1
00:00:00,00 --> 00:00:02,600
哈咯 各位好，我是止凡

2
00:00:02,700 --> 00:00:07,500
有人要我讨论汇丰的业绩，其实也过了蛮久的

3
00:00:07,600 --> 00:00:10,900
没记错是2月18号出的业绩

4
00:00:11,000 --> 00:00:16,700
我通常拍片和写文章是跟不上市场的

5
00:00:16,800 --> 00:00:28,500
我也不想追上市场，因为要领悟一些道理是要时间的

6
00:00:28,600 --> 00:00:37,600
这份业绩呢，很多人都讨论过了(市民，报纸，新闻）

7
00:00:37,700 --> 00:00:39,600
那我为什么还要在讨论呢？

8
00:00:39,700 --> 00:00:43,500
讲回别人讨论过的东西好像没意思

9
00:00:43,600 --> 00:00:48,400
那就没东西讲了，毕竟我也没追市

10
00:00:48,500 --> 00:00:54,100
最近我上网看别人怎么讨论/说了什么

11
00:00:54,200 --> 00:00:59,000
原来真的很多YOUTUBER都有说汇丰的业绩

12
00:00:59,100 --> 00:01:06,500
多数跟着业绩讨论，如：赚多少钱/钱亏在哪方面

13
00:01:06,600 --> 00:01:10,800
有些人只看股息率

14
00:01:10,900 --> 00:01:15,900
就是不管汇丰怎样都好，都是支很稳定的股

15
00:01:16,000 --> 00:01:19,200
拿来收股息也好，现在派大概7~8%的股息

16
00:01:19,300 --> 00:01:22,800
然后自己决定买不买（类似这样的分析）

17
00:01:22,900 --> 00:01:30,200
讲到这个会有人说赚息蚀价，股价升不起了的

18
00:01:30,300 --> 00:01:35,100
我听来听去，大概都是讨论这些重点

19
00:01:35,200 --> 00:01:44,600
这些讨论的重点都很表面（派多少股息，股价会不会升等）

20
00:01:44,700 --> 00:01:52,000
其实我很早前都曾讨论过汇丰（2016年8月）

21
00:01:52,100 --> 00:01:59,000
最新的书《由心入钱》里面也有写到

22
00:01:59,100 --> 00:02:07,500
我觉得所有汇丰投资者/考虑投资的要有这种感觉才行

23
00:02:07,600 --> 00:02:12,400
一方面就是不要盲目崇拜，要知道自己在买什么

24
00:02:12,500 --> 00:02:15,500
要知道它的优势劣势在哪里

25
00:02:15,600 --> 00:02:23,200
另一方面就是不要听到汇丰就觉得是垃圾

26
00:02:23,300 --> 00:02:33,300
当然不是每个人会看BLOG,著作，文章等

27
00:02:33,400 --> 00:02:38,200
写和讲是很不同的，所以我在这里就讨论下

28
00:02:38,300 --> 00:02:43,100
先讲汇丰有什么那么好？为什么那么多人对它有情意结？

29
00:02:43,200 --> 00:02:47,300
那可以从它的服务开始说起

30
00:02:47,400 --> 00:02:51,700
我作为汇丰的长期股东或是客户

31
00:02:51,800 --> 00:02:58,400
除了负面的那面，我会考虑一些乐观点的要点

32
00:02:58,500 --> 00:03:03,300
感觉上汇丰现在的地位都还是无法取代的

33
00:03:03,400 --> 00:03:08,200
我几年前曾试过在恒生开户口

34
00:03:08,300 --> 00:03:13,100
就试一试他们的服务（一直以来都在用汇丰）

35
00:03:13,200 --> 00:03:21,900
用了一阵子的恒生，我觉得不行，服务差

36
00:03:22,000 --> 00:03:26,800
不过这些也是有很多原因导致的，如：新/旧客户

37
00:03:26,900 --> 00:03:31,100
但是这时我个人经验，不能拿来做标准

38
00:03:31,200 --> 00:03:35,400
另外，之前为了按揭也用了东亚

39
00:03:35,500 --> 00:03:40,300
也因为申请信用卡而用过EON

40
00:03:40,400 --> 00:03:43,200
他们的服务也是令我一肚子气

41
00:03:43,300 --> 00:03:47,800
所以说，银行服务的水准是会影响的

42
00:03:47,900 --> 00:03:52,900
客人也有分好坏（天使/魔鬼）

43
00:03:53,000 --> 00:03:58,100
我觉得汇丰服侍那些天使客人，都算很好了

44
00:03:58,200 --> 00:04:04,700
讲到服务，可能太主观了，其实还有其它优势的

45
00:04:04,800 --> 00:04:12,000
汇丰有个得天独厚的优势，如，在香港它是发钞银行

46
00:04:12,100 --> 00:04:16,000
用汇丰户口出粮都比较划算

47
00:04:16,100 --> 00:04:21,300
如果你是做政府工，公务员，听说薪水也会比较早过账

48
00:04:21,400 --> 00:04:25,300
它又是全球理财，很方便

49
00:04:25,400 --> 00:04:29,200
而且它的品牌给人的感觉就是很稳定

50
00:04:29,300 --> 00:04:33,600
把钱放在它的银行都会觉得很放心

51
00:04:33,700 --> 00:04:38,500
这就影响到汇丰的融资能力，一向来都是超强的

52
00:04:38,600 --> 00:04:44,900
那为什么提到融资能力呢？

53
00:04:45,000 --> 00:04:51,700
如果大家有看日剧《半泽直树》或是《华丽一族》

54
00:04:51,800 --> 00:04:57,600
大概就会了解银行的商业模式

55
00:04:57,700 --> 00:05:01,000
银行其中一个需要好好掌握的

56
00:05:01,100 --> 00:05:05,900
是银行里面的贷款余额与存款余额比例

57
00:05:06,000 --> 00:05:09,100
我很简单的讲解那个概念

58
00:05:09,200 --> 00:05:14,000
假设规例需要有至少10%的存款余额

59
00:05:14,100 --> 00:05:17,500
那如果银行要借1000亿给人

60
00:05:17,600 --> 00:05:21,200
银行内就要保留100亿作为存款余额

61
00:05:21,300 --> 00:05:23,700
那个比例大概就是这样

62
00:05:23,800 --> 00:05:30,100
当作银行有1000亿存款

63
00:05:30,200 --> 00:05:34,100
那银行就要给利息给人（存款者）

64
00:05:34,200 --> 00:05:41,700
那银行就借900亿出去，留100亿在银行内照顾风险

65
00:05:41,800 --> 00:05:46,600
因为如果有什么风吹草动，人家要提款，银行就要给钱

66
00:05:46,700 --> 00:05:55,200
其实银行的游戏，主要就是看这些关系

67
00:05:55,300 --> 00:06:00,900
人家的存款尽量给少利息

68
00:06:01,000 --> 00:06:05,800
然后把那些存款借出去，尽量收高点的利息

69
00:06:05,900 --> 00:06:10,000
当然拿了别人的钱（存款）去借给人

70
00:06:10,100 --> 00:06:15,500
中间也是有少许的风险，就是怕借贷者不还钱（坏账）

71
00:06:15,600 --> 00:06:18,800
也怕别人（存款者）提款时你又要还他那些钱

72
00:06:18,900 --> 00:06:22,500
所以一边的100亿你需要给些利息

73
00:06:22,600 --> 00:06:26,200
另一边的900亿你就收利息

74
00:06:26,300 --> 00:06:35,500
留100亿在银行，借900亿出去，中间就赚息差

75
00:06:35,600 --> 00:06:41,200
当然除了这些，银行还有赚其它的

76
00:06:41,300 --> 00:06:51,000
如：手续费，买基金的服务费之类，卡债迟还利息

77
00:06:51,100 --> 00:06:57,200
但是大致上银行的收入大概超过7~8成就是在赚息差

78
00:06:57,300 --> 00:07:03,300
如果银行储备（存款余额）不足，是有很多原因的

79
00:07:03,400 --> 00:07:06,600
如：银行借超过比例了，可能本来只能借出去900亿

80
00:07:06,700 --> 00:07:11,600
但银行却借了950亿或990亿

81
00:07:11,700 --> 00:07:14,500
那中间该保留的储备就不足

82
00:07:14,600 --> 00:07:17,300
又或者很多人来提款

83
00:07:17,400 --> 00:07:20,300
明明已经留了100亿的存款余额

84
00:07:20,400 --> 00:07:24,700
（存款者来提款，银行就必须把属于他们的钱还给他们）

85
00:07:24,800 --> 00:07:30,400
可是突然很多人排着队来提款，银行就一定要给

86
00:07:30,500 --> 00:07:34,200
那个储备的钱就会从100亿降低到90亿，80亿这样

87
00:07:34,300 --> 00:07:35,800
被提款者拿走

88
00:07:35,900 --> 00:07:39,000
那借出去的钱在短期内又未必收得回

89
00:07:39,100 --> 00:07:44,400
本来1000亿留个100亿（10%）就安全

90
00:07:44,500 --> 00:07:49,300
但是这样的情况，你的比例就会不对了，储备不够了

91
00:07:49,400 --> 00:07:54,200
那银行只可以想办法把储备找回来

92
00:07:54,300 --> 00:07:59,100
那两套日剧就是讲着这样的处境

93
00:07:59,200 --> 00:08:03,600
怎么把储备找回来呢？可能用高利息的计划

94
00:08:03,700 --> 00:08:08,500
去吸引更多的存款者把钱存进银行

95
00:08:08,600 --> 00:08:12,900
直到银行的资金水平达到标准

96
00:08:13,000 --> 00:08:15,400
真实的世界也发生过的

97
00:08:15,500 --> 00:08:20,300
大家可以想回金融海啸的时候，全球银行“缺水”

98
00:08:20,400 --> 00:08:21,800
意思就是不够资金

99
00:08:21,900 --> 00:08:28,400
当年连房屋贷款（借钱给人买楼）是最稳定的

100
00:08:28,500 --> 00:08:33,300
有传很多银行CALL LOAN

101
00:08:33,400 --> 00:08:38,400
银行看到那些中小企业或是供款记录没有很好的

102
00:08:38,500 --> 00:08:42,300
就CALL LOAN,就是要你立刻还回钱给银行

103
00:08:42,400 --> 00:08:46,800
当时听闻很多中小企业就倒闭了

104
00:08:46,900 --> 00:08:54,500
这个就是银行如果不够钱能够做的事项

105
00:08:54,600 --> 00:08:57,800
控制资金比例其实有很多方法的

106
00:08:57,900 --> 00:09:00,400
有点类似风险管理

107
00:09:00,500 --> 00:09:10,000
例如你借少点钱出去/用高息吸引顾客存款

108
00:09:10,100 --> 00:09:14,900
但是这两种方法回拉低银行的盈利

109
00:09:15,000 --> 00:09:19,800
但是没办法，你要安全点，那就要赚少点

110
00:09:19,900 --> 00:09:24,100
那如果比较拼（危险），就能赚多点

111
00:09:24,200 --> 00:09:26,600
银行赚的就是息差

112
00:09:26,700 --> 00:09:33,500
给点利息给存款者，然后用这个资金以高利息借出去

113
00:09:33,600 --> 00:09:38,900
那如果借贷规模/杠杆少点，就会影响盈利

114
00:09:39,000 --> 00:09:45,700
如果给多点利息给存款户，也会影响盈利

115
00:09:45,800 --> 00:09:48,600
所以银行界其实斗都什么呢？

116
00:09:48,700 --> 00:09:53,600
就是在斗资金成本，还有杠杆比例

117
00:09:53,700 --> 00:10:00,800
如何掌握拿捏得好，把盈利拉到最高，又可以控制风险

118
00:10:00,900 --> 00:10:09,200
风险就是借出去的钱收不回来（坏账）

119
00:10:09,300 --> 00:10:18,500
所以借900亿出去也需要好好筛选客户

120
00:10:18,600 --> 00:10:22,600
大概明白整个游戏了

121
00:10:22,700 --> 00:10:26,400
那就讲回汇丰，它有什么优势呢？

122
00:10:26,500 --> 00:10:32,300
多年以来，银行业就是在斗控制（成本盈利）

123
00:10:32,400 --> 00:10:36,500
为什么人家会比较喜欢汇丰？

124
00:10:36,600 --> 00:10:40,500
因为它在这个方面一直做得很好

125
00:10:40,600 --> 00:10:45,000
而且不可能有其他银行可以取代它

126
00:10:45,100 --> 00:10:48,300
汇丰的融资能力一向都很强

127
00:10:48,400 --> 00:10:50,500
它有固定的客户

128
00:10:50,600 --> 00:11:00,300
很少客户会贸然的把他们的钱/出粮户口搬去其它银行

129
00:11:00,400 --> 00:11:05,200
所以汇丰很容易就有很稳定的资金

130
00:11:05,300 --> 00:11:09,700
作为它做储备的资金/借出去

131
00:11:09,800 --> 00:11:15,500
银行之间相斗获取更多资金

132
00:11:15,600 --> 00:11:21,900
很多时候我们都会看见银行门外贴着一些定期存款优惠

133
00:11:22,000 --> 00:11:27,300
这样才能吸引顾客做定期存款

134
00:11:27,400 --> 00:11:31,900
其实只需用多一点的利息就能吸引顾客

135
00:11:32,000 --> 00:11:37,500
因为当顾客把钱放入定期就会锁定资金在银行内一段时期

136
00:11:37,600 --> 00:11:42,400
就能让银行有个稳定的储备

137
00:11:42,500 --> 00:11:45,900
但是这个是用高利率去吸引顾客

138
00:11:46,000 --> 00:11:54,400
而不是使用银行的品牌吸引资金作为稳定的储备

139
00:11:54,500 --> 00:11:58,300
这两者之间有成本上的差异

140
00:11:58,400 --> 00:12:04,100
如果你的融资成本越低就意味着你能赚更多

141
00:12:04,200 --> 00:12:09,000
既然汇丰一向来能够轻易的获取资金

142
00:12:09,100 --> 00:12:14,100
成本相对比较低，所以汇丰比其它银行赚的多

143
00:12:14,200 --> 00:12:21,800
但是有条件的，如果你吸引资金进来方面强（够资金）

144
00:12:21,900 --> 00:12:25,200
获取资金的成本又低

145
00:12:25,300 --> 00:12:28,300
那借出去的能力会比较强

146
00:12:28,400 --> 00:12:32,700
你很容易就可以获取资金，再加上成本低

147
00:12:32,800 --> 00:12:37,600
那如果大企业融资项目要1千几百亿

148
00:12:37,700 --> 00:12:40,300
基本上，只有你能够给到，其它银行给不到

149
00:12:40,400 --> 00:12:43,100
那你的利息算高点（借贷），其它银行也抢不到

150
00:12:43,200 --> 00:12:46,800
再加上把钱借出去收的利息比较高

151
00:12:46,900 --> 00:12:53,600
但是资金成本（存款利息）低

152
00:12:53,700 --> 00:12:57,300
这样就可以赚多一点

153
00:12:57,400 --> 00:13:07,700
另外，借贷的人(好客户)风险比较低，利息可以收少点

154
00:13:07,800 --> 00:13:09,600
这样又是只有你能做到

155
00:13:09,700 --> 00:13:14,600
因为你的资金成本比较低（存款利息低）

156
00:13:14,700 --> 00:13:20,300
你的融资能力高，借钱给这些好客户的利息就能比较低

157
00:13:20,400 --> 00:13:22,000
客户就会自动找你借

158
00:13:22,100 --> 00:13:26,900
反而那些坏顾客（风险较高，还款记录差）

159
00:13:27,000 --> 00:13:29,300
再多的利息他（坏顾客）都肯给

160
00:13:29,400 --> 00:13:34,500
这些风险高的借贷就留给其他人，因为可能会变坏帐

161
00:13:34,600 --> 00:13:39,400
那他(坏顾客)没办法就会去二/三线的银行，财务公司等

162
00:13:39,500 --> 00:13:43,700
这些财务公司根本没选择

163
00:13:43,800 --> 00:13:49,800
一定是银行不肯借钱给这些客户了，他们才会来找上门

164
00:13:49,900 --> 00:13:52,800
这些公司就没办法一定做吃这些高风险的客户的市场了

165
00:13:52,900 --> 00:13:56,000
好了，听到这里会觉得汇丰好像不错

166
00:13:56,100 --> 00:13:59,500
那我们要了解今日的环境是怎样的

167
00:13:59,600 --> 00:14:06,700
自从2008金融海啸之后，国家经济一蹶不振

168
00:14:06,800 --> 00:14:14,700
所以开始拼命印钞，降低利息来救市，导致资金泛滥

169
00:14:14,800 --> 00:14:19,000
同时又因为经济的前景不乐观

170
00:14:19,100 --> 00:14:22,100
所以企业也不敢借钱做生意

171
00:14:22,200 --> 00:14:27,200
就是市场有很多钱，但是需要钱的人不多

172
00:14:27,300 --> 00:14:30,000
钱多了，资金成本变低了

173
00:14:30,100 --> 00:14:39,300
所以银行界不用怕找不到资金，不用设法降低资金成本

174
00:14:39,400 --> 00:14:43,100
因为资金太容易得到，利息也低

175
00:14:43,200 --> 00:14:47,400
银行反而集中设法把资金借出去

176
00:14:47,500 --> 00:14:51,700
整个游戏变倒转了，跟原本的玩法不一样了

177
00:14:51,800 --> 00:14:58,000
变得不是按压资金来源的成本

178
00:14:58,100 --> 00:15:01,700
而是倒转了，资金变多，变便宜了

179
00:15:01,800 --> 00:15:05,000
所以就想办法把资金借出

180
00:15:05,100 --> 00:15:08,500
各国在减利息，资金成本低

181
00:15:08,600 --> 00:15:13,600
那这几年的借贷利率是很低的

182
00:15:13,700 --> 00:15:21,400
虽然之前好像升了9次的利息（升了后变成2.5%）

183
00:15:21,500 --> 00:15:24,900
原本是0.25%，升了9次变2.5%

184
00:15:25,000 --> 00:15:28,400
这样的环境下我相信大家都有一些感觉

185
00:15:28,500 --> 00:15:34,400
就是这十年八载经常都收到推销借钱的电话

186
00:15:34,500 --> 00:15:38,500
银行打来说利息很便宜要不要借

187
00:15:38,600 --> 00:15:40,000
你说肯借就直接批给你了

188
00:15:40,100 --> 00:15:48,000
随便一个打工仔都可能可以借到

189
00:15:48,100 --> 00:15:56,300
利息可能2~4%，比房屋贷款贵一点而已

190
00:15:56,400 --> 00:16:02,500
从这些现象就可以知道银行“水浸”的情况

191
00:16:02,600 --> 00:16:06,800
银行的息差，其实就好像毛利率一样（赚很少）

192
00:16:06,900 --> 00:16:11,000
就像你做生意讲毛利率，它的息差就类似一样的情况

193
00:16:11,100 --> 00:16:16,600
各国的利率按得太低，资金多了没出路

194
00:16:16,700 --> 00:16:25,300
竞争就自然变激烈，借贷利率也不可以定的太高

195
00:16:25,400 --> 00:16:35,000
银行自然就赚不多的利息，息差不能扩大

196
00:16:35,100 --> 00:16:37,200
就好像毛利率，被人按压了一样

197
00:16:37,300 --> 00:16:44,800
当人把钱放进定期存款，你给6%的利息

198
00:16:44,900 --> 00:16:47,600
利息成本已经是6%了

199
00:16:47,700 --> 00:16:52,500
你借出去给人做生意的钱就收10%利息

200
00:16:52,600 --> 00:16:55,500
息差就是4%

201
00:16:55,600 --> 00:16:59,800
但是如果现在存款利息给1~2%

202
00:16:59,900 --> 00:17:03,500
可能没有那么高，0.1%或0.01%而已

203
00:17:03,600 --> 00:17:06,400
那么借出去的钱的利息收3%

204
00:17:06,500 --> 00:17:12,800
存款利息却给1~2%，只赚1%左右

205
00:17:12,900 --> 00:17:15,300
盈利就薄了很多

206
00:17:15,400 --> 00:17:19,000
又是那个问题：利息低，息差就不高？

207
00:17:19,100 --> 00:17:23,900
我有个视频讨论利率里的，面也有讲到类似的话题

208
00:17:24,000 --> 00:17:29,600
就是整个利息降低了后，每个资产中间的息差

209
00:17:29,700 --> 00:17:32,300
CREDIT SPREAD 这个概念

210
00:17:32,400 --> 00:17:36,300
现在低利率，那个SPREAD也不可以太大

211
00:17:36,400 --> 00:17:40,400
类似做生意那种毛利率的概念

212
00:17:40,500 --> 00:17:43,800
银行的生意就好像其它生意一样

213
00:17:43,900 --> 00:17:49,500
最好可以控制原材料的价钱，尽量降低它

214
00:17:49,600 --> 00:17:54,400
控制产品的卖价，尽量提高它

215
00:17:54,500 --> 00:17:58,700
然后赚中间的差价，如果中间的差价可以拉大它

216
00:17:58,800 --> 00:18:03,600
那就可以赚很多，每个单货的价格都可以赚很多

217
00:18:03,700 --> 00:18:09,700
银行也是一样，你的100蚊和我的100蚊都是100蚊

218
00:18:09,800 --> 00:18:16,100
银行赚的就是，存款给的利息和借贷收的利息的差别

219
00:18:16,200 --> 00:18:21,300
这个差价就等于它产品的买入价和卖出价一样

220
00:18:21,400 --> 00:18:23,900
如果差价可以拉得越大，那就可以赚得越多

221
00:18:24,000 --> 00:18:28,200
但是现在超低利率，资金泛滥

222
00:18:28,300 --> 00:18:32,900
就很难拉大那个差价的空间

223
00:18:33,000 --> 00:18:36,600
在毛利率低的情况下，企业在斗什么呢？

224
00:18:36,700 --> 00:18:44,200
大家记不记得我曾写过文章提到其实就是在玩薄利多销

225
00:18:44,300 --> 00:18:47,300
大家就是走进了这个游戏

226
00:18:47,400 --> 00:18:56,200
就是要降低成本来增加生存空间的游戏目的

227
00:18:56,300 --> 00:19:01,900
现在银行业的游戏变成斗快将钱借出去

228
00:19:02,000 --> 00:19:06,200
斗效率，做到成本最低的那间就是最赚钱的了

229
00:19:06,300 --> 00:19:10,400
现在明白了整个大环境，那汇丰是面对什么问题呢？

230
00:19:10,500 --> 00:19:16,200
他本来是一间全球国际性的银行

231
00:19:16,300 --> 00:19:23,800
基本上它将资金在不同分行/地域调来调去来降低成本

232
00:19:23,900 --> 00:19:26,800
把员工的薪水除银行总收入可能也算很便宜

233
00:19:26,900 --> 00:19:33,000
增加毛利率，因为它降低了融资的成本

234
00:19:33,100 --> 00:19:36,400
就变得成本低，效率高的一家银行

235
00:19:36,500 --> 00:19:40,400
但是资金基本上是零成本

236
00:19:40,500 --> 00:19:47,600
资金都没成本的世界，银行的规模越大就越不值得

237
00:19:47,700 --> 00:19:48,800
变成一个负担

238
00:19:48,900 --> 00:19:53,600
反而小银行变得没输在起跑线

239
00:19:53,700 --> 00:19:55,200
因为它可以很轻松的上路

240
00:19:55,300 --> 00:20:00,100
随时请多点员工，打多点COLD CALL找顾客借钱

241
00:20:00,200 --> 00:20:06,500
大家都曾体会到这十年八载有人打电话来问要不要借钱

242
00:20:06,600 --> 00:20:13,600
银行需操控的那个比例（贷款余额与存款余额）

243
00:20:13,700 --> 00:20:17,500
那个位置现在是“水浸”

244
00:20:17,600 --> 00:20:19,900
意思就是拥有太多钱，借不出

245
00:20:20,000 --> 00:20:26,200
从数字上，汇丰这几年的成本率很难做得好

246
00:20:26,300 --> 00:20:29,500
大家会开始明白为什么

247
00:20:29,600 --> 00:20:34,400
以前你会觉得汇丰是大品牌，所以你会放心把钱存在里面

248
00:20:34,500 --> 00:20:41,400
人人有50万的存款保障，就是政府会保障这笔存款

249
00:20:41,500 --> 00:20:49,900
放钱在二/三线的银行也是一样有政府保障的

250
00:20:50,000 --> 00:20:53,500
那你为什么放汇丰那里呢？除非他给你高一点的利息

251
00:20:53,600 --> 00:21:00,500
即使汇丰以前融资可以降低成本而现在要与其他银行竞争

252
00:21:00,600 --> 00:21:05,600
另外就好像你的孩子去英国留学读书

253
00:21:05,700 --> 00:21:11,300
在那边要交学费，租金，卡债

254
00:21:11,400 --> 00:21:15,500
又或者在那边融资买入英国的房子

255
00:21:15,600 --> 00:21:19,500
如果你用汇丰，这个钱调来调去，方便很多

256
00:21:19,600 --> 00:21:25,000
但是如果用本地的银行，那你就要把钱进进出出

257
00:21:25,100 --> 00:21:28,000
才能把钱汇过去（电汇）

258
00:21:28,100 --> 00:21:32,100
你把钱拿出来/放进去户口他们都会问目的

259
00:21:32,200 --> 00:21:34,600
还可能怀疑你洗黑钱

260
00:21:34,700 --> 00:21:39,200
这个就是汇丰身为一个跨国银行的优势

261
00:21:39,300 --> 00:21:42,300
整个系统比较完善，小银行不能比的

262
00:21:42,400 --> 00:21:46,800
但是现在这个系统反而变得太臃肿，成本太重

263
00:21:46,900 --> 00:21:51,700
整天说要瘦身但是一直被人说没效率，真是可怜

264
00:21:51,800 --> 00:21:56,600
另外呢，风险条例也是个大问题

265
00:21:56,700 --> 00:21:59,700
刚才讲的1000亿的例子

266
00:21:59,800 --> 00:22:06,300
100亿就是保留资金的部分做风险管理

267
00:22:06,400 --> 00:22:13,300
那些大银行一向来是比较保守派的

268
00:22:13,400 --> 00:22:18,200
小银行/财务公司才需要博取那些比较高风险的

269
00:22:18,300 --> 00:22:23,100
就比较愿意付出利用高利率把钱借出去

270
00:22:23,200 --> 00:22:25,100
借钱给这些高风险的客户需要高利息

271
00:22:25,200 --> 00:22:29,900
就算再高，汇丰也不借，那客户就会去小银行借

272
00:22:30,000 --> 00:22:30,700
就可以借到的

273
00:22:30,800 --> 00:22:34,200
这些小银行没办法（没得选）

274
00:22:34,300 --> 00:22:37,700
它就要接受这些比较高风险的客户

275
00:22:37,800 --> 00:22:40,000
但是可惜的是，金融海啸后

276
00:22:40,100 --> 00:22:44,200
就有很多国际银行为了追赶盈利

277
00:22:44,300 --> 00:22:47,900
所以在美国，欧洲那里出事情

278
00:22:48,000 --> 00:22:52,900
那瞬间国际银行给人一种欠缺风险管理的感觉

279
00:22:53,000 --> 00:23:02,700
在2008年之前，每年顺顺的赚那么多

280
00:23:02,800 --> 00:23:05,000
那就要斗快，斗赚

281
00:23:05,100 --> 00:23:12,000
久而久之安全意识变低，之后就出事了

282
00:23:12,100 --> 00:23:16,000
其实银行业有个叫做“巴塞尔协议”

283
00:23:16,100 --> 00:23:23,000
类似国际银行的合作协会来监管银行

284
00:23:23,100 --> 00:23:28,600
之前都出了很多规则给各国的银行

285
00:23:28,700 --> 00:23:35,900
针对风险问题，就是基本充足比率是8%左右

286
00:23:36,000 --> 00:23:40,800
就像刚才讲的例子1000亿，留100亿（10%）

287
00:23:40,900 --> 00:23:46,900
其实留80亿（8%）就已经符合国际的规则

288
00:23:47,000 --> 00:23:49,800
就差不多这样的意思，详细的操作其实很复杂

289
00:23:49,900 --> 00:23:54,700
就好像如何计算银行资本充足比率的公式

290
00:23:54,800 --> 00:23:57,100
单单讲这个都可以讲很久

291
00:23:57,200 --> 00:24:03,900
金融海啸爆发了之后，有传闻在2019年

292
00:24:04,000 --> 00:24:07,700
就会推出第4次的巴塞尔协议

293
00:24:07,800 --> 00:24:10,600
其中一点就是收紧银行的杠杆

294
00:24:10,700 --> 00:24:19,600
控制银行的风险，要他们调升资本充足率到17~18%

295
00:24:19,700 --> 00:24:23,000
但是到现在2020年头都还没推出

296
00:24:23,100 --> 00:24:29,400
其实巴4（简称）一旦实行，不只是国际银行

297
00:24:29,500 --> 00:24:31,600
其实所有银行都要面对的

298
00:24:31,700 --> 00:24:35,400
所有银行的盈利能力都被减半

299
00:24:35,500 --> 00:24:41,900
以前1000亿留80亿，那就可以借920亿出去赚利息

300
00:24:42,000 --> 00:24:48,000
将来1000亿就要留180亿，只能借出820亿赚利息

301
00:24:48,100 --> 00:24:53,400
就少赚了100亿的利息

302
00:24:53,500 --> 00:24:55,600
大小银行都要跟这个规则

303
00:24:55,700 --> 00:24:59,800
但是大银行理论上一直都有做好风险管理

304
00:24:59,900 --> 00:25:05,400
对于小银行来说，有个规则就好像有人帮你它风险管理

305
00:25:05,500 --> 00:25:09,800
因为小银行本身规模小，它要符合这个国际规则

306
00:25:09,900 --> 00:25:12,800
所需要的成本相对的少

307
00:25:12,900 --> 00:25:18,500
但是大银行就不同，跟着巴4的规则就会很重本

308
00:25:18,600 --> 00:25:23,600
这么多年来有规模的银行如汇丰

309
00:25:23,700 --> 00:25:26,700
已经花了一笔钱去做风险管理

310
00:25:26,800 --> 00:25:30,600
但是现在又面对着在这个风险，可能因为新规则

311
00:25:30,700 --> 00:25:32,700
就跟那些小银行拉近了距离

312
00:25:32,800 --> 00:25:37,100
因为大家都要跟那么高水平的风险管理

313
00:25:37,200 --> 00:25:43,100
那大银行和小银行原本的优势差别又拉近了

314
00:25:43,200 --> 00:25:45,500
讲到风险，还没讲完

315
00:25:45,600 --> 00:25:49,900
还有罚款问题，讲到罚款大家应该会立刻知道

316
00:25:50,000 --> 00:25:55,400
2013~2014年左右，汇丰每年都被罚10~20亿美金

317
00:25:55,500 --> 00:26:00,300
为什么大银行那么多团队但是COMPLIANCE会出事呢？

318
00:26:00,400 --> 00:26:03,600
可以成功洗黑钱？是不是小银行没有发生此事？

319
00:26:03,700 --> 00:26:08,100
首先，你是小银行，美国都不会查你

320
00:26:08,200 --> 00:26:12,900
他“发穷恶”也不会找二/三线的银行来罚款

321
00:26:13,000 --> 00:26:23,000
而且小银行没那么多员工，没那么多领域有它的分行

322
00:26:23,100 --> 00:26:28,100
有时你的银行太大规模，全球世界各地几十万个员工

323
00:26:28,200 --> 00:26:32,500
做权力下放，所以想管也很难

324
00:26:32,600 --> 00:26:38,800
出了事后就一定要严谨的管

325
00:26:38,900 --> 00:26:44,300
你现在转钱，金额大一点，就会被问东问西

326
00:26:44,400 --> 00:26:48,300
如果你要开个新户口，或有新公司了要开个户口

327
00:26:48,400 --> 00:26:51,700
也是会问很多，可能也开不到

328
00:26:51,800 --> 00:26:55,500
进出钱会比以前麻烦很多

329
00:26:55,600 --> 00:27:01,200
本来银行业的游戏是“以大欺小”

330
00:27:01,300 --> 00:27:07,200
就用品牌来拿到比同业者低成本的资金

331
00:27:07,300 --> 00:27:11,300
接着将资金全球合力调配

332
00:27:11,400 --> 00:27:14,600
有足够的规模做好风险管理

333
00:27:14,700 --> 00:27:21,300
那就有能力将毛利率推高，赢过同行者

334
00:27:21,400 --> 00:27:26,400
但是现在银行业不用花太多时间和力气

335
00:27:26,500 --> 00:27:28,700
就已经可以找到资金

336
00:27:28,800 --> 00:27:33,000
整个游戏变成尽快把钱借出去

337
00:27:33,100 --> 00:27:37,400
风险管理也不想去管了，因为现在有规则去跟了

338
00:27:37,500 --> 00:27:41,600
只要跟足新规则就代表我已经做好我的风险管理

339
00:27:41,700 --> 00:27:45,500
就不管你的规模是大或小都变得很稳健

340
00:27:45,600 --> 00:27:52,000
那要斗赚得多，斗赚得稳，现在又要斗快，斗量

341
00:27:52,100 --> 00:27:55,000
但是是没利的，就是薄利多销

342
00:27:55,100 --> 00:27:59,900
这个你叫汇丰玩这个游戏，就是最难玩的

343
00:28:00,000 --> 00:28:06,300
所以汇丰在这个资金泛滥，低利息的环境成为受害者

344
00:28:06,400 --> 00:28:12,500
好了讲了那么久，重点是要看你对这个公司有多深的认知

345
00:28:12,600 --> 00:28:20,000
了解下盈利出事会不会是汇丰本身的问题

346
00:28:20,100 --> 00:28:24,900
还是大环境的问题，这个大环境又会不会成为过去呢？

347
00:28:25,000 --> 00:28:32,400
汇丰这一年所做的政策，方向是不是正确合理的？

348
00:28:32,500 --> 00:28:36,600
这些是作为投资者需要了解的事情

349
00:28:36,700 --> 00:28:38,700
那今日的处境就是这样的

350
00:28:38,800 --> 00:28:42,100
常说：不同处境，不同处理

351
00:28:42,200 --> 00:28:45,200
一间公司大大小小，就会变来变去

352
00:28:45,300 --> 00:28:50,100
就好像“赢要谷 输要缩”那句

353
00:28:50,200 --> 00:28:53,700
想要增加实力就要收购其它银行

354
00:28:53,800 --> 00:28:59,500
（汇丰以前也是这样）风光时，发展是靠收购

355
00:28:59,600 --> 00:29:04,800
当美国发展时，它不是由一家一家银行分行慢慢开

356
00:29:04,900 --> 00:29:09,700
它是看当地哪一家银行做得好，就把它收购

357
00:29:09,800 --> 00:29:15,800
收购时并不是使用金钱而是靠股价升后配股集资

358
00:29:15,900 --> 00:29:23,300
接着就收购，就是这样发展此地区

359
00:29:23,400 --> 00:29:27,800
所以它有个绰号是“会飞的大象”

360
00:29:27,900 --> 00:29:33,100
本身已经很强大了，但是增长速度还是很快

361
00:29:33,200 --> 00:29:41,200
但是如果环境不佳，就必须使用成本控制的策略

362
00:29:41,300 --> 00:29:47,400
重组，裁员，变卖一些资产

363
00:29:47,500 --> 00:29:54,100
当要扩充时就收购；当要成本控制就变卖一些资产

364
00:29:54,200 --> 00:29:57,900
如果一个企业或行业

365
00:29:58,000 --> 00:30:02,000
会有成长期与收缩期

366
00:30:02,100 --> 00:30:08,300
那今天的国际银行绝对是属于收缩期

367
00:30:08,400 --> 00:30:12,700
作为投资者又有一个认知

368
00:30:12,800 --> 00:30:19,500
能看管理层的质素

369
00:30:19,600 --> 00:30:24,400
前几年，花旗银行有推出一些优惠

370
00:30:24,500 --> 00:30:27,800
想在香港增加分行

371
00:30:27,900 --> 00:30:33,000
推出优惠吸引顾客把“出粮银行户口”转去它家银行

372
00:30:33,100 --> 00:30:39,500
这个举动是想要增加存款的方向

373
00:30:39,600 --> 00:30:46,100
如果你参透刚才我所说的（今日环境的讨论）

374
00:30:46,200 --> 00:30:51,300
那么再判断如今花旗银行的方向到底是否正确

375
00:30:51,400 --> 00:30:53,300
你应该心中有数

376
00:30:53,400 --> 00:30:55,800
当时看见这现象是会觉得蛮奇怪

377
00:30:55,900 --> 00:31:02,600
优惠做了一年半载后又没有消息了（收缩）

378
00:31:02,700 --> 00:31:10,600
相反汇丰这几年都很积极把焦点放在营运效率

379
00:31:10,700 --> 00:31:17,700
尽量“瘦身”，感觉上都认清了它们的大方向

380
00:31:17,800 --> 00:31:21,200
管理层的质素也是不错的

381
00:31:21,300 --> 00:31:26,100
那么我想到个比喻（以前文章也写过）

382
00:31:26,200 --> 00:31:31,800
航空母舰和快艇做一个能力的比赛

383
00:31:31,900 --> 00:31:35,300
其实它们俩都不属于同样级别

384
00:31:35,400 --> 00:31:43,900
在大海里航行，航空母舰轻易都能赢了快艇

385
00:31:44,000 --> 00:31:51,100
但是可惜现在比赛地点是在巴拿马运河

386
00:31:51,200 --> 00:31:57,700
这个地点非常窄，只是刚好足够一辆船运行

387
00:31:57,800 --> 00:31:59,600
如果在那里决斗

388
00:31:59,700 --> 00:32:07,400
航空母舰不能行走，快艇反而非常方便使用

389
00:32:07,500 --> 00:32:12,900
那些人就会说航空母舰没有用因为不能动

390
00:32:13,000 --> 00:32:16,600
其实如果理解了环境情况便能了解

391
00:32:16,700 --> 00:32:22,300
航空母舰是不是否没用？优势是不是消失了？

392
00:32:22,400 --> 00:32:24,100
以后有没有机会从“运河”出来？

393
00:32:24,200 --> 00:32:29,000
要在运河困多久呢？何时才能归回大海？

394
00:32:29,100 --> 00:32:32,600
大家知道发生什么事就懂得投资

395
00:32:32,700 --> 00:32:37,500
可能你觉得现在的环境，多十年都是一样的

396
00:32:37,600 --> 00:32:43,300
利息不起，银行很难回到以前的“暴利率时代”

397
00:32:43,400 --> 00:32:46,600
无所谓，不要浪费机会成本

398
00:32:46,700 --> 00:32:49,700
找其他投资项目

399
00:32:49,800 --> 00:32:52,800
了解那些领域，又觉得不错的投资

400
00:32:52,900 --> 00:32:56,900
但是我想说，身为一个投资者

401
00:32:57,000 --> 00:33:03,100
就必须看到这个视野，深入了解后再看账目

402
00:33:03,200 --> 00:33:12,000
不是只看到“没有增长，派高息也没用”

403
00:33:12,100 --> 00:33:15,900
现在大环境，汇丰有在三个最大的地域

404
00:33:16,200 --> 00:33:21,300
美国，欧洲，新兴市场

405
00:33:21,400 --> 00:33:25,500
其实发生什么事，以后如何运作，我又有些想法

406
00:33:25,600 --> 00:33:31,300
所以我想一想后觉得需要写篇文章

407
00:33:31,400 --> 00:33:35,000
当你心中有数，再看现在的价位

408
00:33:35,100 --> 00:33:41,100
这么大只的股票，风平浪静时，市场都很有效率

409
00:33:41,200 --> 00:33:49,000
你也不需计算到很准，猜盈利，派息

410
00:33:49,100 --> 00:33:52,700
还是看银行市账率

411
00:33:52,800 --> 00:33:59,200
计算到现在卖着5蚊，其实算到价值6蚊半

412
00:33:59,300 --> 00:34:00,700
有盈利可赚取！

413
00:34:00,800 --> 00:34:03,800
其实很少机会出现错位让你看见

414
00:34:03,900 --> 00:34:07,900
因为全球高手都在看着市场

415
00:34:08,000 --> 00:34:13,500
这个“市场有效”，迟些再仔细解说

416
00:34:13,600 --> 00:34:17,000
市场有效率，我也有一些看法

417
00:34:17,100 --> 00:34:23,400
所以不是斗计算，而是知道市场的大环境和处境

418
00:34:23,500 --> 00:34:26,400
所以就知道自己为什么会买入

419
00:34:26,500 --> 00:34:28,800
还是买后，是不是应该卖

420
00:34:28,900 --> 00:34:35,700
投资了收高息，当以后环境转变好后，银行加息

421
00:34:35,800 --> 00:34:40,600
之前加了9次，现在停了，还减低了

422
00:34:40,700 --> 00:34:45,500
你说有没有可能以后会加息呢？（不知道）

423
00:34:45,600 --> 00:34:50,400
TRUMP上台后说如果不加息就炒了YELLEN

424
00:34:50,500 --> 00:34:56,000
现在又转变，如果不减息就炒了新任美联储局长

425
00:34:56,100 --> 00:35:00,900
下任总统会不会是他？可能是，可能不是

426
00:35:01,000 --> 00:35:06,400
都有变数，加5厘还是大缩息

427
00:35:06,500 --> 00:35:10,700
到时可能汇丰起到大家都想买入

428
00:35:10,800 --> 00:35:15,000
那么如果不起，也能收息

429
00:35:15,100 --> 00:35:19,000
有“新钱”，当然有很多选择

430
00:35:19,100 --> 00:35:24,100
美国债那么重，经济走弱

431
00:35:24,200 --> 00:35:28,500
哪里可能加息呢？如果有钱怎么可能买汇丰

432
00:35:28,600 --> 00:35:31,800
机会成本都输了（有很多想法）

433
00:35:31,900 --> 00:35:38,700
那么如果另一个处境(早期买入成本低）

434
00:35:38,800 --> 00:35:41,500
只是投资组合其中一支股票

435
00:35:41,600 --> 00:35:44,300
整个投资组合也蛮分散投资

436
00:35:44,400 --> 00:35:50,200
如果让你在低位卖出，可能考虑点就不同

437
00:35:50,300 --> 00:35:54,400
急用钱，还是不急（很多想法）

438
00:35:54,500 --> 00:35:59,500
所以投资需要自己决定，要知道自己买的是什么

439
00:35:59,600 --> 00:36:01,800
为何买，为何不买

440
00:36:01,900 --> 00:36:09,600
明白大环境，营商，生意，其实很艺术型

441
00:36:09,700 --> 00:36:13,300
就不是在讨论数字

442
00:36:13,400 --> 00:36:16,600
希望大家都明白这个原理

443
00:36:16,700 --> 00:36:21,500
当说到汇丰国际银行，生意百遍各国

444
00:36:21,600 --> 00:36:28,100
就处决于资金，利息，金融规则

445
00:36:28,200 --> 00:36:34,300
当投资一家公司，就一定要抓到一个重点

446
00:36:34,400 --> 00:36:40,100
比如说买SASA（零负债的零售股）

447
00:36:40,200 --> 00:36:44,400
那么利息就与它没有很大的瓜葛

448
00:36:44,500 --> 00:36:52,600
它的重点就在于本土零售，租金，营运成本

449
00:36:52,700 --> 00:36:58,000
这些由不同的因素都能化为一个感觉

450
00:36:58,100 --> 00:37:02,900
其实这类价值投资的确是比较深入

451
00:37:03,000 --> 00:37:07,800
就不只是比较PE，PB，股息率

452
00:37:07,900 --> 00:37:13,300
到底会不会升，哪个行业上升

453
00:37:13,400 --> 00:37:15,500
我觉得这些就看得比较表面

454
00:37:15,600 --> 00:37:21,200
这些内容都有在《由心入钱》本书提过

455
00:37:21,300 --> 00:37:23,600
如果有兴趣可以买来读一读

456
00:37:23,700 --> 00:37:27,600
今天就说一说对汇丰的感觉

457
00:37:27,700 --> 00:37:30,800
喜欢的给个赞，SHARE,SUBSCRIBE

458
00:37:30,900 --> 00:37:34,900
这里有个加入会员链接，大家踊跃加入

459
00:37:35,000 --> 00:37:40,600
里面有个视频讲说为何我会开创这个会员组

460
00:37:40,700 --> 00:37:46,000
今天就说到这儿，再见