00:00.0 - 00:01.4
大家好我是汇君

00:01.5 - 00:05.2
联储局正式宣布重启加息周期

00:05.3 - 00:07.3
首先会加0.25%

00:07.4 - 00:15.3
最重要是他们内部将今年加息预期，原本4次增加至7次

00:15.4 - 00:20.6
由于他们将打击通胀列为最优先的项目

00:20.7 - 00:24.8
再加上美国经济的底还算是很不错的

00:24.9 - 00:28.8
大家不要低估美国今年加息的次数与决心

00:28.9 - 00:32.3
很大机会今年是加息7次的

00:32.4 - 00:41.0
同时这次通胀的原因是由外部FACTOR影响

00:41.1 - 00:43.6
例如供应链、大宗商品等等

00:43.7 - 00:50.3
就算他们加息至4~6次，通胀都有可能仍然很高的

00:50.4 - 00:55.2
也是增加了今年加息7次的机会

00:55.3 - 00:59.1
另外，欧洲去到了很尴尬的局面

00:59.2 - 01:04.0
不幸的是战争发生在他们本土

01:04.1 - 01:13.4
但是欧洲因为不同结构的原因受到能源、食品通胀影响

01:13.5 - 01:15.4
是比美国大很多的

01:15.5 - 01:18.4
虽然英国宣布了加息

01:18.5 - 01:23.9
但也是担心，不断加息对经济影响有多大呢？

01:24.0 - 01:27.5
种种原因就会令到出现两种效果

01:27.6 - 01:36.7
第一就是整个欧洲与英国陷入衰退的机会增加了

01:36.8 - 01:45.2
另外，如果他们不敢加息，通胀对他们的伤害可能更大

01:45.3 - 01:51.4
另外，汇君系列在这个月已经是两周年了

01:51.5 - 01:55.5
如果说日子，明天就真的是两周年

01:55.6 - 01:58.1
首先，再次谢谢大家的支持

01:58.2 - 02:01.8
这一次我会做个财经问答LIVE

02:01.9 - 02:07.0
形势会比较像一周年LIVE，需要报名

02:07.1 - 02:11.9
我会收集题目，上次我回答了9个小时，分成3场

02:12.0 - 02:16.4
不知道这一次会有多少人报名

02:16.5 - 02:21.1
视频里有详细预告，正式报名是下个星期

02:21.2 - 02:26.7
先看联储局的加息决定，联储局宣布加0.25%

02:26.8 - 02:29.8
这一次启动了加息周期

02:29.9 - 02:33.1
之前有声音，SPECULATE会加0.5%

02:33.2 - 02:36.8
爆发战争后，最终决定加0.25%

02:36.9 - 02:42.8
最重要是看这一次有什么新鲜事对加息周期有什么启示

02:42.9 - 02:46.8
第一点就是，其中一点最重要的

02:46.9 - 02:50.4
上一次议息时，联储局的点阵图

02:50.5 - 02:53.2
显示大概今年会加息三次罢了

02:53.3 - 02:59.2
但是最新点阵图，将在2022年加息7次

02:59.3 - 03:07.9
意味着7次会议，加息1次后，很大机会每一次都加息

03:08.0 - 03:12.8
第二点就是缩表的情况

03:12.9 - 03:18.9
联储局预计下一次开会，5月份时

03:19.0 - 03:23.5
联储局将会开始减持美国国债与MBS了

03:23.6 - 03:25.5
正式启动缩表

03:25.6 - 03:30.4
这一个与上一次的加息周期蛮不一样的

03:30.5 - 03:34.0
上一次加息周期，有两件事都很不同

03:34.1 - 03:42.1
第一年只是加息一次，第二就是一段长时间后才缩表

03:42.2 - 03:47.0
这一次就是彻底加速了

03:47.1 - 03:54.7
实际上，最大分别主要就是通胀

03:54.8 - 03:59.3
通胀一向来都是联储局很重要的指标

03:59.4 - 04:03.6
一向来都是说两点，通胀要控制在大概2%左右

04:03.7 - 04:07.6
第二就是希望MAXIMIZE就业

04:07.7 - 04:10.2
等下会提到，就业还算是可以的

04:10.3 - 04:13.8
但是基本上通胀已经是很乱了

04:13.9 - 04:18.7
2月份通胀公布是7.9%，远超于2%的目标

04:18.8 - 04:22.6
完全不敢说这次通胀是暂时性了

04:22.7 - 04:31.4
这一次所谓的鹰派，最关键是要确保通胀不会深根蒂固

04:31.5 - 04:35.1
他们已经觉得通胀已经有机会深根蒂固了

04:35.2 - 04:40.0
再不处理，就会变成长期，PERMANENENT的现象

04:40.1 - 04:45.3
另外更重要是联储局如何看待美国经济了

04:45.4 - 04:51.6
原本预期美国2022年的经济增长是4%

04:51.7 - 04:56.3
最新是2.8%了，更长期经济增长暂时没有改变

04:56.4 - 05:02.3
但是如果开始特别放缓甚至衰退的势头

05:02.4 - 05:05.1
之后有没有改变，只是时间的问题罢了

05:05.2 - 05:12.0
这两点是很关键的，如果联储局以打击通胀为第一目标

05:12.1 - 05:17.7
大家对加息就不要幻想了（加两次就停）

05:17.8 - 05:20.0
这个是很重要的一点

05:20.1 - 05:24.9
可能这一次加息会比想象中更多一点

05:25.0 - 05:29.0
最低限度是今年加息7次

05:29.1 - 05:36.5
反而明年与后年，他们的取态有点古怪

05:36.6 - 05:40.8
大概是在2024年前会加多4次

05:40.9 - 05:43.0
那么就是明年和后年都加息两次？

05:43.1 - 05:47.9
我相信他们还无法看到那么远

05:48.0 - 05:50.1
因为最终是想把通胀拉下来

05:50.2 - 05:52.8
究竟加息7次是否可以把通胀拉下来呢？

05:52.9 - 05:55.5
这个还不知道，不过有个很肯定的就是

05:55.6 - 05:58.9
如果有严重经济衰退，是会把通胀拉下来的

05:59.0 - 06:01.9
但是当然这件事是联储局最不想看到的

06:02.0 - 06:06.8
无论如何，首要就是做个姿态打击通胀

06:06.9 - 06:12.7
另外也提到劳动力的供应是首限

06:12.8 - 06:15.7
也是非常紧张

06:15.8 - 06:19.4
这个薪酬水平也是多年以来最快速度增长

06:19.5 - 06:27.3
等下会提到关于劳动力的数字，未必是因为需求很强

06:27.4 - 06:29.3
主要都是因为供应很差

06:29.4 - 06:36.4
也是越来越多分析相信，联储局宁愿放弃经济增长

06:36.5 - 06:39.8
要先控制通胀

06:39.9 - 06:42.6
这个已经变成主流的想法了

06:42.7 - 06:48.2
刚才也提到不要想他们会慢慢加息

06:48.3 - 06:54.0
当然10年期债息都有变化

06:54.1 - 06:55.5
两个大变化

06:55.6 - 07:00.7
第一个变化就是乌克拉大危机暂时市场没有那么担心的

07:00.8 - 07:04.7
之前冲进去避险的资金逐步退出

07:04.8 - 07:09.6
才令到债息升超过了2%

07:09.7 - 07:19.1
当然决定加息之后，升超过了2.2%

07:19.2 - 07:21.0
最新是2.1%+

07:21.1 - 07:29.0
10年期债息，很多时候最重要是反映未来10年市场上

07:29.1 - 07:34.1
对市场利息、通胀等等看法

07:34.2 - 07:40.2
再看回就业有关数字

07:40.3 - 07:45.8
美国上周首领失业救济人数有所减少，21.4万

07:45.9 - 07:50.7
大概是20多万，这显示没有什么大变化

07:50.8 - 07:55.6
刚才提出的原因，主要是劳工供应紧张

07:55.7 - 08:00.5
DEMAND可以说是没有减少

08:00.6 - 08:04.6
另一个数字，上个星期也有提到

08:04.7 - 08:08.2
1月份的消费信贷有明显放缓

08:08.3 - 08:13.5
尽管1月份的销售零售数字还算不错

08:13.6 - 08:18.0
2月份的零售数字明显有所收缩

08:18.1 - 08:22.9
1月份是4.9%，2月份按月增长是0.3%罢了

08:23.0 - 08:27.8
这个已经越增越少了，虽然薪酬有所增加

08:27.9 - 08:34.5
但是如果普遍通胀，例如食物与原油、汽油都起价

08:34.6 - 08:38.3
原油与食物以外的消费之外，有机会受到压力

08:38.4 - 08:42.7
这就要看哪个月开始就会看见负增长

08:42.8 - 08:47.6
这个对美国经济来说当然不是好的势头

08:47.7 - 08:54.7
过多的通胀，对经济增长绝对是百无一利的

08:54.8 - 09:00.4
随着加息的开始

09:00.5 - 09:03.7
通胀的前景也是悲观

09:03.8 - 09:08.6
有一些美国经济数字也有放缓的迹象

09:08.7 - 09:13.5
也是有更多分析员预期美国经济在一年内会陷入衰退

09:13.6 - 09:21.2
暂时都是大概只是三分之一的人预测美国经济会衰退

09:21.3 - 09:23.0
但是都比之前多了

09:23.1 - 09:29.6
其实坊间，在大部分国家来说，美国已经是撑得最强了

09:29.7 - 09:34.1
始终有一点，就是美国几乎是独有的

09:34.2 - 09:41.5
就是过去两年美国的家庭财富增加得很厉害

09:41.6 - 09:46.1
无论楼市还是股票都有很惊人的升幅

09:46.2 - 09:50.0
直到去年第四季都有很惊人的数字

09:50.1 - 09:57.1
这是好事来的，这两年他们的经济都是很好的

09:57.2 - 10:02.6
反而，欧洲就不是那么好了

10:02.7 - 10:07.5
已经有50%的分析员说，未来一年欧洲将会陷入衰退

10:07.6 - 10:12.4
这个明显比美国多了

10:12.5 - 10:17.3
再看美国，高盛已经调低了美国经济预测

10:17.4 - 10:23.1
将第四季经济预测由2%调低至1.75%

10:23.2 - 10:28.0
更重要是明年出现衰退机会大概是20%~35%

10:28.1 - 10:34.7
暂时的气氛就是觉得美国经济会越增长越慢

10:34.8 - 10:40.5
甚至到明年年初开始变成负增长了

10:40.6 - 10:48.7
加息7次的环境预期和高通胀情况之下

10:48.8 - 10:53.8
美国可能今年在未来一个周期里面最后一年才增长

10:53.9 - 10:57.9
或者，甚至今年有稍微衰退都不出奇的

10:58.0 - 11:02.8
主要都是通胀问题

11:02.9 - 11:07.7
另外，再ZOOM IN 看欧洲

11:07.8 - 11:12.6
始终欧盟是个大经济体系需要

11:12.7 - 11:15.6
这个国际货币基金会警告

11:15.7 - 11:20.5
其实整个乌克拉危机会多方面影响世界经济

11:20.6 - 11:24.2
尤其是对欧盟更深

11:24.3 - 11:30.0
他们觉得有三个轨道让危机传入欧盟

11:30.1 - 11:40.4
首先对俄罗斯制裁，欧盟本身也会受到不同程度影响

11:40.5 - 11:47.0
三个轨道分别就是食品与能源

11:47.1 - 11:54.3
食品、能源与其他大众商品的价格明显上涨推高通胀

11:54.4 - 11:57.1
推高通胀就有一点很重要了

11:57.2 - 12:06.2
如果收入没有跟随增长，意味着消费能力变小

12:06.3 - 12:08.3
就会变着打击需求

12:08.4 - 12:13.0
除了很必要的用品之外，其他用品会被打击

12:13.1 - 12:20.1
第二就是俄罗斯与乌克拉贸易、供应链和汇款的中断问题

12:20.2 - 12:24.1
这个影响了正常贸易、商业活动等等

12:24.2 - 12:28.5
始终原本有很多经济活动

12:28.6 - 12:33.4
现在就面临局部或者全面停顿

12:33.5 - 12:40.9
第三就是企业信心下降和不确定性对资产价格造成压力

12:41.0 - 12:50.0
有报道指欧洲的股票有明显资金流出的现象

12:50.1 - 12:57.4
这个对欧洲股票，有些资金离开

12:57.5 - 13:01.5
甚至导致整个金融环境收缩

13:01.6 - 13:04.0
还有国际资本有机会流出新兴

13:04.1 - 13:06.6
已经是欧洲以外了

13:06.7 - 13:13.3
种种冲击有机会令到欧盟陷入经济衰退

13:13.4 - 13:15.3
这个是IMF的观点

13:15.4 - 13:20.2
现在暂时看，也是VALID的

13:20.3 - 13:24.7
随着美国进入加息周期尘埃落定

13:24.8 - 13:26.9
其他国家也开始有动作了

13:27.0 - 13:32.7
之前也提过，美国加息带个其他国家一支强心针

13:32.8 - 13:39.2
英国也是率先美国加息之后，一天之后也宣布加息

13:39.3 - 13:44.6
加拿大因为议息比较早，他们也早就加息一次了

13:44.7 - 13:50.0
英国再加息0.25%，已经是近期的第三次加息

13:50.1 - 13:55.8
但是，也有提到会降低对未来加息的确定性

13:55.9 - 14:00.7
原本预计加息至年底是2%

14:00.8 - 14:06.6
也是讲着会加息7次，由0.25%开始计算

14:06.7 - 14:13.4
以4月份的通胀率，有可能升至8%，比之前预测更高

14:13.5 - 14:16.6
甚至警告通胀率会更高

14:16.7 - 14:20.1
整个欧洲受能源影响是非常大的

14:20.2 - 14:26.5
再加上刚才提到正常的经济活动受阻

14:26.6 - 14:32.3
就算食物与其他用品都会受到不同影响

14:32.4 - 14:39.4
所以欧洲受到通胀冲击是可能比美国更严重

14:39.5 - 14:42.6
但是也是遇见一个很尴尬的地方

14:42.7 - 14:47.5
看来视乎，欧洲包括英国

14:47.6 - 14:50.1
陷入衰退的机会比美国更高

14:50.2 - 14:54.4
在他们加息里会更加陷入两难的阶段

14:54.5 - 14:59.3
原本英国都很明确地要不断加息，暂时也怕了

14:59.4 - 15:04.2
预计未来几个月都会继续紧缩，继续加息

15:04.3 - 15:08.6
但是可能因为最新的情况而有所改变

15:08.7 - 15:13.2
主要就是要看经济的表现

15:13.3 - 15:19.8
如果经济收缩或者接近收缩

15:19.9 - 15:23.2
通胀因为外部的原因继续走高

15:23.3 - 15:29.9
假设不加息，通胀就会更难清除

15:30.0 - 15:32.8
令到实际负利率更加严重

15:32.9 - 15:37.7
其实会冲击当地的债市，尤其是国债市场

15:37.8 - 15:39.3
之前也分析过

15:39.4 - 15:44.2
比如明知道通胀会去到8%以上

15:44.3 - 15:50.2
债息只是1%+，还要是没有增加价格的前景

15:50.3 - 15:53.7
我抓着这些债务是一定亏的

15:53.8 - 15:57.8
另外也要看相对美国的表现

15:57.9 - 16:04.1
如果美国持续加息是CERTAIN

16:04.2 - 16:07.4
在其他不变因素情况之下

16:07.5 - 16:12.4
无论英镑还是欧罗的币值也有影响

16:12.5 - 16:15.8
就会变成，如果欠欧罗债

16:15.9 - 16:17.9
可能币值上继续有压力

16:18.0 - 16:20.1
相对美元有机会下降

16:20.2 - 16:25.0
然而抓着一定会输，输通胀

16:25.1 - 16:27.2
这件事不是件好事

16:27.3 - 16:31.9
看完英国后就要看欧洲央行

16:32.0 - 16:36.0
录影时，欧洲央行的议息结果还没出炉

16:36.1 - 16:40.9
当然没有人预期它会加息

16:41.0 - 16:44.4
主要只是看情况如何

16:44.5 - 16:48.6
欧洲央行委员放风

16:48.7 - 16:56.5
有机会结束购买债计划和加息时间表脱钩

16:56.6 - 17:03.9
首先大家知道是三部曲，分别暂停加息和暂停增加买债

17:04.0 - 17:10.7
这个月美国已经完全结束了买债

17:10.8 - 17:13.9
第二步就是几时开始加息，美国已经开始了

17:14.0 - 17:18.5
欧罗区完全还不知道几时，有风声是说年底前

17:18.6 - 17:20.3
这个还不知道是不是真的

17:20.4 - 17:23.7
接着就是缩表了

17:23.8 - 17:27.0
这个简直是先不用说了

17:27.1 - 17:31.9
因为现在的论调是把结束买债和加息时间表脱钩

17:32.0 - 17:36.6
意思就是结束买债一段时间之后

17:36.7 - 17:40.7
可能一段时间才会加息

17:40.8 - 17:42.8
缩表更加不用讲了

17:42.9 - 17:47.3
这个要说回对英国的情况分析

17:47.4 - 17:51.0
欧罗区更加严重的

17:51.1 - 17:57.1
加息无期，缩表不知道几时，结束买债也要一段时日后

17:57.2 - 18:05.0
对于其他投资者对投资欧债，其实吸引力变得越来越低

18:05.1 - 18:13.3
花旗特别看欧罗区今年和明年的增长预期

18:13.4 - 18:16.3
主要是因为战争事件影响

18:16.4 - 18:22.6
明显令到欧罗区出口减少，压低家庭实际收入和信心

18:22.7 - 18:30.0
预计今年欧罗区的增长率由原本的3.3%减至2.2%

18:30.1 - 18:34.1
将明年欧罗区的增长由2.8%减至2.6%

18:34.2 - 18:37.5
其实这个是不是有点乐观呢？

18:37.6 - 18:41.5
因为现在都在看着会不会有衰退的问题

18:41.6 - 18:50.9
欧罗区有个蛮大的问题，就是能源相当依赖俄罗斯

18:51.0 - 18:55.8
不是说不可以将能源脱欧，这个是很痛苦的过程

18:55.9 - 19:00.8
更重要是结构性，能源成本上涨

19:00.9 - 19:06.9
当然，国际的油价与天然气会有所下滑

19:07.0 - 19:16.3
但是最基本的成本，原本由气管直接传到欧洲不同国家

19:16.4 - 19:21.9
现在要重新REROUTE整个道路

19:22.0 - 19:24.4
对于成本一定有上升空间

19:24.5 - 19:27.5
还有BUILT INFRASTRUCTURE都需要时间

19:27.6 - 19:35.1
所以这一点令到整个欧洲的情况比美国更差一截

19:35.2 - 19:39.7
当然最终也要看战争状况会变成如何

19:39.8 - 19:44.6
但是，看来短期内很多事物都不能回到从前

19:44.7 - 19:55.0
今年的环境，起码有两点，食品与能源以外

19:55.1 - 19:58.9
也是越来越严重，分别就是半导体

19:59.0 - 20:02.1
半导体短缺一直都是持续了

20:02.2 - 20:08.6
晶片平均交货期再延长了，最新统计又多了3日

20:08.7 - 20:11.7
整个交货平均要等半年以上的

20:11.8 - 20:18.4
这个晶片对大部分的ELECTRONICS都是必需品

20:18.5 - 20:23.3
如果在这么关键的部件经常出现短缺

20:23.4 - 20:28.2
对其他生产出来的产品也有压力

20:28.3 - 20:30.5
其中一点是与汽车有关

20:30.6 - 20:36.8
有研究机构指指出，全球产量

20:36.9 - 20:43.3
未来两年会减产260万车

20:43.4 - 20:46.6
一方面是晶片有所压力

20:46.7 - 20:53.1
另个原因是有部分生产线或部件是与俄罗斯、乌克拉有关

20:53.2 - 20:58.0
这件事令到产量受到压力

20:58.1 - 21:07.6
甚至德国的福士汽车都指明半导体短缺

21:07.7 - 21:13.3
去年他们的汽车销量是比原本计划少200万辆

21:13.4 - 21:18.2
大家都知道去年的车价有明显增加，不是卖不出

21:18.3 - 21:22.0
而是不够供应

21:22.1 - 21:26.9
新能源汽车ELON MUSK也特别说道

21:27.0 - 21:30.6
TESLA在原材料物流也面对通胀压力

21:30.7 - 21:36.3
其实这个月也有宣布在美国或是中国新出的TESLA

21:36.4 - 21:39.6
都是需要起价的

21:39.7 - 21:45.3
再看新兴市场，巴西也宣布加息1%

21:45.4 - 21:48.9
也是预期5月份会再加1%

21:49.0 - 21:53.2
留意它在过去1年已经加了9.75%了

21:53.3 - 21:58.1
原本是9%的，主要是为了打击通胀

21:58.2 - 22:01.0
你也看到巴西作为大的新兴市场

22:01.1 - 22:04.8
他们遇到这样的情况，其他新兴市场也遇到这样的情况

22:04.9 - 22:10.8
只是巴西较进取地加息，不代表其他新兴市场不被影响

22:10.9 - 22:15.1
始终现在仍然都是高度通胀市场

22:15.2 - 22:20.0
当这类新兴市场那么大压力时

22:20.1 - 22:24.9
只是可以预期有些国家被逼不敢动

22:25.0 - 22:29.8
但是无论通胀问题或币值问题都会受压力

22:29.9 - 22:33.5
很快地做个总结

22:33.6 - 22:37.6
第一点是联储局正式加息，加0.25%

22:37.7 - 22:42.5
但是最重要是内部预期今年加息4次

22:42.6 - 22:45.1
现在连他们自己都确定会加息7次

22:45.2 - 22:48.5
来临7次会议都会加息7次

22:48.6 - 22:55.3
其实对于明年和后年的态度，他们不敢吓到市场

22:55.4 - 23:02.1
当然也想OBSERVE加息7次究竟会对通胀影响多大

23:02.2 - 23:09.6
无论看美国的就业市场，仍然都是因为供应不足的关系

23:09.7 - 23:11.3
其实还算是蛮好的

23:11.4 - 23:20.6
再加上资产大幅增加，其实美国抗衰退性比其他国家强

23:20.7 - 23:23.9
尽管最终可能也会有很大压力

23:24.0 - 23:29.7
在这样情况之下，通胀主要是由外在因素

23:29.8 - 23:32.4
或是SUPPLY SIDE FACTOR影响的

23:32.5 - 23:39.0
所以就算加息7次，有可能通胀也会远超于2%的

23:39.1 - 23:43.6
未必持久8~9%，我也觉得会慢慢回落的

23:43.7 - 23:48.5
但是可能到年尾也是5%以上，可能吗？机会不小的

23:48.6 - 23:50.7
这件事对联储局就很尴尬了

23:50.8 - 23:54.4
究竟是不是应该持续加息呢？

23:54.5 - 24:00.2
另外缩表也是不多幻想了，5月份大机会开始缩表了

24:00.3 - 24:04.8
因为联储局已经将打击通胀作为第一敌人

24:04.9 - 24:07.2
这个是很重要很强的信号

24:07.3 - 24:11.2
另外，欧洲与英国也越来越尴尬了

24:11.3 - 24:20.2
战事影响令到他们在衰退压力最大的

24:20.3 - 24:23.2
他们就需要作出一个选择了

24:23.3 - 24:24.4
通胀也是会高了

24:24.5 - 24:27.8
敢不敢加息呢？加息敢不敢加那么多呢？

24:27.9 - 24:35.9
如果不加息也是会令到很难压低通胀

24:36.0 - 24:45.2
这点值得去看，也是预期欧洲率先陷入衰退的区域

24:45.3 - 24:50.1
衰退的状态，最快在一年内就会出现了

24:50.2 - 24:57.1
另外，整个汇君系列已经两周年了

24:57.2 - 24:59.2
足足说了两年

24:59.3 - 25:06.7
那么我就打算做个汇君两周年LIVE

25:06.8 - 25:09.1
那个形势也是一种问答形势

25:09.2 - 25:14.0
大家都会留意到我在每个星期UPDATE都不会回答问题

25:14.1 - 25:18.6
最重要原因就是不想影响每个星期的节奏

25:18.7 - 25:20.7
因为要COVER的东西实在是太多了

25:20.8 - 25:25.6
如果大家去年参加LIVE，我是回答超过9个小时

25:25.7 - 25:27.3
我都忘记回答几多问题了

25:27.4 - 25:31.8
这一次的形势，下个星期开始收报名

25:31.9 - 25:33.6
需要报名的

25:33.7 - 25:38.5
因为我发现如果有报名和题目，我将他们分别各类

25:38.6 - 25:42.9
同类型的题目就一次回答，其实这个效果蛮好

25:43.0 - 25:47.0
因为大家对某些事物CONCERN较大

25:47.1 - 25:51.4
一类型题目，一次回答30个题目按照同一个TOPIC

25:51.5 - 25:55.4
大家对那个东西的认知会比较全面

25:55.5 - 25:58.3
这个在去年一周年LIVE看得到的

25:58.4 - 26:02.0
虽然花费时间很多，但是我也想这样做

26:02.1 - 26:05.4
究竟会搞多少场呢？就要看大家的踊跃程度

26:05.5 - 26:09.4
上次是搞了3场，这一次最少做一场

26:09.5 - 26:14.1
预计是4月2日，星期六晚上举行

26:14.2 - 26:16.6
如果真的超过一场就会再约时间

26:16.7 - 26:22.4
当然也需要报名，会用ZOOM的形势进行

26:22.5 - 26:27.0
这个星期说到这，下个星期再见，BYE BYE