00:00.0 - 00:01.6
大家好 我是汇君

00:01.7 - 00:07.7
美国的就业问题，慢慢由失业变成劳工供应

00:07.8 - 00:12.0
官方开始承认现在美国的劳工供应是个问题

00:12.1 - 00:15.4
而更重要的是劳工供应不足问题

00:15.5 - 00:17.9
酝酿成了罢工潮

00:18.0 - 00:20.8
想争取更好的待遇

00:20.9 - 00:24.4
争取更好的待遇当然令到企业成本上升

00:24.5 - 00:29.3
同时罢工潮令到供应链问题进一步更严重了

00:29.4 - 00:33.2
另外，无论是原材料还是运输成本上升

00:33.3 - 00:36.6
那么大家都看到很严重

00:36.7 - 00:42.9
实际上如果要令到商品价格增加有时对民心影响很大

00:43.0 - 00:45.9
就会开始影响必须性消费品

00:46.0 - 00:53.7
这一堆一定要买的东西，开始受影响，通胀会更加厉害

00:53.8 - 00:55.8
也会对一般市民影响更加大

00:55.9 - 01:00.7
P&G也是宣布没有办法不起价

01:00.8 - 01:04.0
另外，美国的科技巨头

01:04.1 - 01:08.8
过去20年，都是发展得非常快

01:08.9 - 01:16.1
美国政府都是睁一只眼闭一只眼，让它们高速成长

01:16.2 - 01:21.2
但是直到今天你看见最大得巨头已经变成科技企业了

01:21.3 - 01:24.6
其实它们的POWER是很大的

01:24.7 - 01:29.5
但是渐渐开始有些法案

01:29.6 - 01:32.5
是会对它们的POWER有所限制

01:32.6 - 01:36.2
当然这个需要时间，但是值得留意这个趋势

01:36.3 - 01:39.1
另外环球都会有加息潮

01:39.2 - 01:43.0
但是土耳其是先加息

01:43.1 - 01:47.7
最新反而是减息，而且是减2%，等下会说原因

01:47.8 - 01:50.0
先看上周首领失业救济人数

01:50.1 - 01:53.8
最新数字是29万，预期是29.7万

01:53.9 - 01:58.7
这个其实都是10个月的低位

01:58.8 - 02:01.8
现在大家都开始明白那个问题

02:01.9 - 02:05.4
开始说是劳工不足，职位也很多

02:05.5 - 02:09.1
其实都是很容易找工的

02:09.2 - 02:13.0
而29万人和疫情前比较

02:13.1 - 02:19.1
也不是说少的，因为以前的数目是几万人而已

02:19.2 - 02:22.6
但是无论如何，这个也算是一个PROGRESS

02:22.7 - 02:27.5
持续续领的人数也是减低了12万

02:27.6 - 02:30.0
两个数字都变好了

02:30.1 - 02:37.2
另外市场上都很关注的是褐皮书（联储局的经济报告）

02:37.3 - 02:40.3
那么在过去一段时间是如何呢？

02:40.4 - 02:46.0
9月至10月中，经济活动是轻微下降

02:46.1 - 02:49.3
叫作温和至轻微，有些增长

02:49.4 - 02:53.3
但是过去几个月都是一直下降

02:53.4 - 02:57.5
另外，也HIGHLIGHT了工资与物价都有上升压力

02:57.6 - 03:02.4
物价大家都明白，工资明显都在攀升

03:02.5 - 03:06.3
之前时常都说职位很多

03:06.4 - 03:11.2
但是人们不肯上班，等下我们会再深入探讨

03:11.3 - 03:17.1
另外物价，一部分也是因为商品需求强劲

03:17.2 - 03:22.0
不少都是决定加价的，将成本转价到消费者身上

03:22.1 - 03:30.8
3.5万亿美元的经济刺激方案仍然还在讨论当中

03:30.9 - 03:38.6
其实之前原本是用国债上限作为谈判筹码

03:38.7 - 03:43.3
国债上限拖后到12月

03:43.4 - 03:45.2
就有多一点时间商讨

03:45.3 - 03:52.8
两党当然会说究竟刺激方案涵盖什么部分

03:52.9 - 03:56.5
但是这一次就特别想提到融资方案

03:56.6 - 03:58.9
抛出那么大的经济刺激方案

03:59.0 - 04:00.7
融资部分如何解决呢？

04:00.8 - 04:07.4
原本就一直说要加企业税，也是拜登竞选总统所说的

04:07.5 - 04:10.6
由21%的企业税加至26.5%

04:10.7 - 04:16.5
有消息传出可能会搁置这个做法

04:16.6 - 04:22.3
主要是共和党反对的，甚至也有各别民主党反对的

04:22.4 - 04:25.5
如果不加企业税一定要有方案

04:25.6 - 04:31.8
他就说改为只是向富人与回购股企业精稅

04:31.9 - 04:35.1
富人税已经讨论一段时间了

04:35.2 - 04:38.2
看来实行的机会也是很高的

04:38.3 - 04:43.1
但是回购股份企业精稅，这个算是新的税务了

04:43.2 - 04:48.3
大家都知道美国派息需要给税

04:48.4 - 04:52.9
所以有些企业，最出名就是巴菲特的伯克希尔

04:53.0 - 04:56.8
为了不想给双层税务

04:56.9 - 05:01.4
企业赚钱要给税，股息到投资者身上又要缴付税务

05:01.5 - 05:04.2
所以伯克希尔从来就不派息

05:04.3 - 05:07.7
透过股份回购

05:07.8 - 05:13.7
过去10年，企业的STOCK OPTION都是很兴旺的

05:13.8 - 05:21.3
回购对股价都是有所支持

05:21.4 - 05:29.0
如果落实回购股份税，究竟对市场有什么IMPACT呢？

05:29.1 - 05:31.0
这个是值得去留意的

05:31.1 - 05:34.6
当然现在还言之过早最终会如何进行

05:34.7 - 05:41.7
讲回就业，耶伦预期美国明年恢复充分就业

05:41.8 - 05:44.4
充分就业的意思就是与疫情前比较

05:44.5 - 05:48.2
疫情前的失业率是3.5%，现在是4.8%

05:48.3 - 05:50.7
4.8%已经算是很大的进步了

05:50.8 - 05:52.9
因为疫情最严重时是10%+

05:53.0 - 05:56.7
但是他也承认部分原因是劳动力人口减少

05:56.8 - 05:59.2
甚至有部分还提前退休

05:59.3 - 06:05.5
所以其实是讲着劳工SUPPLY少了

06:05.6 - 06:07.9
间接令到失业率好转

06:08.0 - 06:12.5
如果你说定义是3.5%就算充分就业

06:12.6 - 06:15.5
那么可能会有机会走向这个方向的

06:15.6 - 06:19.5
但是不是真的用劳工人口角度来看

06:19.6 - 06:22.0
就不是真的恢复充分就业

06:22.1 - 06:25.7
这个东西肯定对经济有所伤害

06:25.8 - 06:30.4
所以他说这个充分就业，我就一半同意；一半不同意

06:30.5 - 06:36.7
不同意的部分就是看就业人数是无法恢复的

06:36.8 - 06:41.6
同意的部分就是可能真的会跌，但是也不属于健康地跌

06:41.7 - 06:48.6
联储局官员都承认这件事

06:48.7 - 06:51.2
如果大家有一直听这个节目

06:51.3 - 06:55.7
前阵子他们都没有特别提到劳工短缺

06:55.8 - 06:59.6
其实当时已经很明显了，但是他们一直都没有说

06:59.7 - 07:03.3
近期他们才承认这个事实

07:03.4 - 07:09.8
他们都说如果劳工打击持续会打击经济的

07:09.9 - 07:15.8
劳工短缺情况可能要等到教育、托儿与公共卫生措施

07:15.9 - 07:18.8
改善后才会有所改变

07:18.9 - 07:23.9
还有之前可能有不少人民炒美股

07:24.0 - 07:27.2
甚至炒比特币所以费事上班

07:27.3 - 07:32.1
这个劳工市场当然是个问题

07:32.2 - 07:38.9
现在其实衍生了一个更大的问题

07:39.0 - 07:43.5
如果劳工市场少了，但是市场需求恢复得蛮好

07:43.6 - 07:45.7
一方面是有政府救济

07:45.8 - 07:50.6
在这样得情况，BARGAINING POWER慢慢回到劳工身上

07:50.7 - 07:56.4
现在其实开始有不少新闻说美国运用或进行着罢工

07:56.5 - 08:03.4
据说10月份已经有超过10万的工人发动罢工

08:03.5 - 08:06.6
或是威胁要做罢工行动

08:06.7 - 08:10.3
在过去10年，这是很罕见的

08:10.4 - 08:13.7
实际上由不同的企业

08:13.8 - 08:22.3
由做机器的厂、医疗有关的，甚至是好莱坞

08:22.4 - 08:25.5
都有出现这种罢工情况

08:25.6 - 08:30.4
其实这讲着当劳工不足够

08:30.5 - 08:34.5
劳工的BARGAINING POWER增大了

08:34.6 - 08:37.9
趁机争取更好的待遇

08:38.0 - 08:41.4
同时生活上面对着通胀

08:41.5 - 08:45.4
如果不争取足够的待遇，生活就会变差了

08:45.5 - 08:47.6
这个东西就在发生

08:47.7 - 08:50.9
是不是只是美国呢？不是的

08:51.0 - 09:03.8
澳洲也有新闻说道三大快递公司数千名员工集体罢工

09:03.9 - 09:07.2
例如很出名的FEDEX

09:07.3 - 09:12.8
快递行业的DEMAND是比之前更大的

09:12.9 - 09:15.9
原因就是过去一年网购更兴旺

09:16.0 - 09:21.3
他们基本上是想争取更好的待遇

09:21.4 - 09:24.1
弥补回疫情之间的牺牲与努力

09:24.2 - 09:32.5
这个情况要看会不会在全球更多地方、行业发生

09:32.6 - 09:36.6
这个东西会进一步令到更多劳工成本增加

09:36.7 - 09:41.0
现在遇到物流慢了又贵了

09:41.1 - 09:43.4
有些零件又短缺

09:43.5 - 09:46.1
再加上如果劳工也罢工

09:46.2 - 09:50.7
其实会令到整个供应再受到IMPACT

09:50.8 - 09:55.6
也是会令到成本继续增加

09:55.7 - 10:03.4
有一个例子P&G，专门生产家庭消费品的

10:03.5 - 10:05.1
通常我们叫这类

10:05.2 - 10:10.0
叫作CONSUMER STABLE，必须性消费品

10:10.2 - 10:14.3
它们说因为原材料与运输成本上涨

10:14.4 - 10:16.5
都必须要调整产品价格了

10:16.6 - 10:20.2
因为它们属于必须性消费品

10:20.3 - 10:22.3
这个是无法避开的

10:22.4 - 10:25.6
在通胀里很难避开的

10:25.7 - 10:30.5
就是不可以说猪肉涨价就吃牛肉；牛肉涨价就吃鸡肉

10:30.6 - 10:34.8
就是不可以用这样的方式来调整通胀

10:34.9 - 10:37.0
这些东西贵了也要吃

10:37.1 - 10:40.6
这个只是一个例子而已，越来越多公司这样做

10:40.7 - 10:46.0
通胀出现了，很难倒退

10:46.1 - 10:47.4
可以放缓

10:47.5 - 10:52.3
比如今年通胀5%，明年上半年也是通胀几个巴仙

10:52.4 - 10:55.1
这个出现了就出现了

10:55.2 - 11:02.7
如果你的钱完全没有用，那个钱就贬值了

11:02.8 - 11:10.0
另外想讲一讲，大家都知道美国科技公司

11:10.1 - 11:14.9
在过去十年都是一枝独秀，非常厉害地发展

11:15.0 - 11:25.5
时不时都有更进，美国政府开始想对它们作出一些限制

11:25.6 - 11:28.7
因为确实发展得太快

11:28.8 - 11:31.0
越来越多类似的法案

11:31.1 - 11:33.4
尤其是拜登政府是比较多

11:33.5 - 11:40.4
就是一些对超级科企的监管

11:40.5 - 11:47.1
例子就说消费者金融保护局计划向这些公司发出问询

11:47.2 - 11:53.0
看它们如何收集与使用消费者有关的讯息

11:53.1 - 11:55.7
这个当然第一步是收集

11:55.8 - 12:00.6
下一步有机会是想保护他们

12:00.7 - 12:03.2
那么这个确实要做的

12:03.3 - 12:11.3
如果你由得它们增加，最终会影响消费者的权益

12:11.4 - 12:14.8
一个TYPICAL的例子，在网购里

12:14.9 - 12:24.0
可能限制了供应商，在A网购频台供货就不可以去B

12:24.1 - 12:27.3
又或者，按照你的PREFERENCE

12:27.4 - 12:32.2
购买的PREFERENCE，如果想要买的东西就一定买了

12:32.3 - 12:33.5
价钱比较贵

12:33.6 - 12:38.1
有些人，用数据看到他们是比较PRICE SENSITIVE

12:38.2 - 12:39.5
可能会比较便宜一些

12:39.6 - 12:46.5
这个有个TERMS叫作掠夺性消费定价

12:46.6 - 12:49.6
这些形势是一定要控制的

12:49.7 - 12:52.0
现在越来越多走向这个方向

12:52.1 - 12:55.7
这个要留意究竟实际上影响是几时会出现

12:55.8 - 12:57.8
当然现在言之尚早

12:57.9 - 13:02.3
另外，美国国会说想立法

13:02.4 - 13:07.8
禁止互联网公司对各自平台上自有产品给予优先待遇

13:07.9 - 13:10.5
这个都很正常

13:10.6 - 13:15.0
比如你在AMAZON买某东西，AMAZON品牌在首页

13:15.1 - 13:17.7
对于它们一定很有利

13:17.8 - 13:22.2
现在可能会做类似的法案禁止这个事情

13:22.3 - 13:31.6
都是另一个例子，有计划限制超级科企的POWER

13:31.7 - 13:33.9
另外有个分析说道

13:34.0 - 13:37.3
来临11月将会是美国网购高峰期

13:37.4 - 13:43.3
包括有BLACK FRIDAY和CYBER MONDAY（11月）

13:43.4 - 13:50.0
现在估计整个网购按年升10%

13:50.1 - 13:51.5
是8年以来最低

13:51.6 - 13:56.4
去年有超高的33%

13:56.5 - 14:01.9
估计一方面因为供应出现了问题

14:02.0 - 14:03.4
想卖也卖不到

14:03.5 - 14:08.3
或是害怕是否货品准时送到

14:08.4 - 14:13.2
又或者加价了，加价影响了消费愉欲

14:13.3 - 14:22.5
如果你说这个数字低，也会影响科技股的信心

14:22.6 - 14:26.1
11月就快到了，大概一个月就会看到这个数字

14:26.2 - 14:30.5
是否会那么差呢？10%真的是蛮差的

14:30.6 - 14:35.8
因为这个算是一个新兴行业应该要继续有高增长

14:35.9 - 14:40.5
看不同国家的通胀

14:40.6 - 14:43.2
加拿大最新通胀率创10年新高

14:43.3 - 14:48.1
最新按年是4.4%，按月升0.2%

14:48.2 - 14:50.2
比美国少一些

14:50.3 - 14:55.1
这个和供应链瓶颈有一些关系的

14:55.2 - 15:00.0
还有始终环球成本上涨了

15:00.1 - 15:05.6
新西兰上季通胀率也是创10年新高

15:05.7 - 15:09.0
新西兰已经加一次利率了

15:09.1 - 15:14.4
公布了这样的通胀率，很大机会会继续增加下去

15:14.5 - 15:17.8
第三季CPI急升4.9%

15:17.9 - 15:21.9
那么第二季只是3.3%罢了

15:22.0 - 15:28.8
按季就是升2.2%，这个是算多的

15:28.9 - 15:31.9
那么是很明显的

15:32.0 - 15:36.8
所以都可以预期新西兰的加息周期是

15:36.9 - 15:39.6
不会是加一次半次就停了

15:39.7 - 15:44.3
估计会继续加直到看见通胀放缓

15:44.4 - 15:51.4
新西兰和其他国家相比算是被影响比较小的国家

15:51.5 - 15:55.0
大家都知道新西兰有分北岛南岛

15:55.1 - 15:58.6
据说南岛仍然没有一个案例

15:58.7 - 16:03.5
北岛的病例也是聚集在少部分城市而已

16:03.6 - 16:05.6
另外，新西兰的资源比较多

16:05.7 - 16:11.6
大众商品价格都比较好，对他们是比较有利的

16:11.7 - 16:18.4
另外英国央行英伦银行行长特别说道

16:18.5 - 16:23.5
他们要通过加息打击通胀，暗示会加息

16:23.6 - 16:27.0
大行也开始估计最快有机会下个月加息

16:27.1 - 16:34.7
英国有机会在欧洲（主要国家）成为第一个加息的国家

16:34.8 - 16:39.6
现在预期是加一次，甚至两次

16:39.7 - 16:42.1
但是年底前加一次机会都很大

16:42.2 - 16:47.0
英国的加息预期有少少下降了

16:47.1 - 16:50.3
在9月通胀公布之后

16:50.4 - 16:52.7
9月份的通胀按月升0.3%

16:52.8 - 16:56.1
其实都算多的，起码比加拿大多一些

16:56.2 - 16:59.6
只是预期太高罢了，预期升0.4%

16:59.7 - 17:04.5
按年升3.1%

17:04.6 - 17:09.9
SOMEHOW比预期少一些

17:10.0 - 17:12.3
令到加息预期拖后

17:12.4 - 17:17.7
但是央行未必看见这个数字就立刻说不增了

17:17.8 - 17:22.6
因为暂时看不到通胀会大规模地回落

17:22.7 - 17:26.7
现在，除了美国加比较慢之外

17:26.8 - 17:28.9
其实有不少有条件加息的国家

17:29.0 - 17:30.7
会移动机会是高的

17:30.8 - 17:32.6
英国是之一

17:32.7 - 17:38.7
关于环球加息潮，有个很有趣的新闻

17:38.8 - 17:43.0
土耳其央行宣布减息两厘

17:43.1 - 17:46.7
但是实际上之前它的利息已经急升到18%了

17:46.8 - 17:48.9
今年也是有加

17:49.0 - 17:53.4
主要就是其实它们的货币大幅贬值

17:53.5 - 17:58.9
那么是因为金融乱账，央行的官员又被革职

17:59.0 - 18:03.9
而通胀是还没到失控

18:04.0 - 18:05.6
但是非常明显

18:05.7 - 18:08.4
但是突然宣布减息

18:08.5 - 18:12.8
它们之前MASSSAGE市场是想减息

18:12.9 - 18:15.5
但是这个减幅也是高于市场预期

18:15.6 - 18:23.6
土耳其央行说评估之后觉得是过渡性因素

18:23.7 - 18:25.5
这个都算是的

18:25.6 - 18:29.6
只是我的ARGUMENT就是到底过渡期多久呢？

18:29.7 - 18:34.5
收紧政策太高息开始对经济带来收缩效应

18:34.6 - 18:37.3
还有收缩效应蛮严重，所以减息

18:37.4 - 18:42.2
实际上央行只是在加加减减

18:42.3 - 18:48.4
加了又减是扰乱市场的行为

18:48.5 - 18:53.5
现在要看土耳其是否在经济上出现混乱

18:53.6 - 18:58.2
如果到这样的情况，情况好像比巴西还更严重

18:58.3 - 19:01.8
这个都是要留意的

19:01.9 - 19:06.4
货币大跌，通胀又很高

19:06.5 - 19:11.3
加减息，无所适从

19:11.4 - 19:16.9
当然土耳其在欧洲属于边缘的国家

19:17.0 - 19:21.8
但是它的情况恶化也值得去研究

19:21.9 - 19:24.1
究竟会不会影响

19:24.2 - 19:28.7
还有这种模式是否其他国家会复制

19:28.8 - 19:33.6
就有这种乱象，这个是一个切口

19:33.7 - 19:36.5
很快地做个总结

19:36.6 - 19:40.6
现在其实看到美国的就业数据

19:40.7 - 19:44.8
只是看百分比已经不算是最准确了

19:44.9 - 19:47.9
现在其实最CONCERN的是看就业人数

19:48.0 - 19:54.5
随着就业人数减少，失业率、有关数据好像都蛮好

19:54.6 - 19:56.8
但是开始发生一件事

19:56.9 - 19:59.3
就是劳工BARGAINING POWER大升之后

19:59.4 - 20:03.7
开始发生罢工，或是争取更好的待遇

20:03.8 - 20:10.8
在争取更好待遇过程时和罢工当然影响供应链

20:10.9 - 20:14.5
这件事后当然会令到企业成本上升

20:14.6 - 20:19.4
看来这个会发生，现在看是否会再恶化

20:19.5 - 20:23.9
另外看大型科企

20:24.0 - 20:29.7
美国持续经过10~20年超高增长

20:29.8 - 20:42.8
放任它们增长之后，现在视乎会慢慢限制它们的权力

20:42.9 - 20:44.3
或是EXPANSION

20:44.4 - 20:46.6
这样对消费者的保障比较大

20:46.7 - 20:54.1
理论上会对它们的将来会比较差了

20:54.2 - 21:00.2
但是要立法的，这个是很重要的

21:00.3 - 21:04.1
这一点看最终会到多严重

21:04.2 - 21:06.5
这个星期就说到这里

21:06.6 - 21:09.7
也是谢谢留言者（对新的MIC给FEEDBACK）

21:09.8 - 21:12.1
大家听到舒服就好

21:12.2 - 21:15.3
自己也特别听过

21:15.4 - 21:21.2
用手机的喇叭还是电脑的喇叭就不容易听得出分别

21:21.3 - 21:25.6
但是如果真的用耳机听就容易听得出分别

21:25.7 - 21:27.0
明显会安静一些

21:27.1 - 21:29.5
无论如何谢谢大家支持，希望大家给个LIKE

21:29.6 - 21:32.0
下个星期再见，BYE BYE