1
00:00:00,00 --> 00:00:01,700
大家好我是汇君

2
00:00:01,800 --> 00:00:04,700
美国4月份的通胀数字是8.3%

3
00:00:04,800 --> 00:00:08,200
和3月份比较的8.5%回落一点了

4
00:00:08,300 --> 00:00:15,800
不再破顶了，市场TRADE着究竟通胀已经见顶

5
00:00:15,900 --> 00:00:21,800
其实是否见顶都好，8.5%都是偏高的数字

6
00:00:21,900 --> 00:00:25,900
现在通胀最大的风险仍然是持久性

7
00:00:26,000 --> 00:00:36,100
究竟较高的通胀持久多久，持久越久对消费影响很大

8
00:00:36,200 --> 00:00:44,800
另外，美国新草拟新的法案叫作NOPEC

9
00:00:44,900 --> 00:00:49,700
是一个针对OPEC输出国的法案

10
00:00:49,800 --> 00:00:58,800
大概就是容许民众或机构控制OPEC（如果有垄断行为）

11
00:00:58,900 --> 00:01:02,600
反之OPEC是允许垄断的机构

12
00:01:02,700 --> 00:01:06,100
允许定价的机构

13
00:01:06,200 --> 00:01:10,700
这个议案，背后的政治考虑应该有很多的

14
00:01:10,800 --> 00:01:15,600
最重要就是将石油价格压回下来

15
00:01:15,700 --> 00:01:21,400
那么视频中会分析，无论供应链和需求

16
00:01:21,500 --> 00:01:31,600
就算不做这个法案都好，都是迈向石油价格下降的方向

17
00:01:31,700 --> 00:01:37,900
如果用石油应付通胀，TRACE石油应付通胀风险

18
00:01:38,000 --> 00:01:42,500
那么可能有时限，这个需要留意

19
00:01:42,600 --> 00:01:46,500
先看美国4月份的CPI数字，按年上升8.3%

20
00:01:46,600 --> 00:01:48,500
预期升8.1%

21
00:01:48,600 --> 00:01:53,400
按月上升0.3%，预期为升0.2%

22
00:01:53,500 --> 00:01:55,900
这样看其实是比预期高

23
00:01:56,000 --> 00:02:01,300
更重要是和3月份比较，3月份按月上升8.5%

24
00:02:01,400 --> 00:02:07,300
这个就升8.3%，比起3月份有所回落

25
00:02:07,400 --> 00:02:13,900
市场开始有意见，是否通胀已经见顶，开始放缓

26
00:02:14,000 --> 00:02:20,000
再看PPI，生产物价指数

27
00:02:20,100 --> 00:02:24,900
按年上升11%，预期为涨10.7%

28
00:02:25,000 --> 00:02:29,800
如果按月看是升0.5%，和预期差不多一样

29
00:02:29,900 --> 00:02:36,300
但是和3月份比较，尤其是按月都有明显放缓

30
00:02:36,400 --> 00:02:42,500
3月份按月上升1.4%，4月份按月上升0.5%

31
00:02:42,600 --> 00:02:46,000
其实这两个数字放在一起看就比较大意义

32
00:02:46,100 --> 00:02:50,900
都是指通胀有些放缓

33
00:02:51,000 --> 00:02:54,700
暂时没有不断破顶

34
00:02:54,800 --> 00:03:00,300
其中原因就是3月份与4月份以基数比较

35
00:03:00,400 --> 00:03:05,200
第二季开始基数是比较高

36
00:03:05,300 --> 00:03:10,100
这一点令到按年看的数字未必偏高

37
00:03:10,200 --> 00:03:13,800
实际上市场也有一定的预期

38
00:03:13,900 --> 00:03:18,900
关于通胀最大的风险都不在于是否不断破顶

39
00:03:19,000 --> 00:03:22,700
而是在于持续性，究竟会持续多久

40
00:03:22,800 --> 00:03:27,600
就算持续6~7%都有着很大的破坏性

41
00:03:27,700 --> 00:03:35,200
再看美国的不同数字，其实有好有坏

42
00:03:35,300 --> 00:03:40,100
这个上周首领失业人数去到20.3万，市场预期19.3万

43
00:03:40,200 --> 00:03:47,100
比预期多一点，无论是19~21万都是超低数字

44
00:03:47,200 --> 00:03:52,000
所以说恶化仍然太早

45
00:03:52,100 --> 00:03:56,500
如果看一个关于职位数字就是非农职位

46
00:03:56,600 --> 00:04:01,400
四月份的非农职位增加42.8万，市场预期增加39.1万

47
00:04:01,500 --> 00:04:03,400
比预期中好的

48
00:04:03,500 --> 00:04:11,200
这个数字COUNTER ARGUMENT，美国的就业仍然不错

49
00:04:11,300 --> 00:04:19,800
这个消费信贷或消费借贷

50
00:04:19,900 --> 00:04:25,700
CONSUMER CREDIT，3月份数字是超好的524亿美元

51
00:04:25,800 --> 00:04:29,800
上升了524亿美元，市场预期是254亿美元

52
00:04:29,900 --> 00:04:35,700
甚至年化升幅是14%，创下纪录新高

53
00:04:35,800 --> 00:04:40,800
为何那么强呢？简单解读就是经济好

54
00:04:40,900 --> 00:04:45,700
但是也有另一个解读就是报复性消费

55
00:04:45,800 --> 00:04:50,600
另方面就是部分消费者刷卡就是支付高涨的生活费

56
00:04:50,700 --> 00:04:56,900
这个有两方向，通胀那么高，不如先买多一点东西

57
00:04:57,000 --> 00:04:59,600
费事下个月再加价，这个是有可能的

58
00:04:59,700 --> 00:05:10,300
另一个解读就是现在经济差了令到收入下降，唯有刷卡

59
00:05:10,400 --> 00:05:12,900
是不是那么严重呢？看起来不像的

60
00:05:13,000 --> 00:05:18,900
比较像看到高通胀，就买多一点必需品

61
00:05:19,000 --> 00:05:23,800
但是这个数字仍然强劲显示消费好的

62
00:05:23,900 --> 00:05:31,600
通胀数字出炉了，大家开始猜测6、7月加息会如何呢？

63
00:05:31,700 --> 00:05:39,000
实际上鲍威尔在5月加息后都开口认为6、7月加息0.5%

64
00:05:39,100 --> 00:05:46,200
其他联储局的总裁基本上都是这个讲法

65
00:05:46,300 --> 00:05:55,300
4月份出现8.3%的通胀都不足以让联储局加息0.75%

66
00:05:55,400 --> 00:05:58,700
所以现在暂时6、7月份都是加息0.5%

67
00:05:58,800 --> 00:06:04,400
值得一提就是实际上会有7次议息会议

68
00:06:04,500 --> 00:06:06,500
暂时过了两次，还有五次

69
00:06:06,600 --> 00:06:11,200
6月、7月都是加息0.5%

70
00:06:11,300 --> 00:06:19,200
剩下三次会是如何呢？都蛮大可能是0.5%起跳

71
00:06:19,300 --> 00:06:25,200
可能未来加息5次，全部都是0.5%

72
00:06:25,300 --> 00:06:31,700
这个仍然相当可能的，甚至到年底时会加多过0.5%

73
00:06:31,800 --> 00:06:35,200
但是倾向相信清一色0.5%

74
00:06:35,300 --> 00:06:39,400
大家都不要觉得是小事

75
00:06:39,500 --> 00:06:44,200
因为我们在零息很长一段时间，期间有加一点息

76
00:06:44,300 --> 00:06:50,800
现在突然一年之内加息7次，还要6次都加息0.5%

77
00:06:50,900 --> 00:06:55,700
这个是在十年期间都没发生过

78
00:06:55,800 --> 00:07:01,500
另一个主题想说的就是关于能源

79
00:07:01,600 --> 00:07:06,400
国际能源就出了一个报告

80
00:07:06,500 --> 00:07:14,300
俄罗斯入侵乌克拉，产量减少是不会令到环球出现石油短缺

81
00:07:14,400 --> 00:07:19,600
最重要原因就是随着时机的推延

82
00:07:19,700 --> 00:07:26,300
中东的石油输出国组织和美国的产量是会上升的

83
00:07:26,400 --> 00:07:31,200
再加上其地方的解封

84
00:07:31,300 --> 00:07:36,100
再加上预期需求会有所放缓

85
00:07:36,200 --> 00:07:43,600
OVERALL来说会抵消俄罗斯供应中断带来的短期严重短缺

86
00:07:43,700 --> 00:07:45,700
甚至能源高价

87
00:07:45,800 --> 00:07:53,100
再看美国的情况，钻油井数量连续上升7周

88
00:07:53,200 --> 00:07:58,000
所以生产油的活动增加

89
00:07:58,100 --> 00:08:05,500
这个就是经济学说的，油价高就提升供应

90
00:08:05,600 --> 00:08:13,000
好像2020年负油价，令到大家都停止开采、减少CAPEX

91
00:08:13,100 --> 00:08:18,600
这个令到再增产会放慢，但是时间能够解决

92
00:08:18,700 --> 00:08:23,500
关于石油有新的发展

93
00:08:23,600 --> 00:08:26,200
这个发展都蛮重要的

94
00:08:26,300 --> 00:08:34,000
美国的议会讨论新的法案针对石油输出国组织

95
00:08:34,100 --> 00:08:38,700
叫作NOPEC

96
00:08:38,800 --> 00:08:49,200
这个法案是容许美国民众或机构以违背反垄断起诉OPEC

97
00:08:49,300 --> 00:08:52,900
当然这个是在储备阶段，还没通过

98
00:08:53,000 --> 00:09:06,500
之前解释过，石油输出国组织在经济学上是个垄断机构

99
00:09:06,600 --> 00:09:11,000
或者违反ANTI TRUST LAW的机构

100
00:09:11,100 --> 00:09:13,300
或者香港叫作公平竞争法

101
00:09:13,400 --> 00:09:21,500
实际上，一般上，政府不容许透过互相协议价钱

102
00:09:21,600 --> 00:09:27,300
从而抬高价格，但是OPEC基本上是这样营运

103
00:09:27,400 --> 00:09:32,200
这是国际上，如果WITHIN国家，这个通常是犯法行为

104
00:09:32,300 --> 00:09:39,500
以往的理据，如果有共同议价

105
00:09:39,600 --> 00:09:43,700
令到供应稳定，这个已经营运很多年

106
00:09:43,800 --> 00:09:52,500
为了这个石油供应稳定，但是油价超过导致高通胀

107
00:09:52,600 --> 00:09:57,400
所以就有声音把这个拆开

108
00:09:57,500 --> 00:10:03,700
究竟这个议案是这样运作吗？仍然有待观察

109
00:10:03,800 --> 00:10:10,400
这个阿联酋组织警告如果议案通过会令到油价攀升3倍

110
00:10:10,500 --> 00:10:16,700
实际上如果这个议案是用来打破垄断的

111
00:10:16,800 --> 00:10:20,500
理论上，长远来看，价格向下才是对的

112
00:10:20,600 --> 00:10:25,400
短期之内再上是有没有可能呢？突然造成的混乱

113
00:10:25,500 --> 00:10:29,600
有可能会上升的，但是升3倍我就不相信

114
00:10:29,700 --> 00:10:34,300
但是长远来说是用来打击他们措施

115
00:10:34,400 --> 00:10:39,200
回到ARGUMENT，做这个法案好不好呢？

116
00:10:39,300 --> 00:10:41,900
刚才提过的，如果立了这个法案

117
00:10:42,000 --> 00:10:45,700
令到石油输出国组织互相竞争

118
00:10:45,800 --> 00:10:49,900
有能力增产的国家就增产

119
00:10:50,000 --> 00:10:54,300
据说沙地的成本是10美元以下的

120
00:10:54,400 --> 00:10:56,900
其实他们会赢的，如果真的要竞争

121
00:10:57,000 --> 00:11:00,200
如果大家都竞争都没有意思的因为石油始终有限

122
00:11:00,300 --> 00:11:06,300
但是这个会令到油价长远来说是向下

123
00:11:06,400 --> 00:11:11,500
如果油很便宜也未必是好的

124
00:11:11,600 --> 00:11:15,300
当便宜时大家就烧更多，一方面对环保不好

125
00:11:15,400 --> 00:11:20,100
另方面会令到不少国家失去了经济支柱

126
00:11:20,200 --> 00:11:22,800
最终SUPPLY又会减少

127
00:11:22,900 --> 00:11:30,300
因为他们的设施会老化、老旧、淘汰

128
00:11:30,400 --> 00:11:36,800
其他国家死到七七八八，沙地仍然独大

129
00:11:36,900 --> 00:11:40,800
他又能回升价钱

130
00:11:40,900 --> 00:11:42,800
但是这个就再长远一点

131
00:11:42,900 --> 00:11:48,700
反之如果OPEC能维持

132
00:11:48,800 --> 00:11:54,200
大家就有钱赚，维持石油供应

133
00:11:54,300 --> 00:11:59,100
令到石油供应稳定

134
00:11:59,200 --> 00:12:04,000
也不会令到单一国家垄断，两边都有ARGUMENTS

135
00:12:04,100 --> 00:12:07,700
反而我觉得在这个时候做这个法案

136
00:12:07,800 --> 00:12:12,000
有可能是向石油组织国施压

137
00:12:12,100 --> 00:12:15,300
因为他们明白出了这个法案都蛮头痛

138
00:12:15,400 --> 00:12:22,000
因为现在石油输出国组织以不同原因、理由不想增产

139
00:12:22,100 --> 00:12:26,900
有部分是做不到的，他们基本上是在用这一套

140
00:12:27,000 --> 00:12:34,900
其实很可能是条件交换，逼他们调低油价

141
00:12:35,000 --> 00:12:41,500
究竟这个是否会通过呢？通过后自然对油价有打击

142
00:12:41,600 --> 00:12:49,200
如果不通过，条件交换之下，OPEC增产令到石油价下降

143
00:12:49,300 --> 00:12:55,000
过去几个月，一个很出名的TRADE，以石油对抗通胀

144
00:12:55,100 --> 00:13:02,000
但是现在跟进都知道政治、经济压力都蛮大的

145
00:13:02,100 --> 00:13:06,700
这个油价失衡有很多先天因素

146
00:13:06,800 --> 00:13:09,600
一次过在今年上半年开始爆发

147
00:13:09,700 --> 00:13:14,500
但是每一个因素几乎都是随着时间能够改善

148
00:13:14,600 --> 00:13:21,600
所以偏高的油价，未必有机会维持长时间

149
00:13:21,700 --> 00:13:27,200
可能1~2季度可能未必维持那么高的油价

150
00:13:27,300 --> 00:13:34,700
所以打算TRADE油对抗通胀就要留意时限

151
00:13:34,800 --> 00:13:41,700
再跟进英国，英国在上个星期宣布加息，第四次加息

152
00:13:41,800 --> 00:13:44,400
刚刚也公布了第三季的GDP

153
00:13:44,500 --> 00:13:51,400
原本预期持平，最终按月下跌0.1%

154
00:13:51,500 --> 00:13:55,100
令到第一季GDP只是增加0.8%

155
00:13:55,200 --> 00:13:57,300
预期增加1%

156
00:13:57,400 --> 00:14:03,600
再看工业生产，预期上升0.1%，结果跌了0.2%

157
00:14:03,700 --> 00:14:12,700
其实可以看到高油价对欧洲影响蛮大

158
00:14:12,800 --> 00:14:17,600
英国也是欧洲的其中一部分

159
00:14:17,700 --> 00:14:23,900
而英伦银行首席经济学家表示，英国中期增长情景偏弱

160
00:14:24,000 --> 00:14:28,200
估计英国经济最后一季走向萎缩

161
00:14:28,300 --> 00:14:33,100
这个和上个星期公布的数据一致。第四季开始萎缩

162
00:14:33,200 --> 00:14:36,100
有机会明年全年萎缩

163
00:14:36,200 --> 00:14:41,000
导致今年第四季和明年第一季之间陷入衰退

164
00:14:41,100 --> 00:14:45,500
这个是今天估计的，会不会更快都不知道了

165
00:14:45,600 --> 00:14:50,700
他提到更高能源成本和更贵的进口产品

166
00:14:50,800 --> 00:14:54,300
代表很多英国民众需要接受生活水平下滑

167
00:14:54,400 --> 00:14:59,200
期望收入跟上是不合理的

168
00:14:59,300 --> 00:15:05,800
现在很多人会遇到这个情况，能源与食物贵了

169
00:15:05,900 --> 00:15:10,000
另外，如果依赖入口，尤其是货币贬值

170
00:15:10,100 --> 00:15:13,800
比如英镑对港纸跌穿了9.6

171
00:15:13,900 --> 00:15:17,300
去年还是16以上，很快就跌穿9.6了

172
00:15:17,400 --> 00:15:20,000
他们所有入口的货物价格上升

173
00:15:20,100 --> 00:15:23,000
在这样的情况，收入增长就很重要了

174
00:15:23,100 --> 00:15:26,600
但是如果遇到经济疲弱，收入也不容易增加

175
00:15:26,700 --> 00:15:32,100
所以为何说美国收入数字能够跟得上是一枝独秀

176
00:15:32,200 --> 00:15:36,200
但是暂时看只有美国能够做到

177
00:15:36,300 --> 00:15:41,100
现在英国经济前景仍然不太好而已

178
00:15:41,200 --> 00:15:46,800
那么看日本了，日本央行，日元一直下跌

179
00:15:46,900 --> 00:15:49,800
差不多到20年新低，大家都很关心

180
00:15:49,900 --> 00:15:58,700
但是央行都强调不宜调整货币政策换取日元跌势

181
00:15:58,800 --> 00:16:03,600
市场估计是否会加息或结束量宽

182
00:16:03,700 --> 00:16:06,700
这个消息有机会令到日元走高

183
00:16:06,800 --> 00:16:11,600
日本央行分析，日元疲弱背后的原因之一

184
00:16:11,700 --> 00:16:15,700
是日本和西方国家之间经济状况不断扩大

185
00:16:15,800 --> 00:16:17,200
主要是与美国

186
00:16:17,300 --> 00:16:21,300
为了控制汇率而改变货币政策是合适的

187
00:16:21,400 --> 00:16:22,900
这个是他们的判断

188
00:16:23,000 --> 00:16:31,300
他们非常担心，就算有通胀只是一时罢了

189
00:16:31,400 --> 00:16:35,400
因为过去20年也试过，受到通胀，接着又回缩

190
00:16:35,500 --> 00:16:40,300
他们继续强调维持日本央行大刺激计划

191
00:16:40,400 --> 00:16:42,200
仍然是所谓的放水

192
00:16:42,300 --> 00:16:48,700
所以看见无论是货币政策或经济政策仍然都是偏松的

193
00:16:48,800 --> 00:16:55,000
在这情况之下，确实突然预期日元大跌幅会大幅反弹

194
00:16:55,100 --> 00:16:57,000
真的不是很合理

195
00:16:57,100 --> 00:17:02,900
刚才提到如果美元真的加息6次0.5%，加上上次0.25%

196
00:17:03,000 --> 00:17:04,200
那么加起来就3.25%了

197
00:17:04,300 --> 00:17:06,300
日本仍然轻微负利率

198
00:17:06,400 --> 00:17:10,500
在这样状态之下，日元有什么原因呢？

199
00:17:10,600 --> 00:17:15,400
现在开始说是旅游

200
00:17:15,500 --> 00:17:22,400
去日本旅游，全世界最受欢迎还是香港人、台湾人

201
00:17:22,500 --> 00:17:26,500
但是不是很多国家热爱去日本旅游的

202
00:17:26,600 --> 00:17:33,100
单靠日本旅游来带动，绝对不足以让日元大幅度反弹

203
00:17:33,200 --> 00:17:41,200
所以关于日元，还未看见楚光

204
00:17:41,300 --> 00:17:49,800
也是关心一下澳洲，澳洲央行上调核心通胀至4.6%

205
00:17:49,900 --> 00:17:52,400
这个其实都蛮离谱的

206
00:17:52,500 --> 00:17:59,200
因为二月份预测是升2.6%罢了，现在是多了2%

207
00:17:59,300 --> 00:18:04,100
当然其中重要变数就是二月份战争刚刚爆发

208
00:18:04,200 --> 00:18:06,700
或者讲的时候还没爆发

209
00:18:06,800 --> 00:18:11,900
那么能源也是有升幅，但是也没升得那么夸张

210
00:18:12,000 --> 00:18:19,400
现在重新REVISE，实际上4.6%不算很高

211
00:18:19,500 --> 00:18:22,500
英国已经估计12月去到10%

212
00:18:22,600 --> 00:18:27,100
但是无论如何4.6%相比央行目标还算高

213
00:18:27,200 --> 00:18:28,800
央行目标是2~3%

214
00:18:28,900 --> 00:18:34,500
其实因为这个预测令到较早时突然宣布加息

215
00:18:34,600 --> 00:18:36,800
而加息幅度比预期高

216
00:18:36,900 --> 00:18:41,700
因为欧洲央行一直都是说2023~2024年才加息

217
00:18:41,800 --> 00:18:44,400
但是最近也开始低头了

218
00:18:44,500 --> 00:18:52,900
但是可以留意他们预计失业率进一步下跌至50年新低

219
00:18:53,000 --> 00:19:00,400
3.6%，而薪金有机会由2.3%加速至3%

220
00:19:00,500 --> 00:19:02,600
甚至2024年加至3.7%

221
00:19:02,700 --> 00:19:08,600
虽然都有机会比通胀少一点，但是可以补回一部分

222
00:19:08,700 --> 00:19:13,900
相信还有一个重要原因就是这一浪，起码过去大半年

223
00:19:14,000 --> 00:19:15,700
商品价格升得不错的

224
00:19:15,800 --> 00:19:25,100
澳洲作为主要商品出口国，相对上他们受惠是更多的

225
00:19:25,200 --> 00:19:35,900
现在美元超强，一枝独秀，如果判断美元上到一定位置

226
00:19:36,000 --> 00:19:43,100
想要少少分散，其实澳洲的货币可能是个选择

227
00:19:43,200 --> 00:19:45,600
就是作为小部分的分散

228
00:19:45,700 --> 00:19:49,700
关键也是要看当地的薪酬

229
00:19:49,800 --> 00:19:56,300
GDP增长、当地控制通胀的情况

230
00:19:56,400 --> 00:20:01,200
澳洲明显比欧洲好的

231
00:20:01,300 --> 00:20:03,400
也是比亚洲不少地方略胜

232
00:20:03,500 --> 00:20:09,200
很快地做个总结，最重要就是看美国4月份通胀

233
00:20:09,300 --> 00:20:14,100
8.3%，虽然比预期高一点，但是不再破顶了

234
00:20:14,200 --> 00:20:18,500
比3月份的8.5%相比有所回落

235
00:20:18,600 --> 00:20:23,000
你说再多一个月都是8%+会不会出奇呢？

236
00:20:23,100 --> 00:20:29,400
都未必出奇的，但双位数字机会大吗？又好像不大

237
00:20:29,500 --> 00:20:33,500
所以现在市场上普遍觉得美国通胀有机会见顶

238
00:20:33,600 --> 00:20:39,700
会放缓一点，也是和基数效应有些关系

239
00:20:39,800 --> 00:20:43,500
但是美国通胀是否会见顶或一直破顶

240
00:20:43,600 --> 00:20:47,700
都不是最重要的，最重要是究竟会持续多久

241
00:20:47,800 --> 00:20:51,500
持续性也是个风险

242
00:20:51,600 --> 00:20:57,300
大家要记得联储局目标是2%罢了，长期6~7%也是问题

243
00:20:57,400 --> 00:21:02,200
通胀当然带来加息的情况

244
00:21:02,300 --> 00:21:07,200
6、7月份，各加息0.5%的机会都是很高

245
00:21:07,300 --> 00:21:12,100
就算出炉4月份通胀数字仍然没变的

246
00:21:12,200 --> 00:21:15,800
所以6月份很大机会也是加息0.5%

247
00:21:15,900 --> 00:21:20,700
问题就是6、7月份之后，剩下的三次加息会是怎样呢？

248
00:21:20,800 --> 00:21:27,500
剩下3次都不要想会是0.25%，很大机会是0.5%

249
00:21:27,600 --> 00:21:32,400
因为你可以幻想就算到年底通胀回落到4%

250
00:21:32,500 --> 00:21:36,300
就算加息那么多次0.5%，最终都是去到3.25%罢了

251
00:21:36,400 --> 00:21:43,900
其实仍然都是WITHIN压制通胀的合理动作

252
00:21:44,000 --> 00:21:46,600
所以不要看小加息幅度

253
00:21:46,700 --> 00:21:54,500
另外有关石油，因为这两年多方面原因

254
00:21:54,600 --> 00:21:59,400
足足由负油价变成100+蚊油价

255
00:21:59,500 --> 00:22:03,100
升幅也是集中在过去几个月

256
00:22:03,200 --> 00:22:06,300
所以过去几个月的通胀特别严重

257
00:22:06,400 --> 00:22:09,500
当然通胀直接由能源价格带动

258
00:22:09,600 --> 00:22:15,900
所以不少TRADE拿石油来TRADE AGAINST INFLATION

259
00:22:16,000 --> 00:22:23,200
种种迹象，超高的石油，无论是SUPPLY SIDE

260
00:22:23,300 --> 00:22:25,600
有方法、办法慢慢解决

261
00:22:25,700 --> 00:22:29,700
DEMAND SIDE在高通胀环境

262
00:22:29,800 --> 00:22:34,900
和不少国家有机会甚至已经放缓的情况之下

263
00:22:35,000 --> 00:22:37,500
需求有机会减少

264
00:22:37,600 --> 00:22:42,400
所以预期油会超高油价在超长时间之下

265
00:22:42,500 --> 00:22:44,000
就不是很合理

266
00:22:44,100 --> 00:22:50,900
快的话，有机会维持一至两季，油就会回到合理水平

267
00:22:51,000 --> 00:22:57,100
如果打算用油HEDGE INFLATION就必须留意当中风险

268
00:22:57,200 --> 00:23:02,000
这个星期就说到这，我们下个星期再见，BYE BYE