00:00.0 - 00:01.4
Hello 各位好，我是止凡

00:01.5 - 00:07.4
前阵子，我在一些杂志的专栏写了一篇文章。

00:07.5 - 00:12.2
在写着时就想，其实那些观点都蛮不错

00:12.3 - 00:14.6
不如，拍个视频分享给大家

00:14.7 - 00:16.9
因为前阵子和一位朋友聊天

00:17.0 - 00:21.2
他说很久以前有看我的BLOG

00:21.3 - 00:25.4
跟他聊天时，他有透露现在大多数都是听YOUTUBE

00:25.5 - 00:27.7
很少再看你写的文章了

00:27.8 - 00:32.7
如果录视频时，有不错的观点，就会记录在文章里

00:32.8 - 00:38.0
如果写作时，有不错的观点，也会录视频。

00:38.1 - 00:41.5
所以有时稍微会有点重复性，大家不要介意。

00:41.6 - 00:45.9
因为有些人喜欢看文章，有些人只喜欢看视频。

00:46.0 - 00:48.8
所以也不要遗漏了一些精彩的东西。

00:48.9 - 00:51.2
所以那篇文章的重点是什么呢？

00:51.3 - 00:55.3
其实是在描写“贫富不公平的游戏”。

00:55.4 - 01:03.5
事情就要从我与服务我的银行关系经理聊天说起

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他说抽到IPO时，大多数都是赚。

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不过还是要看市场情绪，IPO定价，集资情况，

01:17.0 - 01:21.8
如果股市气氛好，上市当天就爆升

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那么直接卖就能获取盈利。

01:24.0 - 01:28.8
很多人都会选择买IPO短线赚取小回酬

01:28.9 - 01:34.1
另一方面，债券的IPO，

01:34.2 - 01:42.0
银行总行投资部门都会收到IPO优惠卖出的资讯

01:42.1 - 01:48.5
比如说，买几十亿，就能获取多少利率的回酬。

01:48.6 - 01:52.2
他们能事先问他们的顾客对此项目有没有兴趣。

01:52.3 - 01:55.5
那么如果顾客有兴趣，又可买入。

01:55.6 - 02:00.7
这些债卷IPO都蛮不错，就像股票IPO

02:00.8 - 02:05.8
上市当天，股票IPO都会看价钱会不会往上升；

02:05.9 - 02:09.1
而债卷IPO通常都会有折扣，

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所以当推出二手市场买卖都一定升。

02:12.8 - 02:16.3
可能大概升几个巴仙（比如5%)

02:16.4 - 02:20.5
但是说这些债券的IPO

02:20.6 - 02:25.4
他们说只是招待一些高资产的客户，

02:25.5 - 02:38.0
对于私人或专业投资者，最低门槛也需1百万美金。

02:38.1 - 02:40.6
如果没有，通常他们都不会理你。

02:40.7 - 02:47.4
所以，大众都不会有机会接触这类型的投资。

02:47.5 - 02:52.3
那么可能大家都有见识过这些债卷IPO

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就是当大家都在抽政府推出的IBOND

02:56.0 - 02:59.7
那么大家都会觉得很奇怪因为他们推出了3次

02:59.8 - 03:03.7
每次都是100蚊卖出，

03:03.8 - 03:07.1
但一出市场时就是105蚊，106蚊。

03:07.2 - 03:10.5
一旦抽中直接卖出，

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每1万，就能赚取500，600。

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如果买入两手，就能赚1千至1.2千。

03:17.8 - 03:24.6
那么政府就好像以另一个方式派钱一样。

03:24.7 - 03:31.8
虽然只可以赚一点钱，但也是很好（政府派钱）

03:31.9 - 03:36.3
其实很多有钱人都是在用这种方法赚钱。

03:36.4 - 03:39.8
有钱人也不需要等政府债券IPO

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因为他们也有类似这样的债券IPO

03:43.1 - 03:47.1
那么其实也值得考量到底公平吗

03:47.2 - 03:51.5
所以借题发挥，写了这篇文章

03:51.6 - 03:55.8
其实我们一般散户能接触到这些产品

03:55.9 - 03:57.7
也很难得到什么幻想（赚钱机会）

03:57.8 - 04:01.6
为何呢？问自己（简单一个问题）

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“如果这些产品那么好赚，为何你会有机会”

04:08.0 - 04:20.9
如果你只是普通人，走进银行走进银行想拿一点钱

04:21.0 - 04:21.7
银行员：那几多啊？

04:21.8 - 04:22.8
普通人：几百蚊

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银行员：你的户口有些钱，不如我找个经理跟你谈

04:28.2 - 04:31.6
银行员：请来这里（然后接着就卖产品给你）

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让你买了一大堆东西（好像真的会因此发达这样）

04:36.3 - 04:39.6
顿时才发现，其实自己只想拿出几百蚊

04:39.7 - 04:43.4
为什么会被介绍这么多（是不是真的这样好）

04:43.5 - 04:48.1
那么好的产品与机会（肯定赚）

04:48.2 - 04:51.1
为何这你会得到这些机会呢？（你只是个普通人）

04:51.2 - 04:53.7
那么当然，如果你是个有钱人

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比如：李嘉诚

05:00.4 - 05:13.8
那么当然会有很优秀的人等待为你服务

05:13.9 - 05:15.4
但是如果你只是普通人

05:15.5 - 05:19.8
为何那么好的机遇会被你碰见？

05:19.9 - 05:21.9
真的值得去想一想

05:22.0 - 05:24.9
其实这个概念，之前也曾经说过

05:25.0 - 05:28.2
（时常发生在投资基金）

05:28.3 - 05:34.2
一般人买基金通常都赚不到任何钱

05:34.3 - 05:36.5
为何呢？一样的道理

05:36.6 - 05:40.0
真的那么好，怎么可能轮到你？

05:40.1 - 05:47.7
因此很多人都先入为主（基金都是骗人)

05:47.8 - 05:51.9
基金经理没有实力

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那么其实还是有些有实力基金

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也是有实力派的基金经理

06:00.6 - 06:03.4
虽然他不是基金经理，是分析员

06:03.5 - 06:05.8
但是他说的话都头头是道

06:05.9 - 06:08.7
那么他操的盘，也需要专业投资者（PI）

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一般人是买不到他掌管的基金

06:14.5 - 06:20.2
所以真的有实力的基金怎么让你那么轻易买到呢？

06:20.3 - 06:24.6
更加不可能就是如果你只有很少量的资产

06:24.7 - 06:30.5
人家就推销一些每年稳赚20%的基金给你

06:30.6 - 06:35.5
还让你看基金过往表现持续良好

06:35.6 - 06:38.3
哪里可能那样好？

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如果真的这样好，根本都不用到处推销

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投资最重要的就是回报

06:51.1 - 06:55.3
但是很多人忽略了另一个重点（risk-return)

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计算风险成本与回报

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其实一般散户能接触的投资项目，

07:06.8 - 07:10.7
都承担了很多的风险成本

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你赚得多（回报率高）可能只是因为风险没发生

07:16.5 - 07:20.1
可是你并不知道你已承担了很多风险成本

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风险意味着（有可能发生/没有发生）

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但是其实风险成本已经纳入基金里

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它没发生，只是一个机会率

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那么为何时常会亏钱呢？

07:33.8 - 07:39.1
因为散户时常帮忙承担了这些风险成本

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所以在长期都总是会亏钱

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输在起跑线

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至于有钱人，他们特别喜欢和有能力

07:50.0 - 07:54.9
投资那些非常接近的原始产品的项目

07:55.0 - 07:57.4
那么他们就少了那些风险成本

07:57.5 - 07:59.3
所以胜算就比较大

07:59.4 - 08:07.1
因为越偏离原始产品的项目就承担更多风险成本

08:07.2 - 08:10.8
这个是什么概念呢？我就说几个例子

08:10.9 - 08:13.9
其中一个就是股票，你买母股

08:14.0 - 08:16.8
母股就是原始项目

08:16.9 - 08:21.2
那么从股票再分出来的那些衍生工具

08:21.3 - 08:23.2
就开始偏离原始项目

08:23.3 - 08:25.4
就是比如股票上1蚊，

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衍生工具可以杠杆，可以升10蚊

08:30.0 - 08:33.1
就是股票上1%，衍生工具上10%

08:33.2 - 08:43.2
这些衍生工具都是由股票经过合约券商而产生

08:43.3 - 08:48.9
很多人都认为如果本金少就应该买这些衍生产品

08:49.0 - 08:52.1
因为它升得比股票快

08:52.2 - 08:55.4
事实是杠杆真让它升得比较快

08:55.5 - 08:58.5
但是有钱人会怎么做呢？

08:58.6 - 09:10.2
他们宁愿低成本融资，使用5倍杠杆

09:10.3 - 09:15.1
所以股票升1蚊，他能赚到5蚊

09:15.2 - 09:20.8
但是一般散户都会选择买股票认股权证

09:20.9 - 09:25.5
(5倍杠杆的WARRANT)

09:25.6 - 09:28.7
那么其实当中隐藏了什么风险呢？

09:28.8 - 09:35.3
其实很多，例如轮商、券商那些隐患风险

09:35.4 - 09:36.4
他们也有可能倒闭

09:36.5 - 09:43.7
如果倒闭了，他们的WARRANT会作废吗？

09:43.8 - 09:53.0
还有可能使用一些不平等的公式组成

09:53.1 - 10:00.8
但是股价与衍生工具的升跌可能不成对比

10:00.9 - 10:05.3
那些习惯买衍生工具的都应该知道这件事

10:05.4 - 10:09.7
有钱人就会投资接近原始产品的项目

10:09.8 - 10:14.8
因为比较实际，透明度高和可控的风险成本

10:14.9 - 10:16.4
因为他们知道自己投资的是什么东西

10:16.5 - 10:22.6
如果少了风险成本，就降低出事（损失）的机会

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那自然就可以推高回报率

10:25.7 - 10:28.8
短期你可能赚到一点

10:28.9 - 10:38.0
如果长期的投资模式都是接近原始项目

10:38.1 - 10:47.0
减少中间被扣的费用，风险成本，赢面就增加

10:47.1 - 10:54.1
其实衍生工具是很多富人的保险工具

10:54.2 - 10:58.9
他们制造衍生工具给散户买

10:59.0 - 11:05.2
就很像买保险一样，跟你对赌

11:05.3 - 11:07.8
另外还有债劵(Bond)

11:07.9 - 11:14.5
由于金额的问题，散户都很难买到原始项目

11:14.6 - 11:19.4
例如直债入场费一般为10万至20万美元或更多

11:19.5 - 11:23.6
不够入场费唯有考虑买斩债

11:23.7 - 11:27.2
很多斩债累计了就会形成一支直债

11:27.3 - 11:29.7
但因为太集中所以提高了风险

11:29.8 - 11:36.2
而富人是买20支直债（金额非常大）

11:36.3 - 11:41.0
如果不能那就买斩债、迷债或债基

11:41.1 - 11:48.7
斩债是把直债斩为较小部分方便交易

11:48.8 - 11:52.3
其实把它变成斩债时，是会有成本（费用）

11:52.4 - 11:56.9
发行商会先获得直债的利息

11:57.0 - 11:59.9
当发行商把直债拆成10张时，

12:00.0 - 12:04.4
就会从中赚取一些行政和其他费用

12:04.5 - 12:09.3
所以你赚的一些利息会亏给这些费用

12:09.4 - 12:13.6
而迷债的例子就像雷曼兄弟的故事

12:13.7 - 12:17.5
经过太多TERMS(债务抵押债券)后，

12:17.6 - 12:22.8
如果有一家公司清盘，将导致债券default

12:22.9 - 12:28.0
迷债就不需讨论太多，相信都懂其风险问题

12:28.1 - 12:34.0
另外,债基是一个基金(公司),有人操盘的

12:34.1 - 12:38.3
基金公司也有机会清盘，

12:38.4 - 12:43.9
操盘也有机会因为人为出错，这些都是风险

12:44.0 - 12:49.9
原始项目(直债)唯一的风险考虑就比较简单

12:50.0 - 12:52.4
就是发债公司的还款能力

12:52.5 - 13:02.7
如果越远离原始项目，就会承受越高的风险成本

13:02.8 - 13:05.2
当然你可以说买债基

13:05.3 - 13:11.6
债基包含300支债，好像很diversify(分散)

13:11.7 - 13:17.6
你用这个工具买那300支债

13:17.7 - 13:21.3
但是你知道他如何操盘？

13:21.4 - 13:24.8
那300支直债你是否了解，知道它为何被选的？

13:24.9 - 13:29.4
那些筛选的原则会不会突然有变化？这些都是风险

13:29.5 - 13:34.3
富人可以买30支直债

13:34.4 - 13:39.4
每一支他可以完全自己研究或找人研究

13:39.5 - 13:43.4
至少他确实在买着原始项目

13:43.5 - 13:48.6
这样富人就赢在起跑点了

13:48.7 - 13:51.5
现在我们讲另一个东西，那就是黄金

13:51.6 - 13:58.4
黄金衍生产品有纸黄金，黄金ETF

13:58.5 - 14:02.7
黄金(实金)本身不能产生现金流

14:02.8 - 14:07.6
所以我觉得买黄金其实是做风险对冲

14:07.7 - 14:16.4
准备世界大乱时，你还有黄金可以带着逃跑

14:16.5 - 14:26.0
还有如果发生什么大事/钱币变得不值钱

14:26.1 - 14:27.6
至少你还有这些黄金

14:27.7 - 14:33.2
在难预测或非常时期的时候

14:33.3 - 14:41.0
你也希望资产组合里有可以保障自己的财富

14:41.1 - 14:42.8
所以你才会买黄金

14:42.9 - 14:47.7
我认为买金是买个保险/保障

14:47.8 - 14:55.3
买过保险的，就要想在这种严重事件发生时的计策

14:55.4 - 15:00.8
你说买金不是买实金，而是买纸黄金

15:00.9 - 15:03.7
那买入银行发行的纸黄金

15:03.8 - 15:08.1
严重事件发生时，会不会牵涉到银行呢？

15:08.2 - 15:09.3
是有可能的

15:09.4 - 15:16.0
如：2008年发生的雷曼兄弟事件导致的次贷危机

15:16.1 - 15:25.2
严重事件发生时，你带着黄金逃，至少还是有价值的

15:25.3 - 15:27.9
但是你买的纸黄金，要如何兑现呢？

15:28.0 - 15:31.2
所以原始项目是那一块一块的实黄金

15:31.3 - 15:36.7
和衍生产生的纸黄金是不一样的

15:36.8 - 15:39.7
纸黄金已经增加了风险成本

15:39.8 - 15:43.1
那你问黄金ETF(EXCHANGE-TRADED FUND)呢？

15:43.2 - 15:47.6
黄金ETF我不知道，但期油ETF就很著名

15:47.7 - 15:52.9
之前有个在香港上市的期油ETF

15:53.0 - 15:57.0
前阵子就发生了负油价事件

15:57.1 - 16:02.3
6月期油roll over 至9月期油

16:02.4 - 16:06.6
然后出个声明说面值减一半

16:06.7 - 16:11.7
大家才知道说原来ETF是有人操盘的

16:11.8 - 16:16.8
操盘的政策可任改

16:16.9 - 16:20.0
这些就是风险成本

16:20.1 - 16:26.7
你买期油都好过买期油ETF

16:26.8 - 16:29.5
当然没得选的情况下那就没办法

16:29.6 - 16:37.1
但如果有得选的情况下买期油ETF就会有风险成本

16:37.2 - 16:42.6
你需要假手于人，那个人可能会影响你的回报

16:42.7 - 16:48.8
他可以任改那些规则，而你也无法控制

16:48.9 - 16:51.6
所以你需要把这些风险成本加进去

16:51.7 - 16:53.4
有钱人就是不喜欢这种东西

16:53.5 - 16:59.5
以上说的都是积少成多的风险

16:59.6 - 17:04.4
如果有钱人都是不喜欢买那些衍生产品，

17:04.5 - 17:06.5
而都是买那些原始项目

17:06.6 - 17:10.6
每步少一点风险，就多赢一点的成本优势

17:10.7 - 17:12.6
不要小看这些小数目

17:12.7 - 17:18.0
因为累计久了，资产变大了，

17:18.1 - 17:22.8
其实那个资产配置开支是个扣分制。

17:22.9 - 17:30.1
长年累月下来如果成本优势多一点，风险也少点

17:30.2 - 17:33.4
回报就会比其他人好多了。

17:33.5 - 17:37.0
不要小看这些所谓的风险

17:37.1 - 17:39.7
风平浪静时的确是没事

17:39.8 - 17:43.7
一旦出事，比如期油ETF那件事

17:43.8 - 17:48.0
又或者美国利息飙升影响债基

17:48.1 - 17:52.0
债卷基金里的债卷可能全部崩盘

17:52.1 - 17:54.0
我不知道（只是随便说而已）

17:54.1 - 17:56.7
因为都不在我们控制范围

17:56.8 - 18:01.6
这些虽然很小几率发生（黑天鹅事件）

18:01.7 - 18:07.4
最近，也时常发生这种事情

18:07.5 - 18:10.0
如果发生了，必定蒙受损失

18:10.1 - 18:15.8
但是富人都会买那些接近原始项目的产品

18:15.9 - 18:17.8
他们又不必承担如此大风险

18:17.9 - 18:20.7
那么最近发生的经济震荡

18:20.8 - 18:22.7
这些都导致股市大起大落

18:22.8 - 18:28.0
突然又发生疫情，经济下滑

18:28.1 - 18:30.1
每次大祸后

18:30.2 - 18:33.2
都会出现“贫者越贫，富者越富”的现象

18:33.3 - 18:39.0
这个现象的起因，可能就像我所说的那样

18:39.1 - 18:45.9
那么作为普通散户表示自己没得选择

18:46.0 - 18:48.7
（我可以买到像有钱人买的那些产品吗？）

18:48.8 - 18:52.9
其实是可以的，集中资金，买一支直债就行

18:53.0 - 18:54.6
（我想买20只直债）

18:54.7 - 18:57.9
（如果我买到20只直债，我就财务自由了）

18:58.0 - 19:03.0
其实也对，所以注定承担不少风险成本。

19:03.1 - 19:04.5
那么可以怎么做呢？

19:04.6 - 19:09.4
唯有方法就是-花心思，努力，研究做功课

19:09.7 - 19:12.4
也需要考量“到底承担得起那风险吗”？

19:12.5 - 19:18.5
也尽量投资在那些原始项目

19:18.6 - 19:22.4
始终那些风险成本，能免则免

19:22.5 - 19:28.6
那么赚钱时，都是靠自己的分析技术与情商

19:28.7 - 19:34.3
例如：别人贪婪，我恐惧；别人恐惧，我贪婪

19:34.4 - 19:45.7
还有不要到处问人”我有钱，应该投资哪里“

19:45.8 - 19:49.2
这些都是有钱人的口吻

19:49.3 - 19:54.2
“我不想了解多，你只需告诉我钱应该放哪里

19:54.3 - 19:58.3
你告诉我，应该如何资产配置”（跟着做）

19:58.4 - 20:02.2
为什么他们又没遇见风险？

20:02.3 - 20:04.7
因为他们投资很接近原始项目

20:04.8 - 20:06.5
他们投资的数目都是很大金额

20:06.6 - 20:08.9
把大笔的金额投入美债

20:09.0 - 20:11.4
你出事了都轮不到他们出事啦

20:11.5 - 20:17.3
如果拥有这种思维的散户，想赚钱也很难

20:17.4 - 20:21.9
因为当你不认真地去了解自己买的是什么

20:22.0 - 20:26.8
又去学那些有钱人配置买直债

20:26.9 - 20:34.6
但你不是富人，又轻易听信“专家”推销的产品就买了

20:34.7 - 20:36.9
因此结局都是投资亏损

20:37.0 - 20:41.3
今天就介绍这个《富人不公平玩法》

20:41.4 - 20:45.4
如果已读了那篇文章就会发现有重复性

20:45.5 - 20:46.8
不过无所谓吧

20:46.9 - 20:50.2
如果有什么意见，就留言交流

20:50.3 - 20:55.9
热闹一点也好，虽然疫情不能出门

20:56.0 - 21:00.0
但是我们YOUTUBE世界，还能继续交流

21:00.1 - 21:02.9
OK 今天说到这里，再见