1
00:00:11,000 --> 00:00:16,400
止凡：讲了两个板块，市场先生还有没有板块可以说啊

2
00:00:16,500 --> 00:00:19,400
市场先生：可以说关于内房板块

3
00:00:19,500 --> 00:00:26,500
内房曾经也是很辉煌的，尤其是2017年

4
00:00:26,600 --> 00:00:31,800
2018年也是OK的，2019年就开始有些衰竭了

5
00:00:31,900 --> 00:00:34,800
止凡：现在大家听到恒大都害怕了

6
00:00:34,900 --> 00:00:41,800
市场先生：所以可以分享对于内房板块的看法

7
00:00:41,900 --> 00:00:47,700
刚才说过一些行业，比如内险是回不到以前了

8
00:00:47,800 --> 00:00:50,500
内险是其中一个，我觉得内房也是

9
00:00:50,600 --> 00:00:53,500
因为有些核心因素改变了

10
00:00:53,600 --> 00:00:58,100
首先可以讲讲内房，为何以前会那么吸引呢？

11
00:00:58,200 --> 00:01:02,000
因为内房的ROE非常高

12
00:01:02,100 --> 00:01:06,200
以一个企业龙头融创为例子

13
00:01:06,300 --> 00:01:12,200
融创2017、2018、2019、2020年的ROE是多少呢？

14
00:01:12,300 --> 00:01:19,700
2017年是32.8；2018年是32.9；2019年是37.2

15
00:01:19,800 --> 00:01:22,200
2020年是34.2

16
00:01:22,300 --> 00:01:27,400
看见30百分比ROE的公司的确是很厉害的

17
00:01:27,500 --> 00:01:33,100
很难得的，很少行业有30ROE的

18
00:01:33,200 --> 00:01:37,000
不只是它一家，整个行业普遍上都很高

19
00:01:37,100 --> 00:01:42,900
内房的ROE有三个因素令到它高或不高

20
00:01:43,000 --> 00:01:47,400
第一就是利润率，销售利润率

21
00:01:47,500 --> 00:01:53,100
第二就是杠杆，第三就是周转率

22
00:01:53,200 --> 00:01:58,600
内房有两种模式，一种叫作囤地模式

23
00:01:58,700 --> 00:02:02,500
囤地模式就是买了地就持有它

24
00:02:02,600 --> 00:02:07,400
等到地升值才慢慢发展

25
00:02:07,500 --> 00:02:12,300
香港地产大多数都是采取这种模式

26
00:02:12,400 --> 00:02:17,200
所以香港地产的利润率非常高

27
00:02:17,300 --> 00:02:22,100
起码都有30%，但是囤地模式有个条件

28
00:02:22,200 --> 00:02:24,300
就是资产成本低

29
00:02:24,400 --> 00:02:30,100
香港发展商、地产商资金，香港利润非常低，便宜

30
00:02:30,200 --> 00:02:35,000
香港发展商的财务非常好，借贷也很少了

31
00:02:35,100 --> 00:02:40,700
还是净现金，变成有能力做囤地模式

32
00:02:40,800 --> 00:02:45,000
但是这个模式又不好，因为开发会慢

33
00:02:45,100 --> 00:02:51,600
需要等地升值、楼价升值，所以开发得比较慢

34
00:02:51,700 --> 00:02:55,100
第二种模式是叫作快周转模式

35
00:02:55,200 --> 00:02:58,900
内房是采用这种快周转模式

36
00:02:59,000 --> 00:03:03,500
为何要快周转呢？尤其是民企内房

37
00:03:03,600 --> 00:03:05,500
他的资金成本很高的

38
00:03:05,600 --> 00:03:12,200
当资金成本高时，资产放着3年，之后才发展再卖

39
00:03:12,300 --> 00:03:17,800
就算利润高都没有用，因为利润都花在利息成本了

40
00:03:17,900 --> 00:03:19,400
所以一定要快

41
00:03:19,500 --> 00:03:25,500
第一资本成本贵，第二内地有限价

42
00:03:25,600 --> 00:03:30,400
就算抓着10年都没有用，因为售价受限

43
00:03:30,500 --> 00:03:33,700
就算抓着10年售价还是保持不变

44
00:03:33,800 --> 00:03:36,900
所以没有诱因持有等着升值

45
00:03:37,000 --> 00:03:37,800
因为不可以升价卖出

46
00:03:37,900 --> 00:03:44,900
变成大部分的内房都是用高杠杆与快周转的模式

47
00:03:45,000 --> 00:03:47,700
就是要借很多钱，为什么呢？

48
00:03:47,800 --> 00:03:52,000
因为每年都要增长是靠借钱再买更多地

49
00:03:52,100 --> 00:03:56,100
因为高杠杆，因此利息成本高

50
00:03:56,200 --> 00:04:00,300
所以一定要卖得快，快周转

51
00:04:00,400 --> 00:04:05,200
拿到地后就直接开工，有些很夸张，拿到地后隔天开工

52
00:04:05,300 --> 00:04:08,600
接着，几个月后就开始卖了

53
00:04:08,700 --> 00:04:16,600
卖得也很快，有些还是日光盘，开盘当天就卖完了

54
00:04:16,700 --> 00:04:21,700
变成很快就套现再开发第二个项目

55
00:04:21,800 --> 00:04:25,700
一年内使用同一笔钱可以周转两次

56
00:04:25,800 --> 00:04:30,300
开发两个项目，有些还能周转2.5次

57
00:04:30,400 --> 00:04:36,100
周转那么快呢，就可以补足刚才所说的3个因素

58
00:04:36,200 --> 00:04:47,700
利润率不高因为有限价的影响，内地也有土地增值税

59
00:04:47,800 --> 00:04:52,500
这两个因素加在一起令到利润率不高

60
00:04:52,600 --> 00:04:59,300
开发项目盈利平均10%左右，有10%都已经不错了

61
00:04:59,400 --> 00:05:04,200
香港差不多是30%或以上

62
00:05:04,300 --> 00:05:09,100
不用紧因为内地杠杆够高

63
00:05:09,200 --> 00:05:14,600
再加上周转快，所以全靠高杠杆与快周转

64
00:05:14,700 --> 00:05:19,500
就可以把ROE拉高至30%以上

65
00:05:19,600 --> 00:05:24,200
所以内房股的核心逻辑是快周转

66
00:05:24,300 --> 00:05:32,000
但是自从恒大事件后，很多地方政府都害怕烂尾

67
00:05:32,100 --> 00:05:36,000
因为内地是使用预售，像香港卖楼花

68
00:05:36,100 --> 00:05:39,700
楼都还没完成，就可以卖房收钱了

69
00:05:39,800 --> 00:05:42,900
但是万一烂尾时，就惨了

70
00:05:43,000 --> 00:05:46,100
因为很多人买楼都是把整幅身家都投入进去

71
00:05:46,200 --> 00:05:48,300
身家、性命、财产都在里面了

72
00:05:48,400 --> 00:05:54,700
突然说烂尾就可能演变成社会事件的

73
00:05:54,800 --> 00:05:58,300
所以地方政府很紧张会不会烂尾

74
00:05:58,400 --> 00:06:01,200
紧张烂尾，那么他们会怎样做呢？

75
00:06:01,300 --> 00:06:05,600
他们会将你的预售款扣押

76
00:06:05,700 --> 00:06:10,500
以前卖了楼后拿钱再开发下一个项目

77
00:06:10,600 --> 00:06:13,700
地下政府扣押着你的现金是用不着的

78
00:06:13,800 --> 00:06:17,600
变成卖楼后，钱又不能用，那么就惨了

79
00:06:17,700 --> 00:06:20,100
钱就被锁着了

80
00:06:20,200 --> 00:06:27,000
锁着后就需要自己找钱去开发下一个项目

81
00:06:27,100 --> 00:06:30,600
但是问题就是不能发债

82
00:06:30,700 --> 00:06:37,000
因为内房以前在香港发很多美元债

83
00:06:37,100 --> 00:06:45,400
发债后都不需要用自己的钱还钱

84
00:06:45,500 --> 00:06:50,400
他会发新债，以新还旧

85
00:06:50,500 --> 00:06:53,600
ROLL着下去，其实只要发债一次

86
00:06:53,700 --> 00:06:57,500
以后的钱都不需要用自己的钱来还的

87
00:06:57,600 --> 00:07:01,300
哪一笔旧债到期，就发新债

88
00:07:01,400 --> 00:07:04,600
用新债还旧债

89
00:07:04,700 --> 00:07:10,200
现在问题是不能发新债了，但是债也会到期

90
00:07:10,300 --> 00:07:15,100
变成需要用自己的钱还债，那么就少了一笔钱了

91
00:07:15,200 --> 00:07:20,000
你想想债到期时，要用自己的钱，现金流就少了

92
00:07:20,100 --> 00:07:25,300
接着卖楼花，钱又被政府扣押着，又少了现金流

93
00:07:25,400 --> 00:07:26,600
哪里有那么多钱呢？

94
00:07:26,700 --> 00:07:31,500
以前使用高杠杆借很多钱，都是债务来的

95
00:07:31,600 --> 00:07:37,700
现在左扣右扣，变成流动性危机

96
00:07:37,800 --> 00:07:42,700
更加大问题是商票

97
00:07:42,800 --> 00:07:49,400
什么是商票呢？就是供应商开张票据迟一些才还钱

98
00:07:49,500 --> 00:07:53,700
以前没问题是会还钱的，可能只是拖一年半载

99
00:07:53,800 --> 00:07:58,600
但是现在很多都违约了，供应商都害怕了

100
00:07:58,700 --> 00:08:08,000
以前起楼项目，供应商或承建商不需要钱也可以先建

101
00:08:08,100 --> 00:08:09,500
迟一些才还钱

102
00:08:09,600 --> 00:08:12,400
现在全部都是“如果你不还钱就不要帮你建了”

103
00:08:12,500 --> 00:08:14,200
全部都必须还现金

104
00:08:14,300 --> 00:08:20,600
当现金少了，每一个东西都需要“先给钱，后交货”

105
00:08:20,700 --> 00:08:22,400
他们哪里有那么多钱啊？

106
00:08:22,500 --> 00:08:27,300
所以到一个地步时就出现了违约的事件

107
00:08:27,400 --> 00:08:31,700
更加惨的是你是一个买家（想买屋子的人）

108
00:08:31,800 --> 00:08:36,600
你看见这家公司有些楼盘有烂尾风险

109
00:08:36,700 --> 00:08:41,500
那么就不敢买，那么就会影响销售方面

110
00:08:41,600 --> 00:08:47,300
这就是为什么内房板块那么差，多只股跌得很惨

111
00:08:47,400 --> 00:08:48,900
原因就在这了

112
00:08:49,000 --> 00:08:54,200
唯一受益的内房就是国企了

113
00:08:54,300 --> 00:09:00,700
所以你可以比较，大家都是内房股，有些股价表现不错

114
00:09:00,800 --> 00:09:03,500
那些通常都是国企

115
00:09:03,600 --> 00:09:08,400
止凡：因为背后有“阿爷”支撑，是不是？

116
00:09:08,500 --> 00:09:11,400
市场先生：对啊，第一就是他能借钱

117
00:09:11,500 --> 00:09:16,800
第二，有些内房不只是一家而已

118
00:09:16,900 --> 00:09:20,600
其实是一个大集团下的内房公司罢了

119
00:09:20,700 --> 00:09:27,000
整个集团很有钱，有个母公司支持还有又是国企

120
00:09:27,100 --> 00:09:28,700
就有借钱来源了

121
00:09:28,800 --> 00:09:35,800
所以这个行业（内房）的趋势，文企会缩小规模

122
00:09:35,900 --> 00:09:40,700
甚至会退场，接着央企国企会扩大规模

123
00:09:40,800 --> 00:09:45,600
扩大市占率，所以我非常不看好民企了

124
00:09:45,700 --> 00:09:48,300
国企可以选择性的

125
00:09:48,400 --> 00:09:53,200
但是国企有个问题，可能规模大了但是盈利未必高

126
00:09:53,300 --> 00:09:58,100
未必会注重盈利，可能会比较注重规模多于盈利

127
00:09:58,200 --> 00:09:59,800
所以要选择性的

128
00:09:59,900 --> 00:10:05,200
但是趋势都是国企好过民企非常多

129
00:10:05,300 --> 00:10:10,000
民企应该是回不到以前了，应该是完了

130
00:10:10,100 --> 00:10:12,300
国企方面，选择性应该是OK的

131
00:10:12,400 --> 00:10:18,100
止凡：好像MUSIC CHAIR停了音乐，被人停了音乐

132
00:10:18,200 --> 00:10:23,800
以前不断ROLL下去，现在无端端音乐停了

133
00:10:23,900 --> 00:10:30,200
市场先生：所以民企很大问题，回不到以前了

134
00:10:30,300 --> 00:10:34,900
止凡：这又是很深入啊，巴黎兄有没有补充啊？

135
00:10:35,000 --> 00:10:39,800
有没有研究内房啊？新闻看见都知道非常惨了

136
00:10:39,900 --> 00:10:46,300
现在深入了解后，知道问题蛮大了

137
00:10:46,400 --> 00:10:50,000
巴黎兄：我们传统知识就是说不要买高杠杆

138
00:10:50,100 --> 00:10:53,600
止凡：对啊，他们真的是非常高杠杆

139
00:10:53,700 --> 00:10:59,200
原来他们可以这样一年周转2圈，甚至3圈

140
00:10:59,300 --> 00:11:02,400
市场先生：他们是靠快周转

141
00:11:02,500 --> 00:11:13,000
止凡：真的是很快，香港建楼起码都要卖楼花

142
00:11:13,100 --> 00:11:15,800
没有理由那么快，一下就动工

143
00:11:15,900 --> 00:11:20,100
香港3个月都还没有完成UTILITY

144
00:11:20,200 --> 00:11:21,600
而他们就开始卖楼花

145
00:11:21,700 --> 00:11:26,400
市场先生：他们不需要等到建完才可以卖，到某个阶段

146
00:11:26,500 --> 00:11:35,500
到某个阶段就容许卖了，会发一个叫作预售证

147
00:11:35,600 --> 00:11:36,800
就可以卖了

148
00:11:36,900 --> 00:11:43,900
但是从卖楼花直到收楼，都需要两年或超过两年

149
00:11:44,000 --> 00:11:46,100
所以都需要很长时间

150
00:11:46,200 --> 00:11:51,000
巴黎兄：其实大陆算好了，只需起到不懂第几层

151
00:11:51,100 --> 00:11:52,700
就可以给预售证了

152
00:11:52,800 --> 00:11:54,800
市场先生：是啊，有限制的

153
00:11:54,900 --> 00:11:59,700
巴黎兄：在香港，有时只是一片地而已就可以开始卖了

154
00:11:59,800 --> 00:12:13,900
如果是这样说，以前市场先生兄都蛮喜欢物管

155
00:12:14,000 --> 00:12:18,800
因为物管有个富爸爸，可是现在已经完蛋了

156
00:12:18,900 --> 00:12:22,300
富爸爸都已经这样了，那么孩子们怎么办啊？

157
00:12:22,400 --> 00:12:29,600
市场先生：物管与内房或开发商是密切相关的

158
00:12:29,700 --> 00:12:34,500
传统上一个典型的物管的收入结构就是

159
00:12:34,600 --> 00:12:40,000
60%就是基础物管，60:20:20

160
00:12:40,100 --> 00:12:45,200
20%是业主增值服务；20%是非业主增值服务

161
00:12:45,300 --> 00:12:53,000
60%的基础物管增长的来源大部分都是来自开发商的

162
00:12:53,100 --> 00:12:56,100
开发商可以是自己的母公司

163
00:12:56,200 --> 00:13:00,200
或者是市场上其他的开发商

164
00:13:00,300 --> 00:13:02,300
比较小型的开发商

165
00:13:02,400 --> 00:13:09,100
内地预售时，需要选定一家物管公司

166
00:13:09,200 --> 00:13:10,500
才可以开始卖

167
00:13:10,600 --> 00:13:15,400
小的开发商没有自己的物管公司

168
00:13:15,500 --> 00:13:18,400
怎样都好都需要找一家物管公司帮他管

169
00:13:18,500 --> 00:13:24,200
当地比较出名大型的都是上市公司（物管公司）

170
00:13:24,300 --> 00:13:26,500
那么小的开发商就会交给他们管

171
00:13:26,600 --> 00:13:34,900
所以物管６０％的收入增长大部分都是来自开发商

172
00:13:35,000 --> 00:13:40,700
无论是自己的母公司或是第三方的开发商

173
00:13:40,800 --> 00:13:43,400
都是与开发商有关系的

174
00:13:43,500 --> 00:13:48,300
现在受到整个行业影响，这一次的信用危机事件

175
00:13:48,400 --> 00:13:53,900
销售也下跌，意味着新的楼盘也会比较少了

176
00:13:54,000 --> 00:13:58,200
未来的增长也会下跌，影响这６０％的收入

177
00:13:58,300 --> 00:14:01,900
另外２０％是非业主增值服务

178
00:14:02,000 --> 00:14:06,800
其实非业主增值服务是开发商贡献给他的

179
00:14:06,900 --> 00:14:10,900
通常都是卖楼暗藏的服务

180
00:14:11,000 --> 00:14:18,300
有些人会形容这些非业主服务是富爸爸送给儿子的

181
00:14:18,400 --> 00:14:20,200
所以又受到影响

182
00:14:20,300 --> 00:14:25,100
所以你看看一家公司８０％盈利增长

183
00:14:25,200 --> 00:14:31,700
都会和开发商或内房行业增长有关系

184
00:14:31,800 --> 00:14:36,600
而整个行业销售都是向下发展了

185
00:14:36,700 --> 00:14:40,100
变成增长大受限制了

186
00:14:40,200 --> 00:14:45,000
未来如何增长呢？就要靠收购

187
00:14:45,100 --> 00:14:52,600
为何买物管呢？就是看中轻资产、良好现金流

188
00:14:52,700 --> 00:14:57,900
如果变成需要收购才有增长，那么故事又不一样了

189
00:14:58,000 --> 00:15:02,800
富爸爸与轻资产逻辑都没有了

190
00:15:02,900 --> 00:15:09,600
增长也要靠收购，整个板块就坏了，变质了

191
00:15:09,700 --> 00:15:13,400
所以又是一个不能回到以前的板块

192
00:15:13,500 --> 00:15:19,600
如果物管还是民企内房的物管就会比较差

193
00:15:19,700 --> 00:15:21,600
应该不能像以前了

194
00:15:21,700 --> 00:15:25,700
国企物管就会比较好，与内房一样

195
00:15:25,800 --> 00:15:28,000
以后都是国企的天下

196
00:15:28,100 --> 00:15:33,700
止凡：富二代也要看爸爸的处境

197
00:15:33,800 --> 00:15:38,600
现在爸爸出事了，儿子也没办法了

198
00:15:38,700 --> 00:15:41,700
市场先生：没有靠山支持就惨了

199
00:15:41,800 --> 00:15:48,400
止凡：巴黎兄有没有补充啊？有没有研究物管？

200
00:15:48,500 --> 00:15:51,600
巴黎兄：刚才谈到内房

201
00:15:51,700 --> 00:15:57,400
很自然的，通常买内房的人都会买物管

202
00:15:57,500 --> 00:15:59,600
所以就顺便问一问

203
00:15:59,700 --> 00:16:02,300
止凡：物管以前都曾经风光过

204
00:16:02,400 --> 00:16:05,800
两三年都升到很疯狂

205
00:16:05,900 --> 00:16:08,600
市场先生：物管都风光了几年了

206
00:16:08,700 --> 00:16:12,000
2018年碧桂园服务上市

207
00:16:12,100 --> 00:16:14,200
2018、2019、2020年，风光了三年

208
00:16:14,300 --> 00:16:16,000
2021年就完蛋了

209
00:16:16,100 --> 00:16:20,500
通常每个板块风光两三年都差不多了

210
00:16:20,600 --> 00:16:25,200
其实他们风光三年，时间都算长了

211
00:16:25,300 --> 00:16:29,300
巴黎兄：其实如果听市场兄说呢

212
00:16:29,400 --> 00:16:36,300
其实国内现在有很多城市了

213
00:16:36,400 --> 00:16:40,300
但是在城市里还有很多地方未发展的

214
00:16:40,400 --> 00:16:45,200
不要包括一线，广州、深圳之类

215
00:16:46,800 --> 00:16:50,700
其实还有很多地方（二线）还需要建设

216
00:16:50,800 --> 00:16:55,300
那些我们也别想了，不要以为内房股还有得救了

217
00:16:55,400 --> 00:17:00,200
就算有发展，也是让国企来发展了

218
00:17:00,300 --> 00:17:02,200
是不是这样啊？市场兄

219
00:17:02,300 --> 00:17:06,500
市场先生：是啊，都是国企的天下，不管是内房或物管

220
00:17:06,600 --> 00:17:12,800
巴黎兄：如果国企没有竞争，又是走回老路线了

221
00:17:12,900 --> 00:17:22,300
到时又不升了，刚好每年派息就算了，不用想资本升值了

222
00:17:22,400 --> 00:17:25,400
市场先生：有些国企会比较市场化的

223
00:17:25,500 --> 00:17:29,600
国企也有分质素（有些好质素/有些质素较差）

224
00:17:29,700 --> 00:17:31,000
还是有分别的

225
00:17:31,100 --> 00:17:42,800
巴黎兄：有竞争时还能分别好/坏，现在都没有竞争者了

226
00:17:42,900 --> 00:17:47,300
所以可能又跑回国企的路线了，大家真的要想想

227
00:17:47,400 --> 00:17:50,200
止凡：舍难取易，或舍易取难了

228
00:17:50,300 --> 00:17:55,900
如果整个板块都是这样子，是不是值得在那里找好料呢

229
00:17:56,000 --> 00:17:57,700
可能难度极高

230
00:17:57,800 --> 00:18:02,600
巴黎兄：也需要花费不少精神

231
00:18:02,700 --> 00:18:06,100
止凡：很精彩，刚才说了４个板块

232
00:18:06,200 --> 00:18:11,100
内险、电力、内房与物管

233
00:18:11,200 --> 00:18:18,000
最后我有两个问题，问一问市场先生

234
00:18:18,100 --> 00:18:22,600
其实每次说内地都会说比较热门的板块

235
00:18:22,700 --> 00:18:30,200
例如钟记最近买的，例如科网、网购频台、澳门赌业

236
00:18:30,300 --> 00:18:31,600
你有没有留意这些呢？

237
00:18:31,700 --> 00:18:38,400
市场先生：没有啊，赌业与电商都没有留意

238
00:18:38,500 --> 00:18:47,000
没有研究，所以不懂得评论这些板块

239
00:18:47,100 --> 00:18:56,500
止凡：另一个问题是我发现你的主力都是研究中共股票

240
00:18:56,600 --> 00:19:02,400
但是近年很多人说关于美股都升得蛮厉害

241
00:19:02,500 --> 00:19:05,500
你有没有想过投资美股啊？

242
00:19:05,600 --> 00:19:12,300
美股有个问题就是美股的资讯不多（可能我不会拿）

243
00:19:12,400 --> 00:19:15,400
想要研究都很吃力

244
00:19:15,500 --> 00:19:24,300
美股在资讯方面有个劣势，太花气力

245
00:19:24,400 --> 00:19:28,400
没有资料在手上所以比较难搞

246
00:19:28,500 --> 00:19:33,500
止凡：内地方面，你会如何拿资料或是看新闻呢？

247
00:19:33,600 --> 00:19:38,000
市场先生：内地的资料很多，可以从雪球之类

248
00:19:38,100 --> 00:19:43,300
内地与港股的资讯比较多

249
00:19:43,400 --> 00:19:47,900
止凡：比较容易获得信息

250
00:19:48,000 --> 00:19:52,300
所以就觉得在能力圈内

251
00:19:52,400 --> 00:19:54,300
市场先生：是啊，在能力圈内

252
00:19:54,400 --> 00:19:57,900
止凡：这个反而少听见

253
00:19:58,000 --> 00:20:02,800
因为通常听到人家说美股很多资讯

254
00:20:02,900 --> 00:20:10,200
反而你说难找，可能有时资讯太多反而不好

255
00:20:10,300 --> 00:20:13,700
市场先生：可能有很多资讯可是我不懂得去找

256
00:20:13,800 --> 00:20:17,400
要有途径去寻获资料

257
00:20:17,500 --> 00:20:22,300
我没有找，所以对我来说就不多

258
00:20:22,400 --> 00:20:25,800
止凡：巴黎兄，最后有没有分享或评论了？

259
00:20:25,900 --> 00:20:31,700
巴黎兄：我听完都知道3个领域不需要看了

260
00:20:31,800 --> 00:20:35,800
电力股就值得想一想

261
00:20:35,900 --> 00:20:38,000
其他3个就不用想了

262
00:20:38,100 --> 00:20:43,600
其实有一个领域已经很好了，可以集中火力

263
00:20:43,700 --> 00:20:46,700
整个领域都是向上的

264
00:20:46,800 --> 00:20:54,400
如果射不中太阳，也可以射中月亮

265
00:20:54,500 --> 00:20:56,900
再射不中都能射中大树吧

266
00:20:57,000 --> 00:21:04,700
止凡：其实我觉得这个是市场先生的初步

267
00:21:04,800 --> 00:21:12,000
对功力深厚的他，这个只是表皮功课罢了

268
00:21:12,100 --> 00:21:21,200
可以分享给网友，起码要买股票投资都需要先研究

269
00:21:21,300 --> 00:21:31,900
有这样的看法，再比较领域内不同公司的生意

270
00:21:32,000 --> 00:21:33,700
还有背景之类

271
00:21:33,800 --> 00:21:37,900
刚刚谈了2个小时，其实只是皮毛而已

272
00:21:38,000 --> 00:21:42,700
皮毛已经可以看得那么深入了

273
00:21:42,800 --> 00:21:44,400
是不是啊？两位

274
00:21:44,500 --> 00:21:46,900
市场先生：是啊，有时候就交流一下吧

275
00:21:47,000 --> 00:21:49,300
止凡：是啊，很精彩

276
00:21:49,400 --> 00:21:58,000
今天我们就谈到这，我看如何剪接这些视频再分享

277
00:21:58,100 --> 00:22:06,500
有机会再玩，谢谢，BYE BYE