00:00.0 - 00:01.6
哈咯大家好 我是止凡

00:01.7 - 00:07.5
今天来讨论，很多人所说的用股息来做投来买股票

00:07.6 - 00:11.4
所以一直看那几厘，是不是只有几厘的回报？

00:11.5 - 00:17.0
今天就讨论一些投资操作概念的想法

00:17.1 - 00:20.6
以前跟朋友讨论股票买卖

00:20.7 - 00:24.8
当朋友听到止凡其中一个买股票的考虑点

00:24.9 - 00:29.7
就是那个股息率，就即刻分类我为食息派

00:29.8 - 00:36.0
所以他觉得我并不是他眼中所讲市场，那一类型的醒目仔

00:36.1 - 00:40.6
甚至之后似乎跟我说教

00:40.7 - 00:44.7
跟我说“年轻人买股票不应该这样的”

00:44.8 - 00:49.3
“不要那么着重股息，一年才那几厘，没肉吃的”

00:49.4 - 00:53.0
这些我都听了不少的

00:53.1 - 00:58.9
如果你那么在乎股息率，那我相信你很难买中

00:59.0 - 01:02.8
前几年的爆升股

01:02.9 - 01:08.6
还有高增长的科网股，例如腾讯这类的股

01:08.7 - 01:12.3
这类股票升了几十倍、过百倍

01:12.4 - 01:17.2
通常这些情况之下我都不会深入讨论

01:17.3 - 01:20.3
因为他都不会觉得我可以追得上市场爆发

01:20.4 - 01:25.2
那就算了，有些不对频道

01:25.3 - 01:30.7
其实我想说，重视股息率也可以是个很稳的大息派

01:30.8 - 01:33.2
也可以有很大的机会

01:33.3 - 01:38.9
看股息率买卖股票，不会只是贪每年那几厘的股息

01:39.0 - 01:43.8
其实一间公司可以长期很稳定地派息

01:43.9 - 01:48.0
甚至可以不断增加派息的公司

01:48.1 - 01:52.1
这也可以反映一家公司是有实力的

01:52.2 - 01:57.6
一家公司的收入也好，盈利都好

01:57.7 - 02:01.5
甚至现金流，其实都是账面数

02:01.6 - 02:06.4
也都可以玩弄财技的数字，我在一些著作也有分享过

02:06.5 - 02:11.1
但是派息，如果一次半次派高息给股东

02:11.2 - 02:12.9
理论上都可以做出来

02:13.0 - 02:16.0
但是如果很长期持之以恒很稳定

02:16.1 - 02:18.5
甚至可以有一些派息增长

02:18.6 - 02:23.2
做得到这样的派息能力，其实都很难造假

02:23.3 - 02:28.1
某程度上反映了公司实力是很不错的

02:28.2 - 02:33.3
股息率所代表的是股息和股价的比例

02:33.4 - 02:35.4
我相信大家都会算股息率

02:35.5 - 02:38.6
将股息除当时的股价的百分比

02:38.7 - 02:44.1
如果某公司可以稳定，甚至可以一直增加派现金股息

02:44.2 - 02:49.0
股息率的高低其实就是反映股价的波动

02:49.1 - 02:53.6
股息率高，不代表股息那几厘的问题

02:53.7 - 02:57.1
是讲着股价跌了，所以股息率高

02:57.2 - 03:00.0
股价升，股息率就低

03:00.1 - 03:04.9
如果一个股息率平时是3厘，突然大升到6厘

03:05.0 - 03:10.2
但是又没有明显的因素显示它未来股息会受影响

03:10.3 - 03:14.7
意味着股价比平时便宜一半，因为股息率DOUBLE了

03:14.8 - 03:18.8
例如平时派息3蚊的，股价差不多100蚊左右

03:18.9 - 03:21.9
股息率就是3厘，100蚊派3蚊

03:22.0 - 03:25.2
派息能力不变，甚至有能力增加

03:25.3 - 03:29.5
每年派3蚊，今天收3蚊的股息

03:29.6 - 03:31.2
之后可能一直增长

03:31.3 - 03:34.9
但是如果有一天股价由100蚊跌到50蚊

03:35.0 - 03:37.5
股息率直接跳到6厘

03:37.6 - 03:40.5
看见到6厘息就做了买入的决定

03:40.6 - 03:45.4
决定买入的时候，是不是因为想稳定的收这个6厘？

03:45.5 - 03:48.5
用50蚊买这个股票就每年收3蚊息

03:48.6 - 03:50.7
是不是就是为了这个6厘股息呢？

03:50.8 - 03:52.4
这个可以是其中一个原因

03:52.5 - 03:58.2
但是另一个原因就是等大市对这间公司恢复正常的股值

03:58.3 - 04:04.9
股息率跌回3厘的时候，股价升回去差不多100蚊的水平

04:05.0 - 04:08.6
股价大约会比买入的时候大升了一倍

04:08.7 - 04:13.5
大家还记不记得巴菲特在2008年金融海啸

04:13.6 - 04:15.2
对高盛的投资

04:15.3 - 04:19.5
大家看到，当时巴菲特股神这种投资方法

04:19.6 - 04:22.7
好像不是很公平，有一些离谱

04:22.8 - 04:26.1
而他在一个离谱地有理的位置

04:26.2 - 04:31.0
在高盛股价属于历时低位的时候

04:31.1 - 04:35.5
用10厘股息的优先可换股债券，就买入高盛

04:35.6 - 04:42.0
这样可换股债券（优先股）可以随时换成普通股

04:42.1 - 04:47.1
但不兑换的时候可以一直收取10厘的股息

04:47.2 - 04:50.5
如果一旦高盛中事，清盘破产

04:50.6 - 04:54.1
这一批优先股也都可以优先获得赔偿

04:54.2 - 04:57.9
那么值得的投资，用广东俗语来形容

04:58.0 - 05:01.3
“趁它便宜，拿它命”，它是指高盛

05:01.4 - 05:04.4
当时开那样的条件，基本上就是

05:04.5 - 05:08.6
你不要卖那样的股票给我（巴菲特说）

05:08.7 - 05:10.6
如果要卖就要那么值得

05:10.7 - 05:13.6
其实重视股息的投资分析

05:13.7 - 05:16.0
也都可以是很厉害的投资方法

05:16.1 - 05:20.9
可以跟刚刚我所说的巴菲特买高盛优先股的动作类似

05:21.0 - 05:24.7
因为对派息能力高的公司进行投资

05:24.8 - 05:27.4
永远在股息率高位的时候买入

05:27.5 - 05:32.8
买入之后的状态，就是一边赚着它的高股息

05:32.9 - 05:37.7
另外一边就等股价回升，股价一天不升

05:37.8 - 05:41.1
公司派息能力就一直增长着

05:41.2 - 05:43.5
所收到的股息就越来越多

05:43.6 - 05:48.4
根本就不需要理股价是不是真的回升

05:48.5 - 05:51.4
究竟什么时候升回来，其实你都不需要去理

05:51.5 - 05:55.9
股价很快升回来也好，慢慢升回来都好

05:56.0 - 06:00.1
只要继续持有，定期就会有高股息送上门

06:00.2 - 06:01.6
根本就不需要心急

06:01.7 - 06:07.9
到有一天股价真的升回来，股息率相对就会回落

06:08.0 - 06:14.3
你抓着相对的现金流比例，好像又没有什么肉吃

06:14.4 - 06:18.5
那就想卖掉它兑现，到时又大赚一笔

06:18.6 - 06:23.1
当然这个投资方法大家听了会觉得有些问题

06:23.2 - 06:27.3
因为前提是你要有能力分辨

06:27.4 - 06:32.5
公司是不是有保持派息，甚至增加派息的能力

06:32.6 - 06:35.4
这个需要我很常说的财务知识

06:35.5 - 06:39.3
就算你看完了全部东西，有时还是要教一点学费的

06:39.4 - 06:44.2
我经常在我的著作里举例

06:44.3 - 06:49.1
曾几何时买上市不到两年的公司

06:49.2 - 06:52.3
卖运动衣的，叫中国动向 3818

06:52.4 - 06:58.4
没想到（其实没有想不到的）它派两、三年高息

06:58.5 - 07:00.2
公司有很多现金

07:00.3 - 07:06.7
原来两三年派高息，增长真的不是很难做到

07:06.8 - 07:09.4
我指的是有一些财技

07:09.5 - 07:15.9
公司现金有些问题，令到他突然某年WIPED OFF

07:16.0 - 07:20.0
到最后，这些很容易损手离场

07:20.1 - 07:25.6
因为你误判了一间公司的派息能力和生意的稳定性

07:25.7 - 07:29.8
所以讲就容易，看着股息率高的时候

07:29.9 - 07:32.8
那就是股价低，股息占着比率高

07:32.9 - 07:36.9
买了下来等着回升，再卖掉它

07:37.0 - 07:41.8
其实讲就很容易，很多东西要细心学习

07:41.9 - 07:45.7
甚至有机会在市场交点学费也说不定

07:45.8 - 07:49.5
所以注重股息不一定是食息派

07:49.6 - 07:53.7
对股价升幅也可以赚很多

07:53.8 - 08:00.2
赚价差的同时，其实又不介意一直收息

08:00.3 - 08:02.2
所以是不是食息派呢？

08:02.3 - 08:05.3
其实是不是真的要有一个界线分得那么清楚呢？

08:05.4 - 08:09.9
最重要投资要明白自己到底在做什么，买什么

08:10.0 - 08:13.7
讲到尾又是财务知识，又是讲财商

08:13.8 - 08:18.2
相信一里通百里明，其它资产的投资项目

08:18.3 - 08:22.4
例如物业那些，其实都可以运用类似这样的逻辑

08:22.5 - 08:29.6
我可以再讲一些例子，我称之为股息投资法

08:29.7 - 08:31.6
那个威力何在

08:31.7 - 08:36.5
大家想想，本来5厘股息的股票

08:36.6 - 08:41.0
你等到7厘才买，每年是不是赚多2厘？

08:41.1 - 08:43.0
当然了，100蚊派5蚊

08:43.1 - 08:46.9
你等到它跌到80蚊，它又派5蚊

08:47.0 - 08:51.8
我的投资少了，但是拿的股息一样

08:51.9 - 08:56.7
变成你的投资回报原本5厘息变成7厘息

08:56.8 - 08:58.2
每年赚多2厘

08:58.3 - 09:03.1
刚才说了其实并不是5厘就是100蚊派5蚊

09:03.2 - 09:08.8
股息每年增长，第一年派5%

09:08.9 - 09:12.9
那第二年可能又增加多5%，就等于5.25%

09:13.0 - 09:20.0
跟着又多5%等于5.5%，接着5.7%，以此类推

09:20.1 - 09:23.7
其实都是讲着5厘，而股息一直再增长

09:23.8 - 09:28.6
但不知为什么，有一天股价大跌，好像刚才所说的

09:28.7 - 09:31.8
股价大跌到7厘

09:31.9 - 09:36.1
明明100蚊的，就卖到不是80蚊，可能是71.4

09:36.2 - 09:41.5
你就71.4买入，三年之后你收的股息

09:41.6 - 09:46.4
5，5.25，5.50 那样收

09:46.5 - 09:49.8
三年之后加起来收了超过16蚊

09:49.9 - 09:54.7
而三年之后，你当时在71蚊买入

09:54.8 - 10:00.3
其实70蚊是因为它跌了下来，三年后雨过天晴

10:00.4 - 10:02.7
还疯了似升过头，爆升

10:02.8 - 10:07.7
那你那支派着5.7的股票

10:07.8 - 10:11.5
其实你过去已经收了超过16蚊的股息

10:11.6 - 10:16.1
5.7多的股票，化为股息率就是5%

10:16.2 - 10:22.4
而现在重要的是股市疯狂，股价狂升

10:22.5 - 10:25.9
令到股息回报低了，只剩3厘

10:26.0 - 10:29.3
第三年，第四年的时候你收着差不多5.7

10:29.4 - 10:34.2
5.7是3%，现价是多少呢？现价就是190蚊

10:34.3 - 10:37.7
明明在三年前买需要100蚊

10:37.8 - 10:41.5
我在它由5厘息跌到7厘息

10:41.6 - 10:45.0
就是股价跌到71蚊时买入

10:45.1 - 10:49.6
三年后股票不是5厘息了，平时派5厘

10:49.7 - 10:53.9
现在股价狂升，所以它只派3厘息，卖190多蚊

10:54.0 - 10:58.8
再加上我过往收的股息，16蚊左右

10:58.9 - 11:04.9
以现在的股息，和3厘的股息率的股价，190蚊

11:05.0 - 11:11.3
哇，我连本带息，如果卖出去，是超过200蚊

11:11.4 - 11:14.4
相比起我三年前在71蚊买

11:14.5 - 11:17.6
我差不多三年有三倍的升幅

11:17.7 - 11:20.2
本身三年升三倍已经不简单

11:20.3 - 11:23.9
如果你再有一些杠杆那就更加不得了

11:24.0 - 11:32.1
杠杆你可能是用楼按揭借来买股票

11:32.2 - 11:37.0
甚至买股票用低利息钱借，或是按股，孖展

11:37.1 - 11:41.2
当然看它的利息，MARGIN RATIO，借钱也有很多学问

11:41.3 - 11:44.0
如果你说杠杆就不是3年升3倍

11:44.1 - 11:48.9
当然投机的人会说“三年升三倍其实也不多”

11:49.0 - 11:52.8
投机的说“我TRADE几手都有了啦”

11:52.9 - 11:56.8
“冒一点险回报都不是一个问题”

11:56.9 - 11:59.6
但是问题是，我以上说的东西

11:59.7 - 12:02.4
其实在三年里都不发生是没问题的

12:02.5 - 12:07.8
为何呢？因为你是很安稳抓着一个不断会增长的股息

12:07.9 - 12:13.8
当时你买入时是用7%来计算，现金流的被动收入

12:13.9 - 12:18.8
你看了数目，觉得自己OKAY，舒服就买下

12:18.9 - 12:22.8
其实买入之后，3年后有没有这个狂潮

12:22.9 - 12:27.1
令到它明明5厘的东西，跌价变成7厘

12:27.2 - 12:31.4
现在价钱突然升至变成3厘息，只是收3厘息

12:31.5 - 12:35.6
就算没发生这个狂潮也没问题

12:35.7 - 12:41.7
因为你计算了，用股息作为现金流生活，财务自由

12:41.8 - 12:45.6
持股期间你完全没任何的压力

12:45.7 - 12:51.6
所以这一个投资方法，举这个例子想说当中的心路历程

12:51.7 - 12:57.3
不是单单博这个升幅，博成功或不成功的问题

12:57.4 - 13:01.4
而你是可以稳守突击，以退为进

13:01.5 - 13:06.8
基本上你不会亏，如果这是优质股

13:06.9 - 13:13.3
有盈利能力，你再专注股息率去做这样的操作

13:13.4 - 13:15.8
基本上你不是博回报

13:15.9 - 13:20.7
因为狂潮不来你是无所谓的

13:20.8 - 13:25.6
最重要它的盈利能力，派息能力仍然保持到

13:25.7 - 13:28.8
增长能力都在那里，基本上你是无所谓的

13:28.9 - 13:32.3
但是股市就是这样的，股票升升跌跌

13:32.4 - 13:38.1
有时是狂升，有时跌到过分悲观，有时过分乐观

13:38.2 - 13:43.7
你在悲观和乐观之间游走，你可以有很多意外的收获

13:43.8 - 13:47.6
当然刚才那么说是过分简化了

13:47.7 - 13:54.8
因为人家会问股息派完后，不需要调整股价吗？

13:54.9 - 13:57.2
很多这样的东西

13:57.3 - 14:04.0
其实重点是说着整个投资理念心态

14:04.1 - 14:09.6
当然技术上，或是真的有一支这样的股票有3、5、7厘

14:09.7 - 14:12.2
其实大家可以研究一下

14:12.3 - 14:18.1
股价升势也不一定会像我举的例子一样三年就涨

14:18.2 - 14:20.4
如果是5年还是10年呢？

14:20.5 - 14:23.1
如果十年才升3倍就变成很普通了

14:23.2 - 14:25.2
十年就收了十年股息了

14:25.3 - 14:31.6
十年后，股价会不会升到股息率3%呢？

14:31.7 - 14:33.8
还是升到2%或1%呢？

14:33.9 - 14:37.3
因为一个很癫的狂潮是真的可以很疯狂

14:37.4 - 14:39.2
所以究竟是多少倍呢？

14:39.3 - 14:41.6
多少年有多少倍回报，如何计算

14:41.7 - 14:43.8
其实未必需要纸上谈兵的

14:43.9 - 14:47.5
大家可以亲自体验一下

14:47.6 - 14:51.2
甚至看回历史，看回一些真实的例子

14:51.3 - 14:53.8
有没有这些股票，曾经发生

14:53.9 - 14:55.5
都是一个好的方向

14:55.6 - 15:01.5
所以我一直觉得这些就像股神巴菲特做着的事情

15:01.6 - 15:07.7
他赚取巨额的回报未必是有阴谋的

15:07.8 - 15:09.1
也有可能我不知道

15:09.2 - 15:13.0
但是我也认为不需要太多阴谋也可以成功

15:13.1 - 15:14.8
很简单地举个例子

15:14.9 - 15:17.5
刚才说过巴菲特买高盛

15:17.6 - 15:22.0
另外有个很著名的例子就是买中石油

15:22.1 - 15:27.2
当年2002~2003年，中石油跌到非常夸张

15:27.3 - 15:29.4
市盈率大概6倍

15:29.5 - 15:35.0
股息率大概6%（非常高）

15:35.1 - 15:42.1
接着他就买入，当时他买入的平均价大概是1.68

15:42.2 - 15:47.8
直到2007年，还没最高价，但是他平均卖出是12.2

15:47.9 - 15:54.0
当然他卖出时不是最高价位，最高价是18~20蚊

15:54.1 - 15:58.3
他没卖到最高价位，有些人说他持仓太大了

15:58.4 - 16:04.2
不可以一次过这样卖出，会崩盘，要在上升时慢慢卖出

16:04.3 - 16:09.4
重点是在5年内账面上已经赚了6倍

16:09.5 - 16:12.0
投资期间还不断地收股息

16:12.1 - 16:15.1
如果你说要跟着他投资，是可以跟到的

16:15.2 - 16:20.8
大家都知道有一个很著名的BLOGGER，现在没写BLOG

16:20.9 - 16:22.3
讨论很多关于BITCOIN

16:22.4 - 16:25.2
当时他投资在中石油很多钱

16:25.3 - 16:29.9
关于故事真实性就不讨论那么多了

16:30.0 - 16:34.8
但是最精彩的就是他写关于巴菲特的投资方式

16:34.9 - 16:41.7
某程度上，巴菲特很了解中石油

16:41.8 - 16:43.5
但是如果将所有东西简化

16:43.6 - 16:48.4
很有可能他只是看股息率来评估股价

16:48.5 - 16:50.9
或是使用市盈率来评估股价

16:51.0 - 16:53.6
直到2007年（大家记得的）

16:53.7 - 16:56.1
金融海啸前两年

16:56.2 - 17:01.6
当时是中国奥运的热潮

17:01.7 - 17:05.9
整个股市（红筹、H股）都爆升

17:06.0 - 17:11.5
一直到那时，中石油已经升至10蚊以上

17:11.6 - 17:14.4
可能股息率已经下降了

17:14.5 - 17:18.3
他看见市场疯了，所以看着股息率操作

17:18.4 - 17:22.0
那个时候他选择卖出

17:22.1 - 17:23.6
你想他赚多少倍呢？

17:23.7 - 17:26.6
背后有什么阴谋呢？哪里需要那么多阴谋呢？

17:26.7 - 17:27.9
其实你也明白的

17:28.0 - 17:32.3
其实还有一些文章，我以前也有写过

17:32.4 - 17:37.2
就是一些比较实在的例子，如果没错是在说建行的

17:37.3 - 17:41.7
不过这里也不用说太多了，我相信大家明白的

17:41.8 - 17:43.0
不明白可以慢慢看

17:43.1 - 17:46.6
我在这留下链接，看建行的实在例子

17:46.7 - 17:50.7
历年来，我记得当年写的时候是在2013年

17:50.8 - 17:55.6
2013年写它之前十年八载的历史

17:55.7 - 17:59.2
看着它的股息率又上又下

17:59.3 - 18:05.0
其实看着股息率来操作，可以赚取多少钱呢？

18:05.1 - 18:07.4
它的股息率也只是那几个%而已

18:07.5 - 18:14.0
看着股息率来买建行是不是只是贪它每年几%的股息呢？

18:14.1 - 18:15.7
其实未必是这样的

18:15.8 - 18:18.6
我在这里留下链接，大家有兴趣的话可以看看

18:18.7 - 18:23.1
好吧，今天就是说股息的操作

18:23.2 - 18:27.6
希望大家喜欢，如果喜欢就点个赞，SHARE

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希望可以分享给身边的朋友这个YOUTUBE CHANNEL

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今天说到这了, BYE BYE