1
00:00:00,00 --> 00:00:01,600
大家好 我是汇君

2
00:00:01,700 --> 00:00:05,500
联储局将会在3月份议息公布加息幅度

3
00:00:05,600 --> 00:00:09,600
市场也是不断重新计算与预期会加多少%了

4
00:00:09,700 --> 00:00:15,500
鲍威尔也是打开口牌，预期3月份加息0.25%

5
00:00:15,600 --> 00:00:20,400
主要原因就是战争带来对经济不确定性增加

6
00:00:20,500 --> 00:00:24,300
战争危机越远越少

7
00:00:24,400 --> 00:00:29,300
最少产生了3个不良影响，对于通胀问题加剧

8
00:00:29,400 --> 00:00:32,000
尤其是对欧洲的影响越来越大

9
00:00:32,100 --> 00:00:38,500
这对于欧洲本土与全球有更大的滞胀风险

10
00:00:38,600 --> 00:00:41,900
或者半滞胀形式，在上半年都有机会出现了

11
00:00:42,000 --> 00:00:46,800
就是经济越来越放缓而通胀越来越高

12
00:00:46,900 --> 00:00:54,100
同时，欧洲受到战势与经济压力增加

13
00:00:54,200 --> 00:01:01,800
标普警告，他们会REVIEW欧盟的评级

14
00:01:01,900 --> 00:01:08,200
现在是2%，但是因为经济状况有机会在一度降级

15
00:01:08,300 --> 00:01:14,000
就算不降级，欧罗也是创了20月新低

16
00:01:14,100 --> 00:01:21,000
因为战势影响，令到欧洲更大机会再延迟加息

17
00:01:21,100 --> 00:01:29,600
但是欧洲通胀不少的，令到欧洲的债卷回报越来越低

18
00:01:29,700 --> 00:01:32,400
几方面的挑战同时出现

19
00:01:32,500 --> 00:01:43,500
另外，新一轮石油危机，已经超过一桶110~120美元

20
00:01:43,600 --> 00:01:49,200
由多方面原因令到石油危机那么严重

21
00:01:49,300 --> 00:01:51,700
等下会在视频里分析

22
00:01:51,800 --> 00:01:56,600
先看美国首领救济人数，最新数字是21.5万

23
00:01:56,700 --> 00:01:59,000
比上个星期少了1.8万人

24
00:01:59,100 --> 00:02:04,700
也是比预期中好的，和过去4周平均值比较也是少了

25
00:02:04,800 --> 00:02:11,300
再加上ADP私企职位增加比较

26
00:02:11,400 --> 00:02:15,800
看来美国的劳工市场还是迟延的

27
00:02:15,900 --> 00:02:21,800
基本上看最新的报道，仍然还是报道劳工市场短缺

28
00:02:21,900 --> 00:02:24,000
工资上升压力比较大

29
00:02:24,100 --> 00:02:29,200
这个月15/16日就是联储局议息

30
00:02:29,300 --> 00:02:33,200
基本上3月份议息加息已经CERTAIN了

31
00:02:33,300 --> 00:02:34,900
问题只是加多少而已

32
00:02:35,000 --> 00:02:37,000
这个月也是很大变化的

33
00:02:37,100 --> 00:02:41,900
由90%机会加0.5%，直到现在90%会加0.25%

34
00:02:42,000 --> 00:02:45,200
中间都有经历了不同情况

35
00:02:45,300 --> 00:02:51,700
鲍威尔已经说个人倾向加息0.25%

36
00:02:51,800 --> 00:02:58,800
因为他承认战争对美国短期影响有不确定性

37
00:02:58,900 --> 00:03:04,200
但是实际上3月10日会公布美国2月份的通胀

38
00:03:04,300 --> 00:03:10,100
他也补了一句，如果通胀很强劲仍然也会增加0.5%

39
00:03:10,200 --> 00:03:13,200
其实关键也是看通胀率（有一定关系）

40
00:03:13,300 --> 00:03:19,800
但是正如之前不断提到联储局倾向慢慢加息

41
00:03:19,900 --> 00:03:24,700
所以无论如何加0.25%还是大几率的

42
00:03:24,800 --> 00:03:29,600
但是看来战事也影响了通胀

43
00:03:29,700 --> 00:03:34,500
估计2月份的通胀仍然还是很吓人

44
00:03:34,600 --> 00:03:39,400
另外在市场，货币市场或期货市场

45
00:03:39,500 --> 00:03:45,100
除了估计3月是加0.25%之外

46
00:03:45,200 --> 00:03:49,200
也是开始估计加息周期到多少后会见顶

47
00:03:49,300 --> 00:03:54,100
之前普遍上都会跟着联储局预测，就是加10次息率

48
00:03:54,200 --> 00:03:59,000
直到2.5%，而现在估计加到1.75%就停了

49
00:03:59,100 --> 00:04:02,500
这个也是对经济的CONCERN

50
00:04:02,600 --> 00:04:07,400
我们都明白这个数字会不断依照新资料而变动

51
00:04:07,500 --> 00:04:12,600
加拿大作为美国的邻国也宣布3月份加息

52
00:04:12,700 --> 00:04:17,200
本身的利率是0.25%，加0.25%了就是0.5%

53
00:04:17,300 --> 00:04:24,200
一方面要控制通胀，另方面加拿大可以接受现在的GDP

54
00:04:24,300 --> 00:04:29,100
但是最重要就是他们很CERTAIN美国3月份会加息

55
00:04:29,200 --> 00:04:37,000
虽然现在更多人说了经济更多UNCERTAINTY了

56
00:04:37,100 --> 00:04:44,400
加息会不会那么松呢？是不是已经PRICE IN了

57
00:04:44,500 --> 00:04:51,100
但是也不要忘记联储局有很大的需要是用加息对付通胀

58
00:04:51,200 --> 00:04:58,300
其中一位联储局理事说，不要让市场觉得可能不会加息

59
00:04:58,400 --> 00:05:02,500
最多只会加得慢与谨慎一些罢了

60
00:05:02,600 --> 00:05:08,600
而且这一次的战势令到通胀的前景进一步恶化

61
00:05:08,700 --> 00:05:16,700
石油大幅上升，其实这一次越来越像70年代的大通胀潮

62
00:05:16,800 --> 00:05:19,800
而且是由石油危机引起的

63
00:05:19,900 --> 00:05:26,700
那么在这样的背景之下，如果通胀真的继续严重

64
00:05:26,800 --> 00:05:32,800
都不可以觉得是加一点利息而已

65
00:05:32,900 --> 00:05:42,200
起码这一刻美国的就业仍然还是很热，甚至有过热现象

66
00:05:42,300 --> 00:05:43,400
种种原因加在一起

67
00:05:43,500 --> 00:05:48,100
如果联储局不趁这个时间做适当的加息

68
00:05:48,200 --> 00:05:52,900
反而令到将来更加难的

69
00:05:53,000 --> 00:05:58,700
今年仍然维持4至7次加息还算合理的预算

70
00:05:58,800 --> 00:06:05,000
由于乌克兰局势继续恶化，战事持续

71
00:06:05,100 --> 00:06:08,900
现在最少有三个经济效果出现了

72
00:06:09,000 --> 00:06:13,800
第一，石油创了近年新高

73
00:06:13,900 --> 00:06:17,000
布兰特期油已经接近120蚊一桶

74
00:06:17,100 --> 00:06:19,000
CRUDE OIL突破了110蚊

75
00:06:19,100 --> 00:06:21,900
分别是2014年与2011年后的新高

76
00:06:22,000 --> 00:06:27,700
能源价格高，对欧洲是蛮大的影响

77
00:06:27,800 --> 00:06:30,800
直接令到当地成本大增

78
00:06:30,900 --> 00:06:33,100
甚至有短缺的危机

79
00:06:33,200 --> 00:06:40,900
美国也一样，能源价格大升会直接HIT到他们的价格

80
00:06:41,000 --> 00:06:45,800
也是令到通胀OUTLOOK非常差

81
00:06:45,900 --> 00:06:51,300
第二个影响就是食物了

82
00:06:51,400 --> 00:06:59,100
暂时，食物只是预期，有机会出现短缺或价格大升

83
00:06:59,200 --> 00:07:05,600
因为其中原因就是俄罗斯和乌克兰也是农业出口大国

84
00:07:05,700 --> 00:07:11,300
举个例子是小麦的出口大约是25%，玉米是20%

85
00:07:11,400 --> 00:07:17,400
甚至葵花油占全球的80%

86
00:07:17,500 --> 00:07:23,900
由于战事持续，物流一定大受影响

87
00:07:24,000 --> 00:07:29,600
究竟几时才会HIT到呢？这个也是预期之内了

88
00:07:29,700 --> 00:07:34,500
能源价格以外，粮食价格也有机会提高

89
00:07:34,600 --> 00:07:43,200
而粮食价格与能源价格是最基本影响民心的通胀来源

90
00:07:43,300 --> 00:07:48,100
如果两者同时大升，确实是很大的影响

91
00:07:48,200 --> 00:07:51,900
现在其中一点就是战事会持续多久

92
00:07:52,000 --> 00:07:54,200
持续越久，越来越严重

93
00:07:54,300 --> 00:07:58,700
这件事带出来得问题就越多

94
00:07:58,800 --> 00:08:03,700
第三，德国车厂福士与宝马

95
00:08:03,800 --> 00:08:08,200
乌克兰危机导致关键零部件短缺

96
00:08:08,300 --> 00:08:11,100
令到生产线要减产，甚至停产

97
00:08:11,200 --> 00:08:18,700
原因就是有部分零件是在乌克兰生产

98
00:08:18,800 --> 00:08:21,900
除了乌克兰以外

99
00:08:22,000 --> 00:08:28,600
相信整个欧洲物流供应交通运输都受到一定的压力、影响

100
00:08:28,700 --> 00:08:34,900
这件事就加深了由供应链引发的通胀

101
00:08:35,000 --> 00:08:42,800
最低限度这3个是会影响整个通胀的环节

102
00:08:42,900 --> 00:08:45,900
估计这个只是其中3个效果

103
00:08:46,000 --> 00:08:50,800
当然还有其他的，这3个就比较明显

104
00:08:50,900 --> 00:08:58,800
英伦银行指出能源价格明显大涨

105
00:08:58,900 --> 00:09:02,000
也是触发了通胀上升

106
00:09:02,100 --> 00:09:06,900
同时欧洲有个DILEMMA了

107
00:09:07,000 --> 00:09:09,500
究竟该不该加息应付呢？

108
00:09:09,600 --> 00:09:13,600
欧洲倾向将加息推迟的

109
00:09:13,700 --> 00:09:18,500
英国又如何看待呢？一方面高通胀是需要加息的

110
00:09:18,600 --> 00:09:22,800
另方面经济增长也有一定影响

111
00:09:22,900 --> 00:09:32,100
想一想，如果石油作为原材料，价格在半年升了一倍

112
00:09:32,200 --> 00:09:35,800
不要讲之前所谓的负油价

113
00:09:35,900 --> 00:09:40,800
疫情之前，大概是50至70蚊

114
00:09:40,900 --> 00:09:45,700
和现在相比已经增加了一大截

115
00:09:45,800 --> 00:09:50,300
由超高油价引致经济衰退

116
00:09:50,400 --> 00:09:55,200
或者成本大升，这些都对经济有影响的

117
00:09:55,300 --> 00:09:59,800
最重要的影响是什么呢？

118
00:09:59,900 --> 00:10:05,300
有欧洲央行委员（葡萄牙央行行长）说

119
00:10:05,400 --> 00:10:14,800
他提到整个战事影响，可能导致欧罗区陷入滞胀

120
00:10:14,900 --> 00:10:21,500
滞胀很明显就是有很高的通胀

121
00:10:21,600 --> 00:10:24,100
很高的通胀，未必是因为DEMAND的关系了

122
00:10:24,200 --> 00:10:30,200
如果粮食价格大升，大部分的情况之下，就算贵也要吃

123
00:10:30,300 --> 00:10:31,600
能源价格也一样

124
00:10:31,700 --> 00:10:35,800
唯有一个好消息就是欧洲的冬天就要结束了

125
00:10:35,900 --> 00:10:39,800
相信相对上会比较好，如果不是就有更多悲剧发生

126
00:10:39,900 --> 00:10:44,700
高通胀已经是蛮肯定了，那么经济会不会收缩呢？

127
00:10:44,800 --> 00:10:49,600
会不会收缩压力变大了？这个是有一定的压力的

128
00:10:49,700 --> 00:10:52,100
始终战事是在欧洲本土发生

129
00:10:52,200 --> 00:10:58,500
现在整个世界来说，欧洲的压力是最大的

130
00:10:58,600 --> 00:11:05,800
在欧洲有机会跌入滞涨的情况之下

131
00:11:05,900 --> 00:11:09,000
也是有一些金融上的效果

132
00:11:09,100 --> 00:11:16,800
标准普警告，除了开战，首先对传统经济有所冲击

133
00:11:16,900 --> 00:11:21,700
但是对欧洲影响特别大，始终战事是在欧洲发生

134
00:11:21,800 --> 00:11:25,900
他们警告会调低欧洲主权评级

135
00:11:26,000 --> 00:11:29,000
其实现在欧盟也有主权评级

136
00:11:29,100 --> 00:11:34,900
MOODY和FITCH是给欧盟AAA

137
00:11:35,000 --> 00:11:36,700
STANDARD AND POOR是给AA

138
00:11:36,800 --> 00:11:41,600
如果标普警告会再调低就是AA以下了

139
00:11:41,700 --> 00:11:46,200
现在如果有滞胀背景，对企业盈利会较差

140
00:11:46,300 --> 00:11:49,400
无论对股票前景或CREDIT都是会差

141
00:11:49,500 --> 00:11:54,300
就算对主权债，先不提主权评级

142
00:11:54,400 --> 00:11:58,600
如果欧洲因为害怕滞胀而延迟加息

143
00:11:58,700 --> 00:12:00,000
而通胀又严重

144
00:12:00,100 --> 00:12:05,700
持有欧元的债务，实际回报是更加负数的

145
00:12:05,800 --> 00:12:10,600
另外，欧元也跌到差不多两年新低

146
00:12:10,700 --> 00:12:12,600
简单来说，如果欠欧元债

147
00:12:12,700 --> 00:12:17,500
现在的情况都蛮差的

148
00:12:17,600 --> 00:12:21,700
如果再加上调低主权评级，一般来说DOWNGRADE

149
00:12:21,800 --> 00:12:25,000
主权债的债价会再跌

150
00:12:25,100 --> 00:12:31,500
之前也分析过，来临无论加息还是通胀的情况之下

151
00:12:31,600 --> 00:12:33,500
债是会受到一定的压力

152
00:12:33,600 --> 00:12:38,400
看来欧洲可能会有比较差的CONCEQUENCES

153
00:12:38,500 --> 00:12:42,400
又是那一句吧，看战事究竟会到多严重

154
00:12:42,500 --> 00:12:45,300
会降级还是升级

155
00:12:45,400 --> 00:12:49,700
如果升级得越高，持续得越久

156
00:12:49,800 --> 00:12:54,600
金融效果会越大的

157
00:12:54,700 --> 00:12:56,900
欧洲就受这件事影响

158
00:12:57,000 --> 00:12:58,400
当然也有石油

159
00:12:58,500 --> 00:13:02,300
美国也是仍然受石油困扰

160
00:13:02,400 --> 00:13:08,200
其实美国也是和其他国家一起释出战略储备了

161
00:13:08,300 --> 00:13:09,900
到6000万桶的

162
00:13:10,000 --> 00:13:14,100
但是基本上对石油是完全没帮助

163
00:13:14,200 --> 00:13:16,800
石油价格仍然冲上去

164
00:13:16,900 --> 00:13:25,000
就算增加了这些供应是远远抵消不到俄罗斯原油出口

165
00:13:25,100 --> 00:13:27,200
因为西方制裁减少的部分

166
00:13:27,300 --> 00:13:32,300
甚至有不少船公司停了去到俄罗斯的船

167
00:13:32,400 --> 00:13:34,400
包括运油的

168
00:13:34,500 --> 00:13:39,400
在这样的情况，油价是因为

169
00:13:39,500 --> 00:13:47,400
无论是石油输出国组织或是本身因为曾经负油价而减产

170
00:13:47,500 --> 00:13:54,000
全球的供应，无论是人为还是供应链出问题而少了

171
00:13:54,100 --> 00:13:56,000
已经出现的情况了

172
00:13:56,100 --> 00:14:04,300
因为俄罗斯的关系石油供应又减少，令到情况雪上加霜

173
00:14:04,400 --> 00:14:11,000
美国的官员，白宫官员说

174
00:14:11,100 --> 00:14:14,500
石油企业有能力提升产能

175
00:14:14,600 --> 00:14:22,100
但是有其他报道得知，其实美国有企业不容易提升产能

176
00:14:22,200 --> 00:14:25,500
或者不能短时间内提升产能

177
00:14:25,600 --> 00:14:31,800
原因就是负油价，令到有些公司破产

178
00:14:31,900 --> 00:14:34,900
也有公司被收购、油井被封

179
00:14:35,000 --> 00:14:42,800
也是令到前年的CAPEX，资本开支减少一段时间的

180
00:14:42,900 --> 00:14:46,300
将这件事重新投入是需要时间的

181
00:14:46,400 --> 00:14:51,900
再加上要请人、找新的设备

182
00:14:52,000 --> 00:14:54,600
全部都需要花时间去做的

183
00:14:54,700 --> 00:15:02,900
造一个新的钻油机，全部都要预定订新机器

184
00:15:03,000 --> 00:15:05,900
这个不是一时三刻可以做到

185
00:15:06,000 --> 00:15:13,000
所以白宫官员说，觉得可以增产

186
00:15:13,100 --> 00:15:16,100
这个视乎像安抚市场

187
00:15:16,200 --> 00:15:21,000
就算油公司最终可以增产，但是也要时间

188
00:15:21,100 --> 00:15:28,900
另外，之前也提到，现届的美国政府不太支持石油开采

189
00:15:29,000 --> 00:15:33,800
这个情况持续了两年

190
00:15:33,900 --> 00:15:40,200
某程度上成为完美风暴令到油价爆升

191
00:15:40,300 --> 00:15:47,400
高油价大关键就是石油输出国组织

192
00:15:47,500 --> 00:15:50,200
OPEC+（包括俄罗斯）

193
00:15:50,300 --> 00:15:58,000
他们有消息指出，俄罗斯入侵乌克兰只是各别事件

194
00:15:58,100 --> 00:16:00,400
不会改变产量协议方针

195
00:16:00,500 --> 00:16:06,100
但是也要留意，2020年3月开始决定每天减产580万桶

196
00:16:06,200 --> 00:16:12,100
直到今天，其实减产量仍然减着300万桶

197
00:16:12,200 --> 00:16:15,700
但是油价已经是100+蚊了

198
00:16:15,800 --> 00:16:22,500
当时想价格太低，想要用减产来顶住价格

199
00:16:22,600 --> 00:16:27,400
所以为何我常说OPEC+有趁火打劫

200
00:16:27,500 --> 00:16:34,700
这样的情况，正常来说应该把减产幅度变零

201
00:16:34,800 --> 00:16:39,200
正常化供油，甚至增产

202
00:16:39,300 --> 00:16:47,200
但是受这个协议，乘机把价格推高

203
00:16:47,300 --> 00:16:51,900
对于他们来说，他们的收益是价格乘数量

204
00:16:52,000 --> 00:16:57,100
只要价格很高，数量少，也有机会增加收入

205
00:16:57,200 --> 00:17:01,100
只要市场ELASTICITY是差、是低的

206
00:17:01,200 --> 00:17:03,200
现在摆明出现这样的情况

207
00:17:03,300 --> 00:17:08,100
俄罗斯的情况，究竟会如何呢？

208
00:17:08,200 --> 00:17:16,300
其实俄罗斯有一招的，如果它想冲击对方经济

209
00:17:16,400 --> 00:17:21,800
其实他可以额外减产

210
00:17:21,900 --> 00:17:26,400
额外减产，收入可能会减少，其实不一定的

211
00:17:26,500 --> 00:17:34,100
可能ELASTICITY很低，他只需减一点，比如10%

212
00:17:34,200 --> 00:17:36,900
可能油价是上升10~20%的

213
00:17:37,000 --> 00:17:39,700
就算不这样做，可能已经发生了

214
00:17:39,800 --> 00:17:44,100
可能油公司PUMP不出去

215
00:17:44,200 --> 00:17:47,800
令到实际上油少了

216
00:17:47,900 --> 00:17:55,600
这件事接近完美风暴加在一起，有机会令到油价走高

217
00:17:55,700 --> 00:18:00,500
唯一让整个情况逆转，以前也提过

218
00:18:00,600 --> 00:18:06,900
首先就是伊朗，合约谈判，如果顺利

219
00:18:07,000 --> 00:18:10,300
但是OPEC+也有从中作减

220
00:18:10,400 --> 00:18:16,900
就算伊朗重新出产油，他也会把伊朗拉入减产协议

221
00:18:17,000 --> 00:18:24,000
第二就是重新开发CRUDE OIL，让美国成为正出产国

222
00:18:24,100 --> 00:18:28,900
第三就是OPEC，主动增产（包括沙地阿拉伯）

223
00:18:29,000 --> 00:18:33,100
在这一天还没发生之前，油价仍然处于高位

224
00:18:33,200 --> 00:18:39,600
但是我重新对油的立场就是有机会继续SPIKE上去

225
00:18:39,700 --> 00:18:43,800
但是超长远来说就不会发生了

226
00:18:43,900 --> 00:18:46,900
这个主要是因为SUPPLY控制得非常厉害

227
00:18:47,000 --> 00:18:51,800
但是这件事，要有心理准备，要顶多一段日子

228
00:18:51,900 --> 00:18:58,600
无论看欧洲，有直接冲击的影响

229
00:18:58,700 --> 00:19:06,600
美国受到能源价格大升，通胀OUTLOOK仍然是差的

230
00:19:06,700 --> 00:19:10,500
粮食方面相对上是比较好的

231
00:19:10,600 --> 00:19:15,400
因为美国是生产农产品大国来的

232
00:19:15,500 --> 00:19:18,100
相对上影响也较小

233
00:19:18,200 --> 00:19:22,300
就算价格高，起码受短缺的情况也会较小

234
00:19:22,400 --> 00:19:25,100
对全球经济如何呢？

235
00:19:25,200 --> 00:19:32,700
其中有分析指出，实际上对全球经济都可能倾向差的

236
00:19:32,800 --> 00:19:39,400
就算不是真的滞涨，理论上滞涨是要经济收缩通胀上升

237
00:19:39,500 --> 00:19:42,500
但是可能接近滞涨的状态

238
00:19:42,600 --> 00:19:45,100
增长放缓，通胀上升

239
00:19:45,200 --> 00:19:48,400
在今年上半年发生的机会越来越大

240
00:19:48,500 --> 00:19:56,400
还指出下半年好转机会也不大（增长稳定，通胀放缓）

241
00:19:56,500 --> 00:20:05,800
这也要看战事会拖多久，拖得越久，整个经济压力越大

242
00:20:05,900 --> 00:20:07,400
通胀压力也越大

243
00:20:07,500 --> 00:20:14,000
这两件事同时发生，其实对大量的金融产品压力都很大

244
00:20:14,100 --> 00:20:23,000
土耳其的情况，去年12月央行做了很大的豪赌

245
00:20:23,100 --> 00:20:24,900
基本上引起通胀

246
00:20:25,000 --> 00:20:29,800
所以通胀数字非常大

247
00:20:29,900 --> 00:20:34,700
2月份土耳其的最新CPI按年是升54.4%

248
00:20:34,800 --> 00:20:36,300
按年是很吓人的

249
00:20:36,400 --> 00:20:40,600
按月是怎样呢？按月是4.8%，非常严重

250
00:20:40,700 --> 00:20:46,200
比如美国有超强的通胀7%+，按月也是0.5%左右而已

251
00:20:46,300 --> 00:20:49,600
或者0.5%~1%也是很多了，而他是4.8%

252
00:20:49,700 --> 00:20:52,700
土耳其身处欧罗大陆之间

253
00:20:52,800 --> 00:20:56,200
受能源影响也非常严重

254
00:20:56,300 --> 00:20:59,900
另外，食品也升得很快

255
00:21:00,000 --> 00:21:04,600
食品价格1月的通胀是55.6，2月是64.5%

256
00:21:04,700 --> 00:21:06,400
按月仍然也是上升

257
00:21:06,500 --> 00:21:10,900
就像刚才所说，食品与能源是其中最重要的两个

258
00:21:11,000 --> 00:21:17,700
实际上已经影响民心的通胀来源

259
00:21:17,800 --> 00:21:24,900
原则上土耳其央行在一堆定期到期之后

260
00:21:25,000 --> 00:21:28,100
要COMPENSATE回DEPOSITOR

261
00:21:28,200 --> 00:21:32,100
意味着会印更多LIRA

262
00:21:32,200 --> 00:21:37,000
如果通胀持续，对土耳其货币压力是非常大的

263
00:21:37,100 --> 00:21:43,900
土耳其货币对比美元仍然有轻微贬值（12月开始计算）

264
00:21:44,000 --> 00:21:46,100
但是这个压力累积的

265
00:21:46,200 --> 00:21:51,000
再加上有现在的战事，还处于欧洲的边缘

266
00:21:51,100 --> 00:21:55,800
其实，土耳其需要观察

267
00:21:55,900 --> 00:21:59,200
本身也是较大的EMERGING MARKET

268
00:21:59,300 --> 00:22:04,900
俄罗斯的劳部暴跌，受制裁的影响

269
00:22:05,000 --> 00:22:09,800
乌克兰的货币也有跌幅，受战事影响

270
00:22:09,900 --> 00:22:13,900
如果越来越多新兴市场货币有这样的压力

271
00:22:14,000 --> 00:22:18,800
市场会不会对新兴市场的信心越来越小呢？值得留意

272
00:22:18,900 --> 00:22:29,600
MSCI与富士罗素宣布将所有俄罗斯企业踢出INDEX

273
00:22:29,700 --> 00:22:34,400
意味着有大量EMERGING MARKET INDEX FUND

274
00:22:34,500 --> 00:22:38,200
或者LONG FUND以EMERGING MARKET作为BENCHMARK

275
00:22:38,300 --> 00:22:45,900
的基金，都在下个星期三收市之后

276
00:22:46,000 --> 00:22:48,500
减完所有有关投资

277
00:22:48,600 --> 00:22:54,800
这个也对EMERGING MARKET PERFORMANCE有所影响

278
00:22:54,900 --> 00:22:58,000
无论是价格或是信心问题

279
00:22:58,100 --> 00:23:04,700
所以现在暂时看，只是开了2个月3日

280
00:23:04,800 --> 00:23:09,600
很多情况对金融市场产生不利的影响

281
00:23:09,700 --> 00:23:13,200
很快地做个总结

282
00:23:13,300 --> 00:23:15,800
首先联储局打开口牌

283
00:23:15,900 --> 00:23:18,700
三月份尽量是加0.25%

284
00:23:18,800 --> 00:23:21,900
主要因为战争增加了UNCERTAINTY

285
00:23:22,000 --> 00:23:23,700
但是漏了一个要点

286
00:23:23,800 --> 00:23:28,700
如果2月份通胀太严重都不会排除加0.5%的机会

287
00:23:28,800 --> 00:23:34,700
实际上2月份通胀也不好了，下个星期就会公布

288
00:23:34,800 --> 00:23:39,600
但是以联储局加息政策

289
00:23:39,700 --> 00:23:41,900
加0.25%的机会较高

290
00:23:42,000 --> 00:23:52,200
另外，战争最少带来3个对经济不好的CONCEQUENCES

291
00:23:52,300 --> 00:23:55,100
第一就是石油价格明显大升

292
00:23:55,200 --> 00:24:00,100
第二粮食也有机会出现短缺，价格上升

293
00:24:00,200 --> 00:24:02,700
第三也是影响供应链

294
00:24:02,800 --> 00:24:09,300
无论部分部件在东欧还是乌克拉，甚至在俄罗斯生产

295
00:24:09,400 --> 00:24:15,000
还是因为俄罗斯被制裁，大量船运被暂停

296
00:24:15,100 --> 00:24:23,400
这些都令到整个航运、物流、供应链会更差下去

297
00:24:23,500 --> 00:24:32,700
而这一浪的通胀，主要是由供应链不足与商品大升影响

298
00:24:32,800 --> 00:24:41,300
这两件事同时发生，世界对通胀的前景又差了一截

299
00:24:41,400 --> 00:24:43,900
尤其是战事会持续

300
00:24:44,000 --> 00:24:50,300
就算战事很快结束，有些DAMAGE没有那么快RECOVER

301
00:24:50,400 --> 00:24:56,700
现在变成今年上半年接近滞涨的状态机会越来越高了

302
00:24:56,800 --> 00:24:58,500
通胀高是肯定了

303
00:24:58,600 --> 00:25:04,500
还没到DEMAND差了，将通胀拉低的状况

304
00:25:04,600 --> 00:25:09,400
因为这一次主要不是DEMAND DRIVEN的通胀

305
00:25:09,500 --> 00:25:17,000
而受到战事影响，尤其是欧洲地区，经济放缓机会上升

306
00:25:17,100 --> 00:25:25,600
所以大家预期的情况给就更加复杂了

307
00:25:25,700 --> 00:25:27,700
也是可能比较恶略

308
00:25:27,800 --> 00:25:35,300
美国受更高通胀的预期影响

309
00:25:35,400 --> 00:25:40,200
欧洲受到更快经济放缓的因素影响

310
00:25:40,300 --> 00:25:48,200
令到全球经济上半年，可能直到第三季

311
00:25:48,300 --> 00:25:50,300
影响也是非常大的

312
00:25:50,400 --> 00:25:56,000
这个星期说到这，下个星期再见，BYE BYE