以出产

160
00:11:26,000 --> 00:11:29,100
另一个就是和沙地沟通

161
00:11:29,200 --> 00:11:34,000
希望在供应上可以做足

162
00:11:34,100 --> 00:11:41,100
但是一个很重要的就是美国本身原本开采原油

163
00:11:41,200 --> 00:11:45,400
令到过去几年有所谓的低油价

164
00:11:45,500 --> 00:11:49,200
但是因为环保的原因就停了

165
00:11:49,300 --> 00:11:54,800
但是油价对通胀的影响很大

166
00:11:54,900 --> 00:11:59,300
尤其是外国的石油价格

167
00:11:59,400 --> 00:12:02,200
或者汽油价格都非常高

168
00:12:02,300 --> 00:12:07,100
也是直接影响了驾车油费都贵了许多

169
00:12:07,200 --> 00:12:13,600
北半球是冬天的，用能源开暖气的也更多

170
00:12:13,700 --> 00:12:17,200
很多人能感受到能源价格明显上升

171
00:12:17,300 --> 00:12:23,100
但是现在美国ANTI FRACKING

172
00:12:23,200 --> 00:12:33,600
这个情况可能去到年底，到中期选举才有一定的楚光

173
00:12:33,700 --> 00:12:38,500
如果这一次拜登或民主党在中期选举大失势

174
00:12:38,600 --> 00:12:42,900
市场预期共和党回来，FRACKING投资再增加

175
00:12:43,000 --> 00:12:48,400
可能才会令到油价有明显转势

176
00:12:48,500 --> 00:12:52,400
简单来说现在都是趁市，“趁他病拿他命”

177
00:12:52,500 --> 00:12:57,100
暂时油也维持高幅

178
00:12:57,200 --> 00:13:01,400
另外看欧洲了，1月份CPI是5.1%

179
00:13:01,500 --> 00:13:03,600
好过美国，美国7.5%

180
00:13:03,700 --> 00:13:08,500
但是这个已经创欧罗区纪录新高

181
00:13:08,600 --> 00:13:11,200
也是比预期好一截

182
00:13:11,300 --> 00:13:16,700
这个数字出炉后，欧洲央行内部有吵架的迹象

183
00:13:16,800 --> 00:13:23,200
首先有多名欧洲央行管理员成员

184
00:13:23,300 --> 00:13:26,700
不相信欧洲央行目前的通胀预测

185
00:13:26,800 --> 00:13:29,100
倾向支持货币政策变得更加进取

186
00:13:29,200 --> 00:13:31,900
甚至今年下半年需要加息

187
00:13:32,000 --> 00:13:37,800
欧洲央行一直说几件事

188
00:13:37,900 --> 00:13:42,000
第一就是尽量不想加息，最好不要今年加息

189
00:13:42,100 --> 00:13:46,900
另外也是说就算要加息也要等减买债完成后才可以做

190
00:13:47,000 --> 00:13:51,400
也是强调通胀是暂时性，比美国讲的次数更多

191
00:13:51,500 --> 00:14:01,500
但是始终欧盟都是很多国家组成的一个政治体系

192
00:14:01,600 --> 00:14:05,600
越来越多各别国家反对这件事

193
00:14:05,700 --> 00:14:08,100
他们看见通胀非常严重

194
00:14:08,200 --> 00:14:12,600
他们却在安抚市场，做一些数字与PREDICTION

195
00:14:12,700 --> 00:14:14,500
全部都是不对

196
00:14:14,600 --> 00:14:18,000
所以越来越多声音说明不加息是不行的

197
00:14:18,100 --> 00:14:26,300
也是有各别欧洲非欧盟国家有选择加息与不加息

198
00:14:26,400 --> 00:14:33,200
另外，欧盟下调欧罗区今年经济增长至4%

199
00:14:33,300 --> 00:14:36,100
原本是猜测4.3%

200
00:14:36,200 --> 00:14:42,900
高盛也下调美国本身的增长率

201
00:14:43,000 --> 00:14:48,000
美国现在的数字好像很好

202
00:14:48,100 --> 00:14:52,200
但是美国以外的数字，加拿大率先稍弱了

203
00:14:52,300 --> 00:14:54,700
再看欧洲、日本会是如何呢？

204
00:14:54,800 --> 00:14:59,600
暂时现在看增长率会比前一年差一点

205
00:14:59,700 --> 00:15:01,500
但是会差多少、缩多少呢？

206
00:15:01,600 --> 00:15:03,200
这个要继续观察了

207
00:15:03,300 --> 00:15:07,000
先不提美国了，看美国以外的地方

208
00:15:07,100 --> 00:15:11,900
假设通胀持续，经济迅速降温

209
00:15:12,000 --> 00:15:16,800
其实美国以外的地方出现滞胀风险增加了

210
00:15:16,900 --> 00:15:21,700
这个是不容忽视的

211
00:15:21,800 --> 00:15:27,900
再看日本了，主要经济体里，日本比较令人担心

212
00:15:28,000 --> 00:15:35,100
日本现在出现很奇怪的情况就是央行强调通胀还没2%

213
00:15:35,200 --> 00:15:41,000
所以不用想紧缩，不会加息、继续量宽

214
00:15:41,100 --> 00:15:52,000
但是1月份的企业物价指数为109.5，几十年最高

215
00:15:52,100 --> 00:15:57,400
按年升8.6%，按月升0.6%

216
00:15:57,500 --> 00:16:00,500
这个反映了能源与商品价格上升

217
00:16:00,600 --> 00:16:03,400
日本有趣的地方在哪里呢？

218
00:16:03,500 --> 00:16:07,800
尽一切方法都尽量不加价的

219
00:16:07,900 --> 00:16:10,900
尽量ABSORB它

220
00:16:11,000 --> 00:16:20,500
当企业ABSORB了成本，后果就是赚少钱了

221
00:16:20,600 --> 00:16:25,100
如果经济赚少钱了，当普遍企业都少赚钱了

222
00:16:25,200 --> 00:16:31,400
企业利润受压，经济就会变差了

223
00:16:31,500 --> 00:16:35,500
所以可以挡多久呢？其实越挡越奇怪的

224
00:16:35,600 --> 00:16:42,400
利润消失了，同时也不可能所有东西都挡的

225
00:16:42,500 --> 00:16:53,800
如果入口进来的或是国际价格没有得动，比如石油

226
00:16:53,900 --> 00:16:58,700
当日本企业不加价

227
00:16:58,800 --> 00:17:01,700
也是令到薪酬相对上加得慢

228
00:17:01,800 --> 00:17:05,500
现在有些声音，日本也有加工钱

229
00:17:05,600 --> 00:17:08,300
但是加得非常少（和其他国家相比）

230
00:17:08,400 --> 00:17:13,500
出现多一个问题了，通胀无论如何都存在的

231
00:17:13,600 --> 00:17:22,800
这样会变成日本人的实际薪酬，加幅减INFLATION

232
00:17:22,900 --> 00:17:24,300
其实是跌的

233
00:17:24,400 --> 00:17:26,100
跌的话会变成什么情况呢？

234
00:17:26,200 --> 00:17:29,600
会变差消费变差了

235
00:17:29,700 --> 00:17:33,200
当企业盈利不好，再投资也困难了

236
00:17:33,300 --> 00:17:38,100
那么之后一般民众的消费力变弱

237
00:17:38,200 --> 00:17:45,000
当通胀不断累积了，日本央行才觉得不加息都不行了

238
00:17:45,100 --> 00:17:51,000
发觉当时的消费与企业盈利很差了

239
00:17:51,100 --> 00:17:52,300
那么你敢不敢加息呢？

240
00:17:52,400 --> 00:17:57,200
日本不率先行动就会出现这样的情况了

241
00:17:57,300 --> 00:18:03,000
其实都蛮令人担心的

242
00:18:03,100 --> 00:18:10,700
另外印度央行原本预期可能会上调存款利息

243
00:18:10,800 --> 00:18:14,400
但是最新决定不变

244
00:18:14,500 --> 00:18:19,300
但是预期会加息4次

245
00:18:19,400 --> 00:18:24,200
其实现在世界各地央行都面对加息压力

246
00:18:24,300 --> 00:18:29,100
因为不多国家是没有通胀的

247
00:18:29,200 --> 00:18:31,400
为何要这样做呢？

248
00:18:31,500 --> 00:18:34,700
其实我OBSERVE到市面上的央行有两种

249
00:18:34,800 --> 00:18:41,700
有些比美国更早加息，对自己信心较大

250
00:18:41,800 --> 00:18:45,400
有一种就是看美国办事的，美国加息才加息

251
00:18:45,500 --> 00:18:50,300
到时3月份美国加息，接着就会有一堆国家跟着加息

252
00:18:50,400 --> 00:18:55,900
这个是最保守的做法，估计印度走这一步

253
00:18:56,000 --> 00:19:01,100
其他央行的重要性在哪里呢？

254
00:19:01,200 --> 00:19:03,500
MORGAN STANLEY做了一个预期报告

255
00:19:03,600 --> 00:19:08,400
他就说全球主要央行即将开始市场上最大的量化紧缩

256
00:19:08,500 --> 00:19:13,300
不只是美国会紧缩

257
00:19:13,400 --> 00:19:17,400
但是两年前，大部分央行都跟着美国那套

258
00:19:17,500 --> 00:19:22,300
就是减息，减至0%或是负数

259
00:19:22,400 --> 00:19:27,200
同时在市场上买债，做量宽

260
00:19:27,300 --> 00:19:32,100
现在其实在量宽里，大家都做多了

261
00:19:32,200 --> 00:19:34,200
肯做，也是很快的

262
00:19:34,300 --> 00:19:39,900
美国开始缩减买债，虽然还没开始收水

263
00:19:40,000 --> 00:19:41,600
但是都已经开始要进行了

264
00:19:41,700 --> 00:19:45,300
英国也有计划减买债

265
00:19:45,400 --> 00:19:51,900
所以整个量化宽松缩减是全球化的情况

266
00:19:52,000 --> 00:19:54,800
MORGAN STANLEY估计有2.25万亿美元

267
00:19:54,900 --> 00:19:56,900
会在未来12个月内消失

268
00:19:57,000 --> 00:20:01,700
大部分是由美国造成的

269
00:20:01,800 --> 00:20:07,700
土耳其新的数字出炉，我也是很好奇

270
00:20:07,800 --> 00:20:11,300
大家记得土耳其在12月份用怪招来救市

271
00:20:11,400 --> 00:20:14,000
简单来说就是将通胀放在央行身上

272
00:20:14,100 --> 00:20:18,900
一月份的通胀是如何呢？48.69%

273
00:20:19,000 --> 00:20:24,700
48.69%，你可以幻想48.69%的通胀是什么意思呢？

274
00:20:24,800 --> 00:20:32,400
用一年来看，今年1月买东西是148蚊，上一年是100蚊

275
00:20:32,500 --> 00:20:37,900
再看按月就是11%

276
00:20:38,000 --> 00:20:42,800
11%也是很明显了，上个月买东西是100蚊，现在是111

277
00:20:42,900 --> 00:20:52,000
暂时来看土耳其仍然还不能解决通胀

278
00:20:52,100 --> 00:20:57,800
这样的情况，如果不断累积下去，央行压力会越来越大

279
00:20:57,900 --> 00:21:02,400
因为新政策会弥补存款人

280
00:21:02,500 --> 00:21:08,200
握着土耳其LIRA，如果差过通胀

281
00:21:08,300 --> 00:21:15,800
或者和美金相比贬值多过存款利息就会赔偿

282
00:21:15,900 --> 00:21:19,700
可能因为这个原因LIRA没有再下跌

283
00:21:19,800 --> 00:21:23,500
但是如果用这样的通胀数据（没有下跌）

284
00:21:23,600 --> 00:21:26,600
有机会是硬撑而已

285
00:21:26,700 --> 00:21:30,300
硬撑累积下来，压力会越来越大

286
00:21:30,400 --> 00:21:35,200
要再看土耳其是否到某个月份就顶不到了

287
00:21:35,300 --> 00:21:36,800
这一点是值得观察的

288
00:21:36,900 --> 00:21:41,700
因为这个是个INDICATION，对新兴市场来说

289
00:21:41,800 --> 00:21:43,300
很快地做个总结

290
00:21:43,400 --> 00:21:47,800
第一就是美国的通胀又是40年新高

291
00:21:47,900 --> 00:21:50,600
1月份通胀是7.5%，是比预期高的

292
00:21:50,700 --> 00:21:52,400
按月也是升0.6%

293
00:21:52,500 --> 00:21:57,800
那么强劲的通胀令到10年期债息升至2%

294
00:21:57,900 --> 00:21:59,200
暂时碰到2%

295
00:21:59,300 --> 00:22:04,100
也是大大加强了今年需要加息的预期

296
00:22:04,200 --> 00:22:13,400
虽然加息没办法令到物流与供应链顺畅

297
00:22:13,500 --> 00:22:16,700
但是肯定可以把火上加油的情况减低

298
00:22:16,800 --> 00:22:20,700
这个也是唯有联储局可以做的事

299
00:22:20,800 --> 00:22:25,600
我也是倾向联储局会逐步加息，未必是3月份加0.5%

300
00:22:25,700 --> 00:22:33,800
最想的就是希望随着时间通胀瓶颈慢慢解决

301
00:22:33,900 --> 00:22:43,200
另外，无论加息、缩减量宽也好，已经是全球化问题了

302
00:22:43,300 --> 00:22:48,100
央行有两派，其中一派是比美国更早加息

303
00:22:48,200 --> 00:22:52,500
另一派估计是跟随美国，跟着美国的步伐

304
00:22:52,600 --> 00:22:54,600
未必加得像美国那么多

305
00:22:54,700 --> 00:22:59,500
但是我相信不少央行都是今年加息4次了

306
00:22:59,600 --> 00:23:02,000
这个就会看着联储局的步伐了

307
00:23:02,100 --> 00:23:09,400
因为很重要的一点就是如果美国加息，将美元提高

308
00:23:09,500 --> 00:23:11,100
如果其他国家不跟

309
00:23:11,200 --> 00:23:15,600
外币流失可能会更快

310
00:23:15,700 --> 00:23:18,800
影响本国货币的币值

311
00:23:18,900 --> 00:23:22,000
另外随着加息之外

312
00:23:22,100 --> 00:23:27,700
大概估计有2.2万亿环球TAPERING

313
00:23:27,800 --> 00:23:31,600
TAPERING不只影响美国罢了

314
00:23:31,700 --> 00:23:36,300
将这两年放出的流动性，收回一截

315
00:23:36,400 --> 00:23:44,200
今年这几个月都是要看货币的情况

316
00:23:44,300 --> 00:23:45,300
利率的情况

317
00:23:45,400 --> 00:23:50,200
因为过去两年令到市场有翻天覆地的转变

318
00:23:50,300 --> 00:23:53,600
也是因为这件事STABLIZE了市场

319
00:23:53,700 --> 00:23:58,500
但是从而变成有通胀的后遗症

320
00:23:58,600 --> 00:24:03,900
所以通胀、利率、币值、量宽缩减、减买债

321
00:24:04,000 --> 00:24:05,600
这些都是很重要的KEYWORD

322
00:24:05,700 --> 00:24:10,000
这个星期就说到这，我们下星期见，BYE BYE