00:00.0 - 00:01.8
哈咯，各位好，我是止凡

00:01.9 - 00:08.1
之前写了篇文章，交了稿给杂志专栏

00:08.2 - 00:12.1
一边写着的时候觉得这些要点不错

00:12.2 - 00:14.8
不如拍段视频分享给大家

00:14.9 - 00:20.6
因为前阵子与朋友聊天，他有看我BLOG的文章

00:20.7 - 00:25.5
但是他说他现在比较常看我的YOUTUBE视频

00:25.6 - 00:27.8
很少在看我的文章了

00:27.9 - 00:33.0
当我拍视频的时候会觉得这些要点不错，所以会写文章

00:33.1 - 00:37.4
有时写文章的时候又觉得这些论点不错，所以会拍视频

00:37.5 - 00:40.2
所以文章和视频会有重复性

00:40.3 - 00:45.3
但是没关系，因为一些人只看文章/视频而已

00:45.4 - 00:48.8
但我不想漏掉这些好的要点

00:48.9 - 00:55.1
那篇文章所提到的要点是贫富不公平的游戏

00:55.2 - 01:04.3
有一天我和一位银行的客户经理聊天

01:04.4 - 01:11.1
他说很多时候买那些首次公开募股(IPO)的股票都赚

01:11.2 - 01:17.1
看市场是否好，如何定股价，大致上的情况

01:17.2 - 01:21.7
有些情况好的，一上市就爆升

01:21.8 - 01:23.8
然后你立刻卖就可以赚了

01:23.9 - 01:28.7
很多时候有些人买这些IPO股赚了点钱

01:28.9 - 01:42.3
他说他们总部(银行投资部)有收到债卷IPO的优惠

01:42.4 - 01:48.0
可能买一个数目

01:50.3 - 10:00.8


10:00.9 - 10:05.3
很多人买惯这个衍生工具大概都知道发生什么事

10:05.4 - 10:09.7
有钱人就会投资接近原始产品的项目

10:09.8 - 10:14.8
因为比较实质，透明度高，而且风险成本比较好控制

10:14.9 - 10:16.4
因为他知道他投资的是什么东西

10:16.5 - 10:22.6
如果少点风险成本，就少点出事（损失）的机会

10:22.7 - 10:25.6
那就自然可以推高回报

10:25.7 - 10:28.8
短期你可能赚到一点

10:28.9 - 10:38.0
如果长期的投资模式都是尽量接近原始项目

10:38.1 - 10:47.0
减少中间被扣的费用，风险成本，赢面就增加

10:47.1 - 10:54.1
其实衍生工具是很多富人的保险工具

10:54.2 - 10:58.9
散户也很喜欢买衍生工具

10:59.0 - 11:05.2
就很像买保险一样，跟你对赌

11:05.3 - 11:07.8
另外还有债劵(Bond)

11:07.9 - 11:14.5
由于金额的问题，散户有时都很难买到原始项目

11:14.6 - 11:19.4
例如直债入场费一般为10万至20万美元或更多

11:19.5 - 11:23.6
不够入场费惟有考虑买斩债

11:23.7 - 11:27.2
但斩债累计了就会形成一支直债

11:27.3 - 11:29.7
那就会提高集中风险

11:29.8 - 11:36.2
而富人不一样，买20支直债，但那会是很大的数目

11:36.3 - 11:41.1
如果不能那就买斩债、迷债或债基

11:41.2 - 11:48.7
斩债是把直债斩为较小部分方便交易

11:48.8 - 11:52.3
其实那么斩是会有成本的

11:52.4 - 12:04.4
发行商收取当中一点债息作行政成本

12:04.5 - 12:09.3
所以你的一些利息会亏给这些成本

12:09.4 - 12:13.6
迷债的例子就像雷曼兄弟的故事

12:13.7 - 12:22.8


12:22.9 - 12:28.0
这个迷债就不需要讨论太多，相信都懂其风险问题

12:28.1 - 12:34.0
另外一个就是债基,债基是一个基金(公司),有人操盘的

12:34.1 - 12:43.9
基金公司有机会清盘，操盘有机会人为出错，这都是风险

12:44.0 - 12:49.9
原始项目(直债)唯一的风险考虑就比较简单

12:50.0 - 12:52.4
就是发债公司的还款能力

12:52.5 - 13:02.7
如果越远离原始项目，就会承受越高的风险成本

13:02.8 - 13:07.2
当然你可以说买债基可以？？？？

13:07.3 - 13:11.6
300支债，好像很diversify(分散)

13:11.7 - 13:17.6
你用这个工具买那300支债

13:17.7 - 13:21.3
但是你如何知道他怎么操盘？

13:21.4 - 13:24.9
那300支你是否了解它，知道它怎么被选的？

13:25.0 - 13:29.4
那些筛选的原则会不会突然间有变化？这些都是其风险

13:29.5 - 13:34.3
富人可以买30支直债

13:34.4 - 13:39.4
每一支他可以完全自己研究或找人研究

13:39.5 - 13:43.4
至少他确确实实在买着原始项目

13:43.5 - 13:48.6
这样他算是赢在起跑点了

13:48.7 - 13:51.7
现在我们讲另外一样东西，那就是黄金

13:51.8 - 13:57.9
黄金有纸黄金，黄金ETF

13:58.0 - 14:02.7
黄金本身不能产生现金流

14:02.8 - 14:07.6
所以我觉得买黄金其实是做风险对冲

14:07.7 - 14:16.4
就是准备在世界大乱的时候，你还有黄金可以带着逃

14:16.5 - 14:26.0
那如果万一发生什么大事/钱币变得不值钱

14:26.1 - 14:27.6
至少你还有这些黄金

14:27.7 - 14:33.2
在难预测或非常时期的时候

14:33.3 - 14:41.0
你也希望资产组合里有一样是可以保障自己的财富

14:41.1 - 14:42.8
所以你才会买黄金

14:42.9 - 14:47.7
我认为买金是有个保险/保障

14:47.8 - 14:55.3
买过保险的，那就要想在这种严重事件发生时的计策

14:55.4 - 15:00.8
你说买进不是买实金，而是买纸黄金

15:00.9 - 15:03.7
那买入银行发行的纸黄金

15:03.8 - 15:08.1
严重事件发生的时候会不会牵涉到银行呢？

15:08.2 - 15:09.3
是有可能的

15:09.4 - 15:16.0
就如2008年发生的雷曼兄弟事件导致的次贷危机

15:16.1 - 15:25.2
严重事件发生时，你带着黄金逃，至少还是有价值的

15:25.3 - 15:27.9
但是你买的纸黄金，要如何兑现呢？

15:28.0 - 15:31.2
所以原始项目是那一块一块的实黄金

15:31.3 - 15:36.7
和它衍生出来的纸黄金是不同的东西

15:36.8 - 15:39.7
纸黄金已经增加了风险成本

15:39.8 - 15:43.1
那你问黄金ETF(EXCHANGE-TRADED FUND)呢？

15:43.2 - 15:47.6
黄金ETF我不知道，但期油ETF就很著名

15:47.7 - 15:52.9
之前有个在香港上市的期油ETF

15:53.0 - 15:57.0
早前发生了负油价事件

15:57.1 - 16:02.3
6月期油roll over 至9月期油

16:02.4 - 16:06.6
然后出个声明说面值减一半

16:06.7 - 16:11.7
大家才知道说原来ETF是有人操盘的

16:11.8 - 16:16.8
操盘的政策可任改

16:16.9 - 16:20.0
这些就是风险成本

16:20.1 - 16:26.7
你买期油都好过买期油ETF

16:26.8 - 16:29.5
当然没得选的情况下那就没办法

16:29.6 - 16:37.1
但如果有得选的情况下买期油ETF就会有风险成本

16:37.2 - 16:42.6
你需要假手于人，那个人可能会影响你的回报

16:42.7 - 16:48.8
他可以任改那些规则，而你也无法控制

16:48.9 - 16:51.6
所以你需要把这些风险成本加进去

16:51.7 - 16:53.9
富人就是不喜欢这些东西

16:54.0 - 16:57.6
刚才讲的这里加一点成本，那里也加一点

16:57.7 - 17:00.0
都是那一点一点的风险

17:00.1 - 17:04.4
那富人如果不买那些衍生的产品

17:04.5 - 17:06.4
只买原始项目

17:06.5 - 17:10.5
每步少一点风险，就多赢一点的成本优势

17:10.6 - 17:18.2
不要小看那小数目，因为当你投资累积了可观的资产的时候

17:18.3 - 17:22.9
这将会是你资产配置的扣分制

17:23.0 - 17:30.2
长年累月下来如果成本优势多一点，风险也少点

17:30.3 - 17:33.2
你的回报肯定比别人高一点

17:33.3 - 17:39.6
也不要看下那些微风险，风平浪静的时候没事情

17:39.7 - 17:43.7
但万一发生大事，就像那期油ETF

17:43.8 - 17:48.0
又或者美国利息飙升影响债基

17:48.1 - 17:52.1
导致债基内的那300支债崩塌

17:52.2 - 17:54.0
我不是在胡说

17:54.1 - 17:58.9
而是因为假手于人了，由别人操盘了