00:00.0 - 00:03.0
大家好，我是止凡

00:03.1 - 00:12.0
前阵子有支美股GME (GameStop)事件

00:12.1 - 00:15.7
有沽空机构要沽空这支股

00:15.8 - 00:23.2
而有些散户在讨论区就说合力一起买上去

00:23.3 - 00:27.4
之后GME的股票倍数的上升

00:27.5 - 00:32.8
沽空机构（对冲基金）因此投降

00:32.9 - 00:38.8
这件事因此也成为了大家的热门话题，也知道发生什么事

00:38.9 - 00:40.8
所以详情我就不多说

00:40.9 - 00:45.7
不过前阵子有篇文章讨论关于这件事

00:45.8 - 00:53.9
这些短文我都很喜欢。如果遇见有趣的话题，我都会随手写两句（在Blog）

00:54.0 - 00:59.9
当作新闻分享给大家 也不需要每篇都很认真地写几千个字

01:00.0 - 01:04.5
写完这篇文章之后 就说这件事情 有人因此严重亏损

01:04.6 - 01:10.1
有散户说输完了整个户口里的钱 （从户口有一千万，直到欠银行一千万margin）

01:10.2 - 01:11.6
真惨！

01:11.7 - 01:20.1
有网友问会不会拍一个视频讨论关于沽空机构和原理

01:20.2 - 01:24.7
那我就想这主意不错，分享之后大家也会明白

01:24.8 - 01:26.8
其实现在有些人完全不明白这些是什么

01:26.9 - 01:29.8
尤其是上次分享的那张图

01:29.9 - 01:35.6
朋友在群里讨论也没发现那张图到底有什么问题

01:35.7 - 01:39.0
那我今天就随意说说吧 那沽空是什么呢？

01:39.1 - 01:44.3
其实我们一般买的股票，就是买，买了又卖

01:44.4 - 01:49.2
比如说在低位买1文钱，然后10文卖，那么你就赚十倍

01:49.3 - 01:54.1
买的时候就是买货，沽的时候就是卖货

01:54.2 - 01:56.0
但是这个与沽空不同

01:56.1 - 01:58.1
沽空与这个原理相反

01:58.2 - 02:02.8
本来应该是先买货后卖货，先买入后卖出

02:02.9 - 02:04.8
沽空就是完全相反

02:04.9 - 02:09.3
沽空是卖出了再买回 所以基本上你是没有货在手的

02:09.4 - 02:13.7
所以没货在手，你如何卖货呢？

02:13.8 - 02:17.8
空无一物，手中无货，但是你先卖出

02:17.9 - 02:22.7
卖出后就希望它跌到低位，然后再在低位买回

02:22.8 - 02:27.7
买和卖的次序是倒转了

02:27.8 - 02:31.7
比如说，股票的价位在10文，我沽空它，先卖了

02:31.8 - 02:36.6
那么如果它真的跌到剩1文，我就买回，这个叫平仓

02:36.7 - 02:41.7
原本我卖的时候叫作负仓（意思就是欠人家货）

02:41.8 - 02:48.7
价格跌了我就买回，那就平仓（一买一卖，等于0，这个就是平仓）

02:48.8 - 02:51.5
那么这样也做到那个效果

02:51.6 - 02:54.5
就是像最初的1文买，10文卖

02:54.6 - 02:56.1
而现在是倒转了次序

02:56.2 - 03:01.0
10文先卖，等到跌到1文再买

03:01.1 - 03:05.8
整个操作都是1文买，10文卖

03:05.9 - 03:07.4
不过这个是先卖后买

03:07.5 - 03:10.0
平时我们买股是先买后卖

03:10.1 - 03:12.6
这个就是沽空的原理

03:12.7 - 03:16.7
仔细看就很奇怪了因为你买股票呢

03:16.8 - 03:22.0
你买了1文，升到10文，你就赢

03:22.1 - 03:24.0
但是你也还是会输的

03:24.1 - 03:28.2
当你买在1文，他有可能会跌到多少呢？

03:28.3 - 03:30.5
跌到0.5港元，你就输一半

03:30.6 - 03:32.9
跌到0.2港元，你就输8成

03:33.0 - 03:35.1
跌到0，你就输完

03:35.2 - 03:38.0
那有没有可能会跌到负价的啊？应该是不会的

03:38.1 - 03:41.7
除非你买的是那一些期货油价之类

03:41.8 - 03:43.4
那一些就有margin操作

03:43.5 - 03:47.2
而且不是一般的商品，所以有些问题

03:47.3 - 03:51.1
如果你正常地买股票，应该股价不会跌至负价

03:51.2 - 03:52.9
最多变墙纸而已（无价值）

03:53.0 - 03:58.4
就是说比如你用了10万港元在1文时买入，你最多就是输10万港元

03:58.5 - 04:01.8
但是如果升，那将会是没有极限

04:01.9 - 04:08.4
因为1文可以升至10文，20文，100文，1000文，1万文

04:08.5 - 04:12.5
就如Tesla，大家形容Tesla就像火箭升上天的感觉

04:12.6 - 04:16.1
那么会升上去哪里啊？太空咯

04:16.2 - 04:23.1
那么可以说买股票是输有限，赢无限

04:23.2 - 04:25.9
而沽空就刚好相反

04:26.0 - 04:36.9
你最多将赢多少呢？原本你在10文时沽空，然后最多跌到最低也是0，变废纸（没价值）

04:37.0 - 04:41.8
平仓买回的时候也只需要0（没价值）

04:41.9 - 04:44.0
那么你赚最多也只是那10文

04:44.1 - 04:50.1
如果你用10万港币在10文钱的时候沽空它，等到它从10文钱跌到0的时候

04:50.2 - 04:59.4
然后也不用钱就能接完货（买货平仓），所以赚最多也只是那10万港币

04:59.5 - 05:02.7
但是另一方面，如果你沽空了

05:02.8 - 05:04.7
他不跌，反而升上去

05:04.8 - 05:09.0
如果从10文升上20文，你就输double

05:09.1 - 05:11.9
如果升上100文，你就输10倍

05:12.0 - 05:15.8
那你说“如果不平仓，我等”，这样可不可以？

05:15.9 - 05:18.6
这样就要考虑到margin户口的问题了

05:18.7 - 05:23.2
如果你在10文卖，它升到100文，

05:23.3 - 05:25.4
那你需要用100文来平仓

05:25.5 - 05:30.1
那你必须补多90文来买货

05:30.2 - 05:36.6
虽然你可能不要平仓，想要等到它跌回下来才买

05:36.7 - 05:40.3
但是你证券商将会叫你补margin

05:40.4 - 05:44.3
可能你的户口里不够90文

05:44.4 - 05:47.6
可是你沽空的股现在已经升到100文

05:47.7 - 05:50.9
你又是在10文沽空的，现在升到100文

05:51.0 - 05:54.8
如果你要平仓，（证券商表示）你的户口应该要有90文

05:54.9 - 06:00.0
但是如果它再升到500文，你的户口就必须要有490文

06:00.1 - 06:03.6
那如果它再升到1000文，你的户口就必须要有990文

06:03.7 - 06:06.4
这个就是叫做margin

06:06.5 - 06:09.0
如果证券商看到你不补margin

06:09.1 - 06:12.8
你的margin户口根本不够金额让你去平仓

06:12.9 - 06:15.0
其实你有没有平仓都好

06:15.1 - 06:18.3
证券商都会cut margin

06:18.4 - 06:21.6
所以这样到底能输多少呢？是无限的

06:21.7 - 06:26.5
其实你想一想，一支股可以升到多少？是无限的

06:26.6 - 06:30.6
很多人都试着去沽空Tesla

06:30.7 - 06:33.7
因为觉得Tesla现在价位已经很高了 应该会回调

06:33.8 - 06:38.8
哪里知道Tesla的股价一直不断上升

06:38.9 - 06:44.7
那些尝试去沽空Tesla的对冲基金也亏大了

06:44.8 - 06:46.7
那我不知道大家听了明白吗？

06:46.8 - 06:49.9
如果不明白，请再重新听过

06:50.0 - 06:52.4
如果还是不明白，自己上网搜索研究

06:52.5 - 06:54.5
再不然就是留言问我

06:54.6 - 06:56.3
那这就是沽空的原理

06:56.4 - 07:01.0
另一个很重要的事情就是“你沽空了就必须平仓”

07:01.1 - 07:04.5
平仓时，你需要在市场上买回那些货

07:04.6 - 07:10.4
如果没货，但你还是去卖货

07:10.5 - 07:14.3
当股价跌了你要买回，或是股价升了你要平仓

07:14.4 - 07:15.7
这些都算是买回货

07:15.8 - 07:20.2
当你想买回货，你就要在市场里买，市场也要有足够的货让你买

07:20.3 - 07:25.1
那么正常来说，比如：汇丰，腾讯在港交所有很多货

07:25.2 - 07:32.3
但是话说回来，这个GameStop (GME)已经在货源归边

07:32.4 - 07:37.6
货源归边的意思是很多大户与散户，大家都有一个共识

07:37.7 - 07:41.6
他们买完全部货，抓住不卖（不放）

07:41.7 - 07:46.7
再加上这支股原本只有2亿的货 本身已经有1亿货是不放出来了

07:46.8 - 07:48.1
这样市场都不够货

07:48.2 - 07:54.3
不够货的当儿，原来那些沽空的金额已超过那2亿的货价值

07:54.4 - 07:59.2
他可能沽空了多少呢？原来他们沽的货，已是138%

07:59.3 - 08:05.5
那家公司原本只有2亿股，但是被沽空了2.7亿股

08:05.6 - 08:09.4
那这2.7亿股要怎么平仓呢？

08:09.5 - 08:12.4
根本买完全部货都不够平仓

08:12.5 - 08:16.9
但是你就去沽空，因为没有货也可以卖

08:17.0 - 08:19.3
在不够货的情况下因此不能平仓

08:19.4 - 08:21.6
再加上大家已有个共识

08:21.7 - 08:24.7
就是不断地买，买了也不卖

08:24.8 - 08:27.4
因为被margin call所以你要平仓

08:27.5 - 08:29.9
因为股票涨了太多，所以你的账面亏损已经很高

08:30.0 - 08:33.0
但是又不能平仓，所以只能继续补Margin（追）

08:33.1 - 08:42.0
照理你沽空的金额很大，股价应该是跌的

08:42.1 - 08:47.7
但是这次对冲基金与沽空机构一起沽

08:47.8 - 08:53.3
让大家有个共识（想在市场买完货）

08:53.4 - 08:57.2
用高价抢，抢至市场没有货

08:57.3 - 08:58.6
有货也非常贵

08:58.7 - 09:00.3
接下去股价也不断地上升

09:00.4 - 09:03.5
短短时间内，股价也倍数地增长

09:03.6 - 09:05.8
那这也叫作“夹爆他的头”

09:05.9 - 09:09.4
就是让他们看着那股价不断的上升

09:09.5 - 09:11.4
但是想平仓也不能

09:11.5 - 09:16.3
当不能平仓，唯有就是继续在更高价买回，希望能拿些货来平仓

09:16.4 - 09:23.7
继续以更高价抢货 这导致了连锁反应

09:23.8 - 09:30.0
那其实我的朋友说看不明白的那张图与文章

09:30.1 - 09:34.9
因为那些人骂他们用错工具 大家却看不明白他们所谓的用错工具

09:35.0 - 09:39.8
就是那个人用了一个SELL CALL

09:39.9 - 09:41.4
就是那些CALL WARRANT

09:41.5 - 09:45.3
他们其实也能买PUT WARRANT

09:45.4 - 09:46.7
但他们不是这样做

09:46.8 - 09:50.9
如果买CALL WARRANT就是你看好它 但他们是沽空那个CALL WARRANT

09:51.0 - 09:55.0
那如果买PUT WARRANT 最多输完也只是剩下0

09:55.1 - 10:02.3
但他们是使用沽空CALL WARRANT 那就会和沽空的方法一样

10:02.4 - 10:05.3
大概原理就是这样

10:05.4 - 10:09.2
希望大家了解这一件事

10:09.3 - 10:14.1
但是本人不是很会这些沽空的游戏

10:14.2 - 10:17.3
不过看其他人玩也是蛮过瘾

10:17.4 - 10:22.6
就是了解这些财务知识再阅读这些新闻 感觉好像战场一样

10:22.7 - 10:28.1
但事实就是一些对冲基金 他们是使用沽空来赚钱

10:28.2 - 10:30.7
那么又是什么一回事呢？

10:30.8 - 10:33.4
为什么他们喜欢玩沽空呢？

10:33.5 - 10:37.2
这样想说以前我曾经分享过的一篇文章

10:37.3 - 10:40.1
这个作者我也曾经见过几次，名叫AC兄

10:40.2 - 10:44.1
他也曾经自创一个炒股的方式

10:44.2 - 10:46.9
我写过的文章也有随意略写

10:47.0 - 10:52.4
不过之后特兰普的政策导致美国的市场有少许的转变

10:52.5 - 10:56.2
因为政府推行了补贴之类 导致他也停了很久了

10:56.3 - 10:58.0
但是之前他一直炒

10:58.1 - 11:04.3
他炒的是方法看公司业绩，聘请员工的数目

11:04.4 - 11:11.2
在公布业绩前预期公司业绩将会是好还是坏

11:11.3 - 11:15.7
他也发现使用这些蛛丝马迹去猜测原来也是蛮准确

11:15.8 - 11:20.6
当公司想要扩张，管理层一定事先知道

11:20.7 - 11:24.2
虽然还没公布业绩，但是这业绩也是内部准备的

11:24.3 - 11:25.7
那么内部一定预先知道

11:25.8 - 11:30.3
所以知道时就会有一点线索 那么请人也是其中一个因素

11:30.4 - 11:35.2
如果裁员就是对未来不看好；如果请人就是看好未来，类似这样子

11:35.3 - 11:45.8
当然他也有看当时公司的新闻，评价，还有一些市场预期

11:45.9 - 11:51.7
那么如果他发现市场预期和他自己预期的不成对比

11:51.8 - 11:54.3
他可能就会买或卖

11:54.4 - 11:58.5
那么为何谈到他呢？因为他也有点沽空的经验

11:58.6 - 12:02.0
有时会买入，有时会沽空。为何会沽空呢？

12:02.1 - 12:08.0
当他觉得市场预期太好，可是他本身觉得这家公司预期没那么好

12:08.1 - 12:10.5
所以在还没出业绩前他会先沽空

12:10.6 - 12:17.6
那么他和我谈天时有透漏过他买入与沽空的故事

12:17.7 - 12:22.3
那么他发现两种操作都帮他赚了很多钱

12:22.4 - 12:27.3
但是如果相比之下赚得更多的都是沽空。为何呢？

12:27.4 - 12:31.5
原来一家公司业绩比市场预期还好时

12:31.6 - 12:35.5
虽然他在业绩出前已买入，股价也会升

12:35.6 - 12:44.6
但是如果公司业绩出时，让市场大失所望，将导致股价有很大的卖压

12:44.7 - 12:49.5
就是大家都很想卖完所有股票

12:49.6 - 12:57.7
这个恐慌的抛售量是远远超过觉得公司好而买进的量

12:57.8 - 13:02.6
所以他通常沽空是赚多过买入

13:02.7 - 13:07.5
这个是人性来的

13:07.6 - 13:12.4
人情绪在短期内的变化，都会导致严重恐慌

13:12.5 - 13:22.3
（人性）遇到危险，就跑得快；遇到开心事，情绪和反应也没激变

13:22.4 - 13:30.3
所以那些沽空机构与对冲基金都喜欢选择沽空这个招数

13:30.4 - 13:36.5
沽空就是差不多这样。那么它到底是在赚什么钱呢？

13:36.6 - 13:42.8
如果我们说长期持有买入一些的未来被看好的公司，就像大家现在买的TESLA, 台积电

13:42.9 - 13:48.3
当我们觉得这些公司生意前景应该不错就会投入大量资金

13:48.4 - 13:51.9
但是沽空就好像跟人家对赌

13:52.0 - 13:56.1
你赢钱，同时就有其他人输钱 也就是“零和游戏”

13:56.2 - 13:59.5
如果以一种角度来看，沽空赚的钱有点不道德

13:59.6 - 14:08.0
因为从这赚到的钱并不是与公司成长然后一起赚钱，反之需要腥风血雨

14:08.1 - 14:13.5
所以沽空就好像有点不道德这样

14:13.6 - 14:17.0
那么沽空机构有什么被赞许的地方呢？

14:17.1 - 14:20.8
因为无论我们是看书，看文章还是看报道

14:20.9 - 14:24.9
一向都不觉得沽空对市场有什么好处

14:25.0 - 14:26.6
但其实又不可以这样说

14:26.7 - 14:32.3
我以前有看过一个影片《沽空追击之下》

14:32.4 - 14:34.2
我也写过文章分享

14:34.3 - 14:40.6
其实如果大家有留意以前有一家非常著名的沽空机构

14:40.7 - 14:46.9
他们也时常出一些报道专门追击一些在中国内地与香港上市公司

14:47.0 - 14:52.4
如果大家记得，都知道以前他曾经沽空汇丰

14:52.5 - 14:57.3
那么这些沽空机构，他们的运作模式又是怎样呢

14:57.4 - 15:03.2
他们会先找个目标，比如说这次找到GME

15:03.3 - 15:07.3
然后他们就会在市场上借货沽空（就与刚才所说的一样）

15:07.4 - 15:13.7
因为他们已经沽空了，所以希望整个市场恐慌，然后跟他们一起沽空

15:13.8 - 15:17.7
就像刚才所说的10文已经沽空了，就希望可以压它的价钱

15:17.8 - 15:21.8
压到2文，甚至1文，如果可以压到剩下0文（废纸）更好

15:21.9 - 15:26.1
所以他们就会出报告把这家企业的不好的事情让大家知道

15:26.2 - 15:31.9
希望令到它的股价大跌，然后再在低位买回（平仓）

15:32.0 - 15:38.0
这样就能赚大钱。这样的赚钱方法其实也不只是出份报告而已

15:38.1 - 15:40.4
而是真的投入大量资金沽空它

15:40.5 - 15:44.3
他们出的报告其实也很仔细（我感觉）

15:44.4 - 15:54.0
因为很多时候大银行出的报告（预期某家企业他们能在未来赚多少）

15:54.1 - 15:57.1
让你买入或是持有

15:57.2 - 16:02.2
而这些沽空机构报道的质素其实是更高的

16:02.3 - 16:09.4
可能他们真的去到当地考察并收集了好几个月的资料

16:09.5 - 16:13.8
发现这家公司原来是假的（原来这些厂房是空的）

16:13.9 - 16:18.0
也没有员工在那，全部已经打烊了

16:18.1 - 16:20.3
然后就会写得很仔细

16:20.4 - 16:24.5
把这个报道公告天下时，整个市场就会恐慌

16:24.6 - 16:27.4
（民众：原来这家公司是这样的啊？）

16:27.5 - 16:33.5
然后大家就会一起抛售，所以他们的确需要花更多心思

16:33.6 - 16:36.0
所以时常会得罪人

16:36.1 - 16:40.0
所以出这些报道（把他不好的东西告诉大家），然后自己又去沽空

16:40.1 - 16:44.9
这样赚钱对整个资本市场到底又带来什么好处呢？

16:45.0 - 16:49.1
其实大家可以想想，这个情况很像警察抓贼一样

16:49.2 - 16:50.8
在市场里抓贼

16:50.9 - 16:55.0
但是理念上大家都知道，很多老千股时常做假账

16:55.1 - 16:56.6
一般都不会有人去理会

16:56.7 - 17:00.0
但是这些沽空机构，因为他们需要赚钱

17:00.1 - 17:03.5
所以他们就会很认真地去看那些公司的毛病

17:03.6 - 17:06.9
先沽空了再把消息公诸于众

17:07.0 - 17:11.8
这样他们就会很积极地把这些不良企业抓出来

17:11.9 - 17:15.2
当然警察抓贼，他们有工钱

17:15.3 - 17:16.5
但是沽空机构没有工钱

17:16.6 - 17:21.2
所以他们靠的是从市场里赚回来（回报）

17:21.3 - 17:25.8
这可能就在说几年前或几十年前的事件（腥风血雨）

17:25.9 - 17:30.1
因为很多内地公司去美国上市

17:30.2 - 17:34.9
而这些公司的企业管制其实并不佳

17:35.0 - 17:43.1
这些包括透明度，家族式管制（那些公司数目也不懂是真还是假）

17:43.2 - 17:49.0
所以这些追击手与沽空机构都会看准这些公司

17:49.1 - 17:53.3
沽空了一支又一支，因为他们看到了赚钱机会

17:53.4 - 17:57.3
其实同时就在市场里帮忙抓贼一样

17:57.4 - 18:02.0
把这些做假账公司都找出来让投资者知道

18:02.1 - 18:04.0
当然同时某部分的投资者也会因此损失

18:04.1 - 18:08.7
因为当你在卖了又加上出报告把公司毛病说出来

18:08.8 - 18:11.6
因此股价大跌，投资者也会损失

18:11.7 - 18:17.9
但是正面作用就是因为有这些沽空机构和报告

18:18.0 - 18:22.4
那些企业就会开始注意，没有那么胆大包天

18:22.5 - 18:28.8
因为他们知道如果这样一定会被人追击沽空（也不利自己）

18:28.9 - 18:39.9
甚至不敢去香港与美国上市（很多国际机构注意的国家）

18:40.0 - 18:47.0
就算他们敢来上市，他们也会跟从会计水准把那一盘账整理好

18:47.1 - 18:52.4
因为他们知道有这些机构是靠这种方式赚钱的

18:52.5 - 18:58.6
那些不合格的企业就不会来到香港美国集资上市

18:58.7 - 19:02.5
长远来说，其实会令到整个市场更加健康

19:02.6 - 19:07.4
那当然这些沽空机构也不是每次都正确的，有时也会错的

19:07.5 - 19:11.4
如果没记错，以前他们追击过一家公司

19:11.5 - 19:16.3
也是沽空后，出报告说出公司缺点

19:16.4 - 19:22.0
但是从20文沽空了，结果它上至60文

19:22.1 - 19:24.9
结果沽空机构损失了

19:25.0 - 19:28.6
如果没记错还有一家公司

19:28.7 - 19:31.3
我以前也有帮imoney 写过一些文章关于那家公司

19:31.4 - 19:33.9
因为这个战情都很精彩

19:34.0 - 19:39.9
几乎每天那家公司就会出公告解释

19:40.0 - 19:48.8
逐点击破和解释那些沽空机构所指责的问题

19:48.9 - 19:53.9
接着使用货源归边招式对付沽空机构

19:54.0 - 19:57.4
到最后这家沽空机构损失了

19:57.5 - 20:03.8
所以今天就拍了个视频说明了什么是沽空

20:03.9 - 20:10.1
沽空机构到底如何操作，为何会使用沽空这类的方法

20:10.2 - 20:12.2
原来是人性

20:12.3 - 20:16.6
很多这些财商与财务知识都应该去了解

20:16.7 - 20:23.2
但也不是鼓励你去玩，但至少学了更多，也知道这个市场到底是如何运作

20:23.3 - 20:28.1
如果看那些财金新闻就更加精彩了，因为知道公司到底在做什么

20:28.2 - 20:32.8
如果大家有什么意见不如留言来交流

20:32.9 - 20:38.2
记得按赞分享，最重要的就是那些还没订阅的，记得订阅

20:38.3 - 20:40.9
今天说到这里了，再见