1
00:00:00,00 --> 00:00:01,600
大家好我是汇君

2
00:00:01,700 --> 00:00:06,000
美国公布了11月份的通胀数据，成绩是惊人的6.8%

3
00:00:06,100 --> 00:00:08,800
这个是39年以来的新高

4
00:00:08,900 --> 00:00:12,400
这个数字大大影响了联储局的部署

5
00:00:12,500 --> 00:00:18,200
联储局在议息里宣布会加倍减买债

6
00:00:18,300 --> 00:00:21,700
由每个月减150亿增加到每个月减300亿

7
00:00:21,800 --> 00:00:25,700
用这个速度来看，到明年3月就完成减买债了

8
00:00:25,800 --> 00:00:29,900
联储局预期明年是会加息3次

9
00:00:30,000 --> 00:00:32,300
这个明显地比之前增加了

10
00:00:32,400 --> 00:00:37,200
联储局那么鹰的决定，INSPIRE了其他央行

11
00:00:37,300 --> 00:00:42,100
那么英国与挪威在一日之后随着宣布加息

12
00:00:42,200 --> 00:00:47,000
其中英国更加出乎市场意料

13
00:00:47,100 --> 00:00:51,400
本来加息0.1%，最新加息是0.25%

14
00:00:51,500 --> 00:00:54,500
一方面是应付当地很严重的通胀

15
00:00:54,600 --> 00:00:57,300
另方面加息，息口是相对的

16
00:00:57,400 --> 00:01:00,800
因为大家都发觉美国的息口都相对提高

17
00:01:00,900 --> 00:01:04,300
其他地方加息就少了一些顾虑

18
00:01:04,400 --> 00:01:08,800
当通胀起码是在说着3~6%

19
00:01:08,900 --> 00:01:12,700
其实就算加息到0.5%~1%还算是偏低的

20
00:01:12,800 --> 00:01:16,200
所以央行估计会陆续加息了

21
00:01:16,300 --> 00:01:19,300
先看美国上周首领失业救济人数

22
00:01:19,400 --> 00:01:23,500
最新数字是增加1.8万人，累积到20.6万

23
00:01:23,600 --> 00:01:25,700
过去三个星期都有些反复的

24
00:01:25,800 --> 00:01:27,500
比如上个星期是20万以下

25
00:01:27,600 --> 00:01:29,900
再上个星期是20万以上

26
00:01:30,000 --> 00:01:34,800
这个星期又弹回20万以上，暂时是在20万前后

27
00:01:34,900 --> 00:01:38,600
其实这个数字已经是在就业市场第三重要了

28
00:01:38,700 --> 00:01:42,000
第一重要是美国的就业人口

29
00:01:42,100 --> 00:01:47,700
因为最新的情况是供多过求（人）

30
00:01:47,800 --> 00:01:50,000
所以有就业缺口

31
00:01:50,100 --> 00:01:52,300
所以就业人口增加是很重要的

32
00:01:52,400 --> 00:01:56,100
第二要看职场的需求

33
00:01:56,200 --> 00:01:59,200
就是职位的供应

34
00:01:59,300 --> 00:02:05,600
新增职位供应，最新数字有些回落

35
00:02:05,700 --> 00:02:09,500
这个不知是不是显示市场的DEMAND下降

36
00:02:09,600 --> 00:02:21,400
其实失业救济数字，去年最差是过百万的

37
00:02:21,500 --> 00:02:24,700
但是实际上数字还没回到疫情前

38
00:02:24,800 --> 00:02:27,300
疫情之前只是5位数字罢了

39
00:02:27,400 --> 00:02:34,200
但是仍然要看这个数字会不会是没办法再改善

40
00:02:34,300 --> 00:02:38,500
这个是就业情况的一部分

41
00:02:38,600 --> 00:02:42,400
最重要的新闻当然就是联储局最新的议息

42
00:02:42,500 --> 00:02:44,100
议息结果仍然不变

43
00:02:44,200 --> 00:02:48,500
但是收水的步伐是增加了一倍

44
00:02:48,600 --> 00:02:57,100
原本10月~12月减买债速度是减150亿

45
00:02:57,200 --> 00:03:00,100
现在宣布会增加一倍，减300亿

46
00:03:00,200 --> 00:03:03,900
用这个速度减买债

47
00:03:04,000 --> 00:03:08,100
原本是6月才完成，现在则是3月完成

48
00:03:08,200 --> 00:03:11,100
联储局也有个点阵图

49
00:03:11,200 --> 00:03:19,600
利率点阵图大概显示联储局里的官员预计明年加息情况

50
00:03:19,700 --> 00:03:24,500
现在暂时是2022年加息三次，2023年也加息三次

51
00:03:24,600 --> 00:03:28,700
这个是超过之前预计的规模

52
00:03:28,800 --> 00:03:32,600
当然联储局每次议息都造着最新形式去进行

53
00:03:32,700 --> 00:03:38,300
那么通胀还没到那个位置，他们就没有那样的想法

54
00:03:38,400 --> 00:03:40,100
但是这个也是一个趋势来的

55
00:03:40,200 --> 00:03:49,900
市场预期3月份会完成减少买债

56
00:03:50,000 --> 00:03:54,800
4月份加息已经是9成概率了

57
00:03:54,900 --> 00:04:00,200
鲍威尔继续强调收水前不会开始加息

58
00:04:00,300 --> 00:04:02,900
所以街上都猜起码4月

59
00:04:03,000 --> 00:04:05,800
可能3月才完成减买债

60
00:04:05,900 --> 00:04:10,600
那么自然最快4月才开始加息

61
00:04:10,700 --> 00:04:14,500
联储局都是会倾向保守地加息

62
00:04:14,600 --> 00:04:19,400
那么之前也曾经解释，其实减买债也有加息的效果

63
00:04:19,500 --> 00:04:22,600
他们完成买债会不会立刻加息呢？

64
00:04:22,700 --> 00:04:27,500
这个真的要看通胀是否会再恶化

65
00:04:27,600 --> 00:04:31,200
我预计如果通胀一直到第一季

66
00:04:31,300 --> 00:04:34,100
大概估计第一季会见顶

67
00:04:34,200 --> 00:04:37,700
关键是是否会持续偏高罢了

68
00:04:37,800 --> 00:04:43,700
如果见顶后，联储局也会担心

69
00:04:43,800 --> 00:04:46,100
如果立刻加息会影响经济增长

70
00:04:46,200 --> 00:04:51,000
联储局对加息还是偏向保守型的

71
00:04:51,100 --> 00:04:55,600
所以会不会在4月份加息呢？这个是第一个观察点

72
00:04:55,700 --> 00:04:58,000
第二观察点就是究竟会加多少次了

73
00:04:58,100 --> 00:05:02,900
那么加两次息的机会是高的

74
00:05:03,000 --> 00:05:10,000
最近联储局说加三次，大家预计会加两次或三次息

75
00:05:10,100 --> 00:05:14,200
为什么联储局突然会有这样的决定呢？

76
00:05:14,300 --> 00:05:16,000
看了11月的通胀

77
00:05:16,100 --> 00:05:22,200
相信有两个数字令到联储局内部都有所震惊

78
00:05:22,300 --> 00:05:25,600
第一个就是11月份的通胀数据6.8%

79
00:05:25,700 --> 00:05:28,900
如果上个星期有看LIVE当时都有提过

80
00:05:29,000 --> 00:05:34,000
由1982年到现在的新高，39年的新高

81
00:05:34,100 --> 00:05:42,500
公布了6.8%的数字，街上都有些评论，我也抽出两个

82
00:05:42,600 --> 00:05:47,400
BILL ACKMAN是美国著名的对冲基金经理

83
00:05:47,500 --> 00:05:49,900
他就觉得这个数字被低估了

84
00:05:50,000 --> 00:05:55,700
他说如果用更具经验性的衡量标准来评估住房成本

85
00:05:55,800 --> 00:06:00,600
消费物价指数应该是10.1%（他有自己的计算方法）

86
00:06:00,700 --> 00:06:03,100
但是我相信住在美国的人

87
00:06:03,200 --> 00:06:08,300
可能未必实际感受到只是6.8%那么少

88
00:06:08,400 --> 00:06:09,500
可能是更多的

89
00:06:09,600 --> 00:06:15,100
官方倾向MASSAGE一些数字

90
00:06:15,200 --> 00:06:23,100
他们有很多假设，如果牛太贵就吃猪，猪太贵就吃鸡

91
00:06:23,200 --> 00:06:26,900
就用这个方法做SUBSTITUITION

92
00:06:27,000 --> 00:06:33,800
所以官方公布的6.8%，一般市民感受到的是超过的

93
00:06:33,900 --> 00:06:38,800
另一位就是美国前财长LARRY SUMMERS

94
00:06:38,900 --> 00:06:43,300
他就觉得联储局简直就是政策失误

95
00:06:43,400 --> 00:06:51,500
他认为通胀大概是定在4%以的水平

96
00:06:51,600 --> 00:06:54,900
这个可能是一个中期通胀

97
00:06:55,000 --> 00:06:59,600
之前银金太过宽松

98
00:06:59,700 --> 00:07:04,400
现在就算减买债还是加息都是太慢了

99
00:07:04,500 --> 00:07:09,000
他就担心会有一段时间都在4%以上

100
00:07:09,100 --> 00:07:12,300
这个比政策目标2%是多很多了

101
00:07:12,400 --> 00:07:20,400
另一个数字是PPI，PPI是生产物价指数

102
00:07:20,500 --> 00:07:24,100
刚才说的是CPI，消费物价指数

103
00:07:24,200 --> 00:07:28,800
这个生产物价指数按月上升0.8%

104
00:07:28,900 --> 00:07:30,300
预期只是0.5%罢了

105
00:07:30,400 --> 00:07:36,500
按年升9.6%的，是11年（2010年）以来最大的增幅

106
00:07:36,600 --> 00:07:39,900
当然按年来看是很夸张的

107
00:07:40,000 --> 00:07:43,400
去年这个时候封城是比较严重的

108
00:07:43,500 --> 00:07:49,000
但是PPI大升会有延后效应的

109
00:07:49,100 --> 00:07:54,100
因为现在生产出来、出货，然后到消费者手上

110
00:07:54,200 --> 00:07:55,500
会有稍微延迟的

111
00:07:55,600 --> 00:08:02,600
所以这个数字偏高预示了12月份与1月份CPI都不低了

112
00:08:02,700 --> 00:08:10,500
那么就是这两个数字才令到联储局要出手

113
00:08:10,600 --> 00:08:13,800
由减买债150亿至减300亿

114
00:08:13,900 --> 00:08:21,000
甚至令到利率点阵图增加了

115
00:08:21,100 --> 00:08:29,300
大家现在对于通胀都有不同的看法

116
00:08:29,400 --> 00:08:35,300
其中原因就是过去10年都说放水就会通胀了

117
00:08:35,400 --> 00:08:40,200
但是结果通胀迟迟都没发生，这令大家都大跌眼镜

118
00:08:40,300 --> 00:08:47,500
其实这一次通胀确实与以前有不同的地方

119
00:08:47,600 --> 00:08:51,500
永远看通胀都是看DEMAND SIDE与SUPPLY SIDE

120
00:08:51,600 --> 00:08:54,300
以往SUPPLY SIDE 都是没问题的

121
00:08:54,400 --> 00:08:55,800
通常都是DEMAND SIDE决定的

122
00:08:55,900 --> 00:09:00,100
就是街上要买多少，我都尽量生产，多少都没问题

123
00:09:00,200 --> 00:09:01,700
只要消费者肯买就可以了

124
00:09:01,800 --> 00:09:06,600
我们在一段时间都是维持这样的情况，工业是很发达的

125
00:09:06,700 --> 00:09:14,800
但是今天，尤其是过了疫情的情况

126
00:09:14,900 --> 00:09:17,900
就发觉世界有所不同了

127
00:09:18,000 --> 00:09:25,600
这一个报道其实可以讲到DEMAND SIDE有所转变

128
00:09:25,700 --> 00:09:31,500
那么其实全世界的财富在过去10年都极增得蛮厉害

129
00:09:31,600 --> 00:09:35,900
尤其是过去几年更是跳跃势上升

130
00:09:36,000 --> 00:09:40,800
他就说美国第三季财富增长来到新低

131
00:09:40,900 --> 00:09:45,800
虽然新低但是按季增长只有2.4万亿

132
00:09:45,900 --> 00:09:50,400
其实已经是很惊人了，只是之前更惊人

133
00:09:50,500 --> 00:09:57,000
主要是有几件事带动，一就是房地产

134
00:09:57,100 --> 00:10:00,300
股票也有带动，到第三季就有所减少

135
00:10:00,400 --> 00:10:06,000
但是如果与去年第一季相比，增幅也是非常惊人

136
00:10:06,100 --> 00:10:09,000
其实这代表什么呢？这里也有特别提到

137
00:10:09,100 --> 00:10:13,300
由于增加最大幅度是在房地产与股票投资

138
00:10:13,400 --> 00:10:18,200
所以预期财富增长受惠的是中上阶层不是中下阶层

139
00:10:18,300 --> 00:10:22,900
这里就有些情况，DEMAND SIDE代表人们买东西

140
00:10:23,000 --> 00:10:30,900
以往财富没有不平均时就是货物贵了，大家购买力减少

141
00:10:31,000 --> 00:10:35,800
但是这一次通胀，当作是6.8%也好，10%也可以

142
00:10:35,900 --> 00:10:43,900
如果你说这两年的财富增加了20~30%，甚至更多

143
00:10:44,000 --> 00:10:46,100
实际上可以买更多东西了

144
00:10:46,200 --> 00:10:51,000
但是一般市民财富不多，主要是靠打工的

145
00:10:51,100 --> 00:10:53,500
他们确实是会受害的

146
00:10:53,600 --> 00:10:56,300
所以这次DEMAND SIDE要拆开的

147
00:10:56,400 --> 00:10:58,100
资产泡沫太严重

148
00:10:58,200 --> 00:11:06,300
有一班人受惠了赚更多钱，有能力买更多东西了

149
00:11:06,400 --> 00:11:08,500
所以DEMAND SIDE分开了

150
00:11:08,600 --> 00:11:14,200
当然也有讲到资产泡沫爆破为止，这就另一回事了

151
00:11:14,300 --> 00:11:19,100
资产泡沫未爆破之前，这也是一种情况

152
00:11:19,200 --> 00:11:24,200
另外，之前大量的政府补贴

153
00:11:24,300 --> 00:11:26,700
失业补贴、直接派钱

154
00:11:26,800 --> 00:11:31,500
令到一般打工仔有更多钱用了

155
00:11:31,600 --> 00:11:39,900
实际上之前也有报道说存款也增加了

156
00:11:40,000 --> 00:11:45,900
那么种种原因令到DEMAND SIDE不差

157
00:11:46,000 --> 00:11:54,700
SUPPLY SIDE有两大问题，一环球供应受阻

158
00:11:54,800 --> 00:11:59,600
主要是因为疫情与供应链受阻

159
00:11:59,700 --> 00:12:05,200
另外工人也偏少

160
00:12:05,300 --> 00:12:09,400
也是令到SUPPLY不容易大幅增加

161
00:12:09,500 --> 00:12:12,800
这个也和以前的世界有不一样的地方了

162
00:12:12,900 --> 00:12:17,000
种种因素加在一起令到这一次的通胀

163
00:12:17,100 --> 00:12:20,600
不可以用过去10年的思维来看待了

164
00:12:20,700 --> 00:12:24,100
不可以说DEMAND差了就是很差了

165
00:12:24,200 --> 00:12:26,500
DEMAND差了是会有影响的

166
00:12:26,600 --> 00:12:28,900
但是这一次的SUPPLY也有所限制（RESTRICTION）

167
00:12:29,000 --> 00:12:32,100
还有这一次的DEMAND有一部分也是有些影响

168
00:12:32,200 --> 00:12:39,200
所以这一点确实有些独特性

169
00:12:39,300 --> 00:12:46,400
关于通胀、物价、货币也好

170
00:12:46,500 --> 00:12:53,300
这两年出现了一个问题就是少数科网公司发展得很好

171
00:12:53,400 --> 00:12:59,500
但是用全球生产力来看，其实是萎缩了

172
00:12:59,600 --> 00:13:03,400
但是债务大量增加

173
00:13:03,500 --> 00:13:07,100
债务大量增加，一方面就是政府债务

174
00:13:07,200 --> 00:13:10,400
他们要顶住市场

175
00:13:10,500 --> 00:13:11,700
另方面是企业债务

176
00:13:11,800 --> 00:13:16,600
企业比如航空业、旅游业

177
00:13:16,700 --> 00:13:18,000
这些公司如果没有倒闭

178
00:13:18,100 --> 00:13:21,500
但是这两年收入也不多，估计大部分都是亏钱的

179
00:13:21,600 --> 00:13:25,500
他们要生存下去的方法就是增加债务

180
00:13:25,600 --> 00:13:30,400
所以令到这两年生产力收缩了

181
00:13:30,500 --> 00:13:32,000
但是债务却增加了

182
00:13:32,100 --> 00:13:39,700
相信也是令到不少人对货币的信心减低

183
00:13:39,800 --> 00:13:44,400
无论是对普通企业或是政府财政都是一样差了

184
00:13:44,500 --> 00:13:50,100
这也可能令到OVERALL对货币信心减低

185
00:13:50,200 --> 00:13:55,000
增加买投资或是实物的需求

186
00:13:55,100 --> 00:14:01,200
这就令到有部分物品不会太便宜

187
00:14:01,300 --> 00:14:06,900
OMICRON公布时，市场是有些担心的

188
00:14:07,000 --> 00:14:09,600
一阵子后就不担心了，就说症状很轻微

189
00:14:09,700 --> 00:14:16,500
虽然症状很轻，但是传染速度也太快了

190
00:14:16,600 --> 00:14:20,900
英国最新的新确诊数字也是破新高了

191
00:14:21,000 --> 00:14:26,500
每两日就DOUBLE（OMICRON的速度）

192
00:14:26,600 --> 00:14:28,800
南非也是一样

193
00:14:28,900 --> 00:14:35,500
有科学家警告，如果OMICRON与DELTA同时感染一个人

194
00:14:35,600 --> 00:14:41,300
那么那个人有机会新的变种病毒

195
00:14:41,400 --> 00:14:45,100
如果又有新的变种病毒就不知会发生什么情况了

196
00:14:45,200 --> 00:14:48,700
但是当OMICRON感染得那么快的时候

197
00:14:48,800 --> 00:14:52,600
就会增加产生新变种的速度

198
00:14:52,700 --> 00:14:56,000
就算OMICRON的重诊不多

199
00:14:56,100 --> 00:14:58,500
大家难保下一次会如何

200
00:14:58,600 --> 00:15:05,000
鲍威尔说仍然没有对经济照成大影响

201
00:15:05,100 --> 00:15:14,100
去年，我很喜欢观察苹果开关店的情况

202
00:15:14,200 --> 00:15:19,900
因为我始终相信他们对DATA的掌握非常好

203
00:15:20,000 --> 00:15:23,200
这个新闻很少见，最近又重新看见了

204
00:15:23,300 --> 00:15:28,100
苹果说暂时关闭美国与加拿大3家门市（很少罢了）

205
00:15:28,200 --> 00:15:35,800
但是是一个信号，看见疫情严重到需要关店

206
00:15:35,900 --> 00:15:37,800
那么要看会不会再严重下去

207
00:15:37,900 --> 00:15:42,400
去年最严重的时候接近全部关店

208
00:15:42,500 --> 00:15:50,300
另外，上个星期，美国的债务上限在国会通过

209
00:15:50,400 --> 00:15:53,600
正式参议院也通过了

210
00:15:53,700 --> 00:15:57,800
最新的数字是增加了2.5万亿

211
00:15:57,900 --> 00:15:59,400
上个星期只是谈2万而已

212
00:15:59,500 --> 00:16:05,200
值得看的是参议院以1票之差通过，50票对49票

213
00:16:05,300 --> 00:16:12,100
通过之后，起码美国在债务上限的问题就不会太过焦急

214
00:16:12,200 --> 00:16:16,300
因为这个数字估计也是可以用大半年至一年的

215
00:16:16,400 --> 00:16:21,400
还有正常来说，美国赤字会稍微收小

216
00:16:21,500 --> 00:16:24,100
赤字缩小，发债需求会比较低

217
00:16:24,200 --> 00:16:29,500
令到国债上限到顶的时间会较长

218
00:16:29,600 --> 00:16:40,800
联储局突然之间转鹰，加快减少买债

219
00:16:40,900 --> 00:16:44,000
还有增加了加息预期

220
00:16:44,100 --> 00:16:46,200
也是放胆给全球央行了

221
00:16:46,300 --> 00:16:51,100
英伦银行率先加息0.15%，这个是出乎意料之外

222
00:16:51,200 --> 00:16:56,000
原本街上都预测是会再拖到下一次才加息

223
00:16:56,100 --> 00:17:00,900
因为英国是真正被OMICRON影响较多的国家

224
00:17:01,000 --> 00:17:04,800
但是它仍然宣布加息

225
00:17:04,900 --> 00:17:06,600
相信有两个原因

226
00:17:06,700 --> 00:17:11,700
一就是联储局给了绿灯，大家都发觉不能不加了

227
00:17:11,800 --> 00:17:14,800
第二就是与通胀有关系了

228
00:17:14,900 --> 00:17:18,900
英国11月份的通胀升至5.1%

229
00:17:19,000 --> 00:17:21,800
美国6.8%，英国也不弱5.1%

230
00:17:21,900 --> 00:17:26,700
都是十年以来的最大涨幅，预期是4.7%罢了

231
00:17:26,800 --> 00:17:33,400
这个严重的通胀数字令到英伦银行需要出手了

232
00:17:33,500 --> 00:17:42,700
但是值得留意就是英国10月份的GDP只是按月增加0.1%

233
00:17:42,800 --> 00:17:47,600
市场预期是增0.4%

234
00:17:47,700 --> 00:17:54,200
那么按年增加4.6%，观察到越来越慢了

235
00:17:54,300 --> 00:17:57,800
现在央行遇见困难了

236
00:17:57,900 --> 00:18:04,200
通胀严重，尽管觉得即将见顶

237
00:18:04,300 --> 00:18:12,000
就算见顶，通胀都是会超过2~3%一段时间（不是短期）

238
00:18:12,100 --> 00:18:15,100
所以不收紧银金是不行的

239
00:18:15,200 --> 00:18:16,800
以免通胀太严重

240
00:18:16,900 --> 00:18:19,500
但是收紧银金，那么就要看了

241
00:18:19,600 --> 00:18:24,400
现在按月升0.1%，再少一些是0%，再少就是负数了

242
00:18:24,500 --> 00:18:29,300
那么大家都会害怕，究竟加息还是不加息呢？

243
00:18:29,400 --> 00:18:38,400
不加息，通胀高；加息可能令到增长变成收缩

244
00:18:38,500 --> 00:18:42,900
相信这个是央行明年的难题

245
00:18:43,000 --> 00:18:46,800
所以就算联储局说内部预期加息三次

246
00:18:46,900 --> 00:18:49,900
街上觉得加息两次也不出奇

247
00:18:50,000 --> 00:18:55,700
联储局也怕加太快会搞垮经济

248
00:18:55,800 --> 00:19:01,800
令到减完买债之后，加两次息后再观察情况

249
00:19:01,900 --> 00:19:08,500
挪威也是同时宣布加息

250
00:19:08,600 --> 00:19:11,600
再加0.25%，已经上调至0.5%了

251
00:19:11,700 --> 00:19:16,500
实际上挪威已经第二次加息了，已经加息一次了

252
00:19:16,600 --> 00:19:23,100
基本上，他们的原因也是要打击通胀

253
00:19:23,200 --> 00:19:25,700
通胀不高就不需要特别加息

254
00:19:25,800 --> 00:19:28,700
但是现在明显全世界的通胀都很高

255
00:19:28,800 --> 00:19:34,100
欧洲央行也是有议息，议息结果不变，维持负0.25%

256
00:19:34,200 --> 00:19:37,100
之前说2022年加息机会并不大

257
00:19:37,200 --> 00:19:40,600
这一次的焦点是在买债计划

258
00:19:40,700 --> 00:19:46,100
央行会在明年3月底停止紧急债券购买计划

259
00:19:46,200 --> 00:19:48,800
以下的资产的净购买

260
00:19:48,900 --> 00:19:54,700
意思就是在3月后，不会再净买新债了

261
00:19:54,800 --> 00:20:00,700
但是再投资就会到2024年年底

262
00:20:00,800 --> 00:20:06,700
买债计划的意思就是一开始买了债券，债券到期

263
00:20:06,800 --> 00:20:13,300
到期后就有资金，有了资金后就会在市场再买同等金额

264
00:20:13,400 --> 00:20:15,900
令到整个资产规模不变

265
00:20:16,000 --> 00:20:24,200
就算美国减少了买债计划

266
00:20:24,300 --> 00:20:28,000
甚至到3月底时是减到零了，不代表缩表的

267
00:20:28,100 --> 00:20:29,800
也是强调很多次了

268
00:20:29,900 --> 00:20:33,800
他们也没有说得很清楚

269
00:20:33,900 --> 00:20:40,800
但是以以往做法就是不再买新的债

270
00:20:40,900 --> 00:20:45,600
但是以往买的债，到期的资金，也会重新踏入市场

271
00:20:45,700 --> 00:20:50,500
相信这个在将来也会交代清楚

272
00:20:50,600 --> 00:20:54,500
欧洲央行会在明年第二季将

273
00:20:54,600 --> 00:20:59,600
资产购买计划提高至每月400亿欧罗

274
00:20:59,700 --> 00:21:06,900
尽量支援紧急债卷购买计划

275
00:21:07,000 --> 00:21:13,500
简单来说，欧洲仍然继续放水入市

276
00:21:13,600 --> 00:21:19,300
刚才也有说到世界各地都有明显的通胀

277
00:21:19,400 --> 00:21:25,000
其实有个地方是比较少的通胀，就是日本

278
00:21:25,100 --> 00:21:34,300
日本央行行长说日本通胀率可能会接近2%的目标

279
00:21:34,400 --> 00:21:39,200
因为他们看到原材料成本上升推高了批发价

280
00:21:39,300 --> 00:21:47,000
但是也强调批发价上升可能不会立刻推升消费者通胀

281
00:21:47,100 --> 00:21:49,900
因为日本企业倾向避免涨价

282
00:21:50,000 --> 00:21:54,800
就算成本上升冲击利润也会保持不加价

283
00:21:54,900 --> 00:21:56,900
这个是日本公司的做法

284
00:21:57,000 --> 00:21:59,700
这个也有在LIVE说过

285
00:21:59,800 --> 00:22:05,400
如果通胀太严重，究竟企业是否能够加价转给消费者呢

286
00:22:05,500 --> 00:22:07,000
这个其实也蛮关键的

287
00:22:07,100 --> 00:22:10,700
如果无法加价转给消费者，利润就会受损

288
00:22:10,800 --> 00:22:12,400
或者卖的数量减少

289
00:22:12,500 --> 00:22:15,400
如果通胀温和，大家都可以接受（没问题）

290
00:22:15,500 --> 00:22:20,800
如果通胀太高，除非优质的企业，定价能力强

291
00:22:20,900 --> 00:22:25,300
一般来说都会受害

292
00:22:25,400 --> 00:22:27,100
再看土耳其

293
00:22:27,200 --> 00:22:33,800
土耳其逆潮流而行，再减息1%

294
00:22:33,900 --> 00:22:37,800
跌至14%，两三个月前高峰时期是19%

295
00:22:37,900 --> 00:22:39,500
足足减了5%了

296
00:22:39,600 --> 00:22:45,100
土耳其之前不断加息，但是应付不了通胀

297
00:22:45,200 --> 00:22:46,300
货币还是跌势

298
00:22:46,400 --> 00:22:51,200
这几个月转向减息，结果汇价跌得更快

299
00:22:51,300 --> 00:22:54,300
今年已经跌了一半了，对比美元

300
00:22:54,400 --> 00:22:58,000
暂时仍然创新低

301
00:22:58,100 --> 00:22:59,200
很快地做个总结

302
00:22:59,300 --> 00:23:05,900
随着美国11月份破39年新高的通胀6.8%出现之后

303
00:23:06,000 --> 00:23:08,900
联储局的决策也有很大的转变

304
00:23:09,000 --> 00:23:16,300
立刻随后宣布将减买债计划规模由150亿增至300亿

305
00:23:16,400 --> 00:23:19,800
最新的数字是明年3月份完成减买债了

306
00:23:19,900 --> 00:23:24,700
再加上现在联储局内部都预期明年加息三次

307
00:23:24,800 --> 00:23:27,400
街上猜测是加2~3次

308
00:23:27,500 --> 00:23:33,300
那么4月份街上猜测有90%会加息

309
00:23:33,400 --> 00:23:41,700
联储局的举动给了其他央行定心丸

310
00:23:41,800 --> 00:23:46,400
英国央行率先出乎意料之下加息

311
00:23:46,500 --> 00:23:49,200
加0.15%，至0.25%

312
00:23:49,300 --> 00:23:57,100
除了因为联储局转鹰之外，当地的通胀也很严重

313
00:23:57,200 --> 00:24:03,300
挪威也是加息第二次了

314
00:24:03,400 --> 00:24:08,200
大家可以看加息潮是一触即发的

315
00:24:08,300 --> 00:24:11,000
只是加多少而已

316
00:24:11,100 --> 00:24:16,600
同时加息的背后也是伴随着越来越慢的经济增长

317
00:24:16,700 --> 00:24:21,500
所以明年的大主题是两难局面

318
00:24:21,600 --> 00:24:27,900
不加息，通胀会持续；加息，有机会令到经济转慢

319
00:24:28,000 --> 00:24:33,000
这个星期说到这，我们下个星期再见，BYE BYE