1
00:00:00,00 --> 00:00:01,800
大家好 我是汇君

2
00:00:01,900 --> 00:00:05,700
上个星期的JACKSON HOLE央行年会就已经举行了

3
00:00:05,800 --> 00:00:08,800
市场上最关注的就是联储局的鲍威尔

4
00:00:08,900 --> 00:00:12,200
对收水如何发言

5
00:00:12,300 --> 00:00:14,800
结果他只是说今年适合收水

6
00:00:14,900 --> 00:00:18,600
对于加息就没有新的UPDATE（更新）了

7
00:00:18,700 --> 00:00:21,800
仍然还是预期在2023年之前才会加息

8
00:00:21,900 --> 00:00:24,500
市场上当作这个是甲派言论

9
00:00:24,600 --> 00:00:26,700
当作没事了

10
00:00:26,800 --> 00:00:31,400
现在其实最关键的是八月份的非农职位数字

11
00:00:31,500 --> 00:00:34,400
小非农已经公布了，比预期还差的

12
00:00:34,500 --> 00:00:39,300
大非农就在星期五才会公布

13
00:00:39,400 --> 00:00:46,100
这个数字关键的情况就是联储局名言非常地注重

14
00:00:46,200 --> 00:00:49,800
如果超过85万份职位增加

15
00:00:49,900 --> 00:00:51,300
持续一段时间

16
00:00:51,400 --> 00:00:57,800
他们对缩减买债的决心非常地大

17
00:00:57,900 --> 00:00:59,600
大家都在静待这个数字

18
00:00:59,700 --> 00:01:03,600
另外，加拿大公布了第二季的GDP

19
00:01:03,700 --> 00:01:06,800
最终是轻微收缩的

20
00:01:06,900 --> 00:01:09,200
市场上预期会增长

21
00:01:09,300 --> 00:01:13,800
由于加拿大和美国只是边境之隔罢了

22
00:01:13,900 --> 00:01:17,100
他们的经济生活相关性，一向来都是比较高的

23
00:01:17,200 --> 00:01:20,700
虽然美国第二季都有一定的增长

24
00:01:20,800 --> 00:01:25,800
但是大家都知道第三季的经济数字已经越来越差了

25
00:01:25,900 --> 00:01:32,600
那么在加拿大，假设在第三季在那么大的压力情况之下

26
00:01:32,700 --> 00:01:34,200
会不会都仍然收缩呢？

27
00:01:34,300 --> 00:01:39,500
如果会收缩，理论上定义上，连续两季收缩了

28
00:01:39,600 --> 00:01:41,000
陷入衰退

29
00:01:41,100 --> 00:01:45,900
另外，欧洲一样受到疫情影响

30
00:01:46,000 --> 00:01:47,800
现在都过了一年半

31
00:01:47,900 --> 00:01:50,300
反弹都不算很明显的

32
00:01:50,400 --> 00:01:53,700
但是现在暂时看到，无论是通胀还是就业

33
00:01:53,800 --> 00:01:56,200
都好像有点起色了

34
00:01:56,300 --> 00:02:02,100
欧洲央行就非常激变他们的收水政策

35
00:02:02,200 --> 00:02:11,000
是时候要将欧元的看法中性化（最低限度）

36
00:02:11,100 --> 00:02:14,300
现在最大压力还是日元

37
00:02:14,400 --> 00:02:20,500
日元还有日本经济仍然还是非常悲观

38
00:02:20,600 --> 00:02:25,400
先看上周首领失业救济人数，最新数字是34万

39
00:02:25,500 --> 00:02:29,900
预期是34万5千，上周是35万3千

40
00:02:30,000 --> 00:02:32,900
无论是比起预期还是上周都是比较好的

41
00:02:33,000 --> 00:02:36,900
股市看到这样的新闻都是有好的反应

42
00:02:37,000 --> 00:02:42,400
但是更加重要就是要看新职位增长

43
00:02:42,500 --> 00:02:45,800
现在联储局最关注的就是这一点

44
00:02:45,900 --> 00:02:51,500
这个ADP私人企业增长只有37万

45
00:02:51,600 --> 00:02:56,400
市场预期八月份是36万以上的

46
00:02:56,500 --> 00:02:59,600
比七月修正之后，好了一些

47
00:02:59,700 --> 00:03:03,400
这个就是小非农，大非农是星期五公布

48
00:03:03,500 --> 00:03:06,600
一般上，市场是更加注重大非农的

49
00:03:06,700 --> 00:03:11,200
小非农数字连续两个月其实都比市场差很多

50
00:03:11,300 --> 00:03:15,900
不过七月大非农数字都蛮好的

51
00:03:16,000 --> 00:03:20,800
这一次会不会再背驰呢？

52
00:03:20,900 --> 00:03:26,700
八月份非农业新增数字的预期

53
00:03:26,800 --> 00:03:31,600
就是75万个，七月份是90多万

54
00:03:31,700 --> 00:03:34,000
75万就很关键了

55
00:03:34,100 --> 00:03:40,300
因为联储局曾经提过数字持续超过80万个

56
00:03:40,400 --> 00:03:44,800
他们有可能会启动减少买债

57
00:03:44,900 --> 00:03:47,800
这样就很快知道会不会了

58
00:03:47,900 --> 00:03:52,000
另外，失业率也预期会再下降

59
00:03:52,100 --> 00:03:58,600
这个新闻特别提到联储局各别官员说

60
00:03:58,700 --> 00:04:01,000
如果八月份就业数据佳

61
00:04:01,100 --> 00:04:04,400
就是讲着即使启动收水

62
00:04:04,500 --> 00:04:09,300
那么门栏就是80-85万

63
00:04:09,400 --> 00:04:13,700
但是这个小非农数字这样，大非农究竟会不会一样呢

64
00:04:13,800 --> 00:04:16,700
市场上非常关注这件事

65
00:04:16,800 --> 00:04:22,100
当然如果超过85万，会不会立刻收水呢？我也很怀疑

66
00:04:22,200 --> 00:04:28,800
很大机会还需要等到11月份，甚至12月份

67
00:04:28,900 --> 00:04:36,800
美国8月份消费者信心指数降至2月以来最低

68
00:04:36,900 --> 00:04:40,400
市场上预期是124，上个月是125

69
00:04:40,500 --> 00:04:42,900
但是最新数字只是113罢了

70
00:04:43,000 --> 00:04:51,200
有分析就说主要是变种病毒引致病例增加、反弹很多

71
00:04:51,300 --> 00:04:54,600
这个就损坏了消费者的信心

72
00:04:54,700 --> 00:04:59,500
这个就是这个星期一直所说的论调

73
00:04:59,600 --> 00:05:06,200
美国第三季开始，数字都让人越来越忧虑了

74
00:05:06,300 --> 00:05:11,300
上个星期其中一个焦点就是JACKSON HOLE央行联会

75
00:05:11,400 --> 00:05:15,900
市场上万众期待鲍威尔（联储局主席）的发言

76
00:05:16,000 --> 00:05:20,800
会不会特别说到几时缩减买债，甚至加息

77
00:05:20,900 --> 00:05:27,400
结果鲍威尔只是说今年缩减买债是合适

78
00:05:27,500 --> 00:05:32,300
还有也说减买债和加息是两回事来的

79
00:05:32,400 --> 00:05:36,400
现在市场上仍然预期是年尾11月、12月

80
00:05:36,500 --> 00:05:39,500
甚至1月启动减买债

81
00:05:39,600 --> 00:05:42,600
启动减买债也要时间的

82
00:05:42,700 --> 00:05:47,500
还有上个星期也有提过，就算减买债，也不算收水

83
00:05:47,600 --> 00:05:50,500
是减慢放水的速度

84
00:05:50,600 --> 00:05:53,700
要等到一段时间后才去到NEUTRAL的位置

85
00:05:53,800 --> 00:06:01,700
还有联储局以前试过将负债表到期的债从新踏入市场

86
00:06:01,800 --> 00:06:05,500
令到资产负债表维持一段时间不增不减

87
00:06:05,600 --> 00:06:11,600
所以等到缩表应该是两年，甚至以上的

88
00:06:11,700 --> 00:06:17,000
联会里也强调，加息还是一段时间后

89
00:06:17,100 --> 00:06:20,000
市场预期了2023年之前是不会加息的

90
00:06:20,100 --> 00:06:24,100
所以换句话就是2023年第一季才开始加息

91
00:06:24,200 --> 00:06:29,200
当然也有特别提到DELTA变种病毒再次扩散

92
00:06:29,300 --> 00:06:32,800
要实现就业最大化还有很长的路

93
00:06:32,900 --> 00:06:38,200
联储局最大的目标，除了要有温和的通胀之外

94
00:06:38,300 --> 00:06:41,900
就是实现就业最大化

95
00:06:42,000 --> 00:06:47,500
美国前财长有说道，他觉得鲍威尔

96
00:06:47,600 --> 00:06:51,200
其实是误判了情势

97
00:06:51,300 --> 00:06:55,600
误判了什么情势呢？主要就是通胀带来的影响

98
00:06:55,700 --> 00:07:02,100
前财长有提到，其实现在在疫情之下

99
00:07:02,200 --> 00:07:06,500
对市民的生活模式有一定的转变

100
00:07:06,600 --> 00:07:09,500
甚至是结构性的转变

101
00:07:09,600 --> 00:07:15,800
一方面觉得失业率很难回到疫情之前的水平

102
00:07:15,900 --> 00:07:19,800
4%以下，联储局想做到的全民就业

103
00:07:19,900 --> 00:07:24,700
因为其实有不少的商业模式有一定的改变

104
00:07:24,800 --> 00:07:30,200
那么员工需要再栽培才能适应现在的环境

105
00:07:30,300 --> 00:07:34,800
有些职位永远地消失了；也有新的职位的出现

106
00:07:34,900 --> 00:07:38,000
其实这个以前也有探讨，我也赞成

107
00:07:38,100 --> 00:07:42,400
另外，通胀未必是暂时的

108
00:07:42,500 --> 00:07:45,500
其实这一点是其中最激烈的讨论

109
00:07:45,600 --> 00:07:49,000
究竟通胀是暂时还是不是暂时呢？

110
00:07:49,100 --> 00:07:51,000
两边都有一定的意见

111
00:07:51,100 --> 00:08:03,000
暂时现在，比较多人觉得的是奢侈品、投资品出现通胀

112
00:08:03,100 --> 00:08:08,800
因为这次疫情之后令到穷者越穷，富者越富更严重

113
00:08:08,900 --> 00:08:14,500
在富人的世界有更多资源买投资品或是奢侈品

114
00:08:14,600 --> 00:08:17,500
反而令到它们贵了

115
00:08:17,600 --> 00:08:22,400
在一般人的世界，未必会产生很大的通胀

116
00:08:22,500 --> 00:08:26,700
因为工业很发达，要做几多都可以

117
00:08:26,800 --> 00:08:33,800
普遍都是这样的，我是赞成有钱人那部分的

118
00:08:33,900 --> 00:08:38,700
一般人的世界，通胀是否长期低迷呢？

119
00:08:38,800 --> 00:08:40,900
长期没有变化

120
00:08:41,000 --> 00:08:44,500
这个真的需要花多一点时间来观察了

121
00:08:44,600 --> 00:08:48,000
其中一个原因，比如现在的船运

122
00:08:48,100 --> 00:08:50,400
当然很多人说是暂时性的

123
00:08:50,500 --> 00:08:53,300
其实船运的费用是起了很多

124
00:08:53,400 --> 00:08:57,200
如果看了个别的航运股，今年和去年的升幅

125
00:08:57,300 --> 00:09:00,000
简直是比科技股还高

126
00:09:00,100 --> 00:09:04,900
究竟这个船运要多久时间才能正常化呢？

127
00:09:05,000 --> 00:09:10,800
另外环球供应链也有一定的美妙变化

128
00:09:10,900 --> 00:09:15,700
争取在本地生产其实是多了一些

129
00:09:15,800 --> 00:09:22,000
在所谓的AI，更自动化年代来临之前

130
00:09:22,100 --> 00:09:27,100
其实未来几年的成本，更高了，都不奇怪

131
00:09:27,200 --> 00:09:31,600
还有一点就是原材料，相对上还属于高价

132
00:09:31,700 --> 00:09:35,700
比如铝价创了十年新高

133
00:09:35,800 --> 00:09:38,900
当然也有人说迟一些价钱会回落

134
00:09:39,000 --> 00:09:43,200
究竟会是怎样呢？我的言论是要再看多一阵

135
00:09:43,300 --> 00:09:48,100
不要一口咬定通胀是暂时的，很快就会恢复正常

136
00:09:48,200 --> 00:09:51,400
也不可以咬定通胀会长期增加的

137
00:09:51,500 --> 00:09:57,300
但是你问我倾向相信通胀要花比大家想象中更长的时间

138
00:09:57,400 --> 00:09:58,500
才会退回下来的

139
00:09:58,600 --> 00:10:03,900
这个前财长就在警告这几点

140
00:10:04,000 --> 00:10:11,400
另外一点就是第二季非农单位劳工成本升到1.3%

141
00:10:11,500 --> 00:10:13,400
比预期好一点

142
00:10:13,500 --> 00:10:16,200
其实简单来说就是加工钱

143
00:10:16,300 --> 00:10:23,400
之前说的，美国出现的情况就是人工低过EQUILIBRIUM

144
00:10:23,500 --> 00:10:26,000
所以令到很多人不肯工作

145
00:10:26,100 --> 00:10:30,900
所以这个劳工成本有上升压力是必须的

146
00:10:31,000 --> 00:10:34,200
尤其是在第二季时，经济反弹得蛮好

147
00:10:34,300 --> 00:10:37,000
这个也是通胀的其中一部分

148
00:10:37,100 --> 00:10:41,900
劳工成本有上升的

149
00:10:42,000 --> 00:10:46,300
现在要看第三季，经济数字开始下滑

150
00:10:46,400 --> 00:10:51,000
劳工成本上升也会比较小了

151
00:10:51,100 --> 00:11:01,900
另外在第三季转差的事情，美国航空业旅客量跌至3个月最低

152
00:11:02,000 --> 00:11:04,900
也是反应了变种病毒的冲击

153
00:11:05,000 --> 00:11:08,900
航空业属于是服务业

154
00:11:09,000 --> 00:11:15,400
如果旅客量低，飞机使用率低，酒店使用率低

155
00:11:15,500 --> 00:11:17,100
航班自然就低了

156
00:11:17,200 --> 00:11:20,900
所以这几个因素就撞击了服务业

157
00:11:21,000 --> 00:11:24,700
也是看到机票的价格下跌了

158
00:11:24,800 --> 00:11:30,800
8月27日当周的机票价格都下跌

159
00:11:30,900 --> 00:11:36,700
除了看消费、服务业，也是要看制造业

160
00:11:36,800 --> 00:11:44,100
美国车厂的代表福特（FORD）说因为晶片供应危机

161
00:11:44,200 --> 00:11:48,100
会继续削减旗下最畅销F-150小型货车产量

162
00:11:48,200 --> 00:11:53,000
其实这个也是一个阻碍

163
00:11:53,100 --> 00:12:00,500
之前说TESLA想推出的智能货车也被延迟了

164
00:12:00,600 --> 00:12:05,400
苹果也警告有机会令到IPHONE产量受损

165
00:12:05,500 --> 00:12:10,300
另一个报道说，IPHONE今年的售价会是历年之冠

166
00:12:10,400 --> 00:12:16,800
日本也是受到影响，被逼减少生产

167
00:12:16,900 --> 00:12:21,500
所以服务业疲弱、消费疲弱、生产少了

168
00:12:21,600 --> 00:12:26,400
第三季的经济反弹还能用什么东西来支持呢？

169
00:12:26,500 --> 00:12:32,200
这个是用不同角度来看同一件事，第三季真的让人担心

170
00:12:32,300 --> 00:12:37,700
上个星期提过，高盛降低了美国经济预测

171
00:12:37,800 --> 00:12:46,000
富国银行与穆迪银行也下调了美国第三季经济增长

172
00:12:46,100 --> 00:12:53,800
富国银行由8.8%下降至6.8%

173
00:12:53,900 --> 00:12:56,700
穆迪银行就从8.4%下降至6.5%

174
00:12:56,800 --> 00:13:01,600
三家大银行就分别是5.5%，6.8%与6.5%了

175
00:13:01,700 --> 00:13:04,800
明显都是低了一点

176
00:13:04,900 --> 00:13:10,700
现在担心会不会在9月后再下调

177
00:13:10,800 --> 00:13:15,000
这个其实要看这个月数据的走势

178
00:13:15,100 --> 00:13:19,900
8月月尾时，明显看到数据再差了一点

179
00:13:20,000 --> 00:13:24,800
所以大银行再次下调第三季预测是一点都不奇怪的

180
00:13:24,900 --> 00:13:37,700
美国债王格罗斯说债卷将会是“投资垃圾”

181
00:13:37,800 --> 00:13:46,200
他说美国十年债息有可能从1.3%升到2%

182
00:13:46,300 --> 00:13:50,200
如果息率升，债价就会自然下跌

183
00:13:50,300 --> 00:13:56,900
其中一个原因就是供求形势对美国国债不是很好的

184
00:13:57,000 --> 00:14:01,500
因为他说来临美国政府会有很多融资

185
00:14:01,600 --> 00:14:03,800
所以美国国债的供应一定不会少的

186
00:14:03,900 --> 00:14:08,700
随着美国联储局减少买债也会令到需求减少

187
00:14:08,800 --> 00:14:15,500
所以看来看去就觉得息率会上升，债价会下跌

188
00:14:15,600 --> 00:14:20,400
所以就觉得债券不是那么好的资产

189
00:14:20,500 --> 00:14:23,400
另外也说现金是垃圾资产

190
00:14:23,500 --> 00:14:26,900
这个明显说着通胀了

191
00:14:27,000 --> 00:14:31,500
全球现金泛滥之下，现金价值一定不是很好了

192
00:14:31,600 --> 00:14:34,200
另外他也特别说到如果股票

193
00:14:34,300 --> 00:14:37,400
有一天盈利增长开始变慢

194
00:14:37,500 --> 00:14:46,400
股票也会变成差的资产

195
00:14:46,500 --> 00:14:48,700
那么就很头痛了

196
00:14:48,800 --> 00:14:56,000
债券又不行，股票（盈利增长变慢）也有可能不行

197
00:14:56,100 --> 00:14:59,300
现金几乎一定不能了，那么有什么才是好资产呢？

198
00:14:59,400 --> 00:15:04,800
这个就变成很大的问号（在每个投资者的心目中）

199
00:15:04,900 --> 00:15:09,100
在一个边界之隔的加拿大

200
00:15:09,200 --> 00:15:15,400
第二季的经济数据竟然是收缩的

201
00:15:15,500 --> 00:15:21,500
收缩1.1%，也说是因为疫情的打击

202
00:15:21,600 --> 00:15:23,700
原本预期增长2.5%

203
00:15:23,800 --> 00:15:28,300
每次都说加拿大和美国经济的相关性都很高

204
00:15:28,400 --> 00:15:31,300
当然讲着的是第二季，美国第二季仍然是增长的

205
00:15:31,400 --> 00:15:37,800
在这个情况之下，是否预示第三季会越来越慢呢？

206
00:15:37,900 --> 00:15:42,700
美国第三季都这样了，意味着加拿大第三季也是差了

207
00:15:42,800 --> 00:15:45,400
再次收缩

208
00:15:45,500 --> 00:15:50,900
在定义上，连续两季GDP收缩就叫作衰退了

209
00:15:51,000 --> 00:15:54,800
加拿大是不是也意味着美国会衰退呢？

210
00:15:54,900 --> 00:15:58,700
当加拿大衰退了，是不是意味着美国也会有压力呢？

211
00:15:58,800 --> 00:16:06,400
这些都是在说下半年，大家都遇到问题

212
00:16:06,500 --> 00:16:11,300
加拿大指数受到这个新闻影响就稍微弱了一些

213
00:16:11,400 --> 00:16:18,500
看远一点，欧罗区最新的通胀在8月份是3%

214
00:16:18,600 --> 00:16:21,900
这个真的很厉害了，因为很久都没有看到3%了

215
00:16:22,000 --> 00:16:28,500
美国是5~6%，但是欧罗区有3%是很惊人了

216
00:16:28,600 --> 00:16:31,400
预期只是2.7%

217
00:16:31,500 --> 00:16:36,900
另外，欧罗区的失业率也有回落

218
00:16:37,000 --> 00:16:41,600
7月份是回落到7.6%，持续几个月回落

219
00:16:41,700 --> 00:16:46,600
看了这几个数字，欧罗区虽然慢

220
00:16:46,700 --> 00:16:49,700
但是开始有了一点起色

221
00:16:49,800 --> 00:16:56,000
甚至，欧洲央行说下星期会提高经济增长的预测

222
00:16:56,100 --> 00:17:03,000
欧洲都是比较慢的，美国已经强劲反弹几个月了

223
00:17:03,100 --> 00:17:07,900
欧洲终于开始有些反弹了，就业有进步

224
00:17:08,000 --> 00:17:14,000
物价也有进步，OVERALL整个经济增长都比较好了

225
00:17:14,100 --> 00:17:22,700
欧罗区有个好处就是比较早应付疫情

226
00:17:22,800 --> 00:17:24,900
也是经历过不同阶段

227
00:17:25,000 --> 00:17:26,900
因为在疫情严重情况之下

228
00:17:27,000 --> 00:17:31,100
欧洲人打疫苗的接受程度比美国好一些

229
00:17:31,200 --> 00:17:36,000
欧洲整体的疫苗接种率都比较高

230
00:17:36,100 --> 00:17:39,300
现在大家都觉得接种率高的地方

231
00:17:39,400 --> 00:17:42,300
经济复苏会比较好

232
00:17:42,400 --> 00:17:48,800
其实，有消息指欧洲央行内部有很激烈的辩论

233
00:17:48,900 --> 00:17:53,000
究竟要不要收水，还是减慢放水

234
00:17:53,100 --> 00:17:56,600
两派都在激烈辩论

235
00:17:56,700 --> 00:17:59,900
还没知道哪一派占上风

236
00:18:00,000 --> 00:18:03,900
但是评级机构惠誉就先泼了冷水

237
00:18:04,000 --> 00:18:09,700
他觉得欧洲资产购买计划起码都要维持到2024年

238
00:18:09,800 --> 00:18:11,900
2024年就蛮吓人了

239
00:18:12,000 --> 00:18:14,900
现在才2021年，美国说今年开始减

240
00:18:15,000 --> 00:18:18,400
可能减到明年都完了，他觉得欧洲起码都慢两年

241
00:18:18,500 --> 00:18:22,300
那么欧洲央行维持息率不变直到2025年

242
00:18:22,400 --> 00:18:27,200
美国维持息率不变直到2023年，所以也是慢两年

243
00:18:27,300 --> 00:18:31,300
这个都是符合欧洲的状态（一定是比较慢）

244
00:18:31,400 --> 00:18:34,300
但是是不是慢两年那么多呢？这个值得去看

245
00:18:34,400 --> 00:18:39,200
随着一系列的数据公布了，美国经济开始转弱

246
00:18:39,300 --> 00:18:44,100
欧罗暂时不应该再探讨了

247
00:18:44,200 --> 00:18:48,400
可能会有逆转的变化

248
00:18:48,500 --> 00:18:55,200
就算不升，起码都要摆放中性的预测

249
00:18:55,300 --> 00:18:57,800
对欧元都会比较好

250
00:18:57,900 --> 00:19:00,400
因为还有一个货币会垫底

251
00:19:00,500 --> 00:19:02,900
就是上个星期提过的日本央行

252
00:19:03,000 --> 00:19:08,600
现在，日本的经济都只是差不多而已

253
00:19:08,700 --> 00:19:10,900
奥运之后就完全没有起色了

254
00:19:11,000 --> 00:19:17,900
日本央行的委员就说有必要加强货币政策

255
00:19:18,000 --> 00:19:22,200
看到这一句我都吓到了

256
00:19:22,300 --> 00:19:24,200
随然只是预期

257
00:19:24,300 --> 00:19:30,200
美国激变，要怎么收水、放慢，甚至加息

258
00:19:30,300 --> 00:19:34,400
连几乎天下间最慢的欧洲都有开始起色

259
00:19:34,500 --> 00:19:37,900
但是日本仍然说不行，要继续放

260
00:19:38,000 --> 00:19:43,500
这个一方面是对经济有一点戒心

261
00:19:43,600 --> 00:19:52,500
另一方面，如果是这样，日元就不容易变回强势了

262
00:19:52,600 --> 00:19:55,900
都偏向比较差了

263
00:19:56,000 --> 00:19:57,100
很快地做个总结

264
00:19:57,200 --> 00:20:02,000
美国最重要的数据是8月份新增职位的数据

265
00:20:02,100 --> 00:20:06,900
小非农公布了很差的数据，大非农要等明天才公布

266
00:20:07,000 --> 00:20:11,100
这个数据会不会去到联储局门栏呢？

267
00:20:11,200 --> 00:20:16,000
这个就直接影响联储局缩减买债的时间表

268
00:20:16,100 --> 00:20:22,000
另外，美国再看8月份的数据仍然都是零头

269
00:20:22,100 --> 00:20:31,800
无论服务业、旅客、消费信心、各别制造业

270
00:20:31,900 --> 00:20:35,200
全部都明显没有上一季好了

271
00:20:35,300 --> 00:20:40,100
这个令到第三季美国增长有一定的压力

272
00:20:40,200 --> 00:20:46,300
另外，加拿大第二季已经意外地收缩了

273
00:20:46,400 --> 00:20:50,100
随着第三季的形势看，会不会再次收缩呢？

274
00:20:50,200 --> 00:20:56,700
一方面，如果连续两季收缩就被人感觉上加拿大衰退了

275
00:20:56,800 --> 00:21:01,800
另外，它与美国经济相关性高

276
00:21:01,900 --> 00:21:08,600
令到美国第三季的压力很大

277
00:21:08,700 --> 00:21:18,400
再看欧洲，一直都很少地增长

278
00:21:18,500 --> 00:21:21,600
但是随着疫情过了一年半以上

279
00:21:21,700 --> 00:21:23,800
反而看见有一点起色了

280
00:21:23,900 --> 00:21:30,900
无论通胀率、失业率，现在欧洲央行激变

281
00:21:31,000 --> 00:21:34,800
需不需要收水

282
00:21:34,900 --> 00:21:40,700
美国惠誉就看死它，说它起码需要两年后

283
00:21:40,800 --> 00:21:43,700
实体上如何运作，大家就一起要观察

284
00:21:43,800 --> 00:21:48,400
但是是时候不要看淡欧罗了

285
00:21:48,500 --> 00:21:53,500
随着美国的经济数字开始放慢增长，美元有机会转弱

286
00:21:53,600 --> 00:21:59,300
每次都说美元指数最大量的成份就是欧元与日元

287
00:21:59,400 --> 00:22:01,800
日元仍然完全没起色

288
00:22:01,900 --> 00:22:06,700
那么如果美元相对上转弱，日元就会增强一些

289
00:22:06,800 --> 00:22:11,600
所以就算不看好欧元，起码也要保持中立来看待

290
00:22:11,700 --> 00:22:16,500
最后，上个星期提过，有朋友问

291
00:22:16,600 --> 00:22:21,400
会不会想搞一场LIVE呢？除了周年之外，半周年做吗？

292
00:22:21,500 --> 00:22:25,500
很多朋友留言，也很谢谢你们

293
00:22:25,600 --> 00:22:28,300
既然那么多人留言，我们就搞一场LIVE吧

294
00:22:28,400 --> 00:22:33,200
暂定在10月2号（星期六）夜晚9点半举办

295
00:22:33,300 --> 00:22:37,100
就一场吧，上次有提过可以现场提问

296
00:22:37,200 --> 00:22:42,000
我在想，可能有人对一些课题很关心

297
00:22:42,100 --> 00:22:45,100
我就呼吁大家，如果大家有东西要问

298
00:22:45,200 --> 00:22:48,400
这一次我就不会特别要大家SUBMIT问题，然后收集了

299
00:22:48,500 --> 00:22:52,600
大家不如在留言写下你想问的问题

300
00:22:52,700 --> 00:22:54,900
如果看见其他人问的问题，如果你也有兴趣

301
00:22:55,000 --> 00:22:57,900
你可以回复，说也是有兴趣

302
00:22:58,000 --> 00:23:01,500
受欢迎的题目，我都会先处理

303
00:23:01,600 --> 00:23:05,900
这个星期先说到这了，下个星期再见，BYE BYE