1
00:00:00,00 --> 00:00:02,400
大家好我是汇君

2
00:00:02,500 --> 00:00:09,000
上半年刚刚过去，市场刚刚在预测美国第二季的GDP状况

3
00:00:09,100 --> 00:00:14,300
由于第一季意外地负增长，所以第二季也被受关注

4
00:00:14,400 --> 00:00:18,600
现在预测第二季也是有机会负增长

5
00:00:18,700 --> 00:00:21,800
就算净增长也是很轻微罢了

6
00:00:21,900 --> 00:00:29,300
所以美国上半年经济逼着衰退边缘（这句话是没错的）

7
00:00:29,400 --> 00:00:37,300
有个衰退预期，市场在猜明年上半年或第一季

8
00:00:37,400 --> 00:00:40,100
美国利息可能已经见顶了

9
00:00:40,200 --> 00:00:43,100
从而明年开始从新减息

10
00:00:43,200 --> 00:00:47,400
这个预期令到债息都有一定的反应

11
00:00:47,500 --> 00:00:52,300
两年期的债息曾经高过十年期的债息

12
00:00:52,400 --> 00:00:55,000
所谓再次出现倒挂

13
00:00:55,100 --> 00:01:02,000
最低限度显示市场预期短期利息的状况

14
00:01:02,100 --> 00:01:06,900
另外，美汇出现20年新高

15
00:01:07,000 --> 00:01:11,100
如果美元指数计算是升穿了107点的

16
00:01:11,200 --> 00:01:19,100
以往其实有个比较正路的原因令到美汇不断上升

17
00:01:19,200 --> 00:01:23,200
但是这一次的推动是受到避险的因素推动

18
00:01:23,300 --> 00:01:25,400
这一点不算很健康

19
00:01:25,500 --> 00:01:30,300
另外，过去一两年的通胀

20
00:01:30,400 --> 00:01:33,800
大家都知道是石油与食物价格

21
00:01:33,900 --> 00:01:36,900
另一点就是与晶片有关的产品

22
00:01:37,000 --> 00:01:43,500
最新看见现在的记忆晶片价格开始回落

23
00:01:43,600 --> 00:01:46,400
主要受到需求下降

24
00:01:46,500 --> 00:01:49,100
需求下降也是受到通胀影响

25
00:01:49,200 --> 00:01:55,600
这个都值得关注的，几时会令到普遍晶片都会回落呢？

26
00:01:55,700 --> 00:01:59,300
这个也是对通胀有一定的帮助了

27
00:01:59,400 --> 00:02:03,100
另外石油市场也是被受关注

28
00:02:03,200 --> 00:02:10,500
最新美国与盟国的动作可能会对俄罗斯石油价格设定上限

29
00:02:10,600 --> 00:02:17,200
这点有机会令到供应有一定的变化从而影响价格

30
00:02:17,300 --> 00:02:23,100
先看美国上周首领救济人数，最新数字是23.5人

31
00:02:23,200 --> 00:02:27,900
比上个星期多了4千人，也比预期多5千人

32
00:02:28,000 --> 00:02:34,700
上个星期所提就是差不多23万多人

33
00:02:34,800 --> 00:02:39,600
这个数字看，美国的就业情况仍然没有恶化

34
00:02:39,700 --> 00:02:50,100
股市就上上下下，债市与汇市在这个星期更加突出

35
00:02:50,200 --> 00:02:57,700
现在美国的债市已经开始赌联储局明年会减息了

36
00:02:57,800 --> 00:03:05,900
利息高峰期很大机会在明年上半年第一季或第二季见顶

37
00:03:06,000 --> 00:03:08,500
之后就会开始减息

38
00:03:08,600 --> 00:03:12,800
一方面看通胀是否会回落

39
00:03:12,900 --> 00:03:20,400
另方面可能说着有机会衰退，联储局不敢再加息

40
00:03:20,500 --> 00:03:26,100
这点也是令到金融市场的预期有一定的变化

41
00:03:26,200 --> 00:03:35,600
始终7月份加息暂时还是说着0.75%

42
00:03:35,700 --> 00:03:39,100
9月份就是加息0.5%

43
00:03:39,200 --> 00:03:45,500
如果看利率期货7月份加息机会仍然高达90%+

44
00:03:45,600 --> 00:03:51,200
虽然现在对加息预期仍然放缓了

45
00:03:51,300 --> 00:03:56,900
始终暂时的通胀与银行利息还是差很远的

46
00:03:57,000 --> 00:04:01,800
7月答复加息的机会仍然很高

47
00:04:01,900 --> 00:04:11,200
关于债市，现在从新出现曲线倒挂

48
00:04:11,300 --> 00:04:17,800
两年期债息曾经高过五年/十年期债息

49
00:04:17,900 --> 00:04:21,900
一般来说都是看两年/十年期

50
00:04:22,000 --> 00:04:24,600
其实两年与十年期倒挂

51
00:04:24,700 --> 00:04:30,200
第一个直观的看法就是减息预期的变化

52
00:04:30,300 --> 00:04:34,100
减息预期可以有不同原因的

53
00:04:34,200 --> 00:04:40,500
以往很多次出现减息预期就是因为经济过热

54
00:04:40,600 --> 00:04:47,200
预期经济可能放缓，而将加息周期到尾声了，而减息

55
00:04:47,300 --> 00:04:53,200
这一次有这个忧虑，同时也有通胀忧虑

56
00:04:53,300 --> 00:04:58,100
现在的做法都是高速加息将通胀压低

57
00:04:58,200 --> 00:05:03,000
用这个角度看，以这个周期来说

58
00:05:03,100 --> 00:05:05,500
债息倒挂是必然出现的

59
00:05:05,600 --> 00:05:12,300
只是大家在看经济衰退会几时发生如何发生

60
00:05:12,400 --> 00:05:21,600
还有经济衰退，现在说着是否技术性/轻微/严重

61
00:05:21,700 --> 00:05:29,900
现在已经是7月了，6月份GDP数字很快即将出炉

62
00:05:30,000 --> 00:05:34,200
现在的数据也蛮有争议性

63
00:05:34,300 --> 00:05:39,100
第二季GDP数据，究竟会不会负增长

64
00:05:39,200 --> 00:05:48,500
前几日出炉的数据是亚特兰储备银行GDPNOW追踪工具

65
00:05:48,600 --> 00:05:55,800
就是说着美国第二季经济可能会收缩1.9%

66
00:05:55,900 --> 00:06:01,000
这个已经在前几日修正了，已经好一些了

67
00:06:01,100 --> 00:06:08,800
因为美国第二季GDP还是负数，如果第二季经济收缩

68
00:06:08,900 --> 00:06:12,000
原则上已经算是衰退了

69
00:06:12,100 --> 00:06:15,800
联储局还会争议这是技术性衰退

70
00:06:15,900 --> 00:06:25,000
但是确实现在视乎美国已经到衰退边缘了

71
00:06:25,100 --> 00:06:30,700
就算第二季都是轻微净增长

72
00:06:30,800 --> 00:06:40,200
但是问题是美国普遍的论调还是说现在的就业情况很好

73
00:06:40,300 --> 00:06:47,100
工钱能够增加，如果经济衰退，工钱都是会被减的

74
00:06:47,200 --> 00:06:52,800
还有很多时候会看贸易数据

75
00:06:52,900 --> 00:07:00,200
每次都说如果剔除NET EXPORT，美国仍然是净增长

76
00:07:00,300 --> 00:07:03,500
所以前两三个星期就有提到

77
00:07:03,600 --> 00:07:08,000
可能会说未衰退/技术性衰退

78
00:07:08,100 --> 00:07:10,500
视乎想把衰退的说法淡化

79
00:07:10,600 --> 00:07:19,200
另外，美国想重提GNI

80
00:07:19,300 --> 00:07:22,500
理论上两者在MEASURE着同一个东西

81
00:07:22,600 --> 00:07:25,900
但是有一些ITEM不同

82
00:07:26,000 --> 00:07:31,900
无论如何视乎想MASSAGE GDP负增长的情况

83
00:07:32,000 --> 00:07:36,400
高盛也调低了美国经济第二季增长预测

84
00:07:36,500 --> 00:07:39,700
由1.9%下调到0.7%

85
00:07:39,800 --> 00:07:42,800
所以最终无论是净0.7%

86
00:07:42,900 --> 00:07:49,200
还是负0.X%~1%+，确实很接近衰退边缘

87
00:07:49,300 --> 00:07:55,600
但是暂时都是赖贸易逆差数据

88
00:07:55,700 --> 00:08:06,700
富国银行开始预测，估算美国今年全年收缩0.2%

89
00:08:06,800 --> 00:08:09,800
反而明年会恢复增长

90
00:08:09,900 --> 00:08:18,600
可以看发债，如果看美国经济，可能有负增长情况出现

91
00:08:18,700 --> 00:08:21,200
但是普遍不算很担心

92
00:08:21,300 --> 00:08:27,500
关于汇市就出现一些情况

93
00:08:27,600 --> 00:08:38,200
美汇指数升穿了107点，是20年的最高水平

94
00:08:38,300 --> 00:08:47,000
这个20年最高水平，意味着看回爆发疫情前

95
00:08:47,100 --> 00:08:53,300
美汇指数大概是90点，由90点升至107点了

96
00:08:53,400 --> 00:09:00,700
全世界绝大部分货币，过去两年都是跌了不少

97
00:09:00,800 --> 00:09:06,200
举个例子英镑对比港币计算，曾经碰到了11

98
00:09:06,300 --> 00:09:09,200
最新大概跌至9.3

99
00:09:09,300 --> 00:09:14,100
其实跌幅都蛮严重

100
00:09:14,200 --> 00:09:21,000
美汇不断上升，原本推动状况

101
00:09:21,100 --> 00:09:29,700
先由美国经济推动，一般来说经济增长是有帮助的

102
00:09:29,800 --> 00:09:32,900
接着就变成加息预期了

103
00:09:33,000 --> 00:09:37,800
加息预期的高峰期视乎回落不少了

104
00:09:37,900 --> 00:09:43,800
如果6月初时，加息预期差不多抵达高峰期

105
00:09:43,900 --> 00:09:46,900
如果你看回债息就知道了

106
00:09:47,000 --> 00:09:53,900
接着加息预期慢下来了

107
00:09:54,000 --> 00:09:55,500
美汇会不会再上呢？

108
00:09:55,600 --> 00:10:06,100
有两个原因，第一就是美国经济开始放缓

109
00:10:06,200 --> 00:10:09,300
从而触发了避险情绪

110
00:10:09,400 --> 00:10:12,000
这一点就蛮得意的

111
00:10:12,100 --> 00:10:17,600
如果你说加息预期，经济运作良好推动了汇率

112
00:10:17,700 --> 00:10:18,900
这是比较健康的

113
00:10:19,000 --> 00:10:27,100
如果避险的角度去推动美汇，其实不是一件好事

114
00:10:27,200 --> 00:10:34,400
比如几年前日元曾经受到避险带动

115
00:10:34,500 --> 00:10:40,100
这个情况出现之后，其实投资市场是没有不好的

116
00:10:40,200 --> 00:10:43,800
这个意味着市场上是RISK OFF

117
00:10:43,900 --> 00:10:50,100
RISK OFF从而推动美元

118
00:10:50,200 --> 00:10:51,900
当年是让日元上升

119
00:10:52,000 --> 00:10:56,400
如果因为避险因素推动美汇

120
00:10:56,500 --> 00:11:00,400
这个升幅是没有之前那么健康的

121
00:11:00,500 --> 00:11:04,400
是一个值得留意，是不是一个不好的信号

122
00:11:04,500 --> 00:11:09,300
无论对投资市场或是美汇

123
00:11:09,400 --> 00:11:15,100
当然还有一个原因推高美汇就是其他货币更加弱

124
00:11:15,200 --> 00:11:21,700
比如欧罗对比美元已经接近1：1边缘了

125
00:11:21,800 --> 00:11:27,400
接近1：1边缘已经说着是从90年代的位置了

126
00:11:27,500 --> 00:11:35,100
之后欧罗都是比美元高

127
00:11:35,200 --> 00:11:40,000
现在已经是1.0X了

128
00:11:40,100 --> 00:11:44,000
但是首次好消息就是7月份加息机会极高

129
00:11:44,100 --> 00:11:47,300
对汇价有少少支持

130
00:11:47,400 --> 00:11:52,200
但是始终欧洲是大幅被油价困扰

131
00:11:52,300 --> 00:11:58,600
再多一个原因也是和欧洲能源市场有关

132
00:11:58,700 --> 00:12:08,100
因为现在需要转向北美市场，无论是加拿大和美国为主

133
00:12:08,200 --> 00:12:10,600
天然气和石油都包括了

134
00:12:10,700 --> 00:12:15,500
这件事也是推动了对美元的需求

135
00:12:15,600 --> 00:12:20,400
美汇上升有不同的原因

136
00:12:20,500 --> 00:12:24,600
但是避险的因素是值得留意

137
00:12:24,700 --> 00:12:29,500
这个不算是健康的因素

138
00:12:29,600 --> 00:12:38,700
关于通胀问题，其中一个角度看就是晶片状况

139
00:12:38,800 --> 00:12:46,300
晶片是其中一个推动通胀的大推手

140
00:12:46,400 --> 00:12:54,400
能源是第一，食物第二，第三就是晶片产品

141
00:12:54,500 --> 00:12:56,200
其中一点就是汽车了

142
00:12:56,300 --> 00:13:03,400
这个新闻就是与记忆晶片有关的，不是普遍的晶片

143
00:13:03,500 --> 00:13:07,700
但是可以看见市场美妙的变化

144
00:13:07,800 --> 00:13:12,600
这个DRAM在第二季按年已经下跌10%

145
00:13:12,700 --> 00:13:17,500
价格跌了10%，这两年内第一次回落

146
00:13:17,600 --> 00:13:27,200
很大机会显示两点，随着两年SUPPLY都有一定的改善

147
00:13:27,300 --> 00:13:30,800
但是DEMAND SIDE视乎有影响的

148
00:13:30,900 --> 00:13:35,700
通胀持续上升，手机电脑销售有所放缓

149
00:13:35,800 --> 00:13:40,600
自然晶片需求也受影响

150
00:13:40,700 --> 00:13:49,500
通胀不断上升，大家就会尽量把钱花在主要物品

151
00:13:49,600 --> 00:13:54,400
比如手机两年不换，等三年再换

152
00:13:54,500 --> 00:13:59,700
在2020年，电脑也是因为WORK FROM HOME的关系

153
00:13:59,800 --> 00:14:04,600
提高了DEMAND，但是原则上电脑可以用一段时间

154
00:14:04,700 --> 00:14:11,000
这些一次性因素确实令到情况有所改善

155
00:14:11,100 --> 00:14:16,800
美国二手车在去年升幅得很夸张的

156
00:14:16,900 --> 00:14:22,500
今年头（6个月）观察都有一定的放缓

157
00:14:22,600 --> 00:14:32,100
所以看见非最重要的产品的需求视乎被通胀影响了

158
00:14:32,200 --> 00:14:37,400
也是令到这一类衍生出来的需求下跌的

159
00:14:37,500 --> 00:14:44,400
半导体指数，台积电股价从高峰期都回落了不少

160
00:14:44,500 --> 00:14:48,500
如果晶片情况

161
00:14:48,600 --> 00:14:53,000
现在只是记忆晶片，如果普通晶片情况也有所改善

162
00:14:53,100 --> 00:15:03,800
从而令到最终的制成品，无论是供应与价格都有所改善

163
00:15:03,900 --> 00:15:07,600
这个最终也令到通胀放缓

164
00:15:07,700 --> 00:15:14,700
这也是个例子，DEMAND减退了，SUPPLY也有可能改善

165
00:15:14,800 --> 00:15:23,400
DRAM价格下跌都令到相关公司盈利受影响

166
00:15:23,500 --> 00:15:31,400
MICRON也是出了最新的GUIDANCE，收入与利润的预测

167
00:15:31,500 --> 00:15:34,200
也是比市场中低一点

168
00:15:34,300 --> 00:15:45,000
也显示了这类型的晶片厂也受害于通胀与DEMAND减退

169
00:15:45,100 --> 00:15:49,900
焦点产品就是石油了

170
00:15:50,000 --> 00:15:54,300
石油在这个星期前曾经跌穿了100蚊一桶

171
00:15:54,400 --> 00:15:58,300
主要原因是害怕美国经济衰退

172
00:15:58,400 --> 00:16:02,000
当经济衰退就会引发石油需求下跌

173
00:16:02,100 --> 00:16:05,300
从而令到价格回落

174
00:16:05,400 --> 00:16:14,200
较早前升到130~150蚊一桶，也担心因此令到经济衰退

175
00:16:14,300 --> 00:16:16,300
这个是2008年的情况

176
00:16:16,400 --> 00:16:29,800
最新新闻，美国与盟国可能对俄罗斯石油价格设施限制

177
00:16:29,900 --> 00:16:32,400
可能是40~60蚊一桶

178
00:16:32,500 --> 00:16:39,100
也是那一句了，现在北美不入口俄罗斯石油了

179
00:16:39,200 --> 00:16:44,000
实际上也是说而已，因为他们本身也是出口国来的

180
00:16:44,100 --> 00:16:52,600
虽然欧盟讨论会在年底全面停止俄罗斯石油入口

181
00:16:52,700 --> 00:17:02,000
始终欧盟有很多个国家，有些国家可以承受，有些不能

182
00:17:02,100 --> 00:17:06,200
但是出现了限制40~60蚊一桶

183
00:17:06,300 --> 00:17:08,600
现在还没有很多DETAILS的

184
00:17:08,700 --> 00:17:17,400
一个可能性就是欧美禁止俄罗斯石油入口

185
00:17:17,500 --> 00:17:24,600
但是可能都会做一个环球的情况

186
00:17:24,700 --> 00:17:31,500
就算出口其他地方都是限制这个价格

187
00:17:31,600 --> 00:17:33,600
但是问题就是执行问题

188
00:17:33,700 --> 00:17:38,500
现在两个入口最大的国家，比如印度与中国

189
00:17:38,600 --> 00:17:42,000
据报道是有入口俄罗斯石油

190
00:17:42,100 --> 00:17:45,100
还是很大幅的折扣

191
00:17:45,200 --> 00:17:50,800
那么现在的SANCTION是没有禁止这一项

192
00:17:50,900 --> 00:17:59,500
究竟推出了油价的限制，是否可以实行呢？确实不容易

193
00:17:59,600 --> 00:18:01,300
也是引起很多CONFLICT

194
00:18:01,400 --> 00:18:07,300
另一个角度看，欧盟是否会继续俄罗斯石油

195
00:18:07,400 --> 00:18:18,000
不过限于一个低的价格入口，而不是用国际石油价入口

196
00:18:18,100 --> 00:18:20,700
现在还不知道DETAILS

197
00:18:20,800 --> 00:18:28,400
后者，一方面政治上对当地选民交代比较大的

198
00:18:28,500 --> 00:18:33,300
更重要是会大大解决当地的石油荒

199
00:18:33,400 --> 00:18:38,200
或者深受高油价影响

200
00:18:38,300 --> 00:18:40,500
现在就看一看情况

201
00:18:40,600 --> 00:18:53,500
假设是后者，某程度上令到全世界石油供应有所改善

202
00:18:53,600 --> 00:19:00,700
虽然现在俄罗斯倾向出口石油在其他国家

203
00:19:00,800 --> 00:19:05,000
始终出产石油有很多配套，例如物流的配套

204
00:19:05,100 --> 00:19:12,700
当俄罗斯出口时，如果物流配套或成本上升了

205
00:19:12,800 --> 00:19:15,500
确实令到出口受影响

206
00:19:15,600 --> 00:19:18,100
另外，如果石油价格低了那么多

207
00:19:18,200 --> 00:19:23,500
原则上俄罗斯都不应该有很大诱因大量出口

208
00:19:23,600 --> 00:19:27,800
因为大量出口对他们有一定的不利

209
00:19:27,900 --> 00:19:31,600
怎样都好，这个是值得去看的

210
00:19:31,700 --> 00:19:37,100
因为再次影响石油，全球供应水平的情况

211
00:19:37,200 --> 00:19:45,000
油价现价仍然属于高位，无论是90蚊还是100蚊都好

212
00:19:45,100 --> 00:19:50,900
和前几年平均油价比较，不计负油价那年，算是很高的

213
00:19:51,000 --> 00:19:53,600
这件事对加拿大都蛮有好处

214
00:19:53,700 --> 00:19:58,500
加拿大其中一个产油方法就是用油砂

215
00:19:58,600 --> 00:20:09,700
油砂成本比较高，所以前几年60蚊以下加拿大非常头痛

216
00:20:09,800 --> 00:20:16,300
但是现在平均油价超过100蚊，反而加拿大是受惠的

217
00:20:16,400 --> 00:20:22,600
绝大部分的产油商可以获利

218
00:20:22,700 --> 00:20:30,200
高油价贸易盈余创下14年新高

219
00:20:30,300 --> 00:20:35,100
因为加拿大的产业比美国简单

220
00:20:35,200 --> 00:20:40,000
因为美国贸易仍然DEFICIT

221
00:20:40,100 --> 00:20:47,200
因为DEFICIT过大从而影响GDP增长，甚至变成负数

222
00:20:47,300 --> 00:20:50,900
但是加拿大反而受惠于这件事

223
00:20:51,000 --> 00:20:55,800
这件事SUPPORT到了加纸

224
00:20:55,900 --> 00:21:01,600
加拿大是其中一个货币，对比美元是高过疫情前

225
00:21:01,700 --> 00:21:04,200
相信这个是蛮大的关系

226
00:21:04,300 --> 00:21:11,500
加拿大经济相对上比较好，和美国是蛮ALIGN的

227
00:21:11,600 --> 00:21:16,700
但是如果美国剔除了净出口，其实他们是净入口

228
00:21:16,800 --> 00:21:19,700
负净出口，其实还是可以的

229
00:21:19,800 --> 00:21:22,400
现在加拿大仍然是净出口

230
00:21:22,500 --> 00:21:32,000
在经济好的情况之下，通胀预期再创新高

231
00:21:32,100 --> 00:21:36,900
这个也是加强了加息预期

232
00:21:37,000 --> 00:21:44,000
而加拿大跟随美国加息0.75%步伐的机会是蛮高的

233
00:21:44,100 --> 00:21:46,600
所以7月13日，下个星期就议息了

234
00:21:46,700 --> 00:21:56,900
很大机会加息0.75%很大机会令到加纸有一定的支持

235
00:21:57,000 --> 00:22:01,800
加纸的命运和油价有蛮大相关性

236
00:22:01,900 --> 00:22:07,500
如果油价再过一段时间回到正常水平

237
00:22:07,600 --> 00:22:13,300
到时加纸可能会有压力，暂时情况都还是蛮好的

238
00:22:13,400 --> 00:22:21,200
很快地做个总结，首先美国第二季经济增长被受关注

239
00:22:21,300 --> 00:22:30,100
联储局预测GDP数据工具显示美国第二季有机会负增长

240
00:22:30,200 --> 00:22:34,400
高盛也是调低了美国第二季经济增长的预测

241
00:22:34,500 --> 00:22:41,000
调至0.7%，无论是轻微负增长还是轻微增长

242
00:22:41,100 --> 00:22:51,300
美国的经济上半年在衰退边缘已经是个事实了

243
00:22:51,400 --> 00:22:56,800
另外，由于经济预测放缓

244
00:22:56,900 --> 00:23:01,100
再加上通胀的忧虑减少了

245
00:23:01,200 --> 00:23:08,800
现在市场开始预测明年美国加息已经到高峰期了

246
00:23:08,900 --> 00:23:12,500
甚至有机会进入减息周期

247
00:23:12,600 --> 00:23:17,400
这个减息预期或是利率去到高峰预期

248
00:23:17,500 --> 00:23:20,400
也是推动债市的情况

249
00:23:20,500 --> 00:23:26,200
债市的情况，两年期与十年期债息再次出现倒挂

250
00:23:26,300 --> 00:23:32,000
先不讨论是不是预测经济衰退

251
00:23:32,100 --> 00:23:36,900
首先不需要预测了，技术性衰退可能很快都会发生了

252
00:23:37,000 --> 00:23:44,800
反而预测着减息的情况已不远了

253
00:23:44,900 --> 00:23:50,100
这个在各方面的数据都显示着走着这条路了

254
00:23:50,200 --> 00:23:57,300
另一点也将美汇推到差不多20年新高了

255
00:23:57,400 --> 00:24:02,200
但是这一次推动不算是很健康的

256
00:24:02,300 --> 00:24:09,100
就是受到避险因素，主要是美国经济有机会衰退的风险

257
00:24:09,200 --> 00:24:13,500
反而令到市场RISK OFF,这一点就不是很健康

258
00:24:13,600 --> 00:24:19,400
另一点普遍其他货币的危机可能更大的

259
00:24:19,500 --> 00:24:22,800
从而推高了美元的需求

260
00:24:22,900 --> 00:24:29,300
另外，以记忆体的价格角度来看

261
00:24:29,400 --> 00:24:36,600
可能由晶片CONTRIBUTE的通胀有机会放缓

262
00:24:36,700 --> 00:24:46,100
无论是SUPPLY SIDE有改善还是DEMAND SIDE受破坏

263
00:24:46,200 --> 00:24:48,500
这一点都是在反映着的

264
00:24:48,600 --> 00:24:54,200
最后就是关于油价了，石油市场出现新的变化

265
00:24:54,300 --> 00:24:59,100
首先大家回顾这两年的石油变化

266
00:24:59,200 --> 00:25:03,000
首先，突然出现COVID，令到经济活动大幅下降

267
00:25:03,100 --> 00:25:06,500
甚至出现负油价的闹剧

268
00:25:06,600 --> 00:25:11,600
从而令到大家对油的CAPEX大幅减少

269
00:25:11,700 --> 00:25:16,400
引致石油供应受破坏

270
00:25:16,500 --> 00:25:21,300
推高了油价，接着又爆发战争，这一点最重要

271
00:25:21,400 --> 00:25:29,200
一次过将欧洲市场的供应大幅改变

272
00:25:29,300 --> 00:25:35,700
但是现在重新提出不是全面禁止俄罗斯的石油出口

273
00:25:35,800 --> 00:25:42,900
而是价格限制，这会如何影响全球供应也被受关注

274
00:25:43,000 --> 00:25:48,100
因为石油到100蚊的水平不算稳定

275
00:25:48,200 --> 00:25:50,900
是在不稳定的状态

276
00:25:51,000 --> 00:25:56,400
任何一个大规模的改变都可以令到油价有变化

277
00:25:56,500 --> 00:26:04,900
例如俄罗斯反击，大幅度减产，也有可能令到油价升高

278
00:26:05,000 --> 00:26:08,200
这个需要留意石油市场的变化

279
00:26:08,300 --> 00:26:12,800
因为石油市场可能会引致通胀

280
00:26:12,900 --> 00:26:19,100
欧洲的经济，也是可能对美国经济忧虑多了一个担忧

281
00:26:19,200 --> 00:26:24,000
这个星期就说到这，我们下个星期见，BYE BYE