00:00.0 - 00:01.4
大家好我是汇君

00:01.5 - 00:06.3
2022年第一次和大家见面也是第八季的第一集

00:06.4 - 00:10.7
有数据显示美国的劳工终于重返职场了

00:10.8 - 00:15.6
其实过去几个月，美国都有劳工短缺的问题

00:15.7 - 00:20.7
例如11月份的新增职位是比市场预期多很多的

00:20.8 - 00:25.4
11月份的职位空缺少了一些

00:25.5 - 00:30.3
这证明有多人已经返回岗位工作，FILL UP职位空缺

00:30.4 - 00:33.8
当中原因可能是他们的储蓄用得差不多了

00:33.9 - 00:36.5
失业救济已经用得七七八八了

00:36.6 - 00:39.9
另外联储局的会议记录已经出炉

00:40.0 - 00:44.8
现在有两句话令到市场担心的

00:44.9 - 00:46.8
一个就是可能会更快加息

00:46.9 - 00:50.4
所谓的更快加息也是3~5月之间罢了

00:50.5 - 00:52.9
都是在这个RANGE里了

00:53.0 - 01:00.9
另外就是会加快缩表

01:01.0 - 01:03.9
他们一直都没有说过缩表的

01:04.0 - 01:09.4
以前的加息周期足足用了两年时间才缩表

01:09.5 - 01:14.0
现在说不会像以前那么久了，主要原因是因为通胀

01:14.1 - 01:16.5
上一次加息周期是没有明显的通胀

01:16.6 - 01:19.4
这一次是有的，所以不需要拖那么久

01:19.5 - 01:22.8
这件事令市场紧张起来了

01:22.9 - 01:25.8
令到10年期的债息升高

01:25.9 - 01:27.7
对股票市场有一定的影响

01:27.8 - 01:32.6
另外大家都知道OMICRON非常泛滥

01:32.7 - 01:39.2
这件事一方面会令到短期通胀再次紧张

01:39.3 - 01:42.6
一方面令到人们存起来更多物资

01:42.7 - 01:51.7
另方面令到物流会有些困难了

01:51.8 - 01:58.4
更加重要是有国家有出口禁令

01:58.5 - 02:01.5
容易保护当地市场

02:01.6 - 02:05.1
例如泰国宣布禁止出口猪肉

02:05.2 - 02:08.0
主要是因为价格升得太厉害

02:08.1 - 02:10.1
要先满足国内需求

02:10.2 - 02:15.4
更加大单就是印尼，他们禁止出口煤炭

02:15.5 - 02:26.4
被影响的国家不少，日本、中国、印度都依赖印尼煤炭

02:26.5 - 02:31.3
印尼因为当地的电厂不够

02:31.4 - 02:35.1
不够煤，所以要先保障自己

02:35.2 - 02:38.9
如果更多这些出口禁令，会令到通胀的

02:39.0 - 02:42.5
禁止了出口，其他地方就少了猪肉与煤炭

02:42.6 - 02:45.6
那么其他地方就需要抢，货物不够价格就起价

02:45.7 - 02:55.3
这些新闻加起来令到通胀在半年之内都不容易大幅回落

02:55.4 - 03:00.8
先看上周首领救济人数，最新数字是20.7万

03:00.9 - 03:05.7
比上个星期多了一点，比预期差一点

03:05.8 - 03:10.2
实际上这个数字都蛮STABLE，差不多20万左右

03:10.3 - 03:15.1
那么失业救济人数上升了，可能与OMICRON有关系

03:15.2 - 03:21.2
过去两个星期，OMICRON确诊人数惊人

03:21.3 - 03:25.1
美国确诊人数是100万宗以上

03:25.2 - 03:29.0
按比例，法国更加惊人，超过30万宗

03:29.1 - 03:32.0
与圣诞节、元旦都有一定的关系

03:32.1 - 03:37.6
这件事令到服务业受到大影响

03:37.7 - 03:39.2
例如很多航班也被取消了

03:39.3 - 03:43.7
自然餐饮酒业都受影响

03:43.8 - 03:48.6
可能服务业为主的就突然丢失了临时工作

03:48.7 - 03:51.9
所以令到这个数字（失业救济人数）没有下降

03:52.0 - 03:56.5
实际上去到12月都是维持在这个位置

03:56.6 - 04:01.4
那么巧和变种病毒差不多一样时间出现了

04:01.5 - 04:07.9
这个星期有个大的发展就是这个数字了

04:08.0 - 04:14.0
ADP私企职位增加了80.7万

04:14.1 - 04:16.0
市场预期只是41万罢了

04:16.1 - 04:18.8
现在市场上等着星期五出炉的大非农

04:18.9 - 04:20.8
CONFIRM那个数字是不是大增了

04:20.9 - 04:22.9
这个数字大增意味着什么呢？

04:23.0 - 04:32.6
这个调查是查究竟私人企业在12月份多了多少职位

04:32.7 - 04:35.2
职位是被FILL UP了

04:35.3 - 04:42.0
这意味着人们终于肯上班了

04:42.1 - 04:48.3
他们终于用完他们的储蓄、失业救济

04:48.4 - 04:53.6
或者对前景有些迷茫了所以在12月时找工了

04:53.7 - 04:59.6
这个数字大增意味着劳工重返职场了

04:59.7 - 05:12.0
再加上职位空缺下降，12月的职位空缺下降至1056万

05:12.1 - 05:14.3
少了几十万了

05:14.4 - 05:18.7
其实这个就是两件事加在一起产生的

05:18.8 - 05:24.3
职位空缺减少，一方面可能是私人企业不招聘

05:24.4 - 05:26.1
但是很明显这几个月并没有这种迹象

05:26.2 - 05:28.5
另一个原因就是FILL UP了

05:28.6 - 05:36.0
现在两个加在一起就认证是人们重返职场的现象

05:36.1 - 05:42.7
重返职场的好处就是令到工钱升幅有所放缓

05:42.8 - 05:44.7
或者没增加得那么快

05:44.8 - 05:49.0
这个对通胀是有些帮助的

05:49.1 - 05:52.4
再跟进逆回购规模

05:52.5 - 05:55.8
最新逆回购规模去到1.9万亿

05:55.9 - 06:00.4
对上次UPDATE是1.7万亿，又再破新高

06:00.5 - 06:07.7
这个1.9万亿意味着其实现在减买债已经开始

06:07.8 - 06:11.1
减买债之后也是屡创新高

06:11.2 - 06:17.4
认证一件事就是联储局不再需要这样注入资金了

06:17.5 - 06:24.6
相信这个数字增加与联储局的决策都是有一定的关系

06:24.7 - 06:29.3
所谓的决策就是他们的议息

06:29.4 - 06:33.8
刚刚公布了上个月的议息纪录，就有些资料

06:33.9 - 06:38.2
加息预期是今年3次，明年3次，后年2次

06:38.4 - 06:43.1
这个是没变的，但是有说多两句

06:43.2 - 06:48.8
那两句话对市场有一定的惊慌

06:48.9 - 06:51.5
第一就是可能会提前加息

06:51.6 - 06:55.1
实际上他们也没有说清楚会几时加息

06:55.2 - 06:59.5
只是强调减买债完成后才加息

06:59.6 - 07:04.1
可能是3月或4月，4月比较大可能

07:04.2 - 07:09.0
也是说之后，但是有提到会加快速度

07:09.1 - 07:17.6
其实这个市场已经预期了，9成机会会在5月前加息一次

07:17.7 - 07:22.5
反而下一句他们没有特别说到关于缩表速度

07:22.6 - 07:29.1
一路以来这个都是有解释的，比如上一次的加息周期

07:29.2 - 07:35.7
正式加息之后直到缩表是用了两年时间的

07:35.8 - 07:45.1
这一次就强调不会等到两年才缩表

07:45.2 - 07:50.0
实际上上一次的每周分析都有提过

07:50.1 - 07:53.0
始终有几个原因

07:53.1 - 07:59.6
最大原因就是上一次的放水周期是没有产生明显通胀

07:59.7 - 08:02.1
这一次就产生很明显的通胀了

08:02.2 - 08:05.6
这一点令到不可以再拖两年

08:05.7 - 08:11.6
但是实际上这个消息常理都明白

08:11.7 - 08:15.9
但是联储局说后，市场上都要借势震动一下

08:16.0 - 08:20.8
究竟会几时呢？

08:20.9 - 08:28.7
大概估计用一年或是更快一些

08:28.8 - 08:31.6
会不会很快就缩表呢？

08:31.7 - 08:34.8
当然会与通胀有关系了

08:34.9 - 08:38.6
暂时估计当作是一年

08:38.7 - 08:43.5
第一次加息后大概一年就缩表

08:43.6 - 08:51.3
议息纪录出炉后意味着他们看见资金泛滥

08:51.4 - 08:55.6
例如逆回购或是看见通胀持续性

08:55.7 - 08:57.9
可能看到更多东西

08:58.0 - 09:03.4
令到再“鹰”一些

09:03.5 - 09:08.2
这件事除了令到股票有一定的震动

09:08.3 - 09:11.3
也是令到债息明显有变化

09:11.4 - 09:15.4
比如2年期的债息创了一年新高

09:15.5 - 09:24.7
两年期债息其实是反映了加息预期

09:24.8 - 09:29.6
因为两年债息直接反映了未来两年市场利息走向

09:29.7 - 09:33.6
不只一年新高，是2022年3月以后

09:33.7 - 09:40.2
所以是在所谓的利率不正常化之后的新高

09:40.3 - 09:41.7
高至0.834厘

09:41.8 - 09:46.4
另外十年期债息超过了1.7厘

09:46.5 - 09:51.9
这个与市场上做ELEVATION的关系比较大了

09:52.0 - 09:56.8
大家记得上一次高至1.7%了，也就是去年的4月

09:56.9 - 10:00.7
令到科技科网股震动较大

10:00.8 - 10:06.7
尤其是2线3线科技股都是没有盈利的

10:06.8 - 10:09.1
预期要很长时间才有盈利

10:09.2 - 10:14.0
将长时间的盈利，用高巴仙率的DISCOUNT RATE

10:14.1 - 10:16.2
他们的VALUATION就会受损了

10:16.3 - 10:20.3
上一次用这个借口就有些震荡出现了

10:20.4 - 10:26.8
这一次债息明显升高，也令到黄金有些压力

10:26.9 - 10:31.7
科技股也受到压力

10:31.8 - 10:36.6
看待OMICRON，看苹果与GOOGLE的决定

10:36.7 - 10:42.3
我个人判断，因为他们有比较多数据所以判断得较准确

10:42.4 - 10:46.0
苹果也是因疫情关闭些分店

10:46.1 - 10:48.6
纽约市所有的分店

10:48.7 - 10:54.1
之前已经说关闭小部分分店了，可能会再关多一些

10:54.2 - 10:59.9
其实这反映了疫情情况严重了

11:00.0 - 11:05.5
OMICRON那么严重，市场上开始有比较乐观的看法

11:05.6 - 11:12.0
当OMICRON变种至很多人都确诊、中招了

11:12.1 - 11:15.9
或者很多人乖乖打疫苗之后

11:16.0 - 11:18.9
其实会令到疫情会较快消退的

11:19.0 - 11:20.4
这个是乐观的看法

11:20.5 - 11:25.3
我就真的不懂得判断这个讲法是对还是错了

11:25.4 - 11:28.0
唯有就继续OBSERVE这件事的进展了

11:28.1 - 11:33.6
但是这样说就有个前提（没有新的变种病毒出现）

11:33.7 - 11:39.7
现在法国说发现另一个新的变种病毒

11:39.8 - 11:43.8
还不知道情况如何，就要大家留意

11:43.9 - 11:48.7
是不是真的OMICRON虽然严重，反而是疫情终结呢？

11:48.8 - 11:53.1
大家就要一直跟进

11:53.2 - 11:58.3
短期来说OMIRCRON绝对不会消退，只会感染更多人

11:58.4 - 12:04.3
美国零售商会意料OMICRON可能令到通胀恶化

12:04.4 - 12:09.2
主要因为现在不出去用餐、娱乐

12:09.3 - 12:13.6
服务业就会停顿

12:13.7 - 12:19.6
在家里囤货（买多一点货品）可能会货运需求

12:19.7 - 12:23.3
导致供应链又紧张

12:23.4 - 12:29.6
这个都确实是短期上有影响

12:29.7 - 12:37.7
还有当地疫情严重时，清关与检疫都会比较严格

12:37.8 - 12:42.6
香港为例，几家国家的飞机都停了

12:42.7 - 12:47.8
对运输直接间接都会有影响

12:47.9 - 12:55.4
所以短期来说会令到通胀紧张的机会都蛮大的

12:55.5 - 13:00.7
或者OMICRON令到工厂停工或是少了工人上班

13:00.8 - 13:05.6
这些都是有影响的，所以短期来说都是有一定的压力

13:05.7 - 13:16.0
鉴于OMICRON美国议员又想研究新拨款，支持受创行业

13:16.1 - 13:19.2
这个又看回前一两年的事

13:19.3 - 13:23.1
究竟这件事做不做得到呢？

13:23.2 - 13:28.0
现在一般都是不想派钱了

13:28.1 - 13:32.9
因为派钱会加剧通胀

13:33.0 - 13:37.8
当然这个也是政治决定，来临也会有中期选举

13:37.9 - 13:42.7
这个就要看政治上会如何做了

13:42.8 - 13:45.5
当然央行派钱会刺激经济

13:45.6 - 13:50.9
但是要再强调美国经济是过热了

13:51.0 - 13:55.8
当然有小部分行业有受影响

13:55.9 - 14:00.0
之前有提过IKEA宣布加价

14:00.1 - 14:07.6
现在已经落实，预计全年2022年会加价9%

14:07.7 - 14:12.5
IKEA家私已经出名了把成本压至最低

14:12.6 - 14:17.4
无论供应链生产，全方面也做得非常好了

14:17.5 - 14:19.6
当他们也有加价压力

14:19.7 - 14:22.6
全世界大多数公司都有加价压力了

14:22.7 - 14:28.4
尤其是加工产品需求蛮大的

14:28.5 - 14:36.0
令到加工产品加价平均幅度应该超过一般产品

14:36.1 - 14:44.1
但是这个决定都可以看得见环球通胀

14:44.2 - 14:49.2
那么在短时间内看不到有什么大变化

14:49.3 - 14:54.1
也不会在短时间内突然收缩

14:54.2 - 15:04.8
最近除了加价新闻以外，短缺新闻也是不断出现的

15:04.9 - 15:10.6
泰国政府宣布1月6日至4月5日将禁止猪肉出口

15:10.7 - 15:16.5
因为泰国出现了猪肉短缺，从而令到价格飙升

15:16.6 - 15:20.0
价格飙升也有两个解释

15:20.1 - 15:23.7
第一就是饲料成本高

15:23.8 - 15:32.3
其实农产品价格也有明显升高

15:32.4 - 15:39.3
实际上养猪，除了猪苗之外最重要是喂它们

15:39.4 - 15:44.9
饲料是一个巨大的可变成本

15:45.0 - 15:54.2
另外泰国也有部分重启或放宽入境

15:54.3 - 15:56.8
令到猪肉需求上升

15:56.9 - 16:02.6
这个也是个例子，各别国家会保护自己的市场

16:02.7 - 16:06.7
免受太大的通胀影响

16:06.8 - 16:10.7
因为当猪肉作为基本食料

16:10.8 - 16:15.0
价格影响太大也会影响民心

16:15.1 - 16:22.5
当有些国家依赖泰国的猪肉，那么怎么办呢？

16:22.6 - 16:27.8
突然禁止出口了，这样令到其他国家短缺

16:27.9 - 16:34.1
其他国家短缺又会令到价格飙升，这样就会传染了

16:34.2 - 16:40.5
猪肉并不是单一事件，更多大件事、更多人讨论的是印尼

16:40.6 - 16:45.4
会禁止煤炭出口

16:45.5 - 16:50.3
因为印尼影响的地方也不少

16:50.4 - 16:55.2
73%的出口煤炭是出口至中国、印度、日本与南韩

16:55.3 - 17:04.7
比如日本也对印尼这举动特别声明

17:04.8 - 17:09.0
希望他们有各别的种类

17:09.1 - 17:16.2
如果不是直接由当地发电厂用到，希望印尼可以出口

17:16.3 - 17:21.6
因为日本也是相当需要依赖能源来入口的

17:21.7 - 17:23.4
这个就会直接影响生产

17:23.5 - 17:30.5
大家也知道中国的情况，会不会重新限电

17:30.6 - 17:35.4
所以这个又是个例子，为何印尼出现这样的情况呢？

17:35.5 - 17:42.4
当地煤炭出口商因为价钱好而出口

17:42.5 - 17:46.2
令到当地电厂不够煤，结果缺电了

17:46.3 - 17:54.8
这样的情况，当地政府又是保护自己的工业与民心

17:54.9 - 17:59.7
印尼就是另一个例子

17:59.8 - 18:03.3
另外也时常讨论晶片

18:03.4 - 18:05.4
大家都知道晶片不足

18:05.5 - 18:10.5
晶片不足就会影响汽车供应

18:10.6 - 18:17.6
也是影响IPHONE，苹果也说减少生产IPAD

18:17.7 - 18:20.0
将零件留给IPHONE

18:20.1 - 18:25.6
令到IPAD短缺情况比IPHONE更严重了

18:25.7 - 18:30.2
比如游戏机，出炉了整年的PLAYSTATION5

18:30.3 - 18:34.7
和XBOX SERIES X都是没办法用原价购买

18:34.8 - 18:38.8
这些都是另外一些晶片不足的例子

18:38.9 - 18:43.7
最新都有多家晶片商说

18:43.8 - 18:48.6
短期内无法化解全球晶片短缺的情况

18:48.7 - 18:54.2
美国曾经有ACCUSE（污蔑）他们说，是不是囤货

18:54.3 - 18:55.5
他们也否认了

18:55.6 - 19:03.9
确实有可能少部分厂商囤货为了确保有足够的SUPPLY

19:04.0 - 19:12.3
但是直到这种情况，比较像需求大于供应

19:12.4 - 19:16.4
供应少了，需求本身就是很大的

19:16.5 - 19:25.5
不同原因加在一起令到晶片维持不足

19:25.6 - 19:34.0
纽约的联储局有一个推算

19:34.1 - 19:39.2
他们说供应链的瓶颈可能已经见顶了

19:39.3 - 19:46.5
做了一个指数，如果这个指数与疫情前相比

19:46.6 - 19:52.9
是高了4.5标准差，是1997年以来所见的极端水平

19:53.0 - 19:59.8
他觉得已经见顶，其实通胀11月份很惊人、12月高企

19:59.9 - 20:02.4
大家都觉得有机会已经见顶了

20:02.5 - 20:07.3
例如有报道说供应链运费会好转

20:07.4 - 20:11.5
还有能源暂时不会再破顶

20:11.6 - 20:18.3
这几件事可能令到物价不会令到按月通胀数据惊人

20:18.4 - 20:21.3
但是问题是害怕这问题会持续

20:21.4 - 20:26.2
比如刚才提到的几件事：猪肉、晶片、煤炭

20:26.3 - 20:30.6
用几个月的角度来看，还是属于在高价位

20:30.7 - 20:34.6
所以通胀都是说着持续性

20:34.7 - 20:38.6
这个是比“见顶或不见顶”还要重要的

20:38.7 - 20:43.6
这个供应链压力，当作4.5是最高

20:43.7 - 20:49.1
会不会持续3.5或2.5标准差呢？都可能的

20:49.2 - 20:50.5
现在情况就是这样

20:50.6 - 20:55.4
欧洲央行有委员说

20:55.5 - 21:00.3
欧罗区的通胀即将见顶，比如法国

21:00.4 - 21:03.3
12月份消费物价指数有缓和迹象

21:03.4 - 21:05.9
这个可能是和美国差不多一样

21:06.0 - 21:12.1
去年的基数低，还有刚才那两点开始缓和

21:12.2 - 21:17.9
还是那一句了，1月份5%、2月份5%。。。怎么办呢？

21:18.0 - 21:22.8
始终央行是想要维持在2%

21:22.9 - 21:31.0
另外有消息指出巴菲特有打算返回日元债卷市场

21:31.1 - 21:32.5
再发日元债卷

21:32.6 - 21:35.3
其实之前都曾经发日元债

21:35.4 - 21:40.2
一方面因为日本的负利率

21:40.3 - 21:43.5
另方面有些人猜测是不是他看淡日元呢？

21:43.6 - 21:48.0
实际上以之前他的举动来看

21:48.1 - 21:52.9
他们发日元债的最大目的其实是想要投资日本企业

21:53.0 - 21:58.5
例如他们之前大手投资了日本大商社

21:58.6 - 22:02.2
估计大部分都是由发债来的

22:02.3 - 22:08.5
持续再入日元债市场，不一定是看淡或看好日元

22:08.6 - 22:12.5
始终如果借日元来买日元公司

22:12.6 - 22:18.1
这个已经是接近最好的NATURAL HEDGE

22:18.2 - 22:22.2
所以估计他做这个动作是想继续投资日本市场

22:22.3 - 22:24.5
尤其是一些拥有好现金流的公司

22:24.6 - 22:27.4
这个都是巴郡喜欢做的事情

22:27.5 - 22:29.6
最后就要跟进土耳其

22:29.7 - 22:35.4
土耳其上个月11月份的CPI按年飙升36.08%

22:35.5 - 22:45.0
按年的数据有些极端，因为前一年的基数较低

22:45.1 - 22:46.5
主要因为封城的关系

22:46.6 - 22:51.9
但是按月也升13.58%，市场预期只是升9%罢了

22:52.0 - 22:55.0
这显示通胀比想象中严重

22:55.1 - 22:59.9
大家记得我们上一集说了土耳其的怪招

23:00.0 - 23:01.7
现在正在减息

23:01.8 - 23:06.7
现在的做法就是按银行利息做了定期之后

23:06.8 - 23:10.9
到期时再比较和美元贬值情况

23:11.0 - 23:15.0
如果银行利息COMPENSATE不到贬值情况

23:15.1 - 23:16.9
央行是会赔的

23:17.0 - 23:22.4
这个贬值情况会和通胀关系密切

23:22.5 - 23:30.2
看12月比较不公平，因为这个措施是在11月中推出

23:30.3 - 23:32.5
可能要再观察一阵子

23:32.6 - 23:36.8
也曾经解释过，这是非常大的豪赌

23:36.9 - 23:41.9
赌赢就可以稳定；赌输了就踩入更大的洞

23:42.0 - 23:46.4
如果再贬值，他们的国家财政会再恶化

23:46.5 - 23:51.3
也是令到土耳其LIRA供应更多

23:51.4 - 23:56.4
其中一个观察点就是1美元对15土耳其里拉

23:56.5 - 24:01.1
会不会再次跌穿这个位置

24:01.2 - 24:03.3
很快地做个总结

24:03.4 - 24:08.2
首先有数据显示美国人终于肯重返职场了

24:08.3 - 24:10.5
一方面可能是因为储蓄用得七七八八了

24:10.6 - 24:19.3
另方面可能因为失业救济都开始减少或取消了

24:19.4 - 24:24.6
也有可能因为炒股票没有像之前赚得那么多了

24:24.7 - 24:31.7
如果你看美国股市的升幅是很集中在最大的股票的

24:31.8 - 24:33.8
通常股民都不喜欢买这些股的

24:33.9 - 24:39.1
反之，二线、三线、四线股票近期表现只是普通而已

24:39.2 - 24:49.8
另外，联储局也强调可能会加快加息

24:49.9 - 24:53.5
但是加快速度，完成时间都是3月至5月之间罢了

24:53.6 - 24:55.5
其实分别不大的

24:55.6 - 24:56.9
反而多了一句话

24:57.0 - 24:59.7
尽管之前都一直有分析过，也是有这样的预期

24:59.8 - 25:03.2
但是从联储局口中说出来确实影响力比较大

25:03.3 - 25:04.9
就是缩表的时间

25:05.0 - 25:07.3
上一次的缩表周期是大概两年

25:07.4 - 25:08.9
这一次是会更快的

25:09.0 - 25:12.2
会多快呢？还不知道，大家当作是一年

25:12.3 - 25:15.0
再看口风，然后ADJUST这个数字

25:15.1 - 25:19.9
最终都是要看疫情

25:20.0 - 25:22.8
经济增长与通胀的影响

25:22.9 - 25:29.8
另外，预计OMICRON会对短期通胀有一定的压力

25:29.9 - 25:34.2
还有有些国家都有短缺的情况

25:34.3 - 25:37.1
例如泰国的猪肉、印尼的煤炭

25:37.2 - 25:42.0
他们宁愿补了国内的情况

25:42.1 - 25:44.9
令到价格不会过分飙升或是货物不足

25:45.0 - 25:46.6
所以禁止出口

25:46.7 - 25:54.5
这件事会令到其他国家的生产、出口会有影响的

25:54.6 - 25:59.4
另外晶片的问题仍然不能在短期内解决

25:59.5 - 26:03.1
可能物流问题已经见顶

26:03.2 - 26:10.7
但是与正常时间相比，运费都会高了一截

26:10.8 - 26:13.0
所以种种原因加在一起

26:13.1 - 26:19.6
这半年内通胀应该都不会有很好的改善

26:19.7 - 26:22.9
也有可能因为这个原因令到联储局更加“硬”

26:23.0 - 26:28.0
这个星期说到这，我们下个星期再见，BYE BYE