1
00:00:04,200 --> 00:00:11,100
Nhìn từ xa, thành phố Ordos, tại khu tự trị 
Nội Mông Cổ của Trung Quốc, không có gì đáng 
chú ý.

2
00:00:11,200 --> 00:00:17,700
Trông hơi giả tạo, chắc chắn rồi – với những 
ngôi nhà lấy cảm hứng từ lều tròn Mông Cổ 
màu xanh lam nhô lên từ sa mạc.

3
00:00:17,800 --> 00:00:26,000
Một số người có thể ví như  Lăng Thành Cát 
Tư Hãn, buổi trình diễn ánh sáng công cộng 
và những bức tượng ngựa to lớn nhảy lên

4
00:00:26,100 --> 00:00:27,200
với Dineyland.

5
00:00:27,300 --> 00:00:31,500
Dường như chúng được thiết kế để được xem 
hơn là để ở.

6
00:00:31,600 --> 00:00:37,100
Tuy nhiên, khi bạn tiến gần hơn, thời điểm 
các tòa nhà trở nên không chỉ là hình dạng 
đơn thuần,

7
00:00:37,200 --> 00:00:41,000
bạn chắc chắn sẽ cảm thấy một sự kỳ quặc 
nhất định hủy hoại bạn.

8
00:00:41,100 --> 00:00:44,000
Thứ gì đó hình như… đã bỏ.

9
00:00:44,100 --> 00:00:48,900
Đôi mắt của bạn cũng sẽ cảm thấy bị lừa dối.

10
00:00:49,000 --> 00:00:53,800
Bởi  vì không có số lượng bảo tàng công phu, 
sân vận động xa xỉ, trung tâm thương mại, 
hoặc thậm chí tượng ngựa nào

11
00:00:53,900 --> 00:00:58,700
có thể bù đắp cho những gì Ordos thiếu: Con 
người.

12
00:00:58,800 --> 00:01:03,600
Giờ thì, công bằng mà nói, đúng ra là trống 
rỗng.

13
00:01:03,700 --> 00:01:10,000
Quy hoạch mật độ thấp có thể che giấu chúng, 
nhưng một số người làm việc, học tập, mua 
sắm và sống ở đây

14
00:01:10,100 --> 00:01:14,900
khoảng 150,000 người, theo chính phủ.

15
00:01:15,000 --> 00:01:19,800
Nhưng không ở đâu có gần một triệu dân mà 
họ dự kiến ban đầu vào đầu những năm 2000.

16
00:01:19,900 --> 00:01:28,000
Sau đó, mới trở nên giàu có sau khi 1/3 lượng 
khí đốt tự nhiên và 1/6 trữ lượng than của 
đất nước được tìm thấy ở đây

17
00:01:28,100 --> 00:01:34,000
các quan chức địa phương có tham vọng lớn 
là xây dựng một quận mới hơn, hiện đại hơn

18
00:01:34,100 --> 00:01:40,000
Tại đây, nó đã được xây trường học, bệnh 
viện tốt nhất, và, vâng, Lăng Thành Cát Tư 
Hãn.

19
00:01:40,100 --> 00:01:46,000
Những gì nó quên là siêu thị, cửa hàng bách 
hóa và những quán bar.

20
00:01:46,100 --> 00:01:53,000
Và vì thế, vào những năm đầu, chỉ khoảng 
30000 người sống ở thành phố được thiết kế 
hơn 30 lần.

21
00:01:53,100 --> 00:02:00,000
Ordos khác xa với một Trung Quốc đông đúc, 
sôi động, hiện đại mà bạn đã nghĩ.

22
00:02:00,100 --> 00:02:04,000
Khiến nó trở thành một bài kiểm tra Rorschach 
hoàn hảo.

23
00:02:04,100 --> 00:02:08,000
Khi tin tức về “thành phố ma” kỳ lạ này nổi 
lên vào năm 2011,

24
00:02:08,100 --> 00:02:17,000
những bức ảnh khiêu khích về tòa nhà trống 
rỗng và đang xây dở hoàn toàn phù hợp với 
câu chuyện về Trung Quốc mà cả thế giới trông 
đợi.

25
00:02:17,100 --> 00:02:24,000
Hình ảnh ở cấp độ truyện tranh, tăng trưởng 
bằng mọi giá, là cầu nối dẫn đến sự thiếu 
hiệu quả.

26
00:02:24,100 --> 00:02:32,300
Nó dường như để kiểm tra những người hoài 
nghi nhất – mà cả Trung Quốc, 1.4 tỷ dân 
và tất cả,

27
00:02:32,400 --> 00:02:37,200
có thể ngày nào đó sẽ được công bố là một 
gã khổng lồ, với bề ngoài phức tạp.

28
00:02:37,300 --> 00:02:42,100
Những người khác tranh cãi rằng, một cách 
nhân từ nhất, là một sự hiểu lầm.

29
00:02:42,200 --> 00:02:48,000
Bởi vì rất thường xảy ra với những đất nước 
mờ nhạt này, rào cản ngôn ngữ, thiếu hoàn 
cảnh,

30
00:02:48,100 --> 00:02:56,000
hay đơn giản là âm mưu kích động để tạo một 
câu chuyện sai lệch. Trung Quốc lập kế hoạch 
nhiều năm trước, họ nói,

31
00:02:56,100 --> 00:03:01,100
và đây chỉ là một ví dụ về kế hoạch đặc biệt 
sớm của họ cho hàng triệu dân nhập cư mới 
đến.

32
00:03:01,200 --> 00:03:06,000
Suy xét lại thì, cả hai phản ứng đều mang 
một vài sự thật.

33
00:03:06,100 --> 00:03:09,500
Ordos có một câu chuyện thú vị để nói.

34
00:03:09,600 --> 00:03:12,400
Chỉ là, không phải người như bạn có thể đoán 
ra được.

35
00:03:12,500 --> 00:03:20,000
Tình cảnh thiếu hụt, vào thời điểm đó, xa 
lạ hơn những gì mà người bi quan có thể tưởng 
tượng dự liệu ra:

36
00:03:20,100 --> 00:03:24,900
Gần như tất cả những căn nhà đã hoàn thành 
một nửa có chủ sở hữu -

37
00:03:25,000 --> 00:03:29,800
phần lớn trong số đó không có ý định về việc 
bao giờ di chuyển nó. Ordos không phải là 
độc nhất.

38
00:03:29,900 --> 00:03:40,000
Toàn bộ Trung Quốc là hàng triệu ngôi nhà 
trống, một vài chưa hoàn thành, nhưng hầu 
hết những căn đã bán phổ biến

39
00:03:40,100 --> 00:03:45,000
– không chỉ những nơi xa xôi mà còn tại Bắc 
Kinh, Thượng Hải, Thâm Quyến.

40
00:03:45,100 --> 00:03:51,100
Hơn 1/5 những ngôi nhà thành phố - 65 triệu 
tổng cộng – bỏ trống.

41
00:03:51,200 --> 00:03:57,000
Nhà ở là căn bệnh mãn tính thứ hai trong 
nội bộ của Trung Quốc –

42
00:03:57,100 --> 00:04:03,000
– triệu chứng mà nó cảm thấy khá sâu sắc 
trong hình thức bất động sản thực không thể 
chi trả được.

43
00:04:03,100 --> 00:04:09,200
nhìn nhận tính nghiêm trọng của vấn đề, tuy 
nhiên, thừa nhận sự yếu kém, đề nghị sự cai 
trị nghèo nàn,

44
00:04:09,300 --> 00:04:16,500
và đứng trong sự tương phản hoàn toàn để 
hình dung siêu cường quốc Trung Quốc hùng 
mạnh liều lĩnh với kế hoạch.

45
00:04:16,600 --> 00:04:27,000
Đã đến lúc nhìn qua vẻ ngoài táo bạo, hung 
hãn của Trung Quốc, nhìn vào bên trong tình 
trạng sức khỏe thực sự của nó và đưa ra chẩn 
đoán.

46
00:04:27,100 --> 00:04:29,000
Được tài trợ bởi Audible.

47
00:04:29,100 --> 00:04:31,000
Hãy nghe “Trung Quốc: Bong Bóng Không Bao 
Giờ Nổ”,

48
00:04:31,100 --> 00:04:37,000
hay một trong hàng ngàn audio books tuyệt 
vời khác miễn phí với đường link trong phần 
mô tả.

49
00:04:37,100 --> 00:04:45,000
Bất cứ ai học kinh tế vĩ mô 101 đều quen 
thuộc với các chữ cái C, I, G và NX.

50
00:04:45,100 --> 00:04:53,000
*C là sự tiêu dùng (Consumption) – điện thoại, 
đồ chơi, và sách giáo khoa kinh tế vĩ mô 
chúng ta có mà không bất hợp pháp.

51
00:04:53,100 --> 00:05:00,000
*I là sự đầu tư (Investment) là bất kì thứ 
gì đã mua nhưng không tiêu thụ - hãy nghĩ 
đến nhà máy, máy móc, và nhà ở.

52
00:05:00,100 --> 00:05:02,000
*G viết tắt cho chi tiêu chính phủ.

53
00:05:02,100 --> 00:05:06,900
Và cuối cùng, *NX (Net Exports) là những 
gì được bán ở nước ngoài.

54
00:05:07,000 --> 00:05:10,800
Cộng những con số nhỏ thuận tiện này lại 
và bạn có một GDP của quốc gia.

55
00:05:10,900 --> 00:05:17,600
Điều tuyệt vời về thể thức này là nó chuyển 
những thuật ngữ trừu tượng như “sự phát triển” 
thành những cái xô cụ thể.

56
00:05:17,700 --> 00:05:23,400
Điều đó có nghĩa là thực sự chỉ có 4 cách 
cho một đất nước phát triển kinh tế.

57
00:05:23,500 --> 00:05:32,800
Và trong khi một đô là một đô, dù cho cái 
xô đó đến từ đâu, không phải tất cả xô được 
tạo ra bình đẳng – thứ gì đó mà Trung Quốc 
hiểu rõ.

58
00:05:32,900 --> 00:05:36,800
Sự phát triển kinh tế sớm một cách nổi bật 
dựa vào xuất khẩu.

59
00:05:36,900 --> 00:05:42,400
Nó trở thành “công xưởng của thế giới” và 
có được danh tiếng về sản phẩm đại chúng 
rẻ.

60
00:05:42,500 --> 00:05:45,800
Vấn đề là sự xuất khẩu đó là một con dao 
hai lưỡi.

61
00:05:45,900 --> 00:05:51,500
Họ dựa vào thặng dư của nhân công rẻ, nghĩa 
là, về bản chất, tiền lương thì thấp.

62
00:05:51,600 --> 00:05:57,700
Bạn chỉ có thể cạnh tranh với phần còn lại 
của thế giới trong thời gian rất dài, và 
bạn cũng không muốn.

63
00:05:57,800 --> 00:06:05,000
Ngành sản xuất giá trị thấp từ lâu đã di 
chuyển xuống phía Nam, đến những nơi như 
Việt Nam, Lào, và Bangladesh.

64
00:06:05,100 --> 00:06:11,700
Tiếp đến, sự đầu tư, lên đến đỉnh gần một 
nửa GDP của Trung Quốc vào năm 2011,

65
00:06:11,800 --> 00:06:16,400
và được phản ánh ở những sân bay, trạm tàu, 
và tòa nhà văn phòng sáng bóng.

66
00:06:16,500 --> 00:06:21,000
Nhưng cũng có những hạn chế tự nhiên vào 
đầu tư.

67
00:06:21,100 --> 00:06:28,400
Lúc bắt đầu, cơ sở hạ tầng đơn giản như đường, 
cầu, và các bến cảng có lợi nhuận nhanh và 
đáng kể.

68
00:06:28,500 --> 00:06:30,700
Đây là những mục tiêu dễ dàng.

69
00:06:30,800 --> 00:06:37,700
Cuối cùng thì, một quốc gia chạy thoát khỏi 
chúng một cách dễ dàng, ép nó lấy nhiều dự 
án rủi ro hơn và ít sinh lời hơn.

70
00:06:37,800 --> 00:06:43,300
Chi tiêu chính phủ, trong lúc đó, bị bắt 
ép bằng doanh thu và nợ thuế.

71
00:06:43,400 --> 00:06:46,600
Chỉ còn lại: C – Consumption (sự tiêu dùng).

72
00:06:46,700 --> 00:06:52,000
Tiêu dùng dẫn dắt tăng trưởng là giai đoạn 
cuối cùng trên con đường phát triển kinh 
tế.

73
00:06:52,100 --> 00:06:58,000
Nó có nghĩa là nhân viên có được đào tạo, 
năng suất cao, và có đủ tự tin để bắt đầu 
với số tiền khó kiếm được.

74
00:06:58,100 --> 00:07:06,000
Nếu Trung Quốc chưa bao giờ trở thành một 
quốc gia giàu có mà nó hằng mơ ước, đầu tiên 
nó sẽ cần dừng việc tiết kiệm và mua sắm.

75
00:07:06,100 --> 00:07:08,900
Điều này có thể là một bất ngờ.

76
00:07:09,000 --> 00:07:15,400
Tất cả chúng ta đều bị công kích bởi những 
lời nhắc nhở về "tầng lớp trung lưu đang 
gia tăng" của và sức mua khổng lồ của Trung 
Quốc.

77
00:07:15,500 --> 00:07:20,900
Nhưng sự tiêu dùng là sản phẩm của quy mô 
dân số nhân với chi tiêu cá nhân.

78
00:07:21,000 --> 00:07:27,100
Khi nhân chúng lại với nhau, Trung Quốc, 
đất nước có thể là một sức ảnh hưởng cần 
được tính đến -

79
00:07:27,200 --> 00:07:33,000
nhưng, điều quan trọng cần nhớ là, trước 
đây – quy mô dân số to lớn của nó – đang 
làm hầu hết công việc.

80
00:07:33,100 --> 00:07:45,600
Khách hàng Trung Quốc thực sự không dành 
quá nhiều – chỉ 32% GDP – ít hơn một nửa 
của US, và cách xa những quốc gia như Nhật 
Bản và Đức.

81
00:07:45,700 --> 00:07:50,500
Đáng buồn thay, con số này thực tế đang giảm 
xuống nhiều lần.

82
00:07:50,600 --> 00:07:52,000
Có vài lý do giải thích tại sao.

83
00:07:52,100 --> 00:08:01,200
Thứ nhất, Trung Quốc có một hệ thống bảo 
mật cộng đồng yếu kém, buộc những nhân viên 
tự bảo vệ bản thân và đưa ra lời cảnh báo 
nhiều hơn.

84
00:08:01,300 --> 00:08:07,100
Thứ hai, thuế thu nhập, ở tất cả các hình 
thức khác nhau, có thể cao tới 40%.

85
00:08:07,200 --> 00:08:18,000
Nhưng có một lý do khác: Khách hàng Trung 
Quốc dành ra, nhưng chỉ cho một thứ, một 
thứ gì đó không được xem là “tiêu dùng”: 
nhà ở!

86
00:08:18,100 --> 00:08:27,000
Bây giờ, tất nhiên, không có "người tiêu 
dùng Trung Quốc" hay "tâm trí người Trung 
Quốc" nào hơn là "người Mỹ" hoặc "người châu 
Âu".

87
00:08:27,100 --> 00:08:35,400
Nhưng điều đó không ngăn chúng ta quan sát 
những gì không thể được mô tả một cách đầy 
đủ như xu hướng hay một khuynh hướng đơn 
thuần:

88
00:08:35,500 --> 00:08:40,300
Trung Quốc hoàn toàn bị ám ảnh bởi bất động 
sản.

89
00:08:40,400 --> 00:08:48,800
Với người bắt đầu, tỉ lệ quyền sở hữu nhà 
ở của nó là con số cao nhất thế giới – 90% 
- của sự phát triển thế giới giữa những năm 
60.

90
00:08:48,900 --> 00:08:51,200
Nó vẫn có nhiều sự kỳ quặc hơn.

91
00:08:51,300 --> 00:08:57,900
Nếu bạn có thể tin điều này, phần lớn các 
giao dịch mua gần đây là căn nhà thứ 2 hoặc 
thứ 3.

92
00:08:58,000 --> 00:09:05,100
Ví dụ năm 2018, 87% người mua nhà mới đã 
sở hữu ít nhất một căn rồi.

93
00:09:05,200 --> 00:09:09,700
Khỏi phải nói, những con số này rất đặc biệt.

94
00:09:09,800 --> 00:09:14,600
Nếu mọi người sở hữu 2 hoặc 3 căn nhà, ai 
phải rời khỏi chỗ ở của mình?

95
00:09:14,700 --> 00:09:17,400
Câu trả lời là hoàn toàn không một ai.

96
00:09:17,500 --> 00:09:25,600
Tỉ lệ trống được biến đổi dựa vào kích thuớc 
thành phố, nhưng vẫn ở mức cao, về mặt tuyệt 
đối, trên toàn thế giới.

97
00:09:25,700 --> 00:09:32,700
Một lần nữa, Trung Quốc xếp gần top trong 
những gì có thể trông giống như một sự thay 
đổi chậm chạp của các đồ thị trước đó.

98
00:09:32,800 --> 00:09:36,900
Rõ ràng là, những căn nhà này được dự định 
là đầu tư.

99
00:09:37,000 --> 00:09:41,200
Nhưng điều đó chỉ trả lời một câu hỏi bằng 
cách nêu ra một câu hỏi khác.

100
00:09:41,300 --> 00:09:43,200
Lần nữa, vì sao?

101
00:09:43,300 --> 00:09:47,500
Giấc mơ của Trung Quốc cho địa vị thực sự 
bắt đầu từ cuối năm 90,

102
00:09:47,600 --> 00:09:53,700
khi nó chọc tức tư nhân hóa bằng cách cung 
cấp cho nhân viên nhà nước quyền mua nhà 
của họ với mức chiết khấu cao,

103
00:09:53,800 --> 00:09:56,400
với mục đích như một hình thức phúc lợi.

104
00:09:56,500 --> 00:10:05,800
Sau đó, hậu quả của Khủng hoảng tài chính 
Châu Á, Trung Quốc đã mở cửa xả lũ cho mọi 
người, được hỗ trợ bởi lãi suất rất thấp.

105
00:10:05,900 --> 00:10:14,500
Nổi lên vào đúng thời điểm phát triển của 
đất nước, giá nhà đất sẽ chỉ giảm một lần 
trong hai thập kỷ sau đó.

106
00:10:14,600 --> 00:10:21,400
Nhưng trong lúc nhà ở có được danh tiếng 
như một sự đầu tư an toàn và có lợi, thị 
trường chứng khoán Trung Quốc

107
00:10:21,500 --> 00:10:24,800
đồng nghĩa với sự biến động và rủi ro.

108
00:10:24,900 --> 00:10:33,400
Bởi vì chính phủ điều chỉnh chặt chẽ số tiền 
được cho phép rời khỏi đất nước, người Trung 
quốc không có nhiều sự lựa chọn đơn giản,

109
00:10:33,500 --> 00:10:37,500
nhà ở được coi là điều chắc chắn duy nhất.

110
00:10:37,600 --> 00:10:43,400
Ngoài những cân nhắc tài chính này, có những 
điều đơn giản, thiết thực.

111
00:10:43,500 --> 00:10:50,800
Thực tế ở Trung Quốc thế kỉ 21 là, đối với 
đàn ông, người sở hữu nhà = hôn nhân.

112
00:10:50,900 --> 00:10:56,100
Qua nhiều thập kỉ của Chính sách một con 
đã dẫn đến nhiều hơn hàng triệu nam giới 
so với phụ nữ,

113
00:10:56,200 --> 00:10:59,900
vô tình nghiêng về quy mô có lợi cho chính 
sách sau.

114
00:11:00,000 --> 00:11:05,000
Phụ nữ trẻ và gia đình của họ đã trở nên 
kén chọn vô cùng, và điều đó có nghĩa những 
chiếc xe, đồng hồ sang trọng,

115
00:11:05,100 --> 00:11:09,900
và, nhà là điều kiện tiên quyết nhất bây 
giờ.

116
00:11:10,000 --> 00:11:17,500
Ví dụ, nghiên cứu này chỉ ra rằng giá nhà 
cao hơn trong thành phố với sự mất cân bằng 
giới tính.

117
00:11:17,600 --> 00:11:22,400
Ước tính 30% tổng doanh số bán nhà mới được 
cho là với mục đích này.

118
00:11:22,500 --> 00:11:28,100
Vì tất cả những lý do trên, giá nhà đang 
tăng với cấp độ cực kỳ nhanh.

119
00:11:28,200 --> 00:11:35,700
Tại Thâm Quyến, Bắc Kinh và Thượng Hải, trung 
bình mất 40 năm thu nhập để đủ khả năng mua 
nhà.

120
00:11:35,800 --> 00:11:42,300
Hiện nay, đại đa số thậm chí được mua trước 
khi bắt đầu xây dựng – thỉnh thoảng kéo dài 
nhiều năm.

121
00:11:42,400 --> 00:11:50,100
Các nhà phát triển thường bán nhiều tài sản 
trong các “sự kiện” online, đôi khi được 
tổ chức bởi một người nổi tiếng.

122
00:11:50,200 --> 00:11:53,500
Hàng nghìn căn hộ thường được bán hết trong 
vòng vài phút.

123
00:11:53,600 --> 00:12:00,000
Ở các thành phố khác, quyền mua nhà mới được 
quyết định bằng xổ số, cho người chiến thắng 
vài giờ để gửi khoản thanh toán của họ,

124
00:12:00,100 --> 00:12:04,300
nếu không sẽ mất cơ hội.

125
00:12:04,400 --> 00:12:11,300
Điểm chung của tất cả những con số và sự 
thật điên rồ này là những dấu hiệu cơ bản 
của thị trường đầu cơ.

126
00:12:11,400 --> 00:12:16,200
Giả thiết cơ bản là giá sẽ chỉ tăng lên.

127
00:12:16,300 --> 00:12:21,800
Chỉ có một vấn đề: Nhân khẩu đơn giản đề 
nghị cách khác.

128
00:12:21,900 --> 00:12:33,100
Trong 10 năm tới, nhóm dân số trên 55 tuổi 
của Trung Quốc sẽ tăng quy mô thêm 120 triệu 
– tổng dân số của Nhật Bản.

129
00:12:33,200 --> 00:12:38,200
Vào cuối thế kỉ này, tổng dân số của nó sẽ 
bị giảm đi một nửa.

130
00:12:38,300 --> 00:12:46,900
Trong khi đó, phần lớn người mua nhà ở độ 
tuổi từ 20 đến 50 – phân khúc chính xác của 
Trung Quốc sẽ sớm thua cuộc.

131
00:12:47,000 --> 00:12:54,400
Không chỉ có ít người xung quanh hơn, mà 
số lượng người lớn tuổi này cũng sẽ có nhiều 
nhu cầu nhà ở khác nhau.

132
00:12:54,500 --> 00:13:02,000
10 năm trước, có thể dễ dàng lập luận rằng 
tốc độ đô thị hóa nhanh chóng của TQ sẽ mang 
lại quá nhiều người di cư đến các thành phố,

133
00:13:02,100 --> 00:13:05,000
loại bỏ hiệu quả các tác động của quá trình 
già hóa.

134
00:13:05,100 --> 00:13:06,900
Ngày nay, ít hơn như vậy.

135
00:13:07,000 --> 00:13:13,000
Với tốc độ đô thị hóa là 60%, tốc độ tăng 
dân số di cư mới đang chậm lại một cách rõ 
ràng.

136
00:13:13,100 --> 00:13:15,800
Và những người vẫn đến ngày càng già đi.

137
00:13:15,900 --> 00:13:20,700
Một số không tìm được việc khiến họ phải 
trở về quê.

138
00:13:20,800 --> 00:13:28,800
Thực tế khó chịu là, chúng tôi đã chứng kiến 
cao điểm của di cư và tất cả đều giảm từ 
đây.

139
00:13:28,900 --> 00:13:34,200
Cuối cùng thì, có vẻ như, cung phải bắt kịp 
cầu.

140
00:13:34,300 --> 00:13:42,000
Không cần phải tưởng tượng để vẽ ra những 
điểm tương đồng giữa TQ và Mỹ trước năm 2008.

141
00:13:42,100 --> 00:13:48,400
Đã đến lúc giải quyết những vấn đề hệ trọng: 
Bong bóng này sẽ trông như thế nào?

142
00:13:48,500 --> 00:13:54,500
Câu trả lời đơn giản nhất là nhà ở đóng góp 
trực tiếp 15% GDP.

143
00:13:54,600 --> 00:13:58,100
Nhưng điều này nhấn mạnh đáng kể tầm quan 
trọng của nó.

144
00:13:58,200 --> 00:14:07,000
Các nhà kinh tế ước tính rằng khi mọi thứ 
liên quan đến bất động sản được hạch toán 
– xây dựng, thiết bị, đồ nội thất, đại lý, 
v.v –

145
00:14:07,100 --> 00:14:11,900
con số thực sự gần 30%.

146
00:14:12,000 --> 00:14:16,800
Không có gì ngạc nhiên khi các ngân hàng 
lớn nhất phụ thuộc rất nhiều vào các khoản 
thế chấp.

147
00:14:16,900 --> 00:14:22,400
Người ta ước tính rằng các hoạt động bất 
động sản giảm 20% có thể làm giảm 5-10% GDP.

148
00:14:22,500 --> 00:14:33,400
Trong khi đó, IMF ước tính lượng cầu của 
TQ giảm 1% sẽ làm giảm 0.25% GDP toàn cầu.

149
00:14:33,500 --> 00:14:42,600
Các ngân hàng, gia tộc, doanh nghiệp, và 
quốc gia nói chung có một số lượng trứng 
đáng kinh ngạc trong một cái giỏ.

150
00:14:42,700 --> 00:14:49,100
Bây giờ, hãy làm rõ: Giá giảm đột ngột và 
nhanh là trường hợp xấu nhất.

151
00:14:49,200 --> 00:14:59,200
Nhiều chuyên gia cho rằng điều này là không 
thể tránh khỏi, và có những lý do chính đáng 
để nghĩ TQ không trải qua một năm như 2008 
nữa.

152
00:14:59,300 --> 00:15:08,200
Một sự khác biệt không thể không chú ý là 
các khoản thanh toán thấp hơn được yêu cầu 
ở TQ – đôi khi cao bằng một phần ba giá.

153
00:15:08,300 --> 00:15:12,500
Đối với căn nhà thứ hai, 70% không phải là 
hiếm.

154
00:15:12,600 --> 00:15:20,600
Những người mua này không bị bán cho vay 
xấu – chính phủ đã đưa ra các yêu cầu mua 
hàng thực sự nghiêm ngặt.

155
00:15:20,700 --> 00:15:26,400
Mọi người chỉ đơn giản là đang cố gắng đến 
mức cực độ để có thể mua được chúng - gom 
góp tiền bạc với gia đình,

156
00:15:26,500 --> 00:15:30,000
từ bỏ tất cả những thứ xa xỉ khác và vay 
mượn từ bạn bè.

157
00:15:30,100 --> 00:15:33,800
Tương tự như vậy, chủ nghĩa bi quan không 
còn là điều mới mẻ

158
00:15:33,900 --> 00:15:40,300
Các chuyên gia cũng như những người không 
phải chuyên gia đã lường trước được một thảm 
họa tài chính trong nhiều năm,

159
00:15:40,400 --> 00:15:43,400
và họ đã được chứng minh là sai.

160
00:15:43,500 --> 00:15:52,600
Tuy nhiên, sẽ là một điều đáng tiếc nếu để 
thảm họa giả định cực đoan làm lu mờ hậu 
quả chính thực sự mà ta cảm thấy hôm nay.

161
00:15:52,700 --> 00:15:54,500
Quên đi sự thất bại.

162
00:15:54,600 --> 00:15:59,400
Một cái gì đó đúng đắn, sâu sắc, không lành 
mạnh đang xảy ra.

163
00:15:59,500 --> 00:16:07,400
Nhà ở không đủ khả năng trả là một vấn đề 
của chủ sở hữu và một căn bệnh không thể 
tránh khỏi gây ra một mối nguy hại đáng kể.

164
00:16:07,500 --> 00:16:15,300
Hãy nhớ cách chúng ta ở đây – người tiêu 
dùng TQ chỉ có nhiều tiền, và bằng việc dành 
dụm chúng cho căn nhà thứ 3 trống rỗng,

165
00:16:15,400 --> 00:16:18,900
họ không dành nó cho những lựa chọn thay 
thế hiệu quả hơn.

166
00:16:19,000 --> 00:16:28,100
Bởi vì ngân hàng dựa vào tài sản như tài 
sản thế chấp, công ti bắt buộc phải thay 
đổi chi tiêu tránh xa sự đổi mới, sáng tạo 
và thương mại.

167
00:16:28,200 --> 00:16:38,000
Nếu rớt giá, vâng, sẽ có hậu quả nghiêm trọng, 
nhưng nếu không, mọi người ở khắp nơi, theo 
nghĩa đen, sẽ trả giá.

168
00:16:38,100 --> 00:16:47,200
Ngoài sự căng thẳng rõ ràng mà điều này tạo 
ra, giá cao hạn chế tính di chuyển, đặc biệt 
đối với những người di cư cùng thôn,

169
00:16:47,300 --> 00:16:49,600
TQ rất cần duy trì đà phát triển.

170
00:16:49,700 --> 00:16:54,500
Chưa kể đến hàng triệu người đàn ông bị tụt 
lại phía sau không có hi vọng kết hôn.

171
00:16:54,600 --> 00:17:03,400
Lập luận phản biện tốt nhất là: “Chính sách 
nhà ở được hiểu rõ, cách giải quyết những 
vấn đề như thế này đều được biết,

172
00:17:03,500 --> 00:17:10,000
và nếu bất kì chính phủ nào trên thế giới 
có chính quyền đơn phương để thực hiện cải 
cách, đó là TQ”.

173
00:17:10,100 --> 00:17:16,700
Khi thị trường chứng khoáng của họ trải qua 
quá nhiều biến động, TQ chỉ cần cấm những 
từ đó khỏi phương tiện truyền thông.

174
00:17:16,800 --> 00:17:21,600
Vấn đề của lý lẽ này là nó được kết hợp 'có 
thể'  với ‘sẽ’ .

175
00:17:21,700 --> 00:17:29,100
Tuy nhiên, điều tối quan trọng là chính quyền 
trung ương của TQ có thể xuất hiện từ bên 
ngoài, thực tế thì phức tạp hơn nhiều.

176
00:17:29,200 --> 00:17:34,500
Chính quyền địa phương và tỉnh thành, trong 
khi phụ thuộc, không phải là những con rối.

177
00:17:34,600 --> 00:17:42,000
Các chính trị gia ở mọi nơi đều có những 
mục tiêu và lợi ích riêng, có thể có hoặc 
không phù hợp với quốc gia –

178
00:17:42,100 --> 00:17:46,200
– cũng giống như các bang của Mỹ không phải 
lúc nào cũng cùng quan điểm với DC.

179
00:17:46,300 --> 00:17:52,500
Một lý do giải thích cho sự khác biệt này 
là các chính quyền địa phương bị đặt vào 
tình thế khó xử:

180
00:17:52,600 --> 00:17:57,400
Năm 1994, họ được giao trách nhiệm chi trả 
cho các dịch vụ xã hội của chính họ.

181
00:17:57,500 --> 00:18:02,300
Trong khi đó, hầu hết các khoản thuế đều 
được gửi thẳng đến Bắc Kinh.

182
00:18:02,400 --> 00:18:08,800
Bất ngờ bị choáng với các hóa đơn và không 
có cách nào để trả chúng, chính quyền địa 
phương đã thông minh xoay sở.

183
00:18:08,900 --> 00:18:15,300
Quyền lực duy nhất họ có là kiểm soát đất 
đai – tất cả đều thuộc sở hữu của nhà nước 
TQ.

184
00:18:15,400 --> 00:18:22,700
Và vì vậy, họ đã tạo ra những gì về cơ bản 
là các công ty vỏ ngoài thuộc sở hữu nhà 
nước được gọi là “Phương Tiện Tài Trợ của 
Chính quyền địa phương”.

185
00:18:22,800 --> 00:18:30,100
Họ đã cho những công ty này mảnh đất có giá 
miễn phí, sau đó họ sử dụng để cho vay mà 
chính quyền địa phương không thể làm được.

186
00:18:30,200 --> 00:18:38,500
Bí quyết là bởi vì nợ của họ được che giấu, 
các chính quyền địa phương có vẻ ổn hơn nhiều 
so với họ thực sự,

187
00:18:38,600 --> 00:18:42,200
đồng thời, đáp ứng các hạn ngạch do Bắc Kinh 
đặt ra.

188
00:18:42,300 --> 00:18:50,000
Sau cuộc khủng hoảng năm 2008, các công ty 
đã chuyển đổi đã chuyển một chút sai lầm 
trong hệ thống tài chính

189
00:18:50,100 --> 00:18:52,200
thành trụ cột của nền kinh tế địa phương.

190
00:18:52,300 --> 00:18:58,600
Nếu những ‘phương tiện tài chính’ này vỡ 
nợ hoặc nếu giá nhà đất giảm xuống,

191
00:18:58,700 --> 00:19:02,800
chính quyền địa phương giờ đây cũng mất nhiều 
thứ như là một chủ nhà.

192
00:19:02,900 --> 00:19:11,400
Nếu chính quyền địa phương ngừng cho vay, 
chính quyền đó lập tức mất hơn 1/3 doanh 
thu của mình, gây ra một loại tận thế khác.

193
00:19:11,500 --> 00:19:20,400
Vì vậy, trong khi chính phủ trung ương có 
thể chỉ đạo các quan chức địa phương kiểm 
soát nợ của họ, họ thực sự có thể làm là 
giả vờ hợp tác.

194
00:19:20,500 --> 00:19:25,300
Một lần nữa, đây không phải là những thách 
thức không thể vượt qua.

195
00:19:25,400 --> 00:19:29,100
Nhưng các giải pháp này quá tốn kém để thực 
hiện.

196
00:19:29,200 --> 00:19:34,000
Bất cứ ai miêu tả chính phủ TQ là một khối 
toàn năng, luôn sẵn lòng thực hiện những 
cải cách

197
00:19:34,100 --> 00:19:44,700
cơ cấu mạnh mẽ như vậy phải đối mặt với sự 
bất lực khi phải đối mặt với tỉ lệ sinh giảm 
trong những năm cuối cùng của Chính sách 
một con.

198
00:19:44,800 --> 00:19:52,500
Để giải quyết vấn đề này sẽ cần đến một cuộc 
phẫu thuật tinh vi, một cuộc phẫu thuật có 
nguy cơ làm vấn đề tồi tệ hơn.

199
00:19:52,600 --> 00:19:58,900
Để chấp nhận những thiệt hại ngắn hạn này 
đối với tăng trưởng kinh tế, sự ổn định xã 
hội và câu chuyện toàn cầu,

200
00:19:59,000 --> 00:20:02,800
các nhà lãnh đạo đất nước sẽ cần phải thể 
hiện sự tự tin điên cuồng.

201
00:20:02,900 --> 00:20:09,600
Nói cách khác, để sống sót sau một ca phẫu 
thuật như vậy, sức khỏe của nó cần phải khá 
mạnh.

202
00:20:09,700 --> 00:20:16,400
Trên thực tế, chính phủ TQ biết rằng họ phải 
đối mặt với nhiều cơ quan yếu kém trong những 
năm tới,

203
00:20:16,500 --> 00:20:21,900
bao gồm cả một trong những trọng tâm của 
sự tồn tại vật chất liên tục của nó…

204
00:20:22,000 --> 00:20:25,400
Lần tới, trong phần 3, về Vấn nạn Trung Quốc.

205
00:20:25,500 --> 00:20:31,700
Trong khi chờ đợi, bạn có thể tự hỏi thị 
trường nhà ở đã phát triển như thế nào trong 
thời kỳ Corona.

206
00:20:31,800 --> 00:20:40,200
Khi nó bắt đầu lan rộng lần đầu tiên, cảnh 
báo đã được đặt ra rằng có lẽ sớm muộn sự 
sụp đổ nhà ở đã được dự đoán từ lâu.

207
00:20:40,300 --> 00:20:48,600
Sau một vài tháng đầu năm đầy khó khăn, không 
chỉ những người hoài nghi được chứng minh 
là sai, mà đại dịch đã đẩy giá cả lên cao 
hơn.

208
00:20:48,700 --> 00:20:56,900
Đến tháng 6, chúng đã tăng 4,9% và một trong 
những nhà phát triển lớn nhất đã tăng mục 
tiêu doanh số hằng năm 23%.

209
00:20:57,000 --> 00:21:01,800
Làm thế nào để nó, hết lần này đến lần khác, 
tránh được thảm họa.

210
00:21:01,900 --> 00:21:08,200
Trước khi chúng ta kết nối với phần 3, tôi 
sẽ giao cho bạn một số bài tập để trả lời 
câu hỏi này.

211
00:21:08,300 --> 00:21:15,000
“China: The Bubble that Never Pops” là một 
trong những cuốn sách mà bản thân tôi đã 
nghe trên Audible trong khi nghiên cứu video 
này,

212
00:21:15,100 --> 00:21:22,000
và coi việc lắng nghe là cần thiết để hiểu 
toàn bộ hình ảnh về những gì chúng ta vừa 
bàn trong video này.

213
00:21:22,100 --> 00:21:28,100
Lý do tôi thích Audible là khi bạn tải một 
cuốn sách, bạn sở hữu nó – bạn có thể nghe 
lại bất kì lúc nào,

214
00:21:28,200 --> 00:21:33,000
tải nó trên thiết bị của bạn, và mang nó 
đi bất cứ đâu.

215
00:21:33,100 --> 00:21:38,200
Với một thành viên Audible, bạn có một tháng 
để nghe bất kỳ audio book tuyệt vời nào trong 
hàng ngàn audio của họ

216
00:21:38,300 --> 00:21:44,700
Bạn cũng có thể kết nối miễn phí với danh 
mục Plus của sách, podcast, thiền có hướng 
dẫn, và nhiều hơn.

217
00:21:44,800 --> 00:21:57,000
Truy cập Audible.com/polymatter hay ghi polymatter 
với 500-500 để có cơ hội nhận một audio book 
miễn phí và bắt đầu nghe ngay hôm nay.