00:00.0 - 00:01.6
大家好 我是汇君

00:01.7 - 00:05.8
来临几个月都会有相当多美国焦点需要更进

00:05.9 - 00:09.3
除了债务上限会持续困扰市场

00:09.4 - 00:12.7
为了应付3.5万亿美元法案

00:12.8 - 00:20.7
无论是富人税、企业税也越来越多消息

00:20.8 - 00:23.2
现在问题只是加多少而已

00:23.3 - 00:27.6
由于加税会直接影响消费意欲，甚至企业盈利

00:27.7 - 00:29.3
这个是必须留意的

00:29.4 - 00:33.7
苹果TESLA都有报道

00:33.8 - 00:38.6
美国最大的硬件生产公司都面对很多困难

00:38.7 - 00:43.5
他们为了应付零件短缺，都用了不同方法来应对

00:43.6 - 00:50.3
央行也不断ARGUE，通胀只是暂时而已

00:50.4 - 00:55.4
但是这个“暂时”，也是比较长的

00:55.5 - 01:01.4
其中原因就是有永久性的原因出现了

01:01.5 - 01:04.3
例如去全球化

01:04.4 - 01:06.8
在自己国家会建更多厂

01:06.9 - 01:11.7
尤其是针对晶片还有一些战略性的物品

01:11.8 - 01:15.3
当国际贸易分工减少

01:15.4 - 01:19.9
其实会令到成本永久性增加

01:20.0 - 01:26.3
这个令到物价上升比较长的时间（机会蛮大）

01:26.4 - 01:30.6
另外，新西兰公布了新的经济数字

01:30.7 - 01:32.6
比预期好很多

01:32.7 - 01:37.5
现在市场上已经预期下个月的议息结果是肯定加息了

01:37.6 - 01:42.3
先看美国上周初领失业人数

01:42.4 - 01:45.7
人数是增加了2万人，增至33.2万

01:45.8 - 01:48.3
比市场预期差一点的

01:48.4 - 01:52.7
视乎数字有些上升

01:52.8 - 01:56.1
但是一定要看趋势

01:56.2 - 02:02.6
这几个月（两三个月）经济数字有些放缓

02:02.7 - 02:09.1
所以失业救济人数反弹都正常的

02:09.2 - 02:14.2
刚刚公布了8月份零售销售数字

02:14.3 - 02:18.5
刚才提过，最近的趋势都不是很好

02:18.6 - 02:22.4
预期也是减低了，预期减少0.8%

02:22.5 - 02:24.9
结果是升了0.7%

02:25.0 - 02:29.1
这个数字突然之间振奋市场

02:29.2 - 02:32.9
我觉得很奇怪，因为只是预期减低了

02:33.0 - 02:37.8
那么增加0.7%，基本上比较像是持平

02:37.9 - 02:42.7
实际上，原本预期整个经济是不断PICKUP的

02:42.8 - 02:50.3
这个只是预期过低，突然之间反弹的数字

02:50.4 - 02:52.3
甚至美元都有反弹

02:52.4 - 02:55.1
市场上看到这个数字真的很兴奋

02:55.2 - 02:59.5
不过我觉得市场OVERREACT了

02:59.6 - 03:04.9
另一个数字是通胀了，通胀按年增长是5.3%

03:05.0 - 03:06.9
按月是上升0.3%

03:07.0 - 03:11.0
预期为上涨0.4%

03:11.1 - 03:14.5
这个数字公布了，市场又有一个解读

03:14.6 - 03:17.5
就是通胀已经见顶了

03:17.6 - 03:19.1
7月份已经是最严重了

03:19.2 - 03:21.4
8月份开始就差一点了

03:21.5 - 03:27.7
令到市场上对所谓的加息

03:27.8 - 03:32.6
甚至几时减买债，都稍微延迟了

03:32.7 - 03:35.0
因为大家觉得通胀有机会解决

03:35.1 - 03:37.4
实际上是不是呢？

03:37.5 - 03:43.6
我的看法就是央行时常都说的，通胀是暂时性的

03:43.7 - 03:49.5
我的看法就是这个暂时性会比较长的

03:49.6 - 03:51.2
相信会持续一段时间

03:51.3 - 03:54.0
我也是赞成，未必会不断攀升的

03:54.1 - 03:58.9
但是持续一段时间通胀的机会比较大

03:59.0 - 04:04.5
另外，消费者通胀预期都有个统计

04:04.6 - 04:06.6
创8年新高

04:06.7 - 04:12.8
原因是什么呢？原因就是食物加价

04:12.9 - 04:16.6
租金、医护成本

04:16.7 - 04:21.5
一般人消费的这些物品，大家都感受到已经贵了

04:21.6 - 04:24.8
在美国，食物也明显上升了

04:24.9 - 04:31.8
医护成本，一方面也和疫情有关

04:31.9 - 04:36.7
另一方面，医护也算作是人手物杂的行业来的

04:36.8 - 04:41.6
这种行业不要缺人就要加工钱了

04:41.7 - 04:46.7
美国楼市过去一年的升幅都是上扬的

04:46.8 - 04:51.4
近年都少见的，带动租金也上升了

04:51.5 - 04:55.0
特别有说到有经济忧虑

04:55.1 - 04:58.0
通胀升势不是短期性质

04:58.1 - 05:04.6
持续时间可能比预期长（这个讲法和我想法接近）

05:04.7 - 05:11.7
高盛又更新他们的收水预测

05:11.8 - 05:15.2
他们再FIRM一点

05:15.3 - 05:21.9
他们觉得11月宣布减买债的机会率从45%调升至70%

05:22.0 - 05:25.9
12月才开始收水的可能性，由35%下调至10%

05:26.0 - 05:31.1
所以其实蛮CERTAIN，11月就开始减买债

05:31.2 - 05:32.4
但是也有特别提到

05:32.5 - 05:34.8
70%+10%，剩下的还有20%

05:34.9 - 05:38.5
剩下的20%，如果DELTA变种病毒带来的风险上升

05:38.6 - 05:43.4
联储局仍然都有可能性将收水时间表拖后到2022

05:43.5 - 05:49.7
实际上，如果用2022年第一季或之前开始减买债

05:49.8 - 05:53.6
其实都几乎是100%了，除非真的有大事情发生

05:53.7 - 05:57.2
问题只是11月、12月或1月

05:57.3 - 06:00.4
实际上影响不是很大

06:00.5 - 06:07.6
有些人说DELTA的影响开始见顶了

06:07.7 - 06:09.2
希望是这样吧

06:09.3 - 06:13.6
也是希望不会出现更加恶劣的变种病毒

06:13.7 - 06:19.6
无论如何变种病毒都必须继续关注，看它如何影响经济

06:19.7 - 06:26.9
另一个要说的就是美国加税的情况

06:27.0 - 06:34.8
这个是美国国会众议院委员会（关于税务的）

06:34.9 - 06:38.9
通过针对企业和富人的加税建议

06:39.0 - 06:45.5
为3.5万亿美元预算法案筹募资金

06:45.6 - 06:53.5
这一个加税方案是由21%加至26.5%

06:53.6 - 06:56.8
这个是之前特兰普减税，减至21%

06:56.9 - 06:59.3
现在就加回

06:59.4 - 07:04.2
另外，个人最高税务重新定位为39.6%

07:04.3 - 07:09.1
如果你的收入比较高，就有可能去到最高税务

07:09.2 - 07:15.5
那么企业也好，个人税务也好，都是不喜欢加税的

07:15.6 - 07:21.2
如果个人税务提升了，一般来说会对消费有影响

07:21.3 - 07:24.2
可以投资的钱也少了

07:24.3 - 07:28.0
企业就更加明显了，加5.5%税

07:28.1 - 07:34.7
他们的盈利就自然地减少了

07:34.8 - 07:39.6
加税是一定有影响的

07:39.7 - 07:44.3
现在只是其中一个委员会通过，还要提成去国会

07:44.4 - 07:47.8
不知道几时实行，不知道如何妥协

07:47.9 - 07:52.7
但是方向上，美国都是要加税了

07:52.8 - 08:00.6
和加税同等重要的就是支持3.5万亿美元预算法案

08:00.7 - 08:05.5
现在其实议员都有不同的想法

08:05.6 - 08:10.4
其实简单来说就是民主党想实行3.5万亿

08:10.5 - 08:15.8
共和党就反对，民主党里也有各别议员反对的

08:15.9 - 08:20.7
其中一位觉得应该缩至1.5万亿左右

08:20.8 - 08:27.8
他特别提到之前已经通过5.4万亿的拨款

08:27.9 - 08:32.7
其实这3.5万亿不算是很大迫切性的通过

08:32.8 - 08:36.8
某程度上，我也是赞成的

08:36.9 - 08:41.7
现在国家是害怕有稍微衰退

08:41.8 - 08:45.2
所以尽量发展，但是需不需要这样发展呢？

08:45.3 - 08:50.7
当然是对股市有帮助的，但是往往都是有后遗症的

08:50.8 - 08:55.0
你不可能一直加速的

08:55.1 - 08:57.7
就是没办法不断加速的

08:57.8 - 09:03.4
通过这3.5万亿，半年一年之后又如何呢？

09:03.5 - 09:09.9
实际上这一次疫情都做了很多做法

09:10.0 - 09:17.1
比如很多银行的支援，供楼的只是还利息、不还本钱

09:17.2 - 09:22.5
企业基本上也是用贷款支持着

09:22.6 - 09:28.3
当然这些是可以将杀伤力减少

09:28.4 - 09:31.1
但是有一些公司、企业或资产

09:31.2 - 09:34.2
应该是要被经济清洗而没被清洗

09:34.3 - 09:35.7
其实都未必是一件好事

09:35.8 - 09:39.7
这个就是像之前提过的，所谓“僵尸企业”的存在

09:39.8 - 09:44.6
另一个，重点（几乎每个星期都会跟进的）

09:44.7 - 09:51.6
美国债务上限，美国智库组织两党政策中心

09:51.7 - 09:53.1
再做一个新的分析

09:53.2 - 10:00.5
都说美国国会最迟都会在10月中至11月中

10:00.6 - 10:05.4
是需要提高或暂停债务上限

10:05.5 - 10:10.3
如果不是，联邦政府将面临债务违约风险

10:10.4 - 10:19.6
如果严重，美国是无法偿还国债的债息

10:19.7 - 10:24.3
还有赎回到期的国债

10:24.4 - 10:31.9
耶伦也是警告，国债触及上限，金融市场可能出现不稳

10:32.0 - 10:37.5
这个在差不多10年前试过了

10:37.6 - 10:41.5
当然当年第一次试，反应是非常大的

10:41.6 - 10:48.3
但是这个国会国债上限已经叫停了两年

10:48.4 - 10:53.7
那么会不会议员都忘记了那个严重性

10:53.8 - 10:56.5
始终之前都有一直提到

10:56.6 - 11:01.4
每个与大债务有关的风险

11:01.5 - 11:07.4
大家都要小小一点，因为债务很多时候都有传染倾向

11:07.5 - 11:10.6
以往大的危机都是与债务有关

11:10.7 - 11:15.5
所以债务必须小心，尤其是这种大债务

11:15.6 - 11:21.6
现在的复杂性就是共和党与民主党互轰

11:21.7 - 11:26.5
提高国债这件事，都说对方有责任

11:26.6 - 11:35.8
首先，10月有机会令到大部分的联邦政府机关停止运作

11:35.9 - 11:42.6
现在是想把国债上限和3.5万亿BUNDLE

11:42.7 - 11:46.0
共和党觉得看不过眼

11:46.1 - 11:50.6
所以都是预期一段时间混乱了

11:50.7 - 11:54.4
虽然民主党是有投票优势的

11:54.5 - 11:56.9
但是最有趣的是民主党内部

11:57.0 - 12:01.8
有些人也是不赞成3.5万亿或提高债务上限

12:01.9 - 12:04.3
这个就要看他们如何妥协

12:04.4 - 12:09.2
但是如果不妥协的后果当然是很严重的

12:09.3 - 12:14.1
参议院共和党领袖麦康奈尔

12:14.2 - 12:19.0
他说，他拒绝了耶伦的提高债务上限的请求

12:19.1 - 12:28.4
这个麦康奈尔觉得需要用自己的力量提高债务上限

12:28.5 - 12:31.0
还有他觉得他们有工具

12:31.1 - 12:32.6
但是实际上是不是呢？

12:32.7 - 12:35.1
我们无法完全清楚的

12:35.2 - 12:42.1
但是也可以感受到内部之间的拉锯也是蛮严重的

12:42.2 - 12:51.8
大家都知道苹果发表了新款的IPHONE

12:51.9 - 12:59.9
主要想关心一下，公布了这个IPHONE发表会

13:00.0 - 13:02.5
特别两点，大家都在讨论

13:02.6 - 13:07.4
比如这一次IPHONE，大家觉得更新不多

13:07.5 - 13:11.5
第二，他们的APPLE WATCH竟然还没有上市日期

13:11.6 - 13:15.9
只是会在今年秋季稍后上市

13:16.0 - 13:19.7
其实我看整个发布会或策略

13:19.8 - 13:24.6
我相信苹果今年最大的PRIORITY其实是要

13:24.7 - 13:27.9
KEEP得到生产

13:28.0 - 13:33.5
因为大家都听到不够晶片，很多缺货的情况

13:33.6 - 13:36.7
其实对于苹果，最重要是足够手机来售卖

13:36.8 - 13:40.1
因为本身智能电话

13:40.2 - 13:45.8
这两年最大、最紧急的UPGRADE是5G

13:45.9 - 13:49.1
苹果去年的5G，其实只是各别国家

13:49.2 - 13:54.4
主要是美国，升版5G

13:54.5 - 14:01.3
这一次IPHONE13或PRO，基本上升级5G通信功能了

14:01.4 - 14:07.8
苹果的角度，有些升级表面上比较小

14:07.9 - 14:12.7
最重要就是完成5G，第二就是能够生产

14:12.8 - 14:14.9
不缺货、不延迟

14:15.0 - 14:19.8
而现在IPHONE做到了这一点（没有延迟）

14:19.9 - 14:24.7
第二就是分析师不断说今年IPHONE很贵，要起价了

14:24.8 - 14:27.2
它竟然做到不需要加价

14:27.3 - 14:30.3
甚至有些人说还稍微便宜了

14:30.4 - 14:35.2
这个也是个创举来的，控制SUPPLY CHAIN很大的创举

14:35.3 - 14:38.1
反而看见APPLE WATCH的第七代

14:38.2 - 14:41.5
首先有报道说它的晶片和第六代一样罢了

14:41.6 - 14:44.3
第二，今年UPGRADE比较少的

14:44.4 - 14:47.4
而且还延迟了上市

14:47.5 - 14:50.0
以往都可以和电话同步上市

14:50.1 - 14:54.9
这个可以看到苹果将PRIORITY放在IPHONE了

14:55.0 - 14:57.7
但是它们遇到的困难都是不小的

14:57.8 - 15:02.3
无论如何苹果是能够控制SUPPLY CHAIN

15:02.4 - 15:05.6
这个是值得称赞的

15:05.7 - 15:10.5
反观，TESLA，有个有趣的报道，ELON MUSK说

15:10.6 - 15:17.9
他要求雇员在生产方面需要GO SUPER HARDCORE

15:18.0 - 15:19.4
超级强悍

15:19.5 - 15:23.4
意思就是尽量冲第三季的生产

15:23.5 - 15:29.3
他说第三季面对零件供应极度短缺的困局

15:29.4 - 15:33.5
甚至集团生产的大批电动车零件不齐的

15:33.6 - 15:37.0
听到都有点怕

15:37.1 - 15:41.2
所以我们看得到，美国一流的大公司

15:41.3 - 15:46.4
只要与硬件生产开发有关系的都会遇到很大的困难

15:46.5 - 15:51.0
苹果有苹果的做法；TESLA也有TESLA的做法

15:51.1 - 15:54.1
但是这个也是HIGHLIGHT到现在的企业

15:54.2 - 15:57.9
甚至最一流的企业遇到的困境

15:58.0 - 16:04.4
为何我倾向相信通胀会持续呢？

16:04.5 - 16:09.1
除了有一些问题需要时间解决

16:09.2 - 16:13.7
海运、空运还没恢复正常，原材料又大升

16:13.8 - 16:17.5
还有一个原因

16:17.6 - 16:23.4
其实令到通胀还是物价和之前相比是明显高了一截

16:23.5 - 16:29.3
就是去全球化趋势

16:29.4 - 16:31.7
那么欧盟会制定晶片发展计划

16:31.8 - 16:33.3
减少依赖亚洲

16:33.4 - 16:36.5
以全球的贸易来看

16:36.6 - 16:40.9
每个国家都尽量生产最有竞争优势的物品

16:41.0 - 16:43.1
然后再出口，互相交换

16:43.2 - 16:45.7
永远都是最好的，理论上一定是最好的

16:45.8 - 16:47.6
但是这个疫情之后发觉到

16:47.7 - 16:51.3
原来有些短缺是对国家影响很大的

16:51.4 - 16:54.6
所以大家就开始说不如自己做吧

16:54.7 - 16:58.3
这是对的，自己做会确保供应充足

16:58.4 - 17:03.2
但是一般来说你的成本没有人家低

17:03.3 - 17:07.5
这一点如果大家都向这个方面走

17:07.6 - 17:11.2
有些东西自然就没办法那么便宜

17:11.3 - 17:20.0
相信这一点会令到物价上升比大家想象的时间更长

17:20.1 - 17:23.2
最后讲一下纽西兰

17:23.3 - 17:33.1
纽西兰的第二季经济就按季增长2.8%，比预期好很多

17:33.2 - 17:37.2
按年增长17.4%，也比预期中好

17:37.3 - 17:43.6
现在数据支持纽西兰央行加息

17:43.7 - 17:48.2
而在10月6号举行的会议上加息25基点的机会

17:48.3 - 17:54.2
市场上已经预期是百分之百，都挺IMPRESSIVE

17:54.3 - 17:59.1
上次说过，原本上次要加息了，但是一直拖

17:59.2 - 18:00.9
会不会因为疫情而再延期呢？

18:01.0 - 18:04.2
有那么好的数字应该不会了

18:04.3 - 18:11.9
会在比较发达的国家率先加息

18:12.0 - 18:16.5
看完几个国家的UPDATE，还有一个想要分享的

18:16.6 - 18:21.3
国际金融协会说全球债务在第二季末升至纪录新高

18:21.4 - 18:24.2
差不多去到300万亿美元

18:24.3 - 18:26.9
这个大家都知道不断增的债务

18:27.0 - 18:28.5
只是可不可以SUSTAINABLE而已

18:28.6 - 18:35.5
有一个好消息出现了，债务对GDP的比率首度按季下跌

18:35.6 - 18:40.9
意思就是GDP的增长是快过债务增长

18:41.0 - 18:48.0
这是一个好事，有一点的IMPROVEMENT，希望会持续

18:48.1 - 18:52.9
很快的做个总结，最重要是看这几样东西

18:53.0 - 18:58.7
美国新的数据，预期只是还好而已

18:58.8 - 19:07.4
但是突然好一些，消费，市场很兴奋

19:07.5 - 19:10.4
第二就是加税了

19:10.5 - 19:13.4
现在真的GETTING SERIOUS了

19:13.5 - 19:15.9
因为伴随着3.5万亿法案

19:16.0 - 19:20.8
不加税是没办法FINANCE那个法案的

19:20.9 - 19:25.4
现在加税的声音，无论是富人税、企业税

19:25.5 - 19:30.3
甚至是股票回购税，很大机会摆上桌子

19:30.4 - 19:32.1
问题只是加多少而已

19:32.2 - 19:38.3
另外更加紧急的就是债务上限法案

19:38.4 - 19:42.6
看来债务上限法案会变得很政治化

19:42.7 - 19:55.5
究竟会不会令到美国在债务上有一些突发事件发生

19:55.6 - 19:57.7
下个月就必须看得很清楚

19:57.8 - 20:03.1
再看不同的地方，通胀都比较高了

20:03.2 - 20:08.0
但是通胀比较高

20:08.1 - 20:13.8
很可能还会继续预期一段时间持续通胀

20:13.9 - 20:18.7
另外就是纽西兰公布的数字都相当好

20:18.8 - 20:21.3
已经预期了100%加息了

20:21.4 - 20:27.2
最后一点就是环球债务对GDP的问题

20:27.3 - 20:32.5
终于比例有些滑落

20:32.6 - 20:36.9
可以说是债务没有恶化下去

20:37.0 - 20:38.5
这个是好消息来的

20:38.6 - 20:44.5
最后我们预期10月1日会做一场LIVE

20:44.6 - 20:48.0
那么都看见不少网友留言，问了一些问题

20:48.1 - 20:51.4
当日会先尽量回答所有已留言的问题

20:51.5 - 20:52.8
然后才当场问答的

20:52.9 - 20:54.2
由于我只会做一场

20:54.3 - 20:58.7
如果想MAKE SURE你的问题，大机会被回答

20:58.8 - 21:00.0
鼓励大家留言

21:00.1 - 21:03.9
这个星期就说到这，下个星期再见，BYE BYE