1
00:00:00,00 --> 00:00:01,800
大家好我是汇君

2
00:00:01,900 --> 00:00:05,700
这个星期最重要的数字就是美国公布的十月份通胀

3
00:00:05,800 --> 00:00:08,600
公布的成绩是31年新高

4
00:00:08,700 --> 00:00:13,000
这个数字造成了汇市与债市的波动

5
00:00:13,100 --> 00:00:16,000
股票市场也出现了一定的反映

6
00:00:16,100 --> 00:00:18,100
公布那么强劲的通胀后

7
00:00:18,200 --> 00:00:21,300
市场上越来越多人预测明年会加息两次

8
00:00:21,400 --> 00:00:27,400
投资者对抗通胀工具的兴趣是非常浓厚的

9
00:00:27,500 --> 00:00:30,200
也是变成被人注意的主题

10
00:00:30,300 --> 00:00:37,100
例如抗通胀债券，价钱已经去到接近历史新高

11
00:00:37,200 --> 00:00:46,800
回报去到很低，也代表有关债券价格升到非常高

12
00:00:46,900 --> 00:00:51,700
另外，黄金弱势了一段时间，去年也曾经创历史新高

13
00:00:51,800 --> 00:00:56,700
ETF投资者不断减持，甚至近月还减到最低

14
00:00:56,800 --> 00:01:04,100
也有看到其他类型的投资者不断对黄金增加持仓

15
00:01:04,200 --> 00:01:08,600
因为始终黄金在美国（80年代，超高通胀年代）

16
00:01:08,700 --> 00:01:12,500
曾经发挥到所谓抗通胀的作用

17
00:01:12,600 --> 00:01:20,200
所谓抗通胀的作用是在指投资者相信它是受惠资产

18
00:01:20,300 --> 00:01:23,800
大家一起买入所以价格就上升

19
00:01:23,900 --> 00:01:28,900
先看上周首领失业救济人数，最新数字是26.7万

20
00:01:29,000 --> 00:01:32,500
市场预期是26万，比市场预期稍微好一些

21
00:01:32,600 --> 00:01:36,300
这个数字也是在疫情之后最小的数字

22
00:01:36,400 --> 00:01:40,700
也继续了这几个星期的跌势

23
00:01:40,800 --> 00:01:45,600
显示就业市场进一步有进步的

24
00:01:45,700 --> 00:01:50,300
另一个角度来看就是10月份的非农职位，所谓的大非农

25
00:01:50,400 --> 00:01:52,300
这个是相当重要的数字

26
00:01:52,400 --> 00:01:56,100
最新数字是53.1万的新增职位

27
00:01:56,200 --> 00:01:58,500
市场预期只是45万而已

28
00:01:58,600 --> 00:02:02,900
这也是另一个INDICATION都是转好了

29
00:02:03,000 --> 00:02:06,400
之前的小非农都是比预期中好的

30
00:02:06,500 --> 00:02:14,900
结论是美国就业市场在第四季都有明显反弹

31
00:02:15,000 --> 00:02:19,800
第三季是有少许放缓，现在就有些好转

32
00:02:19,900 --> 00:02:24,300
这个星期最大的焦点就是美国的CPI

33
00:02:24,400 --> 00:02:28,500
十月份的CPI出炉成绩是按月上涨0.9%

34
00:02:28,600 --> 00:02:31,900
预期只是升0.6%而已

35
00:02:32,000 --> 00:02:35,300
按年是上涨6.2%，预期是上涨5.8%

36
00:02:35,400 --> 00:02:41,600
按年上涨的数字是创了31年以来新高

37
00:02:41,700 --> 00:02:47,600
这个数字令到债市、汇市市场都有动静

38
00:02:47,700 --> 00:02:55,000
因为CPI太强劲会影响加息预期

39
00:02:55,100 --> 00:03:00,700
美国通胀明显恶化

40
00:03:00,800 --> 00:03:07,000
利率期货交易商预料联储局80%会在7月加息

41
00:03:07,100 --> 00:03:10,600
为何会这样呢？因为利率期货会不断有交易的

42
00:03:10,700 --> 00:03:18,300
看回7月份交易的价格，是80%的机会了

43
00:03:18,400 --> 00:03:23,200
越来越多人相信，完成减少买债就会立刻加息了

44
00:03:23,300 --> 00:03:32,900
上次提过预期会在7月加息一次，12月前会加息多一次

45
00:03:33,000 --> 00:03:35,400
预测会加息两次

46
00:03:35,500 --> 00:03:40,300
甚至看到会加息三次，我自己就不太相信

47
00:03:40,400 --> 00:03:44,000
因为当大家看回上一次加息周期

48
00:03:44,100 --> 00:03:48,600
其实第一次重新加息之后是一年加一次息罢了

49
00:03:48,700 --> 00:03:50,600
初期是慢慢加息的

50
00:03:50,700 --> 00:03:54,200
还有本身减买债也有加息的效果

51
00:03:54,300 --> 00:03:58,800
所以我相信联储局会观望多一阵子

52
00:03:58,900 --> 00:04:01,900
实际上市场上的波动都是这样

53
00:04:02,000 --> 00:04:09,200
预期会加息，但是不会加很多

54
00:04:09,300 --> 00:04:18,600
另外一点就是发现5年与30年期债息的差距

55
00:04:18,700 --> 00:04:20,500
缩得越来越小

56
00:04:20,600 --> 00:04:25,100
5年与30年的债息只差0.68厘罢了

57
00:04:25,200 --> 00:04:27,800
疫情爆发之前是最小距离的

58
00:04:27,900 --> 00:04:32,100
传统上反映了市场忧虑，经济放缓

59
00:04:32,200 --> 00:04:37,900
甚至大家听过的是倒挂的情况，当然现在没有倒挂的

60
00:04:38,000 --> 00:04:46,900
其实这一点，大家看未来一两年有机会加息

61
00:04:47,000 --> 00:04:52,900
利息升高，但是看死联储局加两年利息左右

62
00:04:53,000 --> 00:04:54,300
就要减回了

63
00:04:54,400 --> 00:04:58,200
最多只是三年而已（市场在预测这个事物）

64
00:04:58,300 --> 00:05:04,800
所以令到短债息倾向较长，比较高

65
00:05:04,900 --> 00:05:06,900
长债息倾向比较低

66
00:05:07,000 --> 00:05:11,200
其实一方面都觉得通胀最终会回落

67
00:05:11,300 --> 00:05:17,600
另一方面觉得利息与美国长期经济增长率有挂钩的

68
00:05:17,700 --> 00:05:20,900
今年有一个大反弹

69
00:05:21,000 --> 00:05:23,600
但是大家都预期这个反弹会越缩越小

70
00:05:23,700 --> 00:05:25,700
所以利息不可以升得太高

71
00:05:25,800 --> 00:05:30,600
期货街的资料就显示了这个信息

72
00:05:30,700 --> 00:05:38,500
拜登特别说道扭转高通胀是首要任务

73
00:05:38,600 --> 00:05:41,800
首先他始终是POLITICIAN

74
00:05:41,900 --> 00:05:45,600
POLITICIAN说话都是讲给选民听

75
00:05:45,700 --> 00:05:51,800
无论如何他就说通胀上升主要是因为汽油与食品价格上涨

76
00:05:51,900 --> 00:05:56,100
你可以说它是“因”，但是更加像“果”

77
00:05:56,200 --> 00:06:03,700
其中一点，一方面就是供应链的瓶颈

78
00:06:03,800 --> 00:06:07,400
另一样东西就是原材料上升了

79
00:06:07,500 --> 00:06:10,600
当然互相都有关系的

80
00:06:10,700 --> 00:06:14,300
讲完之后人们就关注两点

81
00:06:14,400 --> 00:06:16,600
如何解决瓶颈问题

82
00:06:16,700 --> 00:06:19,800
因为提到的基建方案PASS了

83
00:06:19,900 --> 00:06:24,700
可能有部分投资在港口

84
00:06:24,800 --> 00:06:29,600
但是这个要时间，搞完之后都不知道是几年后了

85
00:06:29,700 --> 00:06:34,500
反而能源政策其实是有办法做得快一些

86
00:06:34,600 --> 00:06:36,400
但是就要看愿不愿意了

87
00:06:36,500 --> 00:06:39,300
因为在特朗普年代油价是偏低的

88
00:06:39,400 --> 00:06:43,300
其中原因就是特拉普大力发展原油

89
00:06:43,400 --> 00:06:48,900
其实美国可以产油，甚至可以不需要净输入原油

90
00:06:49,000 --> 00:06:55,500
这个已经对OECD，石油输出国组织最大影响了

91
00:06:55,600 --> 00:06:59,100
因为本身的买家变成COMPETITOR

92
00:06:59,200 --> 00:07:04,000
但是拜登的能源政策是不鼓励发展美国的本地油

93
00:07:04,100 --> 00:07:08,000
其中一点要看会不会转态

94
00:07:08,100 --> 00:07:10,600
但是看起来机会不高

95
00:07:10,700 --> 00:07:19,400
意思就是美国有办法扭转汽油与原油的走势

96
00:07:19,500 --> 00:07:27,300
联储局的点阵图显示明年会加息一次

97
00:07:27,400 --> 00:07:34,800
但是有各别的联储局委员说明年会加息两次

98
00:07:34,900 --> 00:07:40,100
那么这个是由内部说

99
00:07:40,200 --> 00:07:42,800
因为始终究竟会不会会加息

100
00:07:42,900 --> 00:07:46,100
最重要是看他们的投票结果

101
00:07:46,200 --> 00:07:51,000
有票的人是看什么呢？就是就业与通胀

102
00:07:51,100 --> 00:07:56,300
现在有联储局内部的人说加两次息

103
00:07:56,400 --> 00:07:57,700
因为其实大家都看到变化的

104
00:07:57,800 --> 00:07:59,800
原本说2023年才第一次加息

105
00:07:59,900 --> 00:08:01,500
然后变成2022年年底

106
00:08:01,600 --> 00:08:03,300
现在就变成2022年加两次

107
00:08:03,400 --> 00:08:08,100
可能就是年中（第三季）加一次，第四季加第二次

108
00:08:08,200 --> 00:08:16,700
另外就说明年失业率会降到4%以下

109
00:08:16,800 --> 00:08:20,500
但是未来劳动力参与率不会有大改善

110
00:08:20,600 --> 00:08:25,000
那么前者是数字游戏罢了，后者才重要

111
00:08:25,100 --> 00:08:29,700
因为始终一个国家的生产力是由总数来决定

112
00:08:29,800 --> 00:08:34,100
如果你说只是因为基数，分子分母的问题

113
00:08:34,200 --> 00:08:37,300
令到那个失业率降低

114
00:08:37,400 --> 00:08:41,200
但是总劳动力降低

115
00:08:41,300 --> 00:08:46,100
现在就关注劳动力参与率是否转好

116
00:08:46,200 --> 00:08:49,100
通胀是一个很大的TOPIC

117
00:08:49,200 --> 00:08:50,400
这里有一个数字

118
00:08:50,500 --> 00:08:53,700
联合国粮食与农业组织发表报告

119
00:08:53,800 --> 00:08:58,100
说全球粮食价格指数在10月按月上扬3%

120
00:08:58,200 --> 00:09:00,600
升到2011年7月以来的新高

121
00:09:00,700 --> 00:09:03,700
按年升幅是31%

122
00:09:03,800 --> 00:09:11,900
这个与之前10月份的通胀很强劲是有一定的关系

123
00:09:12,000 --> 00:09:19,100
那么粮食、能源、很多很基本的、日用品、汽车

124
00:09:19,200 --> 00:09:21,200
全部都新高了

125
00:09:21,300 --> 00:09:25,100
那么通胀有什么理由是不厉害（高）呢？

126
00:09:25,200 --> 00:09:29,000
全球楼价与租金都是高了

127
00:09:29,100 --> 00:09:31,900
这些都是直接HIT到民心的

128
00:09:32,000 --> 00:09:36,200
所以其实市民越来越感受到

129
00:09:36,300 --> 00:09:41,400
也越来越大压力是需要去对抗通胀

130
00:09:41,500 --> 00:09:43,200
这点很重要

131
00:09:43,300 --> 00:09:53,800
当通胀HIT到民心的时候，政府也有些事情必须去做

132
00:09:53,900 --> 00:09:59,800
其中一个投资者在看着的SOLUTION

133
00:09:59,900 --> 00:10:03,400
究竟黄金会不会开始转势

134
00:10:03,500 --> 00:10:07,000
黄金ETF仍然陆续流出

135
00:10:07,100 --> 00:10:11,900
甚至全球黄金ETF持有量已经降到今年最低

136
00:10:12,000 --> 00:10:20,800
在某程度上，黄金ETF不算是领先指标

137
00:10:20,900 --> 00:10:22,500
甚至可能会滞后

138
00:10:22,600 --> 00:10:30,600
首先买ETF的人有不少的RETAIL INVESTOR(散户)

139
00:10:30,700 --> 00:10:37,300
比较多是认真的投资者用其他方法去做

140
00:10:37,400 --> 00:10:41,500
比如黄金期货，实金

141
00:10:41,600 --> 00:10:45,800
这种方法去囤积可能是一些比较认真的投资者

142
00:10:45,900 --> 00:10:50,700
黄金ETF只是10年而已，是很方便的工具

143
00:10:50,800 --> 00:10:53,700
但是未必是个领先工具

144
00:10:53,800 --> 00:11:00,600
去年黄金超过2000蚊，当时ETF倒转是最高

145
00:11:00,700 --> 00:11:04,400
接着就一路调整下跌

146
00:11:04,500 --> 00:11:08,600
这次去到最低，不排除会更低

147
00:11:08,700 --> 00:11:11,100
但是会不会是另一个INDICATION呢？

148
00:11:11,200 --> 00:11:22,000
再看其它，COMEX黄金期货净多仓位回升

149
00:11:22,100 --> 00:11:26,900
伦敦金银市场协会金库实物黄金也持续上升

150
00:11:27,000 --> 00:11:32,800
其他种类投资者当然多了

151
00:11:32,900 --> 00:11:42,000
北美和欧洲大型基金EXIT黄金ETF的市场

152
00:11:42,100 --> 00:11:47,700
但是亚洲包括中国反而加多了

153
00:11:48,000 --> 00:11:53,800
其中可能的原因就是北美和欧洲追着MOMENTUM为主

154
00:11:53,900 --> 00:11:57,600
今年北美和欧洲的股票变得很好

155
00:11:57,700 --> 00:12:02,400
大家就追着股票，黄金持平甚至下跌，所以转仓

156
00:12:02,500 --> 00:12:05,400
为什么这些重要？

157
00:12:05,500 --> 00:12:10,300
因为当通胀去到一个点，大家都知道

158
00:12:10,400 --> 00:12:15,200
比如香港最新都要宣布加电费，因为能源价格上升

159
00:12:15,300 --> 00:12:21,800
而美国为例，始终美国曾经经历一段高通胀时段

160
00:12:21,900 --> 00:12:32,200
80年代的时候，当时黄金在加息初段那几年的表现很好

161
00:12:32,300 --> 00:12:34,100
所以会出现两样事情

162
00:12:34,200 --> 00:12:39,600
第一是美国可能会牵起对通胀的恐惧

163
00:12:39,700 --> 00:12:48,500
第二是黄金曾经是作为HEDGE通胀的工具

164
00:12:48,600 --> 00:12:50,300
当然现在有新兴的比特币

165
00:12:50,400 --> 00:12:54,700
但是各自有各自的表演

166
00:12:54,800 --> 00:13:04,000
现在看黄金会不会重新成为其他投资者的工具

167
00:13:04,100 --> 00:13:12,500
另外，美国众议院通过了1万亿基建议案

168
00:13:12,600 --> 00:13:16,200
准备交给总统签署然后作为法案了

169
00:13:16,300 --> 00:13:20,300
大家都知道拜登有新一轮的经济刺激方案

170
00:13:20,400 --> 00:13:25,500
基本上为了通过就拆开了方案

171
00:13:25,600 --> 00:13:30,000
原本有2.75万亿，这包括基建、社会与环保开支

172
00:13:30,100 --> 00:13:32,500
现在先通过基建法案

173
00:13:32,600 --> 00:13:37,400
社会与环保开支接下来再讨论

174
00:13:37,500 --> 00:13:41,200
基建方案包括交通基建的翻新与改造

175
00:13:41,300 --> 00:13:47,900
增加美国政府在道路、桥梁、交通和机场方面的支出

176
00:13:48,000 --> 00:13:54,800
RENEW他们老化的交通连接

177
00:13:54,900 --> 00:14:01,100
实际上如果你留意美国的基建，确实是相对旧了

178
00:14:01,200 --> 00:14:03,200
过去30年都想翻新了

179
00:14:03,300 --> 00:14:08,200
一直都因为不同原因没有做，现在终于要做了

180
00:14:08,300 --> 00:14:13,000
当然这个也是刺激经济的手段

181
00:14:13,100 --> 00:14:15,200
关于联储局有个小插曲

182
00:14:15,300 --> 00:14:21,800
鲍威尔在明年2月任期届满了

183
00:14:21,900 --> 00:14:24,600
现在就看谁会连任

184
00:14:24,700 --> 00:14:32,900
暂时数据显示鲍威尔还是很大机会会连任（70%~80%）

185
00:14:33,000 --> 00:14:37,800
但是现在杀出一个对手就是布雷纳德

186
00:14:37,900 --> 00:14:42,000
其实他本身也是联储局的理事

187
00:14:42,100 --> 00:14:45,600
那么就有机会成为主席一职

188
00:14:45,700 --> 00:14:50,000
有一点比较有趣的是拜登见了他

189
00:14:50,100 --> 00:14:52,500
市场上就有动摇，什么动摇呢？

190
00:14:52,600 --> 00:14:58,300
就是美国十年期国库卷下跌（因为这个原因）

191
00:14:58,400 --> 00:15:01,400
债价有一度升高

192
00:15:01,500 --> 00:15:05,400
原因是什么呢？就是布雷纳德被视为甲派

193
00:15:05,500 --> 00:15:08,800
如果他接任就可能加息加得比较慢

194
00:15:08,900 --> 00:15:11,200
这个就是比较有趣的一点

195
00:15:11,300 --> 00:15:20,000
另外就看一些科网公司

196
00:15:20,100 --> 00:15:26,600
DISNEY+旗下STREAMING的TV SERVICE

197
00:15:26,700 --> 00:15:34,300
最新的用户量比预期中差蛮远

198
00:15:34,400 --> 00:15:40,000
也是平台面世两年以来，客量增幅最小的季度

199
00:15:40,100 --> 00:15:50,300
DISNEY+，NETFLIX这一类被视为受惠于疫情的公司

200
00:15:50,400 --> 00:15:57,000
之前封城时，大家在屋里看电视与STREAMING

201
00:15:57,100 --> 00:16:02,600
也是令到它们在之前有着超高的增长

202
00:16:02,700 --> 00:16:04,900
但是现在慢慢恢复现实

203
00:16:05,000 --> 00:16:13,400
原本超高增长的股都要面临增长正常化

204
00:16:13,500 --> 00:16:16,500
因为始终之前因为特殊因素

205
00:16:16,600 --> 00:16:20,200
大家之前困在家中，现在就开放为主

206
00:16:20,300 --> 00:16:27,000
科技公司面对增长正常化

207
00:16:27,100 --> 00:16:31,000
实体公司方面就是通胀了

208
00:16:31,100 --> 00:16:37,100
IKEA特别说道准备明年起价

209
00:16:37,200 --> 00:16:39,200
应对成本上涨

210
00:16:39,300 --> 00:16:44,600
成本上涨主要都是因为供应链危机导致运输成本上涨

211
00:16:44,700 --> 00:16:47,300
还有原材料价格也是上升

212
00:16:47,400 --> 00:16:52,700
IKEA已经是出名使用便宜方法做家私

213
00:16:52,800 --> 00:16:55,700
那么他们已经尽量压低成本了

214
00:16:55,800 --> 00:17:02,500
但是一个极度关注成本的公司都顶不顺，必须起价

215
00:17:02,600 --> 00:17:10,500
实体公司也受到非常大的通胀影响

216
00:17:10,600 --> 00:17:18,000
最近，欧盟上调欧罗区GDP增长预测至5%

217
00:17:18,100 --> 00:17:23,900
预期今年通胀是2.4%，他们也相信通胀会慢慢回落

218
00:17:24,000 --> 00:17:33,100
但是上个星期也有提到他们委员再重复

219
00:17:33,200 --> 00:17:35,800
央行明白民众对高通胀的忧虑

220
00:17:35,900 --> 00:17:39,200
但是强调明年之前是不大可能会加息的

221
00:17:39,300 --> 00:17:44,900
就算上个月通胀是4%，是央行的目标的一倍

222
00:17:45,000 --> 00:17:48,000
但是他们说没有进一步上升的迹象

223
00:17:48,100 --> 00:17:52,700
还有上个星期也有提到他们很注重中期的通胀

224
00:17:52,800 --> 00:17:55,100
中期通胀就是他们说的

225
00:17:55,200 --> 00:18:00,600
他们也是紧张，过早设施紧缩货币政策

226
00:18:00,700 --> 00:18:03,400
也是会打击经济复苏，不利就业业增长

227
00:18:03,500 --> 00:18:08,300
其实现在央行遇到这个问题（欧洲、美国、其他央行）

228
00:18:08,400 --> 00:18:12,200
他们知道对付通胀需要加息

229
00:18:12,300 --> 00:18:15,900
但是他们觉得通胀只是暂时而已

230
00:18:16,000 --> 00:18:20,300
大家的分歧是3~6个月还是3年呢？

231
00:18:20,400 --> 00:18:25,000
3年也是暂时而已，究竟暂时是多久呢？

232
00:18:25,100 --> 00:18:31,000
他们很怕加息后通胀又回来

233
00:18:31,100 --> 00:18:33,800
如果由通胀变成通缩那么就更加难搞

234
00:18:33,900 --> 00:18:40,800
另一点就是过去一年用了极多的经济措施来刺激经济

235
00:18:40,900 --> 00:18:46,000
这些极端措施其实令到有一定的经济增长与通胀

236
00:18:46,100 --> 00:18:48,700
其实这些极端的措施已经收回了

237
00:18:48,800 --> 00:18:51,200
无论是财政政策还是货币政策

238
00:18:51,300 --> 00:18:59,800
所以他们很怕加太多息会影响经济，那么就惨了

239
00:18:59,900 --> 00:19:08,200
现在变成一个情况就是短期的实际负利率是很严重

240
00:19:08,300 --> 00:19:13,100
央行尽量拖着，利息是要加的

241
00:19:13,200 --> 00:19:14,700
但是尽量加慢一点

242
00:19:14,800 --> 00:19:19,300
但是现在眼前看到的通胀是很明显的

243
00:19:19,400 --> 00:19:25,100
这个渐渐变成一个共识（实际负利率的严重）

244
00:19:25,200 --> 00:19:31,300
为何黄金在这个星期有些异动，这就是其中一个原因

245
00:19:31,400 --> 00:19:38,700
英国9月GDP增长2.6%，比预期好一些

246
00:19:38,800 --> 00:19:43,000
上个星期全世界都预期英国会加息

247
00:19:43,100 --> 00:19:46,500
但是最后非常UNEXPECTED的结果是没有加

248
00:19:46,600 --> 00:19:51,400
但是他们在之后也强调，来临会加息

249
00:19:51,500 --> 00:19:56,300
因为始终都要应付通胀

250
00:19:56,400 --> 00:20:02,200
那么美元在这个星期是上升的

251
00:20:02,300 --> 00:20:05,700
一方面是因为超高通胀的出现

252
00:20:05,800 --> 00:20:08,700
那么市场上对加息的呼声又高了一些

253
00:20:08,800 --> 00:20:15,600
但是同一时间就令到其他对美元的货币有影响

254
00:20:15,700 --> 00:20:19,200
英镑在这个时候变成对一年新低

255
00:20:19,300 --> 00:20:26,900
再加上英镑在上一个星期维持利率不变（在预测之外）

256
00:20:27,000 --> 00:20:31,100
英镑就因此下滑

257
00:20:31,200 --> 00:20:36,900
投资者对通胀的忧虑也是在另一个地方有反应的

258
00:20:37,000 --> 00:20:40,100
就是通胀挂钩国债收益率

259
00:20:40,200 --> 00:20:45,800
比如美国、英国都有类似的通胀挂钩债卷

260
00:20:45,900 --> 00:20:52,800
债卷价格都是大升的，息率就会下跌

261
00:20:52,900 --> 00:21:02,000
美国30年期TIPS实际收益率已经跌至负0.498%了

262
00:21:02,100 --> 00:21:10,700
而英国十年期通胀挂钩债卷跌至负数3.178%

263
00:21:10,800 --> 00:21:14,200
这个也是接近历史新低

264
00:21:14,300 --> 00:21:18,200
完全地看到资金跑向这方面

265
00:21:18,300 --> 00:21:23,100
所以可以预期未来几个月，凡是可以抗通胀

266
00:21:23,200 --> 00:21:27,600
还是在通胀环境可以受惠的投资品

267
00:21:27,700 --> 00:21:29,900
可能会有一定的追捧

268
00:21:30,000 --> 00:21:31,800
很快地做个总结

269
00:21:31,900 --> 00:21:40,200
最大单就是美国十月份是31年以来最强劲的通胀

270
00:21:40,300 --> 00:21:46,900
这个通胀数据出炉

271
00:21:47,000 --> 00:21:51,800
对加息预期、债市、汇市都有影响的

272
00:21:51,900 --> 00:21:59,100
债市都反映了加息的倾向

273
00:21:59,200 --> 00:22:04,400
但是加息也是对短息比较SENSITIVE

274
00:22:04,500 --> 00:22:07,800
长息没有很大的波幅

275
00:22:07,900 --> 00:22:10,900
令到息率曲线更加平

276
00:22:11,000 --> 00:22:14,800
另外美元也是升高

277
00:22:14,900 --> 00:22:19,900
因为美元一旦加息的确非同凡和

278
00:22:20,000 --> 00:22:27,600
实际上用央行角度来看，其实都尽量不要加得太快

279
00:22:27,700 --> 00:22:32,900
无论是街上还是联储局内部都预期明年会加息两次

280
00:22:33,000 --> 00:22:36,700
但是我看除非通胀真的很明显

281
00:22:36,800 --> 00:22:39,900
如果不是，他们都尽量拖

282
00:22:40,000 --> 00:22:44,800
当然联储局里谁人连任也是有少少变数

283
00:22:44,900 --> 00:22:49,200
那么通胀也影响不同企业

284
00:22:49,300 --> 00:22:54,100
有提到的是IKEA，原本是以便宜攻打市场

285
00:22:54,200 --> 00:22:59,000
之前还希望每年减价，现在也要起价了

286
00:22:59,100 --> 00:23:07,800
在通胀预期之下，投资者、一般市民也越来越感受到了

287
00:23:07,900 --> 00:23:15,700
估计与通胀有关的投资可能都会受到关注

288
00:23:15,800 --> 00:23:23,700
比如民众提到的TIPS通胀挂钩债卷

289
00:23:23,800 --> 00:23:28,000
或者以前曾经能够抗通胀的黄金

290
00:23:28,100 --> 00:23:32,900
可能都会重新受到投资者的追捧

291
00:23:33,000 --> 00:23:42,500
总之最大的结论就是通胀还是加息已经不是嘴巴说说的

292
00:23:42,600 --> 00:23:46,000
不同地方都开始加息了

293
00:23:46,100 --> 00:23:48,800
比如新西兰很大机会加息第二次

294
00:23:48,900 --> 00:23:52,200
如果英国下一次再不加息就会被人骂死了

295
00:23:52,300 --> 00:23:59,200
但是欧元区与日本就不会加息

296
00:23:59,300 --> 00:24:04,700
但是这几个东西就造成有趣的互动

297
00:24:04,800 --> 00:24:10,300
所以无论汇市、债市、利息、实际通胀数字

298
00:24:10,400 --> 00:24:13,200
都是会继续跟进的焦点

299
00:24:13,300 --> 00:24:18,000
这个星期说到这，下个星期再见，BYE BYE