1
00:00:00,00 --> 00:00:01,200
大家好我是汇君

2
00:00:01,300 --> 00:00:03,500
联储局5月份的议息结果出炉

3
00:00:03,600 --> 00:00:07,800
加息0.5%，和市场预期是一样的

4
00:00:07,900 --> 00:00:11,700
但是有两点和预期不同，就是6、7月份的加息幅度

5
00:00:11,800 --> 00:00:14,600
由0.75%下落到0.5%

6
00:00:14,700 --> 00:00:16,300
第二就是缩表规模

7
00:00:16,400 --> 00:00:20,000
前3个月比市场预期少了一半

8
00:00:20,100 --> 00:00:24,600
为何这个加息与缩表规模减少呢？

9
00:00:24,700 --> 00:00:30,500
我相信是与上一季美国GDP意外下滑有很大的关系

10
00:00:30,600 --> 00:00:40,100
另外市场关注，加息是肯定了，但美国经济是否能支撑

11
00:00:40,200 --> 00:00:43,400
我相信短期内不会有问题

12
00:00:43,500 --> 00:00:51,100
意思就是未来两三个季度GDP仍然会有轻微的增长

13
00:00:51,200 --> 00:00:56,300
其实最大的原因就是美国过去两年的经济实在太过热了

14
00:00:56,400 --> 00:01:01,200
尤其是劳工市场还是过热，过热效应仍然没散

15
00:01:01,300 --> 00:01:06,100
这个和其他国家比较是先天的优势

16
00:01:06,200 --> 00:01:17,100
英国也刚刚宣布加息0.25%，高达1%，也和预期一样

17
00:01:17,200 --> 00:01:24,400
但是他们的央行有警告第四季通胀有可能高达10%

18
00:01:24,500 --> 00:01:27,200
起码第四季度通胀才会见顶

19
00:01:27,300 --> 00:01:30,500
更重要是预期第四季GDP会开始下滑

20
00:01:30,600 --> 00:01:32,600
还有明年全年会收缩

21
00:01:32,700 --> 00:01:38,700
换句话，大概今年年底或明年第一季之间就会出现衰退

22
00:01:38,800 --> 00:01:44,900
经济衰退同时又有高通胀就形成了滞涨的情形

23
00:01:45,000 --> 00:01:48,100
在经济学上算是蛮差的情景

24
00:01:48,200 --> 00:01:51,500
讲到通胀就不可以不提土耳其了

25
00:01:51,600 --> 00:01:55,100
土耳其的央行去年出了怪招

26
00:01:55,200 --> 00:02:00,000
大概就是抗下通胀与贬值的风险

27
00:02:00,100 --> 00:02:03,700
他们四月份的通胀仍然高达70%

28
00:02:03,800 --> 00:02:06,600
当然一方面是因为基数较低

29
00:02:06,700 --> 00:02:13,100
但是怎样看都好，70%是很惊人的数字，20年最高水平

30
00:02:13,200 --> 00:02:18,000
联储局宣布加息0.5%和预期一样

31
00:02:18,100 --> 00:02:22,000
另外，宣布下个月开始缩表475亿

32
00:02:22,100 --> 00:02:26,000
缩表时间和预期一样，但是缩表规模比预期少

33
00:02:26,100 --> 00:02:30,000
因为他们之前说缩表力度可以去到950亿

34
00:02:30,100 --> 00:02:38,100
但是选择了6、7、8月先缩一半，9月开始才缩950亿

35
00:02:38,200 --> 00:02:42,100
这一点比预期中低了

36
00:02:42,200 --> 00:02:48,000
另外一点比预期低的就是6、7月的加息幅度了

37
00:02:48,100 --> 00:02:57,500
以往市场期货显示大部分是会加0.75%的

38
00:02:57,600 --> 00:03:03,400
但是基本上就开口说6、7月加0.5%就足够了

39
00:03:03,500 --> 00:03:08,300
相信最重要的原因是什么呢？风也是之前放的

40
00:03:08,400 --> 00:03:13,200
最大的分别就是上个星期出现的GDP增长

41
00:03:13,300 --> 00:03:19,400
意外下滑的，这个数字，我相信联储局也记悔的

42
00:03:19,500 --> 00:03:28,700
如果不经意两季都收缩，其实就叫作衰退或技术性衰退

43
00:03:28,800 --> 00:03:33,600
这个对于债市的OUTLOOK也蛮差的

44
00:03:33,700 --> 00:03:42,300
相信他们为了避免这件事就减慢加息步伐

45
00:03:42,400 --> 00:03:46,900
缩表步伐也减慢

46
00:03:47,000 --> 00:03:50,500
关于6、7月加息预期

47
00:03:50,600 --> 00:03:56,100
基本上鲍威尔排除了单次加息0.75%的可能性

48
00:03:56,200 --> 00:04:06,400
直接是讲明不值得考虑，这成功退下6、7月加息预期

49
00:04:06,500 --> 00:04:15,700
看利率期货，大概70%会在6月加息0.5%

50
00:04:15,800 --> 00:04:19,100
基本上顺行回联储局的讲法

51
00:04:19,200 --> 00:04:24,000
所以令到全年加息的OUTLOOK变低一点

52
00:04:24,100 --> 00:04:28,900
原本以为是一直加下去，最少是2~3次增加0.75%

53
00:04:29,000 --> 00:04:33,800
现在预期变小了

54
00:04:33,900 --> 00:04:39,900
另一个争吵就是美国经济是否可以“软着陆”

55
00:04:40,000 --> 00:04:42,900
加息情况之下不会衰退

56
00:04:43,000 --> 00:04:48,000
如果只是看第一季，看到GDP收缩

57
00:04:48,100 --> 00:04:53,300
上个星期有提过美国当局有信心在第二季回升

58
00:04:53,400 --> 00:05:00,000
因为他们看第一季收缩，其中原因是因为入口太多

59
00:05:00,100 --> 00:05:04,900
实际上入口太多，很有机会4月会持续

60
00:05:05,000 --> 00:05:13,100
起码国防开支也增加了，国防开支属于GDP一部分

61
00:05:13,200 --> 00:05:16,700
所以第二季有轻微增长也不出奇

62
00:05:16,800 --> 00:05:21,600
实际上现在看美国经济仍然倾向过热

63
00:05:21,700 --> 00:05:25,600
比如看消费、就业、通胀

64
00:05:25,700 --> 00:05:31,000
透过过热令到GDP不会那么快连续两季衰退

65
00:05:31,100 --> 00:05:32,700
我个人也是相信的

66
00:05:32,800 --> 00:05:34,800
但是究竟能撑到几时呢？

67
00:05:34,900 --> 00:05:41,000
普遍市场认为明年有温和的衰退

68
00:05:41,100 --> 00:05:44,700
所以这个“软着陆”不可以维持很久

69
00:05:44,800 --> 00:05:47,400
今年再多半年可能都行

70
00:05:47,500 --> 00:05:52,300
直到第四季，明年第一季就开始有压力

71
00:05:52,400 --> 00:05:57,000
再看美国上周初领救济人数，人数比预期多

72
00:05:57,100 --> 00:06:01,900
升到20万人，实际上20万人也是偏少的

73
00:06:02,000 --> 00:06:07,100
但是看了几个数字，开始有让人值得让人担心的地方了

74
00:06:07,200 --> 00:06:10,900
ADP私企职位增加24.7万

75
00:06:11,000 --> 00:06:19,300
预期是增加39.5万个

76
00:06:19,400 --> 00:06:28,900
其中一点美国经济消费能够支撑因为薪金也加得蛮厉害

77
00:06:29,000 --> 00:06:34,600
美国今年第一季非农单位劳工成本上升了11.6%的

78
00:06:34,700 --> 00:06:36,500
市场预期是增加10%

79
00:06:36,600 --> 00:06:41,400
就算第一季，3月份通胀高达8.8%

80
00:06:41,500 --> 00:06:45,400
原则上薪金还算是能够补上的

81
00:06:45,500 --> 00:06:50,300
那么相对能够令到通胀伤害减低

82
00:06:50,400 --> 00:06:58,100
相信美国属于少数国家，薪水是能够跟随通胀增加

83
00:06:58,200 --> 00:07:05,100
另一个MATRIX，非农生产率环比

84
00:07:05,200 --> 00:07:12,400
跌了7.5%（年化），市场预期只是降5.3%

85
00:07:12,500 --> 00:07:19,200
生产力下跌可能是另一个指标的隐忧

86
00:07:19,300 --> 00:07:25,300
所以美国过热的经济能够支撑多久是值得关注的

87
00:07:25,400 --> 00:07:30,200
撑一段时间是预期之内，问题是能够撑多少季度

88
00:07:30,300 --> 00:07:40,400
FACEBOOK是个例子，因为成本考虑会放缓人手招聘步伐

89
00:07:40,500 --> 00:07:45,300
FACEBOOK作为4~5大，最大的科企

90
00:07:45,400 --> 00:07:51,900
实际上过去半年的表现都是非常一般

91
00:07:52,000 --> 00:07:58,400
刚刚公布了首季业绩，公布完后股价有些反弹

92
00:07:58,500 --> 00:08:03,800
实际上反弹是因为预期很差，出炉后没有像预期那么差

93
00:08:03,900 --> 00:08:10,200
所以有所反弹，但是如果看股价从高位也是跌了一大截

94
00:08:10,300 --> 00:08:15,100
最新首季业绩也有提到收入增长是12年以来最低

95
00:08:15,200 --> 00:08:20,000
所以集团需要减低成本，减慢招聘步伐

96
00:08:20,100 --> 00:08:24,900
以往科网股是大幅请人

97
00:08:25,000 --> 00:08:29,800
抢人，大幅扩张

98
00:08:29,900 --> 00:08:34,700
但是FACEBOOK也有此忧虑

99
00:08:34,800 --> 00:08:42,500
所以整个大规模科网增长去到尾声是很正常的

100
00:08:42,600 --> 00:08:46,200
只是去到尾二、尾三，还是最后了

101
00:08:46,300 --> 00:08:53,800
美国的经济真的是一枝独秀

102
00:08:53,900 --> 00:08:58,900
其他地方压力很大，英伦央行宣布加息0.25%

103
00:08:59,000 --> 00:09:03,300
升到1%了，加了四次

104
00:09:03,400 --> 00:09:08,400
这是符合市场预期的，他们已经预料会继续加息

105
00:09:08,500 --> 00:09:12,000
之前说可能加到一半就不行了

106
00:09:12,100 --> 00:09:16,900
值得留意就是6名委员投票赞成加息0.25%

107
00:09:17,000 --> 00:09:20,200
另外有3人赞成加息0.5%

108
00:09:20,300 --> 00:09:27,300
所以英国也有所压力，看报道也知道英国的通胀严重

109
00:09:27,400 --> 00:09:29,000
尤其是与能源有关

110
00:09:29,100 --> 00:09:31,600
这里有两点很值得说

111
00:09:31,700 --> 00:09:36,500
之前，去年英国试过嘴硬，常说通胀见顶了

112
00:09:36,600 --> 00:09:38,900
之前说4月份会见顶，高达8%

113
00:09:39,000 --> 00:09:45,000
最新预期第四季会去到10%的水平才会碰顶

114
00:09:45,100 --> 00:09:51,000
那么另一点重要的是预期今年的GDP

115
00:09:51,100 --> 00:09:54,800
他们觉得今年增长仍然有3.75%

116
00:09:54,900 --> 00:10:01,500
但是第四季就会萎缩1%，2023年整年萎缩0.25%

117
00:10:01,600 --> 00:10:09,100
换句话说，英国预期明年第一季已经堕入衰退了

118
00:10:09,200 --> 00:10:11,300
因为连续两季负增长

119
00:10:11,400 --> 00:10:15,400
其中一个很大原因就是通胀过高

120
00:10:15,500 --> 00:10:19,300
如果你说通胀第四季高达10%，触顶也好

121
00:10:19,400 --> 00:10:25,100
但是今年的第四季是减1%，明年继续萎缩

122
00:10:25,200 --> 00:10:30,000
那么岂不是英国正式宣布进入滞涨，这个是年底的事

123
00:10:30,100 --> 00:10:34,500
甚至会不会更早呢？口中的3.75%是否能做到呢？

124
00:10:34,600 --> 00:10:36,100
这些都是值得去看的

125
00:10:36,200 --> 00:10:43,000
美国以外的国家陷入衰退、滞涨是很容易的

126
00:10:43,100 --> 00:10:49,500
如果越接近通胀，越容易堕入这个情况

127
00:10:49,600 --> 00:10:56,100
英国银行除了加息之外

128
00:10:56,200 --> 00:10:59,900
另一点就是看他们的缩表情况

129
00:11:00,000 --> 00:11:08,700
现在还没定英国国债究竟几时开始被动性缩表

130
00:11:08,800 --> 00:11:10,800
到这一刻还没决定的

131
00:11:10,900 --> 00:11:18,300
因为他们看着对经济放缓甚至负增长的担心蛮大的

132
00:11:18,400 --> 00:11:21,900
也是基于通胀太厉害就不敢不加息

133
00:11:22,000 --> 00:11:26,800
实际上加息到1%也是算很低的，和通胀相对比较

134
00:11:26,900 --> 00:11:29,200
实际负利率是很严重

135
00:11:29,300 --> 00:11:35,600
再看欧罗区，欧罗区出炉了PPI，3月份的生产物价指数

136
00:11:35,700 --> 00:11:40,400
按月升5.3%好像不吓人，其实按月增长5.3%是很高的

137
00:11:40,500 --> 00:11:46,200
但是按年是升36.8%，是纪录新高

138
00:11:46,300 --> 00:11:49,500
预期只是36.3%的，已经预期升很多了

139
00:11:49,600 --> 00:11:58,600
PPI基本上是欧洲生产成本大概的升幅

140
00:11:58,700 --> 00:12:02,000
一年之内升了36.8%

141
00:12:02,100 --> 00:12:05,900
欧罗区27个成员国互相有很多贸易的

142
00:12:06,000 --> 00:12:10,200
所以30%+有不少是区内消化了

143
00:12:10,300 --> 00:12:14,700
你可以想象美国的工资追得很好

144
00:12:14,800 --> 00:12:20,800
欧罗区得工资是绝对追不上有关升幅

145
00:12:20,900 --> 00:12:25,700
而这30%+大部分在欧罗区内吃了

146
00:12:25,800 --> 00:12:30,600
可以想到情况是多么严重

147
00:12:30,700 --> 00:12:39,100
有两个地方死都不要加息，一就是欧洲；二就是日本

148
00:12:39,200 --> 00:12:44,800
欧洲现在还是说要看第二季经济数据才决定是否加息

149
00:12:44,900 --> 00:12:48,800
有些声音说7月、有些说9月加、有些说不加

150
00:12:48,900 --> 00:12:52,100
这个还在争论的，究竟争论到几时呢？

151
00:12:52,200 --> 00:12:57,000
我相信就算是加息也是慢慢来的

152
00:12:57,100 --> 00:12:59,500
都比全球慢的

153
00:12:59,600 --> 00:13:05,900
一向来口硬的澳洲都要加息了

154
00:13:06,000 --> 00:13:11,500
宣布加息0.25%，之前是在0.1%低位

155
00:13:11,600 --> 00:13:16,800
这一次市场预期它是加0.15%罢了，结果还是加0.25%

156
00:13:16,900 --> 00:13:20,200
主要都是说着通胀问题

157
00:13:20,300 --> 00:13:25,100
通胀令到他们不能不加息

158
00:13:25,200 --> 00:13:29,500
实际上澳洲当然也有一定的通胀

159
00:13:29,600 --> 00:13:32,100
但是相对上没有北美和欧洲严重

160
00:13:32,200 --> 00:13:36,000
还有始终是商品出口国

161
00:13:36,100 --> 00:13:41,800
其实这一次商品大升，某程度上对澳洲有关行业有利

162
00:13:41,900 --> 00:13:48,500
另外看土耳其了，我们都有跟进土耳其情况

163
00:13:48,600 --> 00:13:52,500
尤其是年底很DRASTIC的改变

164
00:13:52,600 --> 00:14:02,400
他们公布了4月份通胀率是接近70%的按年增长通胀率

165
00:14:02,500 --> 00:14:05,700
说着是20年新高

166
00:14:05,800 --> 00:14:14,900
当地货币大幅贬值，非常影响入口的货物

167
00:14:15,000 --> 00:14:18,000
另外能源关税上调

168
00:14:18,100 --> 00:14:23,900
竟然能够将能源关税上调，导致大宗商品价格大涨

169
00:14:24,000 --> 00:14:28,400
前后令到通胀相当严重

170
00:14:28,500 --> 00:14:31,500
无论是食物、能源

171
00:14:31,600 --> 00:14:36,600
你可以幻想土耳其的工资是否能升70%呢？

172
00:14:36,700 --> 00:14:43,000
如果升了70%就没事，如果工资升了35%好像很好

173
00:14:43,100 --> 00:14:44,700
但是原来是通胀是70%

174
00:14:44,800 --> 00:14:53,000
去年提过了，土耳其央行某程度SEMI GUARANTEE了

175
00:14:53,100 --> 00:14:58,200
土耳其货币基本上不会贬值或者可以追上通胀

176
00:14:58,300 --> 00:15:03,000
没有有关报道说明他们GUARANTEE成什么样子了

177
00:15:03,100 --> 00:15:05,200
比较长期一点的，还没开始计算

178
00:15:05,300 --> 00:15:10,100
如果用12月的走势来看，其实是缓缓贬值的

179
00:15:10,200 --> 00:15:14,100
没有崩溃式贬值，慢慢贬值，每个月贬值一点

180
00:15:14,200 --> 00:15:19,200
究竟能够撑多久呢？土耳其也不算小的经济体

181
00:15:19,300 --> 00:15:24,100
出现这样的混乱也可以想当地的经济状态

182
00:15:24,200 --> 00:15:31,800
新兴市场的代表，印度一向来不加息

183
00:15:31,900 --> 00:15:36,000
之前利息是4%，一下子宣布升0.4%

184
00:15:36,100 --> 00:15:37,700
这个是在美国加息之前

185
00:15:37,800 --> 00:15:43,900
但是我之前也提过，美国出手，有不少国家要跟的

186
00:15:44,000 --> 00:15:50,400
就算印度加0.4%，息差都是增加了0.1%

187
00:15:50,500 --> 00:15:52,900
因为美国加0.5%，印度加0.4%

188
00:15:53,000 --> 00:15:57,000
这个加息都是两件事了

189
00:15:57,100 --> 00:16:02,300
一，就是货币持续走弱；二，就是通胀太严重

190
00:16:02,400 --> 00:16:05,200
这个也是说着这两者

191
00:16:05,300 --> 00:16:10,100
特别提到当地的3月通胀高达6.95%

192
00:16:10,200 --> 00:16:14,100
另外预期会在6月份再加息

193
00:16:14,200 --> 00:16:19,000
因为美国3个月加1.5%，这个压力是不小的

194
00:16:19,100 --> 00:16:23,900
所以看见大家都不会掉以轻心

195
00:16:24,000 --> 00:16:28,800
这个经济合作发展组织（OECD）

196
00:16:28,900 --> 00:16:30,500
出炉了一个数字

197
00:16:30,600 --> 00:16:32,700
主要因为能源价格持续上升

198
00:16:32,800 --> 00:16:37,200
整个OECD地区，3月份的通胀率平均高达8.8%

199
00:16:37,300 --> 00:16:39,900
这个是讲着30多年的新高

200
00:16:40,000 --> 00:16:45,200
其中有约20%的国家，土耳其是其中之一

201
00:16:45,300 --> 00:16:47,800
三月份的通胀是高达双位数的

202
00:16:47,900 --> 00:16:49,000
但是你也可以比较

203
00:16:49,100 --> 00:16:55,000
OECD国家主要是美洲、欧洲加一些其他国家

204
00:16:55,100 --> 00:17:03,500
也是可以看到平均是8.8%，土耳其是60%+，接近70%

205
00:17:03,600 --> 00:17:07,000
可以看到情况有多差

206
00:17:07,100 --> 00:17:10,600
但是普遍都是受通胀影响

207
00:17:10,700 --> 00:17:12,400
不是各别一两个国家的事

208
00:17:12,500 --> 00:17:21,500
关于航空新闻，国际航空运输协会发布3月全球航空货运数据

209
00:17:21,600 --> 00:17:24,800
他们的结论是挑战越来越大

210
00:17:24,900 --> 00:17:30,300
始终这是集中货运，货运绝对是国际贸易的一部分

211
00:17:30,400 --> 00:17:36,700
货运的增长反映着国际贸易的状态

212
00:17:36,800 --> 00:17:40,700
特别去看，比如新出口订单指数

213
00:17:40,800 --> 00:17:44,900
他说除了美国之外，其他国家都是出现萎缩的

214
00:17:45,000 --> 00:17:51,800
追踪全球新出口订单的采购经理人指数3月份降至48.2

215
00:17:51,900 --> 00:17:54,200
一般来说50以下是收缩

216
00:17:54,300 --> 00:17:56,700
这个是2020年7月以来的最低水平

217
00:17:56,800 --> 00:18:04,200
大概看到这两年因为全球放水、零息、撒金钱

218
00:18:04,300 --> 00:18:06,000
都有一定的反弹

219
00:18:06,100 --> 00:18:07,600
但是反弹到一个位置

220
00:18:07,700 --> 00:18:14,400
尤其是某一个国家的经济SUPPORT慢慢变少，包括美国

221
00:18:14,500 --> 00:18:17,100
还有二月爆发的战争

222
00:18:17,200 --> 00:18:20,000
这个影响是慢慢浮现的

223
00:18:20,100 --> 00:18:25,900
特别提到OMICRON继续狂扫不同地方

224
00:18:26,000 --> 00:18:31,800
战争也是导致全球航空货运需求下降

225
00:18:31,900 --> 00:18:36,700
用一个角度来看，这个世界经济究竟现在大概如何

226
00:18:36,800 --> 00:18:42,800
现在听到的唯一好消息就是美国人消费仍然蛮好

227
00:18:42,900 --> 00:18:47,700
原因就是他们的薪金增长是加得蛮好的

228
00:18:47,800 --> 00:18:54,800
爆发性消费在美国是有出现的

229
00:18:54,900 --> 00:18:58,400
但是在不少国家，如果收入追不上通胀

230
00:18:58,500 --> 00:19:02,200
就开始想如何紧缩了

231
00:19:02,300 --> 00:19:05,300
这个当然是个大问题

232
00:19:05,400 --> 00:19:11,500
看日本的状况，随着美元指数有轻微回落

233
00:19:11,600 --> 00:19:16,400
轻微回落的主要原因是加息幅度稍微减小

234
00:19:16,500 --> 00:19:19,100
日元有轻微反弹的

235
00:19:19,200 --> 00:19:23,700
但是日元的前景和经济都要看当地经济活动

236
00:19:23,800 --> 00:19:27,600
其实整个日本消费非常疲弱了

237
00:19:27,700 --> 00:19:31,600
旅游业也不是很多，暂时还是零

238
00:19:31,700 --> 00:19:34,500
其中一个寄望当然还是制作业

239
00:19:34,600 --> 00:19:37,900
但是日本的制造业仍然继续放缓

240
00:19:38,000 --> 00:19:42,800
4月份出炉的数据比3月份小

241
00:19:42,900 --> 00:19:46,200
主要因为订单减慢

242
00:19:46,300 --> 00:19:50,600
但是另一点就是价格涨幅了

243
00:19:50,700 --> 00:19:54,000
价格涨幅仍然是2008年8月以来最高

244
00:19:54,100 --> 00:19:58,900
主要很大原因是入口成本变高了

245
00:19:59,000 --> 00:20:03,800
没有办法不部分转价到价格上

246
00:20:03,900 --> 00:20:11,100
但是日本加价较慢，预期PROFIT MARGIN会受压

247
00:20:11,200 --> 00:20:16,400
还有当地人的收入，因为当地收入增长很慢

248
00:20:16,500 --> 00:20:20,600
以美元计算仍然是少了

249
00:20:20,700 --> 00:20:23,000
因为日本始终太多东西需要入口

250
00:20:23,100 --> 00:20:29,400
其实日本大部分的打工仔都是受害

251
00:20:29,500 --> 00:20:34,300
就算美国加息放慢

252
00:20:34,400 --> 00:20:37,500
但是日本对于加息还是无影的

253
00:20:37,600 --> 00:20:44,400
息差持续增加

254
00:20:44,500 --> 00:20:49,300
在这样的状态，除非日元有改变货币政策

255
00:20:49,400 --> 00:20:55,200
不然的话暂时不会看到日元有很利好的前景

256
00:20:55,300 --> 00:21:01,600
很快地做个总结，第一点最重要是美国加息0.5%

257
00:21:01,700 --> 00:21:05,000
和预期一样，有两点和预期不同

258
00:21:05,100 --> 00:21:09,900
分别就是6、7月由0.75%降下0.5%

259
00:21:10,000 --> 00:21:15,300
第二就是缩表，由减950亿变成减475亿

260
00:21:15,400 --> 00:21:19,000
再3个月后才减950亿

261
00:21:19,100 --> 00:21:23,300
实际上这些预期其实是联储局放风的

262
00:21:23,400 --> 00:21:25,800
但是一两个星期后改口风

263
00:21:25,900 --> 00:21:33,200
最大机会是因为第一季GDP意外下滑（我相信很大关系）

264
00:21:33,300 --> 00:21:37,700
现在将加息与缩表都温和了一点

265
00:21:37,800 --> 00:21:42,600
希望增加第二季GDP回升的机会

266
00:21:42,700 --> 00:21:47,500
但是更加重要就是看美国更长时间的增长率

267
00:21:47,600 --> 00:21:54,900
其实现在大家在猜测是软着陆或硬着陆

268
00:21:55,000 --> 00:22:00,700
一至两季甚至三季，软着陆的机会较大

269
00:22:00,800 --> 00:22:04,200
因为现在美国的经济依然相当火热

270
00:22:04,300 --> 00:22:09,100
起码可以加工钱，少数国家能做到的

271
00:22:09,200 --> 00:22:13,100
工钱能够增加，当地消费可以顶得住的

272
00:22:13,200 --> 00:22:16,600
但是再看长一点会是如何呢？这值得留意

273
00:22:16,700 --> 00:22:18,300
英国就是其中例子

274
00:22:18,400 --> 00:22:21,900
英国央行之前的预期基本上都是错的

275
00:22:22,000 --> 00:22:26,400
又说会通胀见顶，越猜越悲观了

276
00:22:26,500 --> 00:22:31,300
现在说年底通胀去到10%才有机会见顶

277
00:22:31,400 --> 00:22:36,800
更加重要就是官方猜测第四季就会进入经济收缩

278
00:22:36,900 --> 00:22:41,700
而明年全年OVERALL经济也是收缩

279
00:22:41,800 --> 00:22:49,100
为何这样说呢？英国最快明年第一季可以叫作衰退了

280
00:22:49,200 --> 00:22:55,800
伴随着高通胀是实际上完全中了滞涨的状态

281
00:22:55,900 --> 00:22:59,200
滞涨对生活是十分差的

282
00:22:59,300 --> 00:23:03,700
在经济衰退的状态找到工作是非常困难

283
00:23:03,800 --> 00:23:06,100
就算找到工作薪金也未必能增长

284
00:23:06,200 --> 00:23:15,800
但是同时高通胀的环境，一般人的生活质数会大幅下滑

285
00:23:15,900 --> 00:23:25,500
原因就是滞涨由食物和能源带动

286
00:23:25,600 --> 00:23:30,900
食物和能源带动就变成没得选择

287
00:23:31,000 --> 00:23:34,500
或者选择也很少的

288
00:23:34,600 --> 00:23:40,600
核心消费以外，令到大家压力减少，这机会不小

289
00:23:40,700 --> 00:23:48,400
另外TURKEY土耳其，70%的按年通胀

290
00:23:48,500 --> 00:23:54,400
可以想想当地的混乱程度

291
00:23:54,500 --> 00:24:00,400
最后，汇君两周年LIVE，前后做了5场

292
00:24:00,500 --> 00:24:03,300
圆满结束，谢谢大家支持

293
00:24:03,400 --> 00:24:07,400
也是很谢谢有留言的朋友

294
00:24:07,500 --> 00:24:10,500
整个过程我都觉得很好玩的

295
00:24:10,600 --> 00:24:12,500
希望将来还有机会

296
00:24:12,600 --> 00:24:17,000
这个星期说到这，下个星期再见BYE BYE