1
00:00:00,00 --> 00:00:01,400
大家好我是汇君

2
00:00:01,500 --> 00:00:06,300
2022年第一次和大家见面也是第八季的第一集

3
00:00:06,400 --> 00:00:10,700
有数据显示美国的劳工终于重返职场了

4
00:00:10,800 --> 00:00:15,600
其实过去几个月，美国都有劳工短缺的问题

5
00:00:15,700 --> 00:00:20,700
例如11月份的新增职位是比市场预期多很多的

6
00:00:20,800 --> 00:00:25,400
11月份的职位空缺少了一些

7
00:00:25,500 --> 00:00:30,300
这证明有多人已经返回岗位工作，FILL UP职位空缺

8
00:00:30,400 --> 00:00:33,800
当中原因可能是他们的储蓄用得差不多了

9
00:00:33,900 --> 00:00:36,500
失业救济已经用得七七八八了

10
00:00:36,600 --> 00:00:39,900
另外联储局的会议记录已经出炉

11
00:00:40,000 --> 00:00:44,800
现在有两句话令到市场担心的

12
00:00:44,900 --> 00:00:46,800
一个就是可能会更快加息

13
00:00:46,900 --> 00:00:50,400
所谓的更快加息也是3~5月之间罢了

14
00:00:50,500 --> 00:00:52,900
都是在这个RANGE里了

15
00:00:53,000 --> 00:01:00,900
另外就是会加快缩表

16
00:01:01,000 --> 00:01:03,900
他们一直都没有说过缩表的

17
00:01:04,000 --> 00:01:09,400
以前的加息周期足足用了两年时间才缩表

18
00:01:09,500 --> 00:01:14,000
现在说不会像以前那么久了，主要原因是因为通胀

19
00:01:14,100 --> 00:01:16,500
上一次加息周期是没有明显的通胀

20
00:01:16,600 --> 00:01:19,400
这一次是有的，所以不需要拖那么久

21
00:01:19,500 --> 00:01:22,800
这件事令市场紧张起来了

22
00:01:22,900 --> 00:01:25,800
令到10年期的债息升高

23
00:01:25,900 --> 00:01:27,700
对股票市场有一定的影响

24
00:01:27,800 --> 00:01:32,600
另外大家都知道OMICRON非常泛滥

25
00:01:32,700 --> 00:01:39,200
这件事一方面会令到短期通胀再次紧张

26
00:01:39,300 --> 00:01:42,600
一方面令到人们存起来更多物资

27
00:01:42,700 --> 00:01:51,700
另方面令到物流会有些困难了

28
00:01:51,800 --> 00:01:58,400
更加重要是有国家有出口禁令

29
00:01:58,500 --> 00:02:01,500
容易保护当地市场

30
00:02:01,600 --> 00:02:05,100
例如泰国宣布禁止出口猪肉

31
00:02:05,200 --> 00:02:08,000
主要是因为价格升得太厉害

32
00:02:08,100 --> 00:02:10,100
要先满足国内需求

33
00:02:10,200 --> 00:02:15,400
更加大单就是印尼，他们禁止出口煤炭

34
00:02:15,500 --> 00:02:26,400
被影响的国家不少，日本、中国、印度都依赖印尼煤炭

35
00:02:26,500 --> 00:02:31,300
印尼因为当地的电厂不够

36
00:02:31,400 --> 00:02:35,100
不够煤，所以要先保障自己

37
00:02:35,200 --> 00:02:38,900
如果更多这些出口禁令，会令到通胀的

38
00:02:39,000 --> 00:02:42,500
禁止了出口，其他地方就少了猪肉与煤炭

39
00:02:42,600 --> 00:02:45,600
那么其他地方就需要抢，货物不够价格就起价

40
00:02:45,700 --> 00:02:55,300
这些新闻加起来令到通胀在半年之内都不容易大幅回落

41
00:02:55,400 --> 00:03:00,800
先看上周首领救济人数，最新数字是20.7万

42
00:03:00,900 --> 00:03:05,700
比上个星期多了一点，比预期差一点

43
00:03:05,800 --> 00:03:10,200
实际上这个数字都蛮STABLE，差不多20万左右

44
00:03:10,300 --> 00:03:15,100
那么失业救济人数上升了，可能与OMICRON有关系

45
00:03:15,200 --> 00:03:21,200
过去两个星期，OMICRON确诊人数惊人

46
00:03:21,300 --> 00:03:25,100
美国确诊人数是100万宗以上

47
00:03:25,200 --> 00:03:29,000
按比例，法国更加惊人，超过30万宗

48
00:03:29,100 --> 00:03:32,000
与圣诞节、元旦都有一定的关系

49
00:03:32,100 --> 00:03:37,600
这件事令到服务业受到大影响

50
00:03:37,700 --> 00:03:39,200
例如很多航班也被取消了

51
00:03:39,300 --> 00:03:43,700
自然餐饮酒业都受影响

52
00:03:43,800 --> 00:03:48,600
可能服务业为主的就突然丢失了临时工作

53
00:03:48,700 --> 00:03:51,900
所以令到这个数字（失业救济人数）没有下降

54
00:03:52,000 --> 00:03:56,500
实际上去到12月都是维持在这个位置

55
00:03:56,600 --> 00:04:01,400
那么巧和变种病毒差不多一样时间出现了

56
00:04:01,500 --> 00:04:07,900
这个星期有个大的发展就是这个数字了

57
00:04:08,000 --> 00:04:14,000
ADP私企职位增加了80.7万

58
00:04:14,100 --> 00:04:16,000
市场预期只是41万罢了

59
00:04:16,100 --> 00:04:18,800
现在市场上等着星期五出炉的大非农

60
00:04:18,900 --> 00:04:20,800
CONFIRM那个数字是不是大增了

61
00:04:20,900 --> 00:04:22,900
这个数字大增意味着什么呢？

62
00:04:23,000 --> 00:04:32,600
这个调查是查究竟私人企业在12月份多了多少职位

63
00:04:32,700 --> 00:04:35,200
职位是被FILL UP了

64
00:04:35,300 --> 00:04:42,000
这意味着人们终于肯上班了

65
00:04:42,100 --> 00:04:48,300
他们终于用完他们的储蓄、失业救济

66
00:04:48,400 --> 00:04:53,600
或者对前景有些迷茫了所以在12月时找工了

67
00:04:53,700 --> 00:04:59,600
这个数字大增意味着劳工重返职场了

68
00:04:59,700 --> 00:05:12,000
再加上职位空缺下降，12月的职位空缺下降至1056万

69
00:05:12,100 --> 00:05:14,300
少了几十万了

70
00:05:14,400 --> 00:05:18,700
其实这个就是两件事加在一起产生的

71
00:05:18,800 --> 00:05:24,300
职位空缺减少，一方面可能是私人企业不招聘

72
00:05:24,400 --> 00:05:26,100
但是很明显这几个月并没有这种迹象

73
00:05:26,200 --> 00:05:28,500
另一个原因就是FILL UP了

74
00:05:28,600 --> 00:05:36,000
现在两个加在一起就认证是人们重返职场的现象

75
00:05:36,100 --> 00:05:42,700
重返职场的好处就是令到工钱升幅有所放缓

76
00:05:42,800 --> 00:05:44,700
或者没增加得那么快

77
00:05:44,800 --> 00:05:49,000
这个对通胀是有些帮助的

78
00:05:49,100 --> 00:05:52,400
再跟进逆回购规模

79
00:05:52,500 --> 00:05:55,800
最新逆回购规模去到1.9万亿

80
00:05:55,900 --> 00:06:00,400
对上次UPDATE是1.7万亿，又再破新高

81
00:06:00,500 --> 00:06:07,700
这个1.9万亿意味着其实现在减买债已经开始

82
00:06:07,800 --> 00:06:11,100
减买债之后也是屡创新高

83
00:06:11,200 --> 00:06:17,400
认证一件事就是联储局不再需要这样注入资金了

84
00:06:17,500 --> 00:06:24,600
相信这个数字增加与联储局的决策都是有一定的关系

85
00:06:24,700 --> 00:06:29,300
所谓的决策就是他们的议息

86
00:06:29,400 --> 00:06:33,800
刚刚公布了上个月的议息纪录，就有些资料

87
00:06:33,900 --> 00:06:38,200
加息预期是今年3次，明年3次，后年2次

88
00:06:38,400 --> 00:06:43,100
这个是没变的，但是有说多两句

89
00:06:43,200 --> 00:06:48,800
那两句话对市场有一定的惊慌

90
00:06:48,900 --> 00:06:51,500
第一就是可能会提前加息

91
00:06:51,600 --> 00:06:55,100
实际上他们也没有说清楚会几时加息

92
00:06:55,200 --> 00:06:59,500
只是强调减买债完成后才加息

93
00:06:59,600 --> 00:07:04,100
可能是3月或4月，4月比较大可能

94
00:07:04,200 --> 00:07:09,000
也是说之后，但是有提到会加快速度

95
00:07:09,100 --> 00:07:17,600
其实这个市场已经预期了，9成机会会在5月前加息一次

96
00:07:17,700 --> 00:07:22,500
反而下一句他们没有特别说到关于缩表速度

97
00:07:22,600 --> 00:07:29,100
一路以来这个都是有解释的，比如上一次的加息周期

98
00:07:29,200 --> 00:07:35,700
正式加息之后直到缩表是用了两年时间的

99
00:07:35,800 --> 00:07:45,100
这一次就强调不会等到两年才缩表

100
00:07:45,200 --> 00:07:50,000
实际上上一次的每周分析都有提过

101
00:07:50,100 --> 00:07:53,000
始终有几个原因

102
00:07:53,100 --> 00:07:59,600
最大原因就是上一次的放水周期是没有产生明显通胀

103
00:07:59,700 --> 00:08:02,100
这一次就产生很明显的通胀了

104
00:08:02,200 --> 00:08:05,600
这一点令到不可以再拖两年

105
00:08:05,700 --> 00:08:11,600
但是实际上这个消息常理都明白

106
00:08:11,700 --> 00:08:15,900
但是联储局说后，市场上都要借势震动一下

107
00:08:16,000 --> 00:08:20,800
究竟会几时呢？

108
00:08:20,900 --> 00:08:28,700
大概估计用一年或是更快一些

109
00:08:28,800 --> 00:08:31,600
会不会很快就缩表呢？

110
00:08:31,700 --> 00:08:34,800
当然会与通胀有关系了

111
00:08:34,900 --> 00:08:38,600
暂时估计当作是一年

112
00:08:38,700 --> 00:08:43,500
第一次加息后大概一年就缩表

113
00:08:43,600 --> 00:08:51,300
议息纪录出炉后意味着他们看见资金泛滥

114
00:08:51,400 --> 00:08:55,600
例如逆回购或是看见通胀持续性

115
00:08:55,700 --> 00:08:57,900
可能看到更多东西

116
00:08:58,000 --> 00:09:03,400
令到再“鹰”一些

117
00:09:03,500 --> 00:09:08,200
这件事除了令到股票有一定的震动

118
00:09:08,300 --> 00:09:11,300
也是令到债息明显有变化

119
00:09:11,400 --> 00:09:15,400
比如2年期的债息创了一年新高

120
00:09:15,500 --> 00:09:24,700
两年期债息其实是反映了加息预期

121
00:09:24,800 --> 00:09:29,600
因为两年债息直接反映了未来两年市场利息走向

122
00:09:29,700 --> 00:09:33,600
不只一年新高，是2022年3月以后

123
00:09:33,700 --> 00:09:40,200
所以是在所谓的利率不正常化之后的新高

124
00:09:40,300 --> 00:09:41,700
高至0.834厘

125
00:09:41,800 --> 00:09:46,400
另外十年期债息超过了1.7厘

126
00:09:46,500 --> 00:09:51,900
这个与市场上做ELEVATION的关系比较大了

127
00:09:52,000 --> 00:09:56,800
大家记得上一次高至1.7%了，也就是去年的4月

128
00:09:56,900 --> 00:10:00,700
令到科技科网股震动较大

129
00:10:00,800 --> 00:10:06,700
尤其是2线3线科技股都是没有盈利的

130
00:10:06,800 --> 00:10:09,100
预期要很长时间才有盈利

131
00:10:09,200 --> 00:10:14,000
将长时间的盈利，用高巴仙率的DISCOUNT RATE

132
00:10:14,100 --> 00:10:16,200
他们的VALUATION就会受损了

133
00:10:16,300 --> 00:10:20,300
上一次用这个借口就有些震荡出现了

134
00:10:20,400 --> 00:10:26,800
这一次债息明显升高，也令到黄金有些压力

135
00:10:26,900 --> 00:10:31,700
科技股也受到压力

136
00:10:31,800 --> 00:10:36,600
看待OMICRON，看苹果与GOOGLE的决定

137
00:10:36,700 --> 00:10:42,300
我个人判断，因为他们有比较多数据所以判断得较准确

138
00:10:42,400 --> 00:10:46,000
苹果也是因疫情关闭些分店

139
00:10:46,100 --> 00:10:48,600
纽约市所有的分店

140
00:10:48,700 --> 00:10:54,100
之前已经说关闭小部分分店了，可能会再关多一些

141
00:10:54,200 --> 00:10:59,900
其实这反映了疫情情况严重了

142
00:11:00,000 --> 00:11:05,500
OMICRON那么严重，市场上开始有比较乐观的看法

143
00:11:05,600 --> 00:11:12,000
当OMICRON变种至很多人都确诊、中招了

144
00:11:12,100 --> 00:11:15,900
或者很多人乖乖打疫苗之后

145
00:11:16,000 --> 00:11:18,900
其实会令到疫情会较快消退的

146
00:11:19,000 --> 00:11:20,400
这个是乐观的看法

147
00:11:20,500 --> 00:11:25,300
我就真的不懂得判断这个讲法是对还是错了

148
00:11:25,400 --> 00:11:28,000
唯有就继续OBSERVE这件事的进展了

149
00:11:28,100 --> 00:11:33,600
但是这样说就有个前提（没有新的变种病毒出现）

150
00:11:33,700 --> 00:11:39,700
现在法国说发现另一个新的变种病毒

151
00:11:39,800 --> 00:11:43,800
还不知道情况如何，就要大家留意

152
00:11:43,900 --> 00:11:48,700
是不是真的OMICRON虽然严重，反而是疫情终结呢？

153
00:11:48,800 --> 00:11:53,100
大家就要一直跟进

154
00:11:53,200 --> 00:11:58,300
短期来说OMIRCRON绝对不会消退，只会感染更多人

155
00:11:58,400 --> 00:12:04,300
美国零售商会意料OMICRON可能令到通胀恶化

156
00:12:04,400 --> 00:12:09,200
主要因为现在不出去用餐、娱乐

157
00:12:09,300 --> 00:12:13,600
服务业就会停顿

158
00:12:13,700 --> 00:12:19,600
在家里囤货（买多一点货品）可能会货运需求

159
00:12:19,700 --> 00:12:23,300
导致供应链又紧张

160
00:12:23,400 --> 00:12:29,600
这个都确实是短期上有影响

161
00:12:29,700 --> 00:12:37,700
还有当地疫情严重时，清关与检疫都会比较严格

162
00:12:37,800 --> 00:12:42,600
香港为例，几家国家的飞机都停了

163
00:12:42,700 --> 00:12:47,800
对运输直接间接都会有影响

164
00:12:47,900 --> 00:12:55,400
所以短期来说会令到通胀紧张的机会都蛮大的

165
00:12:55,500 --> 00:13:00,700
或者OMICRON令到工厂停工或是少了工人上班

166
00:13:00,800 --> 00:13:05,600
这些都是有影响的，所以短期来说都是有一定的压力

167
00:13:05,700 --> 00:13:16,000
鉴于OMICRON美国议员又想研究新拨款，支持受创行业

168
00:13:16,100 --> 00:13:19,200
这个又看回前一两年的事

169
00:13:19,300 --> 00:13:23,100
究竟这件事做不做得到呢？

170
00:13:23,200 --> 00:13:28,000
现在一般都是不想派钱了

171
00:13:28,100 --> 00:13:32,900
因为派钱会加剧通胀

172
00:13:33,000 --> 00:13:37,800
当然这个也是政治决定，来临也会有中期选举

173
00:13:37,900 --> 00:13:42,700
这个就要看政治上会如何做了

174
00:13:42,800 --> 00:13:45,500
当然央行派钱会刺激经济

175
00:13:45,600 --> 00:13:50,900
但是要再强调美国经济是过热了

176
00:13:51,000 --> 00:13:55,800
当然有小部分行业有受影响

177
00:13:55,900 --> 00:14:00,000
之前有提过IKEA宣布加价

178
00:14:00,100 --> 00:14:07,600
现在已经落实，预计全年2022年会加价9%

179
00:14:07,700 --> 00:14:12,500
IKEA家私已经出名了把成本压至最低

180
00:14:12,600 --> 00:14:17,400
无论供应链生产，全方面也做得非常好了

181
00:14:17,500 --> 00:14:19,600
当他们也有加价压力

182
00:14:19,700 --> 00:14:22,600
全世界大多数公司都有加价压力了

183
00:14:22,700 --> 00:14:28,400
尤其是加工产品需求蛮大的

184
00:14:28,500 --> 00:14:36,000
令到加工产品加价平均幅度应该超过一般产品

185
00:14:36,100 --> 00:14:44,100
但是这个决定都可以看得见环球通胀

186
00:14:44,200 --> 00:14:49,200
那么在短时间内看不到有什么大变化

187
00:14:49,300 --> 00:14:54,100
也不会在短时间内突然收缩

188
00:14:54,200 --> 00:15:04,800
最近除了加价新闻以外，短缺新闻也是不断出现的

189
00:15:04,900 --> 00:15:10,600
泰国政府宣布1月6日至4月5日将禁止猪肉出口

190
00:15:10,700 --> 00:15:16,500
因为泰国出现了猪肉短缺，从而令到价格飙升

191
00:15:16,600 --> 00:15:20,000
价格飙升也有两个解释

192
00:15:20,100 --> 00:15:23,700
第一就是饲料成本高

193
00:15:23,800 --> 00:15:32,300
其实农产品价格也有明显升高

194
00:15:32,400 --> 00:15:39,300
实际上养猪，除了猪苗之外最重要是喂它们

195
00:15:39,400 --> 00:15:44,900
饲料是一个巨大的可变成本

196
00:15:45,000 --> 00:15:54,200
另外泰国也有部分重启或放宽入境

197
00:15:54,300 --> 00:15:56,800
令到猪肉需求上升

198
00:15:56,900 --> 00:16:02,600
这个也是个例子，各别国家会保护自己的市场

199
00:16:02,700 --> 00:16:06,700
免受太大的通胀影响

200
00:16:06,800 --> 00:16:10,700
因为当猪肉作为基本食料

201
00:16:10,800 --> 00:16:15,000
价格影响太大也会影响民心

202
00:16:15,100 --> 00:16:22,500
当有些国家依赖泰国的猪肉，那么怎么办呢？

203
00:16:22,600 --> 00:16:27,800
突然禁止出口了，这样令到其他国家短缺

204
00:16:27,900 --> 00:16:34,100
其他国家短缺又会令到价格飙升，这样就会传染了

205
00:16:34,200 --> 00:16:40,500
猪肉并不是单一事件，更多大件事、更多人讨论的是印尼

206
00:16:40,600 --> 00:16:45,400
会禁止煤炭出口

207
00:16:45,500 --> 00:16:50,300
因为印尼影响的地方也不少

208
00:16:50,400 --> 00:16:55,200
73%的出口煤炭是出口至中国、印度、日本与南韩

209
00:16:55,300 --> 00:17:04,700
比如日本也对印尼这举动特别声明

210
00:17:04,800 --> 00:17:09,000
希望他们有各别的种类

211
00:17:09,100 --> 00:17:16,200
如果不是直接由当地发电厂用到，希望印尼可以出口

212
00:17:16,300 --> 00:17:21,600
因为日本也是相当需要依赖能源来入口的

213
00:17:21,700 --> 00:17:23,400
这个就会直接影响生产

214
00:17:23,500 --> 00:17:30,500
大家也知道中国的情况，会不会重新限电

215
00:17:30,600 --> 00:17:35,400
所以这个又是个例子，为何印尼出现这样的情况呢？

216
00:17:35,500 --> 00:17:42,400
当地煤炭出口商因为价钱好而出口

217
00:17:42,500 --> 00:17:46,200
令到当地电厂不够煤，结果缺电了

218
00:17:46,300 --> 00:17:54,800
这样的情况，当地政府又是保护自己的工业与民心

219
00:17:54,900 --> 00:17:59,700
印尼就是另一个例子

220
00:17:59,800 --> 00:18:03,300
另外也时常讨论晶片

221
00:18:03,400 --> 00:18:05,400
大家都知道晶片不足

222
00:18:05,500 --> 00:18:10,500
晶片不足就会影响汽车供应

223
00:18:10,600 --> 00:18:17,600
也是影响IPHONE，苹果也说减少生产IPAD

224
00:18:17,700 --> 00:18:20,000
将零件留给IPHONE

225
00:18:20,100 --> 00:18:25,600
令到IPAD短缺情况比IPHONE更严重了

226
00:18:25,700 --> 00:18:30,200
比如游戏机，出炉了整年的PLAYSTATION5

227
00:18:30,300 --> 00:18:34,700
和XBOX SERIES X都是没办法用原价购买

228
00:18:34,800 --> 00:18:38,800
这些都是另外一些晶片不足的例子

229
00:18:38,900 --> 00:18:43,700
最新都有多家晶片商说

230
00:18:43,800 --> 00:18:48,600
短期内无法化解全球晶片短缺的情况

231
00:18:48,700 --> 00:18:54,200
美国曾经有ACCUSE（污蔑）他们说，是不是囤货

232
00:18:54,300 --> 00:18:55,500
他们也否认了

233
00:18:55,600 --> 00:19:03,900
确实有可能少部分厂商囤货为了确保有足够的SUPPLY

234
00:19:04,000 --> 00:19:12,300
但是直到这种情况，比较像需求大于供应

235
00:19:12,400 --> 00:19:16,400
供应少了，需求本身就是很大的

236
00:19:16,500 --> 00:19:25,500
不同原因加在一起令到晶片维持不足

237
00:19:25,600 --> 00:19:34,000
纽约的联储局有一个推算

238
00:19:34,100 --> 00:19:39,200
他们说供应链的瓶颈可能已经见顶了

239
00:19:39,300 --> 00:19:46,500
做了一个指数，如果这个指数与疫情前相比

240
00:19:46,600 --> 00:19:52,900
是高了4.5标准差，是1997年以来所见的极端水平

241
00:19:53,000 --> 00:19:59,800
他觉得已经见顶，其实通胀11月份很惊人、12月高企

242
00:19:59,900 --> 00:20:02,400
大家都觉得有机会已经见顶了

243
00:20:02,500 --> 00:20:07,300
例如有报道说供应链运费会好转

244
00:20:07,400 --> 00:20:11,500
还有能源暂时不会再破顶

245
00:20:11,600 --> 00:20:18,300
这几件事可能令到物价不会令到按月通胀数据惊人

246
00:20:18,400 --> 00:20:21,300
但是问题是害怕这问题会持续

247
00:20:21,400 --> 00:20:26,200
比如刚才提到的几件事：猪肉、晶片、煤炭

248
00:20:26,300 --> 00:20:30,600
用几个月的角度来看，还是属于在高价位

249
00:20:30,700 --> 00:20:34,600
所以通胀都是说着持续性

250
00:20:34,700 --> 00:20:38,600
这个是比“见顶或不见顶”还要重要的

251
00:20:38,700 --> 00:20:43,600
这个供应链压力，当作4.5是最高

252
00:20:43,700 --> 00:20:49,100
会不会持续3.5或2.5标准差呢？都可能的

253
00:20:49,200 --> 00:20:50,500
现在情况就是这样

254
00:20:50,600 --> 00:20:55,400
欧洲央行有委员说

255
00:20:55,500 --> 00:21:00,300
欧罗区的通胀即将见顶，比如法国

256
00:21:00,400 --> 00:21:03,300
12月份消费物价指数有缓和迹象

257
00:21:03,400 --> 00:21:05,900
这个可能是和美国差不多一样

258
00:21:06,000 --> 00:21:12,100
去年的基数低，还有刚才那两点开始缓和

259
00:21:12,200 --> 00:21:17,900
还是那一句了，1月份5%、2月份5%。。。怎么办呢？

260
00:21:18,000 --> 00:21:22,800
始终央行是想要维持在2%

261
00:21:22,900 --> 00:21:31,000
另外有消息指出巴菲特有打算返回日元债卷市场

262
00:21:31,100 --> 00:21:32,500
再发日元债卷

263
00:21:32,600 --> 00:21:35,300
其实之前都曾经发日元债

264
00:21:35,400 --> 00:21:40,200
一方面因为日本的负利率

265
00:21:40,300 --> 00:21:43,500
另方面有些人猜测是不是他看淡日元呢？

266
00:21:43,600 --> 00:21:48,000
实际上以之前他的举动来看

267
00:21:48,100 --> 00:21:52,900
他们发日元债的最大目的其实是想要投资日本企业

268
00:21:53,000 --> 00:21:58,500
例如他们之前大手投资了日本大商社

269
00:21:58,600 --> 00:22:02,200
估计大部分都是由发债来的

270
00:22:02,300 --> 00:22:08,500
持续再入日元债市场，不一定是看淡或看好日元

271
00:22:08,600 --> 00:22:12,500
始终如果借日元来买日元公司

272
00:22:12,600 --> 00:22:18,100
这个已经是接近最好的NATURAL HEDGE

273
00:22:18,200 --> 00:22:22,200
所以估计他做这个动作是想继续投资日本市场

274
00:22:22,300 --> 00:22:24,500
尤其是一些拥有好现金流的公司

275
00:22:24,600 --> 00:22:27,400
这个都是巴郡喜欢做的事情

276
00:22:27,500 --> 00:22:29,600
最后就要跟进土耳其

277
00:22:29,700 --> 00:22:35,400
土耳其上个月11月份的CPI按年飙升36.08%

278
00:22:35,500 --> 00:22:45,000
按年的数据有些极端，因为前一年的基数较低

279
00:22:45,100 --> 00:22:46,500
主要因为封城的关系

280
00:22:46,600 --> 00:22:51,900
但是按月也升13.58%，市场预期只是升9%罢了

281
00:22:52,000 --> 00:22:55,000
这显示通胀比想象中严重

282
00:22:55,100 --> 00:22:59,900
大家记得我们上一集说了土耳其的怪招

283
00:23:00,000 --> 00:23:01,700
现在正在减息

284
00:23:01,800 --> 00:23:06,700
现在的做法就是按银行利息做了定期之后

285
00:23:06,800 --> 00:23:10,900
到期时再比较和美元贬值情况

286
00:23:11,000 --> 00:23:15,000
如果银行利息COMPENSATE不到贬值情况

287
00:23:15,100 --> 00:23:16,900
央行是会赔的

288
00:23:17,000 --> 00:23:22,400
这个贬值情况会和通胀关系密切

289
00:23:22,500 --> 00:23:30,200
看12月比较不公平，因为这个措施是在11月中推出

290
00:23:30,300 --> 00:23:32,500
可能要再观察一阵子

291
00:23:32,600 --> 00:23:36,800
也曾经解释过，这是非常大的豪赌

292
00:23:36,900 --> 00:23:41,900
赌赢就可以稳定；赌输了就踩入更大的洞

293
00:23:42,000 --> 00:23:46,400
如果再贬值，他们的国家财政会再恶化

294
00:23:46,500 --> 00:23:51,300
也是令到土耳其LIRA供应更多

295
00:23:51,400 --> 00:23:56,400
其中一个观察点就是1美元对15土耳其里拉

296
00:23:56,500 --> 00:24:01,100
会不会再次跌穿这个位置

297
00:24:01,200 --> 00:24:03,300
很快地做个总结

298
00:24:03,400 --> 00:24:08,200
首先有数据显示美国人终于肯重返职场了

299
00:24:08,300 --> 00:24:10,500
一方面可能是因为储蓄用得七七八八了

300
00:24:10,600 --> 00:24:19,300
另方面可能因为失业救济都开始减少或取消了

301
00:24:19,400 --> 00:24:24,600
也有可能因为炒股票没有像之前赚得那么多了

302
00:24:24,700 --> 00:24:31,700
如果你看美国股市的升幅是很集中在最大的股票的

303
00:24:31,800 --> 00:24:33,800
通常股民都不喜欢买这些股的

304
00:24:33,900 --> 00:24:39,100
反之，二线、三线、四线股票近期表现只是普通而已

305
00:24:39,200 --> 00:24:49,800
另外，联储局也强调可能会加快加息

306
00:24:49,900 --> 00:24:53,500
但是加快速度，完成时间都是3月至5月之间罢了

307
00:24:53,600 --> 00:24:55,500
其实分别不大的

308
00:24:55,600 --> 00:24:56,900
反而多了一句话

309
00:24:57,000 --> 00:24:59,700
尽管之前都一直有分析过，也是有这样的预期

310
00:24:59,800 --> 00:25:03,200
但是从联储局口中说出来确实影响力比较大

311
00:25:03,300 --> 00:25:04,900
就是缩表的时间

312
00:25:05,000 --> 00:25:07,300
上一次的缩表周期是大概两年

313
00:25:07,400 --> 00:25:08,900
这一次是会更快的

314
00:25:09,000 --> 00:25:12,200
会多快呢？还不知道，大家当作是一年

315
00:25:12,300 --> 00:25:15,000
再看口风，然后ADJUST这个数字

316
00:25:15,100 --> 00:25:19,900
最终都是要看疫情

317
00:25:20,000 --> 00:25:22,800
经济增长与通胀的影响

318
00:25:22,900 --> 00:25:29,800
另外，预计OMICRON会对短期通胀有一定的压力

319
00:25:29,900 --> 00:25:34,200
还有有些国家都有短缺的情况

320
00:25:34,300 --> 00:25:37,100
例如泰国的猪肉、印尼的煤炭

321
00:25:37,200 --> 00:25:42,000
他们宁愿补了国内的情况

322
00:25:42,100 --> 00:25:44,900
令到价格不会过分飙升或是货物不足

323
00:25:45,000 --> 00:25:46,600
所以禁止出口

324
00:25:46,700 --> 00:25:54,500
这件事会令到其他国家的生产、出口会有影响的

325
00:25:54,600 --> 00:25:59,400
另外晶片的问题仍然不能在短期内解决

326
00:25:59,500 --> 00:26:03,100
可能物流问题已经见顶

327
00:26:03,200 --> 00:26:10,700
但是与正常时间相比，运费都会高了一截

328
00:26:10,800 --> 00:26:13,000
所以种种原因加在一起

329
00:26:13,100 --> 00:26:19,600
这半年内通胀应该都不会有很好的改善

330
00:26:19,700 --> 00:26:22,900
也有可能因为这个原因令到联储局更加“硬”

331
00:26:23,000 --> 00:26:28,000
这个星期说到这，我们下个星期再见，BYE BYE