1
00:00:00,00 --> 00:00:01,700
哈咯 各位好 我是止凡

2
00:00:01,800 --> 00:00:05,100
今天想跟大家说投资的风险

3
00:00:05,200 --> 00:00:07,500
这个相对是一个大命题

4
00:00:07,600 --> 00:00:11,500
最近我看了一本很厉害的书，都蛮厉害一下

5
00:00:11,600 --> 00:00:14,100
很多人都有看过，说过

6
00:00:14,200 --> 00:00:17,700
就是HOWARD MARKS写的投资最重要的事

7
00:00:17,800 --> 00:00:22,300
为何说他厉害呢？因为连股神巴菲特都形容

8
00:00:22,400 --> 00:00:27,000
每次他从信箱收到HOWARD MARKS的报告

9
00:00:27,100 --> 00:00:29,100
巴菲特都会第一时间把信拆开后读

10
00:00:29,200 --> 00:00:34,200
所以你知道这个人多厉害，连巴菲特都很紧张

11
00:00:34,300 --> 00:00:39,600
我还没读完这本书，但是读到其中一章说关于风险

12
00:00:39,700 --> 00:00:45,900
其实不只一章，HOWARD也说他用3-4章写关于风险

13
00:00:46,000 --> 00:00:50,800
因为他觉得这个命题对投资来说是非常重要

14
00:00:50,900 --> 00:00:55,300
所以他用了很大的篇幅在那本书，讲关于风险

15
00:00:55,400 --> 00:00:58,100
我觉得很好，所以我想分享

16
00:00:58,200 --> 00:01:02,100
以前我也有写关于投资风险之类的文章

17
00:01:02,200 --> 00:01:08,800
我会在这视频放下那文章链接，大家可以回顾这篇文章

18
00:01:08,900 --> 00:01:15,700
讲关于风险，其实工程界也有所谓的风险评估

19
00:01:15,800 --> 00:01:23,600
大概是怎么一回事呢？就是看一看这些风险出现的频率

20
00:01:23,700 --> 00:01:28,000
还有风险出现后的后果与严重性

21
00:01:28,100 --> 00:01:32,900
用这两样放在一起就能知道风险有多严重

22
00:01:33,000 --> 00:01:37,000
举个例子，土木工程

23
00:01:37,100 --> 00:01:40,900
比如土木工程其中一个项目是挖地

24
00:01:41,000 --> 00:01:46,100
挖地在安全性上有什么风险呢？首先就会BRAINSTORM

25
00:01:46,200 --> 00:01:51,100
所有可能性（会影响安全的可能性）全部写出来

26
00:01:51,200 --> 00:01:56,200
然后每一个出现的频率写出来，分五级（1-5）

27
00:01:56,300 --> 00:02:03,300
另外就把这些安全问题，万一发生，后果的严重性

28
00:02:03,400 --> 00:02:08,100
可能又分五级（A-E），然后每个进行配对

29
00:02:08,200 --> 00:02:12,500
例如挖地，可能挖到一些高压电缆

30
00:02:12,600 --> 00:02:17,500
如果你挖中，就会爆炸，爆炸会死人（后果非常严重）

31
00:02:17,600 --> 00:02:22,000
因为会FATAL，死人的严重性可能就属于GRADE E

32
00:02:22,100 --> 00:02:29,700
但是相对，这个可能性出现的频率/机会率是相对低的

33
00:02:29,800 --> 00:02:34,500
可能它在出现频率(1-5级）的机会是1而已

34
00:02:34,800 --> 00:02:39,100
所以它叫作1E，就是出现的机会很低

35
00:02:39,200 --> 00:02:41,500
但是一旦出现的严重性很高

36
00:02:41,600 --> 00:02:46,200
另外就是一些安全问题，比如说扭到脚

37
00:02:46,300 --> 00:02:52,900
扭到脚经常会出现，所以频率很高（频率5）

38
00:02:53,000 --> 00:02:54,900
万一发生了会怎么样呢？

39
00:02:55,000 --> 00:03:00,200
脚受伤需要休息几日，入医院，但是不会死

40
00:03:00,300 --> 00:03:05,500
这个后果的严重性A至E（这个属于GRADE B）

41
00:03:05,600 --> 00:03:11,500
所以这个RISK，风险就是5B

42
00:03:11,600 --> 00:03:16,400
就是将这些出现的机率与后果严重性就乘在一起

43
00:03:16,500 --> 00:03:20,000
然后分门别类，分类后就有一个列表

44
00:03:20,100 --> 00:03:30,100
将一些特别危险（发生频率高，又很高严重性）

45
00:03:30,200 --> 00:03:35,600
将这些类别（高危险）抽出

46
00:03:35,700 --> 00:03:39,800
看有什么方法可以减免（MITIGATE）

47
00:03:39,900 --> 00:03:44,700
例如刚才所说的挖中电缆会爆炸导致死亡

48
00:03:44,800 --> 00:03:47,700
而频率也很高，因为附近很多电缆

49
00:03:47,800 --> 00:03:55,100
怎样有一个PROCEDURE（流程）减低挖中电缆的机会

50
00:03:55,200 --> 00:03:58,200
这些就是控制风险

51
00:03:58,300 --> 00:04:04,100
所以工程界（安全评估，风险评估）这些一直都有

52
00:04:04,200 --> 00:04:10,300
要看出事风险，评估完毕就看如何控制或避开它

53
00:04:10,400 --> 00:04:15,200
这个命题，我的脑其实想的也大概是这些

54
00:04:15,300 --> 00:04:20,100
其实也是很合理，但是说到投资时

55
00:04:20,200 --> 00:04:22,000
投资，很多人也说风险

56
00:04:22,100 --> 00:04:27,800
原来投资界/财经界的风险是指波幅

57
00:04:27,900 --> 00:04:31,000
大上大落的就是风险高的

58
00:04:31,100 --> 00:04:38,600
有些KOL教人选投资项目的时候要看它旺季的波幅

59
00:04:38,700 --> 00:04:47,700
比如你买汇丰，就看它过往12个月内最高和最低价的波幅

60
00:04:47,800 --> 00:04:50,400
如果波幅很高，那就风险很高

61
00:04:50,500 --> 00:04:54,700
如果你的投资项目（债券、债券基金）

62
00:04:54,800 --> 00:04:58,800
过去12个月，最高价和最低价的波幅很低

63
00:04:58,900 --> 00:05:00,200
那它的风险就很低

64
00:05:00,300 --> 00:05:06,800
如果正负10%就好，正负30%~50%那就不好了

65
00:05:06,900 --> 00:05:11,700
对这样的概念我不是很认同的，也不是很理解

66
00:05:11,800 --> 00:05:14,200
所以不敢恭维，不评论那么多

67
00:05:14,300 --> 00:05:20,300
只不过我所认知的风险并不是这些东西，感觉不是很合理

68
00:05:20,400 --> 00:05:27,800
传统的财经/金融界会教债券和股票的比率

69
00:05:27,900 --> 00:05:29,900
你一讲风险，他们就会讲这些

70
00:05:30,000 --> 00:05:35,600
最著名的FORMULA就是拿你的年纪去算的

71
00:05:35,700 --> 00:05:42,800
先用100减你的年纪，再分配股票和债券的比例

72
00:05:42,900 --> 00:05:48,600
举个例子，如果你30岁，就应该有3成债，7成股

73
00:05:48,700 --> 00:05:52,600
如果你60岁，就应该有6成债，4成股

74
00:05:52,700 --> 00:05:59,600
如果这样算，大家可以想象李嘉诚都90岁了

75
00:05:59,700 --> 00:06:02,100
应该1成股票，9成债券

76
00:06:02,200 --> 00:06:07,200
那他应该立刻放手长握的股票，拿来买债券

77
00:06:07,300 --> 00:06:11,800
股神巴菲特也是年纪很大了（80~90岁）

78
00:06:11,900 --> 00:06:16,300
那他不应该买那么多股票，因为它波幅大，风险高

79
00:06:16,400 --> 00:06:23,400
这些对投资风险的认知，概念，计算FORMULA

80
00:06:23,500 --> 00:06:27,300
我都不以为然，真的不是很明白

81
00:06:27,400 --> 00:06:34,100
其实讲风险，银行/金融界的考虑更复杂

82
00:06:34,200 --> 00:06:40,800
用波幅去拟定风险高低是肯定的，但是他还有别的系统

83
00:06:40,900 --> 00:06:44,500
大家应该都有的，如果你有银行/投资户口

84
00:06:44,600 --> 00:06:51,400
按金管局条例，你需要填写风险评估

85
00:06:51,500 --> 00:06:56,300
你会看到它会将一些投资项目分门别类

86
00:06:56,400 --> 00:07:00,600
例如分五行，你就要配最低到最高风险

87
00:07:00,700 --> 00:07:05,500
你配好后，他就会定你是哪类人

88
00:07:05,600 --> 00:07:11,700
如果你是高风险的，他才会卖给你这些高风险的产品

89
00:07:11,800 --> 00:07:15,700
如果你做完评估，而你属于低风险的人

90
00:07:15,800 --> 00:07:20,000
只可以承担低风险的人，他就不可以卖高风险的产品给你

91
00:07:20,100 --> 00:07:24,900
详情大家可以看电影《夺命金》，大概会比较明白了

92
00:07:25,000 --> 00:07:30,500
当中也有点怪，例如5类不同风险的投资项目

93
00:07:30,600 --> 00:07:35,200
其实它会给一些参考的种类让大家参考

94
00:07:35,300 --> 00:07:41,800
例如：窝轮、期权、衍生工具这些就一定摆在最高风险

95
00:07:41,900 --> 00:07:47,800
如果你买这些就是你可以接受这些的投资项目（最高风险）

96
00:07:47,900 --> 00:07:53,500
股票其实是在4-5风险，也是属于高风险那类

97
00:07:53,600 --> 00:07:56,500
而债券，现金是属于极低风险那类

98
00:07:56,600 --> 00:08:02,800
其实很有趣，使用投资项目类别来分类

99
00:08:02,900 --> 00:08:08,700
我觉得这里有点古怪，原来股票是一定比债券高风险

100
00:08:08,800 --> 00:08:14,100
我们继续讨论下去，例如期权

101
00:08:14,200 --> 00:08:24,800
期权是什么呢？生意人拿这个来降低风险的工具

102
00:08:24,900 --> 00:08:31,500
例如你做飞机航运的生意，如：国泰航空

103
00:08:31,600 --> 00:08:35,600
油价其实是很影响你的航运成本

104
00:08:35,700 --> 00:08:41,000
大家可以想象，飞机要用油来操作，油就是你的成本

105
00:08:41,100 --> 00:08:45,900
油价上你的成本就升，油价下降，你的成本就低

106
00:08:46,000 --> 00:08:52,300
但是你是做生意，不是玩油价的，希望油价升或跌

107
00:08:52,400 --> 00:08:56,100
你本身的生意是做飞机航运

108
00:08:56,200 --> 00:08:59,400
但是油价那么影响你的生意，那怎么办？

109
00:08:59,500 --> 00:09:05,700
如果你是聪明的生意人，你就会做些合约买期油、期权

110
00:09:05,800 --> 00:09:09,300
希望对冲油价的起落

111
00:09:09,400 --> 00:09:15,800
油价升，你做的飞机航运的生意成本就增加

112
00:09:15,900 --> 00:09:19,900
但是同时你买了期油，所以你在期油那里赚回钱

113
00:09:20,000 --> 00:09:31,500
那你在期权所赚到的钱，可以补贴航运生意的油价成本

114
00:09:31,600 --> 00:09:38,700
所以这些期权（工具）是给生意人降低风险的

115
00:09:38,800 --> 00:09:41,200
另外就是保险公司

116
00:09:41,300 --> 00:09:44,000
保险公司有很多浮存金

117
00:09:44,100 --> 00:09:49,200
就有很大笔的钱来做投资，很多时候会买些债券

118
00:09:49,300 --> 00:09:53,800
有些能接受高风险的就买些股票

119
00:09:53,900 --> 00:09:58,900
或者你本来是个大股东或老板，你都会买些股票

120
00:09:59,000 --> 00:10:04,700
如果买入大笔股票，在市场里股价升升跌跌

121
00:10:04,800 --> 00:10:10,800
你想卖也不能像散户这样，散户只是买入一点

122
00:10:10,900 --> 00:10:15,200
如果看不好后市就卖，看好后市就加码（升升跌跌）

123
00:10:15,300 --> 00:10:19,900
但是如果你买入的资金很大（亿）

124
00:10:20,000 --> 00:10:24,200
就好像那些保险公司做了一个投资后又看不到后市

125
00:10:24,300 --> 00:10:30,600
后市升或跌也好，当他想动投资项目其实有点困难

126
00:10:30,700 --> 00:10:35,000
这时它就可以和一些投行做一些合约

127
00:10:35,100 --> 00:10:39,900
那些合约可能就包括一些CALL/PUT窝轮

128
00:10:40,000 --> 00:10:42,400
其实就好像买了一些保险

129
00:10:42,500 --> 00:10:46,700
找一些散户买这些商品与你做对冲

130
00:10:46,800 --> 00:10:49,800
比如你觉得在这个高位已经赚够了

131
00:10:49,900 --> 00:10:52,800
这些大户除了可以把股票卖掉之外

132
00:10:52,900 --> 00:10:56,200
它们也可以买PUT WARRANT（沽轮）

133
00:10:56,300 --> 00:11:01,000
当股票真的跌，正股账目会亏钱

134
00:11:01,100 --> 00:11:07,500
但是沽轮就能赚钱，所以就能对冲账面值

135
00:11:07,600 --> 00:11:12,400
这些就是大户/保险公司/投行

136
00:11:12,500 --> 00:11:17,200
用来降低风险的工具

137
00:11:17,300 --> 00:11:22,100
所以衍生工具，问题是你如何去应用

138
00:11:22,200 --> 00:11:26,300
令你的投资组合减少风险

139
00:11:26,400 --> 00:11:31,200
现在还在讲着波幅，降低风险意思就是减低波幅

140
00:11:31,300 --> 00:11:37,200
其实还有很多方法，比如股票混合债券

141
00:11:37,300 --> 00:11:43,400
其实你不同的操作就可以去选这些不同的工具

142
00:11:43,500 --> 00:11:47,800
窝轮，期指，期权，股票，债券

143
00:11:47,900 --> 00:11:54,400
你一个组合加在一起可以产生一个很好的风险管控的效果

144
00:11:54,500 --> 00:11:58,600
而不是说这个是衍生工具，所以高风险

145
00:11:58,700 --> 00:12:02,100
这个是债券/现金，所以是低风险

146
00:12:02,200 --> 00:12:06,400
这样的概念其实是非常单纯

147
00:12:06,500 --> 00:12:08,700
当然单纯也有单纯的好处

148
00:12:08,800 --> 00:12:14,400
因为可能银行/金融机构面对的都不是专业投资者

149
00:12:14,500 --> 00:12:18,000
他们对这些投资项目其实真的是很单纯

150
00:12:18,100 --> 00:12:21,200
所以银行就配合回他们

151
00:12:21,300 --> 00:12:28,600
所以银行推出这些风险评估都是一些非常单纯的考虑

152
00:12:28,700 --> 00:12:31,500
对他们来说衍生工具就是很高风险

153
00:12:31,600 --> 00:12:36,300
你买这些就是在博，因为它们的波幅非常大

154
00:12:36,400 --> 00:12:42,500
所以就高风险，普通大众又完全相信这个概念

155
00:12:42,600 --> 00:12:47,400
当你知道这些工具的用处就可以

156
00:12:47,500 --> 00:12:51,400
就算应用人家眼中高风险产品

157
00:12:51,500 --> 00:12:53,600
你都可以用来控制风险

158
00:12:53,700 --> 00:12:56,900
但是如果你不明白这些工具用来做什么

159
00:12:57,000 --> 00:12:59,100
这些就是真正的高风险

160
00:12:59,200 --> 00:13:04,500
当你觉得债券是低风险，债券是不是真的低风险呢？

161
00:13:04,600 --> 00:13:08,900
你问一问买了雷曼迷债的陈婆婆，你问她高风险吗？

162
00:13:09,000 --> 00:13:12,800
她会怎样回答你？（她整幅身家就是输在这个迷债）

163
00:13:12,900 --> 00:13:19,100
当你说债券没有大波幅就不大风险，这个是在BULLSHIT

164
00:13:19,200 --> 00:13:23,200
好像入赌场想赢（比喻）

165
00:13:23,300 --> 00:13:25,000
其实可能性也不大

166
00:13:25,100 --> 00:13:30,700
不过应该当真是可以赢，起码也要知道方法

167
00:13:30,800 --> 00:13:38,100
不是想着冒多少风险，风险越高，赢赌场钱越多

168
00:13:38,200 --> 00:13:43,000
我不觉得是这样，胜利的机会率是不是站在你这方？

169
00:13:43,100 --> 00:13:48,200
如果本身赢的机会率是站在你那方，那么你赢定了

170
00:13:48,300 --> 00:13:54,400
你买大注小注都可以赢，但是如果赢的机会率不在你那方

171
00:13:54,500 --> 00:13:59,300
你下小注还是大注，搞大波幅，就是拿钱去赌

172
00:13:59,400 --> 00:14:02,400
其实只不过是很痛快的输钱而已

173
00:14:02,500 --> 00:14:08,600
并不会因为波幅大了，令到你回报的可能性变高

174
00:14:08,700 --> 00:14:11,800
从来都不会存在，因为你本身的机会率就是输

175
00:14:11,900 --> 00:14:16,200
另外，再讲一个蛮有趣的概念

176
00:14:16,300 --> 00:14:20,400
在王泽基的书里看到，看完也蛮记得

177
00:14:20,500 --> 00:14:24,800
就当作是风险等于波幅，但是再想深一层

178
00:14:24,900 --> 00:14:28,800
其实都不是像坊间所讲的解释

179
00:14:28,900 --> 00:14:33,800
就是说波幅高，就是风险高（风险等于波幅）

180
00:14:33,900 --> 00:14:38,300
那个波幅也不是这个东西，其实是什么东西呢？

181
00:14:38,400 --> 00:14:44,300
你有一个投资组合，比如你的投资组合是一支股票

182
00:14:44,400 --> 00:14:49,500
那么那个股票的上下就是波幅，也就是所谓的风险

183
00:14:49,600 --> 00:14:54,600
你如何能降低那个风险呢？或是增加风险

184
00:14:54,700 --> 00:14:58,300
那么如果要降低风险，就是要降低波幅

185
00:14:58,400 --> 00:15:02,700
如何降低波幅呢？就不是指波幅大还是小

186
00:15:02,800 --> 00:15:09,000
你是需要找另一个组合/股票/投资项目

187
00:15:09,300 --> 00:15:15,800
跟你这个组合的这一支股票，打对台

188
00:15:15,900 --> 00:15:22,200
例如你的投资组合里面的股票是汇丰（正股）

189
00:15:22,300 --> 00:15:29,100
然后你买汇丰的认沽权证（沽轮）

190
00:15:29,200 --> 00:15:32,200
那正股跌，它（沽轮）就升

191
00:15:32,300 --> 00:15:34,300
正股升，它（沽轮）就跌

192
00:15:34,400 --> 00:15:39,600
你的正股在赚钱的同时，你的沽轮在亏着

193
00:15:39,700 --> 00:15:43,100
倒转来说，你的正股亏着，你的沽轮就在赚

194
00:15:43,200 --> 00:15:51,100
这个就减低了整个投资组合里的波幅

195
00:15:51,200 --> 00:15:57,500
就是你所承担的风险就正真地被减低

196
00:15:57,600 --> 00:16:00,700
你整个投资组合波幅不会太大

197
00:16:00,800 --> 00:16:08,400
如果处理妥当就不会受市场影响太多

198
00:16:08,500 --> 00:16:15,600
而是可以稳步地赚未来的稳步上扬的升幅

199
00:16:15,700 --> 00:16:22,500
或者是收股息，但是对股价短期波动就不会被大受影响

200
00:16:22,600 --> 00:16:26,300
因为你已经做了一点对冲的效果

201
00:16:26,400 --> 00:16:31,200
按这个逻辑其实就是控制波幅

202
00:16:31,300 --> 00:16:32,800
就是控制风险

203
00:16:32,900 --> 00:16:37,700
你就应该在组合里选一些进攻型与防守型

204
00:16:37,800 --> 00:16:44,800
看对市场有些会升，有些会跌；看错市场有些会跌，有些会升

205
00:16:44,900 --> 00:16:48,900
有一些科网股，金钢股也有一点

206
00:16:49,000 --> 00:16:54,000
另外，当美国印钱时，资产型股票就会上升

207
00:16:54,100 --> 00:16:56,600
但是另一方面又会有一些领域股票会跌

208
00:16:56,700 --> 00:17:01,500
但是如果货币的供应量不是很强

209
00:17:01,600 --> 00:17:06,400
那么就会有一些会升，但是组合里又有一些会跌

210
00:17:06,500 --> 00:17:09,900
可能是油价，金价（所有东西）

211
00:17:10,000 --> 00:17:14,900
每一个方向都会令到你的组合一些升，一些跌

212
00:17:15,000 --> 00:17:21,100
所以整个组合就会稳步地赚到经济成果

213
00:17:21,200 --> 00:17:24,300
但是对短期的波幅就会收得很窄

214
00:17:24,400 --> 00:17:32,100
这一个就是真正的降低风险（降低组合的波幅）

215
00:17:32,200 --> 00:17:37,000
不是说你如何降提高风险，就可以如何提高波幅

216
00:17:37,100 --> 00:17:39,200
就可以得到更大的回报

217
00:17:39,300 --> 00:17:44,300
就是波幅不大，你就把它变大，这个就不是这种概念

218
00:17:44,400 --> 00:17:50,200
你想要低风险，就不要抵押所有东西去借孖展

219
00:17:50,300 --> 00:17:53,300
这样风险就会较低（不是在说这种风险）

220
00:17:53,400 --> 00:17:57,500
就是这样讲，比如有一支股票，年头时用100蚊买了

221
00:17:57,600 --> 00:18:05,000
（过了一年）过去一年，3月的时，这个股票跌到80

222
00:18:05,100 --> 00:18:12,600
6月时升到120，9月时跌至90，直到年尾时又回归100蚊

223
00:18:12,700 --> 00:18:18,800
这个波幅（最大的上升与下跌）就是正负20%

224
00:18:18,900 --> 00:18:24,200
因为有跌至80，又上120，其实你买与卖都是100蚊

225
00:18:24,300 --> 00:18:27,300
年头年尾都一样（100蚊）中间就浮动了20%

226
00:18:27,400 --> 00:18:32,200
回报是多少呢？0，100蚊买与卖，没有收息

227
00:18:32,300 --> 00:18:37,600
那么如果我说使用5倍杠杆

228
00:18:37,700 --> 00:18:41,300
波幅就变成正负100%了

229
00:18:41,400 --> 00:18:46,200
因为原本浮动上下最高与最低位只是20%

230
00:18:46,300 --> 00:18:51,300
杠杆5倍，就是它动20%，我的账面就动100%

231
00:18:51,400 --> 00:18:56,400
那么承担的风险，所谓的波幅就大了5倍

232
00:18:56,500 --> 00:19:01,100
因为波幅，原本上落20%，而现在变成100%了

233
00:19:01,200 --> 00:19:05,200
因为我已经杠杆5倍了，那么我预计回报是多少呢？

234
00:19:05,300 --> 00:19:09,200
是不是大了5倍呢？当然不是，回报也是0

235
00:19:09,300 --> 00:19:13,200
100蚊，到最后也是100蚊，只不过我是使用了杠杆

236
00:19:13,300 --> 00:19:17,500
用了5倍杠杆，增加波幅，那么波幅等于风险

237
00:19:17,600 --> 00:19:22,400
风险大了，高风险，高回报，那么我的回报有高了吗？

238
00:19:22,500 --> 00:19:27,500
大家想想，拿波幅与回报来比，是不是有点不合理？

239
00:19:27,600 --> 00:19:29,700
我不知道大家明白不明白，希望大家明白

240
00:19:29,800 --> 00:19:38,200
所以这是为什么我听到这种概念，我很反感，匪夷所思

241
00:19:38,300 --> 00:19:42,000
这些都是一些相对错误的概念

242
00:19:42,100 --> 00:19:45,500
刚才所说的，想要降低投资组合的波幅

243
00:19:45,600 --> 00:19:51,400
是应该用组合里不同投资种类之间的关联性来调整

244
00:19:51,500 --> 00:19:53,600
这个很重要的就是关联性

245
00:19:53,700 --> 00:19:59,100
就是如果有一些事发生了，A投资项目是会升

246
00:19:59,200 --> 00:20:04,000
B投资项目会不会因为A升而跌呢？这个就是关联性

247
00:20:04,100 --> 00:20:07,100
相反的关联性

248
00:20:07,200 --> 00:20:12,200
如果你的投资组合里每一个投资项目的关联性都非常高

249
00:20:12,300 --> 00:20:14,900
就是市场升就一起升，跌就一起跌

250
00:20:15,000 --> 00:20:17,600
那么你的波幅就真的非常高

251
00:20:17,700 --> 00:20:25,200
但是如果你的关联性不高，甚至是反关联性的操作/关系

252
00:20:25,300 --> 00:20:32,600
那么你的投资组合就是有些升，同时也会有些跌

253
00:20:32,700 --> 00:20:36,900
整个组合的波幅就能真的调低了

254
00:20:37,000 --> 00:20:41,800
如果控制风险，而风险就是说着波幅

255
00:20:41,900 --> 00:20:50,300
控制波幅的技术，基金操盘是应该用这种概念去进行的

256
00:20:50,400 --> 00:20:52,000
不像坊间所说的

257
00:20:52,100 --> 00:20:57,000
“看你的风险多高，过往你的投资组合12个月波幅”

258
00:20:57,100 --> 00:21:02,900
“哇波幅100%，风险这么高，你想要的回报一定很高”

259
00:21:03,000 --> 00:21:08,800
并不是这种“入门班”的概念，甚至是错的

260
00:21:08,900 --> 00:21:14,700
大家听了这么久，我想也对风险的定义也有一点概念

261
00:21:14,800 --> 00:21:17,800
不管你认为波幅是不是风险都好

262
00:21:17,900 --> 00:21:24,200
我觉得始终风险是你对你的投资项目的认知不足

263
00:21:24,300 --> 00:21:26,100
或者有些东西你根本不知道

264
00:21:26,200 --> 00:21:31,800
或者是说，你的投资亏钱的机会就是风险

265
00:21:31,900 --> 00:21:36,900
很简单罢了，就是我买这些投资项目，有多大机会亏钱

266
00:21:37,000 --> 00:21:43,800
这个就是风险，不需讲得这么复杂（波幅，杠杆）

267
00:21:43,900 --> 00:21:49,300
所以又返回工程界，一讲到风险大家就明白

268
00:21:49,400 --> 00:21:54,400
安全风险评估，评估什么呢？出事的可能性/不安全的机会

269
00:21:54,500 --> 00:21:57,600
如何受伤，死亡，有什么可能性

270
00:21:57,700 --> 00:22:03,300
它发生时有多伤，发生频率有多高，发生机会有多高

271
00:22:03,400 --> 00:22:10,000
这些都很浅白，我不知道为什么一提到投资风险命题

272
00:22:10,100 --> 00:22:18,300
上网搜索时发现很多MODEL，又有CFA，还有波幅等等

273
00:22:18,400 --> 00:22:21,800
我不明白为何那么简单，会复杂化成这样

274
00:22:21,900 --> 00:22:28,400
所以我看了HOWARD这本书，大家的看法都合理，相似

275
00:22:28,500 --> 00:22:32,200
所以这就是为什么我想分享

276
00:22:32,300 --> 00:22:35,900
因为看这本书后，很多感慨，也觉得很合理

277
00:22:36,000 --> 00:22:43,200
巴菲特与富爸爸ROBERT也说着类似这些道理

278
00:22:43,300 --> 00:22:45,300
HOWARD也是说类似这些道理

279
00:22:45,400 --> 00:22:53,400
都不会说波幅就是风险，承担越多风险就越高回报

280
00:22:53,500 --> 00:22:59,700
好啦，我不懂大家有没有听过类似这种投资风险的道理

281
00:22:59,800 --> 00:23:04,800
可能你也有一些概念，冲击，启发

282
00:23:04,900 --> 00:23:11,000
不妨留言让我知道，今天说到这了 BYEBYE