00:00.0 - 00:01.6
大家好 我是汇君

00:01.7 - 00:04.2
联储局在3月份加了0.25%利息之后

00:04.3 - 00:06.8
视乎已经保住了5月份加息

00:06.9 - 00:11.7
现在开始放风说5月份会加息0.5%

00:11.8 - 00:16.6
有机会在5月、6月，甚至7月都会连续加息0.5%

00:16.7 - 00:21.5
假设以这个步伐，可能今年加息会加至2.5%

00:21.6 - 00:26.4
相等于在7次会议加息10次

00:26.5 - 00:29.3
做这件事的原因就是为了打击通胀

00:29.4 - 00:31.3
通胀原本已经很严重了

00:31.4 - 00:33.7
战争令到通胀风险更加高了

00:33.8 - 00:38.9
同时美国的就业市场仍然还好的

00:39.0 - 00:42.2
他们的经济相对上也抵挡得住

00:42.3 - 00:46.1
所以美国加息也是有可能的

00:46.2 - 00:51.0
他们变成想尽快推前加息

00:51.1 - 00:53.7
令到未来两年可以放慢加息

00:53.8 - 00:56.4
当然最终也要看通胀的情况

00:56.5 - 01:03.8
另外美国能源市场包括石油和天然气或者L&G

01:03.9 - 01:07.0
可能经历着结构性转变

01:07.1 - 01:12.9
主要会大大增加了欧州这个买家

01:13.0 - 01:16.9
巴菲特报道增持了美国的石油股

01:17.0 - 01:21.8
其实可能看见了结构性转变

01:21.9 - 01:25.0
另外汇君也到了第八季

01:25.1 - 01:28.4
也是两周年了，这个星期会做个总结

01:28.5 - 01:37.3
同时汇君财经问答LIVE的报名在这个LINK的咨询蓝

01:37.4 - 01:42.2
鼓励大家报名，会在4月2日星期六晚上举行

01:42.3 - 01:47.1
星期六就会举行第一场，看大家的反应

01:47.2 - 01:52.0
如果反应热烈，可能会做3场

01:52.1 - 01:56.9
先看美国上周首领失业人数，最新数字是18.7万

01:57.0 - 01:59.6
比上个星期少了2.8万人

01:59.7 - 02:01.6
市场预期是21万人

02:01.7 - 02:06.2
无论和上个星期或预期比较都是有所减少

02:06.3 - 02:10.6
也是近期首次跌破20万人

02:10.7 - 02:15.5
这个数字显示美国劳工市场继续紧张

02:15.6 - 02:19.5
也是比之前更加紧张了

02:19.6 - 02:26.2
而这个那么强劲的数字令到联储局对加息的信心更大了

02:26.3 - 02:32.4
这个星期更大的重点就是联储局开始放风

02:32.5 - 02:36.2
下一次加息有机会超过0.25%

02:36.3 - 02:39.1
下一次议息是5月份

02:39.2 - 02:45.9
主要，鲍威尔说因为战争的关系进一步扰乱供应链

02:46.0 - 02:53.7
令到整个供应链收复没有那么确定

02:53.8 - 02:57.8
再加上劳工市场势头更加强劲

02:57.9 - 03:03.5
引致通胀在不同情况之下都不容易回落

03:03.6 - 03:10.0
他们不会假设供应链在短期内会舒缓了

03:10.1 - 03:12.8
之前也是说过了，现在完全否定了

03:12.9 - 03:18.7
这个言论出炉后，5月份加息0.5%的机会率大幅上升

03:18.8 - 03:22.5
用这个FUTURE MARKET显示

03:22.6 - 03:27.9
最新数字已经是70%会在5月份加0.5%了

03:28.0 - 03:34.5
除了看FUTURE MARKET也是可以看不同官员出来说话

03:34.6 - 03:40.3
因为最低限度现届的联储局是喜欢和市场沟通

03:40.4 - 03:41.9
尽量不要出现SURPRISE

03:42.0 - 03:47.5
报道说明多名联储局支持大力抗争通胀

03:47.6 - 03:52.4
其中一位还说准备会不惜一切代价保住物价稳定

03:52.5 - 03:57.5
另一位说想更快地采取行动

03:57.6 - 04:01.0
原文应该是BEATEN FASTER

04:01.1 - 04:09.2
甚至另一位说上半年需要提前加快加息

04:09.3 - 04:14.1
最好就是来临议息开始加0.5%了

04:14.2 - 04:22.2
甚至有位总裁说支持5月与7月会议加息0.5%

04:22.3 - 04:24.9
到年底时就是2.5%了

04:25.0 - 04:31.1
今年7次会议，7次都加0.25%就是1.75%

04:31.2 - 04:36.0
如果5、6、7月加息0.5%就是相等于加息10次

04:36.1 - 04:40.9
那么就是2.5%了，越来越多这种说法了

04:41.0 - 04:47.1
同时也看大行，因为他们收风更加准确

04:47.2 - 04:52.0
高盛预计联储局将会在5月、6月加息0.5%

04:52.1 - 05:00.1
其实大家可以看到未来两次加息，加快加息机会不小

05:00.2 - 05:04.8
很快就发觉6月已经加到1.25%了

05:04.9 - 05:12.3
相等于加息5次了，这个ALIGN上半年加快加息的讲法

05:12.4 - 05:15.9
7月会不会也加息0.5%呢？这就要看数据了

05:16.0 - 05:22.6
所以到今年年底2.25%~2.5%的机会也越来越大了

05:22.7 - 05:27.7
所以上星期也有提到不要低估联储局加息的决心

05:27.8 - 05:31.0
因为通胀太过离谱了

05:31.1 - 05:35.4
另外看美国30年期按揭利率

05:35.5 - 05:38.8
最新数字是升超过了4%，4.16%

05:38.9 - 05:43.9
这个数字大概在大半年前跌低过3%，十年新低

05:44.0 - 05:48.8
现在4.16%是2019年后的高位

05:48.9 - 05:51.5
其实这几年的高位大概是5%

05:51.6 - 05:56.1
按揭数字影响美国人新买屋

05:56.2 - 06:01.0
或者新按揭的按揭利息

06:01.1 - 06:09.2
另外以这样加息情况，很大机会接近5%（甚至更高）

06:09.3 - 06:18.6
BARCLAYS因为战争而降低全球增长

06:18.7 - 06:22.3
他们觉得今年不太可能衰退

06:22.4 - 06:29.3
战争特别影响各别地区，例如美国相对上被影响较小

06:29.4 - 06:32.8
甚至某方面更多生意了

06:32.9 - 06:35.3
但是对欧洲影响比较全面

06:35.4 - 06:41.2
如果全球计算，他将全球增长由4.4%降低至3.3%

06:41.3 - 06:43.7
都是一个放缓的迹象

06:43.8 - 06:49.4
所以最终在放缓之间，可能有各别国家开始衰退

06:49.5 - 06:51.0
尤其是下半年开始

06:51.1 - 06:59.8
整个逻辑因为能源与食品价格上升令到实际工资减少了

06:59.9 - 07:08.3
当最必要的支出贵了，其他消费会减少了

07:08.4 - 07:12.4
这个将会拖累经济的逻辑

07:12.5 - 07:14.8
日本央行也有类似的言论

07:14.9 - 07:22.5
另个角度来看，如果坚持做投资，开始要有这样的思路

07:22.6 - 07:27.4
在高通胀情况之下，有什么消费会较少受影响

07:27.5 - 07:29.3
有什么消费会受影响

07:29.4 - 07:38.9
受通胀影响的公司，在这次的经济环境受害较大

07:39.0 - 07:43.8
再看欧洲的情况，英国公布了2月份的CPI

07:43.9 - 07:47.8
升6.2%，按月增长0.8%

07:47.9 - 07:50.6
也是几十年新高

07:50.7 - 07:53.7
预期是升6%

07:53.8 - 07:59.5
这个CPI出现，ALIGN回英国央行加息之后的言论

07:59.6 - 08:04.3
一方面他们预期通胀会更严重

08:04.4 - 08:09.9
所以他们预备未来几次都会透过加息打击通胀

08:10.0 - 08:12.2
但是也开始有HESITATION了

08:12.3 - 08:19.0
如果预期下半年有明显放缓，甚至衰退边缘

08:19.1 - 08:20.8
那么敢不敢继续加息呢？

08:20.9 - 08:25.7
英国有这样的问题，但是最少也加息3次了

08:25.8 - 08:28.3
预期可能会再加多3~4次

08:28.4 - 08:33.2
等下会提到欧洲有更大的DILEMMA了

08:33.3 - 08:40.6
另外，还有一点就是币值问题

08:40.7 - 08:44.0
如果美国不断加息

08:44.1 - 08:47.8
美国以外的地方如果受到通胀困扰

08:47.9 - 08:52.4
但是不能加息会令到他们币值问题更大了

08:52.5 - 09:00.5
欧洲直到今天都说有条件维持量宽不变

09:00.6 - 09:01.5
他有个条件的

09:01.6 - 09:06.4
如果欧盟国家用财政措施支援受高通胀打击的家庭

09:06.5 - 09:12.6
避免工资上升，欧洲央行就可以维持量宽不变

09:12.7 - 09:14.2
简单来说就是派钱

09:14.3 - 09:21.3
派钱的讲法，比如能源与食物，有可能以这两方面去做

09:21.4 - 09:25.5
但是要想的就是钱从哪里来

09:25.6 - 09:29.9
继续扩大，发更多债，是不是这样呢？

09:30.0 - 09:34.8
欧洲情况比较复杂，因为是几十个国家一起组成

09:34.9 - 09:39.7
究竟力道是如何呢？可能又要吵一轮了

09:39.8 - 09:45.9
美国在各别州区提仓想补贴能源价格了

09:46.0 - 09:52.4
其实做法也有些相似，但问题是否有能力做呢？

09:52.5 - 09:59.8
另外也有提到就是暂时看不到欧洲国家出现第二波通胀

09:59.9 - 10:05.6
所谓第二波通胀就是由工资触发第二轮的物价升势

10:05.7 - 10:11.7
其实美国已经出现第二波通胀

10:11.8 - 10:13.4
所以令到联储局越来越怕

10:13.5 - 10:19.3
一方面就业依然强劲，另方面是有能力增加工资

10:19.4 - 10:22.3
增加工资令到DEMAND依然保持

10:22.4 - 10:27.7
虽然之前也有报道销售数字开始变差

10:27.8 - 10:31.6
但是最低限度劳工市场依然火热

10:31.7 - 10:36.5
供应链也是很差，两件事加在一起导致高通胀

10:36.6 - 10:43.0
但是欧洲ARGUE他们的工资、就业状况没有那么火爆

10:43.1 - 10:48.4
所以他们觉得第二波通胀并不会出现

10:48.5 - 10:50.6
大家都是看情况

10:50.7 - 10:57.5
但是也是显示欧洲经济比美国更加疲弱

10:57.6 - 11:08.0
欧洲央行行长说他们的央行动作不会和联储局一致了

11:08.1 - 11:09.2
这个是非常明显了

11:09.3 - 11:12.0
例如加息（几时加？还在讨论）

11:12.1 - 11:16.7
内部有部分说要明年；有些说今年要加两次

11:16.8 - 11:23.3
另外是说第三季有机会开始缩减买债

11:23.4 - 11:25.1
会不会拖后还是未知数

11:25.2 - 11:32.5
所以欧洲在这方面就是这样，也是反映在欧罗身上

11:32.6 - 11:38.5
石油在这个星期也有变化

11:38.6 - 11:43.4
首先国际能源IEA

11:43.5 - 11:49.6
呼吁民众减少旅游、更多共享运输工具

11:49.7 - 11:55.3
驾车时减慢速度等等，有10个POINT

11:55.4 - 11:59.7
简单来说就是要大家省多一点能源、油

11:59.8 - 12:04.8
因为这样做可以令到石油需求量减少X桶

12:04.9 - 12:08.4
其实可以看到情况蛮DESPERATE

12:08.5 - 12:10.9
才需要作出这些呼吁

12:11.0 - 12:14.5
说出这样的呼吁可能是有些宣传的作用

12:14.6 - 12:17.0
但是最重要的宣传作用其实就是油价高

12:17.1 - 12:21.9
一桶150蚊甚至更高，所以大家尽量省一点

12:22.0 - 12:30.7
所以石油的问题仍然都是短至中期结构性的问题

12:30.8 - 12:35.6
也是不可能无限扩张的

12:35.7 - 12:40.2
但是短期供应链又出现一个问题了

12:40.3 - 12:45.9
哈萨克里海的油管因为风暴的关系就受损了

12:46.0 - 12:50.8
预计要一个半至两个月时间来修复

12:50.9 - 13:00.6
从而令到俄罗斯的哈萨克等等出口石油地方都受影响

13:00.7 - 13:05.2
据报道说每日影响超过100万桶

13:05.3 - 13:10.1
突然令到石油供应进一步受阻

13:10.2 - 13:21.9
欧盟呼吁美国希望他们保证充足的LNG

13:22.0 - 13:26.3
液化天然气的供应，希望减少对俄罗斯的依赖

13:26.4 - 13:33.8
因为现在欧盟做了不同的制裁，基本上不包括能源

13:33.9 - 13:38.2
因为确实没有办法在能源方面自助

13:38.3 - 13:42.3
如果不由俄罗斯输入，也可以从中东进口

13:42.4 - 13:46.6
但是中东过来也不是很方便

13:46.7 - 13:49.8
美国以海运到欧洲，确实是个方法来的

13:49.9 - 13:53.8
现在希望两方签订

13:53.9 - 13:59.6
反而这个作法反而令到美国能源出现了机遇

13:59.7 - 14:04.5
石油价格不容易预测，包括油箱也不容易预测的

14:04.6 - 14:08.9
如果突然多了生意多了大买家就不同说法了

14:09.0 - 14:16.2
如果欧洲采购能源包括LNG是由俄罗斯变成美国

14:16.3 - 14:20.0
美国有关的油公司就多了一大堆生意做

14:20.1 - 14:24.9
只要卖出的价钱比采取成本低就有利可图

14:25.0 - 14:27.5
这个其实对企业来说是更加吸引的

14:27.6 - 14:32.4
突然价格上涨（这个真的控制不到的）

14:32.5 - 14:37.0
但是有源源不绝的订单，这个是完全第二个讲法了

14:37.1 - 14:48.1
所以欧洲有大的转变，将采购柴油能源由东边换去西边

14:48.2 - 14:53.8
这个做法其实令到美国能源业有结构性的转变

14:53.9 - 14:59.0
这个会不会与巴菲特近期购取石油股有关呢？

14:59.1 - 15:03.9
这个其实不奇怪的，也像他的性格所为

15:04.0 - 15:12.0
有位联储局官员说如果俄罗斯石油遭制裁

15:12.1 - 15:13.7
全球经济有机会衰退

15:13.8 - 15:15.3
他举了一个例子

15:15.4 - 15:21.1
他说去年伊拉克入侵科威特令到国际社会抵制伊拉克石油

15:21.2 - 15:23.5
导致市场曾经出现供求失衡

15:23.6 - 15:28.4
油价也曾经急升，急升之后也拖累全球经济衰退的

15:28.5 - 15:31.6
但是沙地阿拉伯也增加产量

15:31.7 - 15:34.5
所以令到经济衰退时间不足一年

15:34.6 - 15:36.9
这里其实有几个POINT值得说一说

15:37.0 - 15:43.5
就是油价过高令到经济衰退的机会，或者各别地方衰退

15:43.6 - 15:49.6
以这一次的CASE，令到欧洲经济衰退机会增加了

15:49.7 - 15:51.5
其他地方也受到压力

15:51.6 - 15:54.8
但是解决方案也要取代

15:54.9 - 15:59.7
在之前的视频也有说过，美国很积极地寻找方法取代

15:59.8 - 16:04.0
包括伊朗、委内瑞拉、自己增加产油

16:04.1 - 16:05.7
但是这个也需要时间

16:05.8 - 16:11.9
这一次因为不同原因令到增产时间难度更高了

16:12.0 - 16:15.2
另一点就是当年用了不足一年

16:15.3 - 16:19.8
这一次当作慢一点了，用到一年、年半好吗

16:19.9 - 16:26.9
如果真的是因为石油引致不同的危机

16:27.0 - 16:31.8
都是会过去的，但是也要一段时间的

16:31.9 - 16:38.6
那么看日本了，日元碰了6年新低

16:38.7 - 16:43.5
跌穿了121，121日元对1美元

16:43.6 - 16:46.7
这个是2016年以来新低

16:46.8 - 16:54.3
当年最低是125，现在市场关心到底日元会跌到几时呢

16:54.4 - 16:56.4
日元也被看淡一段时间了

16:56.5 - 17:02.9
之后的步骤是对日元有一定的启示

17:03.0 - 17:08.7
日本也是其中一个被能源影响的国家

17:08.8 - 17:16.9
但是财长觉得就算疲弱的日元对经济有弊也有利

17:17.0 - 17:21.8
尽管开始出口述说不乐见日元剧烈波动

17:21.9 - 17:26.0
大概看到还没到120之前，他们都不担心

17:26.1 - 17:27.6
好像有意无意想推到120

17:27.7 - 17:32.5
但是到120之后，央行就有所干预了

17:32.6 - 17:36.0
最少都是会出口述出来干预的

17:36.1 - 17:40.2
在能源价格上升和日元不断贬值情况之下

17:40.3 - 17:42.2
日本的CPI如何呢？

17:42.3 - 17:45.1
最新数字，2月份是升0.6%

17:45.2 - 17:50.0
暂时是2020年2月以来最高，和预期差不多一样

17:50.1 - 17:55.8
但是核心CPI不包括食物，不过包括能源

17:55.9 - 18:00.9
但是值得留意是3月份比2月份更高

18:01.0 - 18:05.6
所以这个数字在下个月也不乐观

18:05.7 - 18:11.2
但是日本已经是最迟的地方出现通胀了

18:11.3 - 18:13.2
但是有少少势头

18:13.3 - 18:21.9
日本央行大概说，要讨论结束宽松政策仍然为时过早

18:22.0 - 18:25.4
他们都蛮坚持要维持下去

18:25.5 - 18:29.1
还有他们这一季的经济也是受压

18:29.2 - 18:34.0
他们讨论着另一轮的经济刺激措施

18:34.1 - 18:39.4
但是他们现在看到的循环和BARCLAYS很相似

18:39.5 - 18:42.9
大家看到了，日本的消费物价格可能会上涨

18:43.0 - 18:49.2
这些由成本推动的通胀是会对经济造成压力

18:49.3 - 18:53.1
工资可能会上涨

18:53.2 - 18:57.8
但是能源和食品上涨会压低日本的实际工资

18:57.9 - 19:00.0
其实和BARCLAYS的逻辑一样

19:00.1 - 19:04.9
有些必要性的，最惨的是食物与能源

19:05.0 - 19:09.0
因为战争的关系受到最大影响

19:09.1 - 19:11.7
这两件事几乎是没得救的

19:11.8 - 19:17.1
东西贵了，尤其是工资无法追得上

19:17.2 - 19:20.5
日本的工资仍然看起来追不到的

19:20.6 - 19:23.0
暂时看到美国的工资加最快了

19:23.1 - 19:27.4
他们实际可以用的收入已经减少了

19:27.5 - 19:30.7
自然在其他地方消费也会减低

19:30.8 - 19:35.6
现在有不少国家跌入这个循环

19:35.7 - 19:40.5
在3月尾了，也是汇君系列的第八季尾声

19:40.6 - 19:42.3
足足做了两年了

19:42.4 - 19:44.7
汇君系列也是从两年前的三月份开始

19:44.8 - 19:51.4
也是COVID爆发令到美国市场在3月份崩溃式下跌

19:51.5 - 19:54.5
同时联储局用了无限QE救市

19:54.6 - 19:57.7
这八季也经历了很多事情

19:57.8 - 20:00.8
宏观经济不断变化

20:00.9 - 20:07.2
如果你看这一季的变化大概就是美国劳工市场

20:07.3 - 20:12.1
基本上可以看见都是很强劲

20:12.2 - 20:15.9
工资上升也非常块

20:16.0 - 20:20.2
但是也有些数字开始下跌，例如消费

20:20.3 - 20:24.0
这个对美国GDP也非常重要

20:24.1 - 20:27.0
但是由于工资上升很快

20:27.1 - 20:31.9
虽然有通胀但是也能抵制

20:32.0 - 20:35.7
第二当然是超强劲通胀

20:35.8 - 20:38.4
每个月都增加，每个月都是40年新高

20:38.5 - 20:43.3
那么强劲的通胀，但是美国经济仍然顶得顺

20:43.4 - 20:45.8
加大了联储局加息的信心

20:45.9 - 20:48.5
原本3月份已经听说会加0.5%了

20:48.6 - 20:51.8
因为战争爆发加0.25%就算了

20:51.9 - 20:56.7
但是加息后也发觉美股市场也没太大反应，还有所收复

20:56.8 - 21:01.1
联储局又继续决定要加快加息

21:01.2 - 21:06.9
所以可以预期5、6月份，甚至7月份真的每次加息0.5%

21:07.0 - 21:09.2
这个是重要的

21:09.3 - 21:12.6
另外这一季也出现了战争

21:12.7 - 21:18.9
战争就会令到能源与食物价格特别紧张

21:19.0 - 21:22.2
当然也是一个灾难

21:22.3 - 21:27.1
这件事对欧洲影响特别大的

21:27.2 - 21:32.9
从而令到欧洲的加息步伐打断了

21:33.0 - 21:38.8
由于日本暂时都是选择按兵不动

21:38.9 - 21:42.1
那么变成美元不断强劲

21:42.2 - 21:48.2
如果来临还是不断加息0.5%，经济仍然站稳

21:48.3 - 21:52.1
预期美元会继续强劲

21:52.2 - 21:54.8
美元以外的货币压力也变大

21:54.9 - 21:58.1
不可以不提新兴市场

21:58.2 - 22:03.0
在这样的环境之下，新兴市场货币也有所压力

22:03.1 - 22:07.6
因为新兴市场遇到的输入性通胀也不少

22:07.7 - 22:11.9
这个会不会令到第二季更加恶略呢？

22:12.0 - 22:16.8
大家就留意吧

22:16.9 - 22:19.6
好啦到了季尾

22:19.7 - 22:26.9
我每一季都呼吁大家最低限度给个LIKE

22:27.0 - 22:30.4
希望这一集LIKE的数目会特别多

22:30.5 - 22:34.4
尤其是整季看完，甚至8季都有看，给个LIKE吧

22:34.5 - 22:39.3
上个星期很多人都给了COMMENT，谢谢你们

22:39.4 - 22:46.5
作为两周年的汇君系列，有个庆祝活动

22:46.6 - 22:48.9
会做个财经活动LIVE的

22:49.0 - 22:55.4
去年一周年时有做个大型的，1.5周年做个小型的

22:55.5 - 23:02.5
这一次想做个大型的，大型就是会透过FORM报名

23:02.6 - 23:07.4
里面都是你的问题可以填写，没有问题也没关系

23:07.5 - 23:12.3
填完之后，在LIVE之前都会发给你ZOOM的LINK

23:12.4 - 23:15.5
鼓励大家报名拿个ZOOM的LINK

23:15.6 - 23:21.4
看这一次的踊跃程度，以去年的经验是开了3场LIVE

23:21.5 - 23:28.0
这一次最少开一场，如果大家踊跃都很大机会开3场

23:28.1 - 23:32.9
第一场定在4月2日，星期六，9点半开始

23:33.0 - 23:37.8
如果有第二和第三场就会在4月中与4月尾的

23:37.9 - 23:44.2
希望为了鼓励大家报名

23:44.3 - 23:51.5
透过ZOOM进行，预计一部分是在ZOOM独有的

23:51.6 - 23:57.1
就是不会有重播了

23:57.2 - 24:01.7
大部分有转播和重温的都会在止凡会员区

24:01.8 - 24:04.9
小部分是ZOOM独有的

24:05.0 - 24:13.3
记住报名了，基本上是在下个星期六之前报名都没问题

24:13.4 - 24:16.5
如果太迟报名可能看不到问题了

24:16.6 - 24:21.1
另外，下个星期每周国际财经大事分析会暂停一周

24:21.2 - 24:25.0
我们星期六在LIVE见了，BYE BYE