00:00.0 - 00:01.4
大家好 我是汇君

00:01.5 - 00:06.3
大家有留意美元的走势，今年的升幅不少

00:06.4 - 00:08.6
其中原因就是日元下跌

00:08.7 - 00:14.4
从央行的最新的发现显示，日元下跌目的是拉动出口

00:14.5 - 00:18.2
但是他也承认拉动出口的效果越来越小了

00:18.3 - 00:24.5
而更重要日元下跌令到日本本土消费下跌了

00:24.6 - 00:27.8
这个令到开始有些得不偿失

00:27.9 - 00:35.9
会令到日本政府减低日元再下跌的诱因

00:36.0 - 00:40.0
关于货币，土耳其是这个星期最大的焦点

00:40.1 - 00:44.9
这个星期土耳其的货币有极大的波动

00:45.0 - 00:49.8
上下波动20~30%以上

00:49.9 - 00:52.5
他们的央行出了一招怪招来救市

00:52.6 - 00:56.7
这个怪招就是利用政府的财政

00:56.8 - 01:00.8
来担保土耳其的货币不会再下跌

01:00.9 - 01:04.9
如果再下跌就会直接补贴存款者

01:05.0 - 01:08.3
但是这件事就立刻稳定了市场

01:08.4 - 01:11.5
基本上令到沽空的人立刻平仓

01:11.6 - 01:17.0
也是令到土耳其LIRA回到大概一个月之前的水平

01:17.1 - 01:18.6
尽管已经跌了4成

01:18.7 - 01:25.3
但是这样就将政府财政摆上汇市上赌

01:25.4 - 01:28.7
这件事是否引来更多炒家呢？

01:28.8 - 01:32.2
这个是很值得留意，值得去看的

01:32.3 - 01:37.8
另外，这个星期是汇君2021年第四季的最后一集

01:37.9 - 01:40.0
我会做个总结

01:40.1 - 01:42.9
先看美国上周首领失业救济人数

01:43.0 - 01:47.1
最新数字是20.5万，那么巧与上个星期是一样的

01:47.2 - 01:52.5
那么用四个星期的平均值来看也是很接近20.6万

01:52.6 - 01:56.6
这个数字REMIND了两件事

01:56.7 - 02:04.2
第一件事是过往几个月这个数目是一直下降的

02:04.3 - 02:09.1
但是跌倒20万水平就保持着不再跌了

02:09.2 - 02:15.9
显示了美国第四季的经济上半部分是有反弹势头的

02:16.0 - 02:19.7
第三季，大家都记得增长都放慢了

02:19.8 - 02:23.8
下半部分，可能因为OMICRON的关系

02:23.9 - 02:25.8
其实就有所下跌

02:25.9 - 02:29.4
还有一个星期十二月就结束了

02:29.5 - 02:33.1
看整个第四季美国经济表现如何

02:33.2 - 02:35.8
原本预计有所反弹

02:35.9 - 02:40.6
现在可能会和第三季有很大距离

02:40.7 - 02:43.2
第二需要提醒的就是

02:43.3 - 02:48.9
美国首领救济人数如果仍然在20万人水平

02:49.0 - 02:53.2
用这个角度看，美国的经济还没完全复苏的

02:53.3 - 02:58.1
因为以前这个数字是在10万人以下罢了

02:58.2 - 03:03.0
当然就业数字仍然也要看劳工供应

03:03.1 - 03:06.8
现在劳工短缺是一个很大的主题了

03:06.9 - 03:10.0
还有新增职位的变化

03:10.1 - 03:16.8
联储局的逆回购措施

03:16.9 - 03:21.2
大概在今年3月、4月开始就有使用了

03:21.3 - 03:24.6
其实这个措施在今年头是零的

03:24.7 - 03:27.7
接着这个措施开始后就一直增加

03:27.8 - 03:31.0
大概年中时就突破了1万亿

03:31.1 - 03:34.2
最新的数字竟然超过1.7万亿

03:34.3 - 03:40.2
这个逆回购措施在说着金融机构

03:40.3 - 03:45.9
或一些（未必是银行机构）货币基金

03:46.0 - 03:48.9
将剩下的资金放回联储局里

03:49.0 - 03:50.6
这个其实是很有趣的

03:50.7 - 03:54.8
联储局在去年3月做了无限量QE

03:54.9 - 03:58.7
接着每个月买1200亿债

03:58.8 - 04:00.7
一直到最近才开始缩减

04:00.8 - 04:05.6
注入大量资金，联储局的资产负债表也在这段时间大增

04:05.7 - 04:10.5
这一年的放水量是等于过去一段很长时间的总额

04:10.6 - 04:12.3
大家都可能知道

04:12.4 - 04:20.2
其中一个副作用就是逆回购，将钱放回联储局

04:20.3 - 04:22.2
一直都有人批评这个数字

04:22.3 - 04:27.0
说联储局根本不需要那么多流动性资金注入市场

04:27.1 - 04:36.7
另外当然还要继续关注联储局的加息与缩表

04:36.8 - 04:41.1
缩减买债在上个星期已经决定了

04:41.2 - 04:46.2
1月份开始会倍增，预计3月份开始就会完全停止买债

04:46.3 - 04:49.7
下两个焦点就是，第一就是几时加息

04:49.8 - 04:59.1
有个联储局理事认为可能是3月结束买债后不久就加息

04:59.2 - 05:04.9
市场预测3月份是50%会加息，4月份是90%机会加息

05:05.0 - 05:11.6
一般来都会觉得起码下一次议息才会决定是否4月加息

05:11.7 - 05:17.7
第二就是几时开始缩表了

05:17.8 - 05:24.2
这个理事有提到他觉得这一次不需要像2015年加息周期

05:24.3 - 05:30.0
维持资产负债表不变两年来支持经济力度

05:30.1 - 05:36.1
这一点是很重要的，因为放水了2万亿

05:36.2 - 05:39.2
直到3月只是不放新水罢了

05:39.3 - 05:42.9
那么是不是代表会缩呢？这一点是重要的

05:43.0 - 05:47.8
2015年的经验就是将资产负债表维持两年

05:47.9 - 05:53.5
意思就是将每个月到期的资金重新投入市场

05:53.6 - 05:56.8
这位理事说这一次不需要再这样做了

05:56.9 - 06:04.5
我也认为未必需要像2015年那样维持两年不缩表

06:04.6 - 06:10.7
可能缩短一定的时间，例如一年

06:10.8 - 06:17.7
但是我不相信会停止买债之后立刻缩表

06:17.8 - 06:22.6
这样会令到美国宽松情况持续一段时间

06:22.7 - 06:26.5
但是之前都有提过始终联储局的暂缓是通胀

06:26.6 - 06:29.2
通胀的走势究竟会如何呢？这个也是很关键的

06:29.3 - 06:34.1
11月份超高通胀成绩出炉后，大家都看见

06:34.2 - 06:35.5
12月份又会如何呢？

06:35.6 - 06:46.4
就算再破顶，都未必和11月份有很大分别

06:46.5 - 06:50.4
其中有两个大原因

06:50.5 - 06:54.8
第一就是11月与12月油价比较是有所下跌的

06:54.9 - 07:00.6
由于能源开支在美国的消费组合里占据蛮大部分

07:00.7 - 07:05.7
这部分会令到11月在这方面的数字有所放缓

07:05.8 - 07:13.2
拜登也说市场忧虑的圣诞节档期供应链问题已经解决

07:13.3 - 07:17.7
他就说SOMEHOW解决了瓶颈问题

07:17.8 - 07:27.6
瓶颈问题解决了，一方面令到货物短缺的问题减少

07:27.7 - 07:33.7
另方面物流成本也会有所舒缓

07:33.8 - 07:35.7
这两个原因加在一起

07:35.8 - 07:41.1
如果用按年看通胀数字，12月份还是惊人的

07:41.2 - 07:45.8
因为去年12月封城，所以有些分别

07:45.9 - 07:52.4
如果按月数字来看，就未必有惊人的数字

07:52.5 - 07:57.3
最迟预计1月、2月也是有些放缓

07:57.4 - 08:01.7
其实现在不是怕美国的通胀会不断破顶

08:01.8 - 08:06.6
是怕会不断持续，央行想要维持2%

08:06.7 - 08:13.2
如果来临维持长期通胀是在3~5%，会如何呢？

08:13.3 - 08:17.3
这个才是所在的风险

08:17.4 - 08:22.4
美国过去一年除了疯狂放水之外

08:22.5 - 08:27.3
也是疯狂地派钱、花钱

08:27.4 - 08:30.0
已经用了很多法案来融钱

08:30.1 - 08:32.9
下一个就是基建

08:33.0 - 08:35.3
基建比较长时间

08:35.4 - 08:41.6
另一个拜登推动的法案就是社保民生法案

08:41.7 - 08:46.5
现在有个民主党议员反对

08:46.6 - 08:49.5
白宫积极与他们探讨

08:49.6 - 08:54.9
一个那么大的法案始终牵涉到了利益分配

08:55.0 - 08:58.2
这个其实透过妥协是有机会合作的

08:58.3 - 09:02.0
尤其是这是民主党议员

09:02.1 - 09:09.1
这个方向可能会缩减法案规模，钱如何分配

09:09.2 - 09:11.1
这些都是会谈的

09:11.2 - 09:13.6
这些法案就是这几点

09:13.7 - 09:18.8
第一就是，首先这一类型的大型法案已经是买少见少了

09:18.9 - 09:21.8
已经是最后一两次了

09:21.9 - 09:27.0
二来，这一种法案一般来说都是看长远一点的

09:27.1 - 09:31.3
而不是像以前一样急着派钱，换企业

09:31.4 - 09:36.4
虽然2022年其中一个主题是

09:36.5 - 09:42.7
政府的资助会比前前两年更加少

09:42.8 - 09:52.7
高盛很配合，一有消息指拜登开支法案受挫

09:52.8 - 09:57.2
他就出报告去说美国的经济预测

09:57.3 - 10:02.7
原本美国经济预测的预期是明年首3季是

10:02.8 - 10:05.3
3%，3.5%及3%的增长

10:05.4 - 10:09.9
如果这个经济法案的断了就只剩2%，3%及2.75%的增长

10:10.0 - 10:15.2
某程度上都是一个大合唱，恐吓市场

10:15.3 - 10:21.0
如果不通过就经济放缓或增长的慢

10:21.1 - 10:24.6
看一看欧洲情况

10:24.7 - 10:28.5
看一看西班牙，国际货币基金会下调了

10:28.6 - 10:33.1
西班牙今年和明年经济增长的预测

10:33.2 - 10:39.8
原因都是受疫情影响，再加上OMICRON在欧洲特别严重

10:39.9 - 10:44.7
看英国惊人数据，一天十万宗

10:44.8 - 10:49.6
现在市场很关心会不会再封城

10:49.7 - 10:54.1
欧洲有小部分地方有封城措施

10:54.2 - 10:59.0
美国在前几日美股大幅度波动其中一个原因是

10:59.1 - 11:01.5
拜登说一定不会封城

11:01.6 - 11:05.1
英国的情况是圣诞前不会封城

11:05.2 - 11:12.2
欧洲的看法是尽量拖圣诞或元旦后

11:12.3 - 11:17.0
始终疫情已经连续第二个圣诞了

11:17.1 - 11:21.9
困扰民心了，其实大家已经开始FATIGUE了

11:22.0 - 11:25.4
换句话说，大家都可以预期未来的数字

11:25.5 - 11:28.4
尤其是欧洲是十分惊人的

11:28.5 - 11:31.9
西班牙也是受疫情影响

11:32.0 - 11:36.8
另一点也是说着全球供应瓶颈问题

11:36.9 - 11:41.1
IMF预期西班牙今年增长是4.6%

11:41.2 - 11:42.9
之前是预测5.7%的

11:43.0 - 11:47.4
但是去年是萎缩10.8%

11:47.5 - 11:51.9
所以大家看见有些地方，两年加在一起

11:52.0 - 11:55.0
有些是可以补回的，有些并补不回

11:55.1 - 11:57.5
西班牙明显就是无法补回的

11:57.6 - 12:02.4
明年又怎样呢？原本预期是6.4%，现在减至5.8%

12:02.5 - 12:12.0
另外一个明年的主题（经济复苏较慢、财政较弱的国家）

12:12.1 - 12:14.5
究竟他们的经济表现会是如何呢

12:14.6 - 12:20.6
始终经过了两年的疫情

12:20.7 - 12:24.0
其实对政府的财政一定有更大的影响

12:24.1 - 12:27.0
西班牙有一个好处就是使用欧罗

12:27.1 - 12:30.5
虽然欧罗比较弱但是也有一定的支撑

12:30.6 - 12:34.8
与等下说的土耳其不同

12:34.9 - 12:41.0
澳洲央行公布了会议记录

12:41.1 - 12:45.3
他们指出考虑几时结束量化宽松

12:45.4 - 12:50.2
澳洲很嘴硬说明不断强调2022年不会加息

12:50.3 - 12:55.1
起码2023年甚至以后才加息，其实这个很奇怪的

12:55.2 - 13:00.2
因为始终有一定的通胀，不加息也是个问题

13:00.3 - 13:02.8
但是他们也是很CONCERN他们的经济

13:02.9 - 13:06.7
不加息或是迟一些加息

13:06.8 - 13:10.1
他们可以做的是结束量化宽松

13:10.2 - 13:15.8
现在他们每个星期买40亿澳元的债卷购买计划

13:15.9 - 13:17.7
现在想着几时结束了

13:17.8 - 13:23.6
最快也是会在明年2月议息宣布

13:23.7 - 13:28.5
可能延长3个月，再做多3个月

13:28.6 - 13:32.6
去到5月，可能会减一些份额

13:32.7 - 13:35.0
或者直接再2月就结束了

13:35.1 - 13:41.0
但是以澳洲非常保守的情况之下

13:41.1 - 13:49.8
如果要估计，他们应该会宣布2月开始减低买债水平

13:49.9 - 13:55.0
始终要看美国，美国作为最大的央行

13:55.1 - 13:57.5
如果美国都决定3月减完买债了

13:57.6 - 14:02.9
其他地方跟着做也是很正常的

14:03.0 - 14:10.2
日本终于也有一点减缩了

14:10.3 - 14:15.1
日本央行说决定缩减公司债卷购买规模

14:15.2 - 14:18.9
之前议息仍然维持负0.1%

14:19.0 - 14:22.3
另外他们十年期的国债孳息率

14:22.4 - 14:27.2
他们用YIELD CURVE CONTROL维持在零水平

14:27.3 - 14:32.1
但是决定减一点公司债的规模

14:32.2 - 14:37.9
以往主要都是买国债来控制利息

14:38.0 - 14:43.5
另外也在去年疫情时期，增加买入公司债和商业票据

14:43.6 - 14:50.0
明年3月会将买入公司债和商业票据购买速度水平

14:50.1 - 14:53.3
变回疫情前的速度

14:53.4 - 14:58.2
不是不减，也不是不买，只是买慢一点

14:58.3 - 15:05.2
发债经济体里REACTIVE最慢的是日本与欧洲

15:05.3 - 15:13.0
今年的日元货币也有一定的跌幅

15:13.1 - 15:22.2
这一个新闻某程度上认证了日元下跌是日本央行默许的

15:22.3 - 15:24.3
日本央行会议记录显示

15:24.4 - 15:29.6
他们的委员说日元疲弱对日本经济影响如何

15:29.7 - 15:36.4
他们提到日元走弱对出口的提振度不如以前了

15:36.5 - 15:40.9
变成他们也很看重这件事

15:41.0 - 15:46.1
希望由走弱的日元带动出口

15:46.2 - 15:56.2
但是现在发觉效用减低了

15:56.3 - 16:05.5
更重要就是日元疲软对家庭伤害可能较以往大的

16:05.6 - 16:13.1
因为当日元疲弱，所有输入产品一定就贵了

16:13.2 - 16:18.0
以往日元疲弱，全世界通胀不高

16:18.1 - 16:21.7
那么输入性通胀就有限

16:21.8 - 16:24.5
比如日元弱了2%，输入就2%

16:24.6 - 16:29.4
当海外的货物都起价，起5~10%

16:29.5 - 16:32.9
如果日元再疲弱，那么就不同讲法了

16:33.0 - 16:39.7
输入性的物价可能可以夸张到升双位数

16:39.8 - 16:44.2
日本有个好处就是农业与工业大国

16:44.3 - 16:49.0
当然有入口，但是也有不少商品是可以借生产

16:49.1 - 16:50.9
这个是好处来的

16:51.0 - 16:55.8
当然也有部分晶片需要入口

16:55.9 - 16:59.7
能源也需要入口，所以有一定的影响

16:59.8 - 17:08.6
所以这一次的经济状况单靠货币贬值，伤害性不小的

17:08.7 - 17:11.4
因为再加上环球通胀加在一起

17:11.5 - 17:14.4
这个令到日本会遇到两难

17:14.5 - 17:23.1
日元再弱下去，其实会令到国内的消费力更差

17:23.2 - 17:27.0
这一点慢慢变成日本的暂缓了

17:27.1 - 17:32.0
就是不可以再透过日元很积极地贬值下去

17:32.1 - 17:38.5
这一点要看会不会令到日元贬值幅度回到差不多的水平

17:38.6 - 17:41.4
这一点要再留意一下

17:41.5 - 17:49.5
另外土耳其货币里拉在这个星期有很大幅度的波动

17:49.6 - 17:51.5
原本一直大跌

17:51.6 - 17:56.4
今年以高位和低位相比，大概跌了6成

17:56.5 - 18:00.7
这个星期反而大幅上升

18:00.8 - 18:06.1
发生什么事呢？土耳其的央行出了一招怪招

18:06.2 - 18:11.0
这招怪招前所未见的

18:11.1 - 18:17.9
首先原本利息很高，接着竟然在近几月反而减息

18:18.0 - 18:21.3
但是在市场上极高的通胀水平之下

18:21.4 - 18:28.5
这一件事吓坏了很多持有货币的人也吸引了炒家

18:28.6 - 18:31.2
不断抛售土耳其货币

18:31.3 - 18:36.1
令到过去两三个月的货币贬值得非常厉害

18:36.2 - 18:45.1
在一两个月内，由1：11贬值至大概1：17

18:45.2 - 18:46.4
你说这是多么惊人的

18:46.5 - 18:52.0
但是这个星期由最低的1：17上升至1：11

18:52.1 - 18:54.7
也是一个非常惊人的升幅

18:54.8 - 19:00.0
这么惊人的升幅

19:00.1 - 19:01.7
一下升上去了

19:01.8 - 19:06.2
市场上极度关注之后是什么走势呢

19:06.3 - 19:10.6
实际上他做什么呢？这个很有趣的

19:10.7 - 19:15.5
央行坚持会继续减息

19:15.6 - 19:19.3
起码减至1月，可能会进一步减息

19:19.4 - 19:24.8
首先在通胀之下减息是一个违反经济学的情况

19:24.9 - 19:35.3
但是绝招就是与当地的土耳其市民保证

19:35.4 - 19:40.2
如果存入土耳其货币

19:40.3 - 19:45.1
比如存土耳其里拉（LIRA）银行定期3至12月

19:45.2 - 19:50.9
比如银行给15%利息

19:51.0 - 20:01.8
如果到期时，一年之后土耳其货币对美元下跌20%

20:01.9 - 20:07.3
央行保证给存款人5%

20:07.4 - 20:10.4
所以相等于存款人收到20%利息

20:10.5 - 20:14.8
银行给15%，央行给5%

20:14.9 - 20:19.7
这个是很有趣的做法，有两点有趣的地方

20:19.8 - 20:28.5
第一就是变成加息，如果贬值速度增加却有保障

20:28.6 - 20:33.1
加息只是加给DEPOSITER，LENDER却没有受影响

20:33.2 - 20:34.9
这个是很奇怪的事

20:35.0 - 20:41.3
借钱不会被加息，假设持续通胀DEPOSIT又加息

20:41.4 - 20:44.4
但是这个不是一定会出现的，是有条件性的

20:44.5 - 20:50.0
另一点更奇怪了，刚才提到了，钱是从哪里来呢？

20:50.1 - 20:54.1
从央行，央行钱从哪里来呢？纳税人

20:54.2 - 20:56.4
由政府财政

20:56.5 - 20:59.6
这一件事非常破天荒

20:59.7 - 21:01.4
这个是做了一个豪赌

21:01.5 - 21:05.0
如果你说没事了，土耳其LIRA回升

21:05.1 - 21:06.7
这个是件好事，是不是？

21:06.8 - 21:11.8
如果土耳其LIRA开始下跌，人们就会开始算了

21:11.9 - 21:18.0
土耳其LIRA下跌，央行会赔钱

21:18.1 - 21:22.2
大家会算政府支出是否变大

21:22.3 - 21:31.9
有间投行算过，每下跌12%，ON TOP OF利息

21:32.0 - 21:38.2
那么土耳其政府的赤字大概会升1%

21:38.3 - 21:44.3
不肯定这个数字有多么准确，但是有个参考

21:44.4 - 21:51.7
这件事会直接冲击了土耳其的财政能力

21:51.8 - 21:59.1
土耳其过去几年不断受通胀困扰，差不多20%

21:59.2 - 22:02.8
同时他们的外债也不少

22:02.9 - 22:06.6
无论是政府的外债还是企业银行的外债

22:06.7 - 22:17.9
如果突然之间贬值，人们就会很担心是否能偿还外债

22:18.0 - 22:20.3
现在会担心多一点了

22:20.4 - 22:28.5
如果再下跌，土耳其政府财力会再下降

22:28.6 - 22:33.1
唯有就是印钱了，印钱当利息派出去

22:33.2 - 22:38.0
土耳其货币再增加，那么自己制造了恶行循环

22:38.1 - 22:46.0
我觉得豪赌是很值得关注，是否能够赌得赢

22:46.1 - 22:51.7
现在变成赌赢或是输得彻底

22:51.8 - 22:56.3
这件事是会令到土耳其情况更受关注的

22:56.4 - 23:00.5
简单的看法就是留意土耳其的货币

23:00.6 - 23:03.8
现在大概是1：11的水平

23:03.9 - 23:06.3
几时会跌回1：12、1：13

23:06.4 - 23:11.2
如果继续跌，不容易从新挽回信心

23:11.3 - 23:17.0
现在是2021年的第四季的最后一集

23:17.1 - 23:19.5
也是汇君系列的第七季

23:19.6 - 23:24.4
想不到就这样讲了七个季度

23:24.5 - 23:27.9
这一季的焦点很明显就是通胀

23:28.0 - 23:31.5
以往美国通胀简直是MYTH

23:31.6 - 23:35.4
很久都没有通胀了，每年都是1%左右罢了

23:35.5 - 23:37.6
甚至有时有通缩威胁

23:37.7 - 23:40.5
现在竟然高至6.8%

23:40.6 - 23:45.4
这个数字对联储局也是大跌眼镜的

23:45.5 - 23:49.9
将货币政策急转弯

23:50.0 - 23:53.4
在两三个月之前不断强调通胀是暂时性的

23:53.5 - 23:55.5
结果现在放弃了“暂时性”的讲法

23:55.6 - 23:59.5
本来说是加息一次而已

23:59.6 - 24:01.2
现在变成说加三次了

24:01.3 - 24:06.3
现在也制出了减买债计划，也是要把减买债速度倍增

24:06.4 - 24:10.2
这证明了联储局是完全看错了

24:10.3 - 24:13.7
这件事对其他央行有影响的

24:13.8 - 24:16.7
因为央行一向来都是看联储局的做法

24:16.8 - 24:22.7
也是令到其他央行会减慢了减买债或是减慢加息

24:22.8 - 24:28.6
会产生两个后果，可能会令到通胀持续一段更长的时间

24:28.7 - 24:33.5
尽管通胀接近见顶

24:33.6 - 24:35.4
但是问题就是会持续下去

24:35.5 - 24:39.0
第二就是更差的效果

24:39.1 - 24:45.2
不能压下通胀，要加快速缩减买债，对市场是有所震荡

24:45.3 - 24:52.7
今年肯定是货币宽松最高峰的一刻

24:52.8 - 24:57.0
明年开始就会变成极度宽松至正常化

24:57.1 - 25:00.0
究竟资产市场会如何REACT呢？

25:00.1 - 25:04.9
这个是投资市场极度关心的，当然我也会继续跟进

25:05.0 - 25:09.8
很快地做个总结

25:09.9 - 25:20.4
第一，日本央行间接承认了让货币贬值带动出口刺激经济

25:20.5 - 25:30.2
但是现在看见货币贬值开始令到本地消费疲弱

25:30.3 - 25:33.9
相等于让日本人购买能力减少

25:34.0 - 25:38.8
因为日本人加工钱的速度是非常慢的

25:38.9 - 25:41.9
以往用这一招是行得通的

25:42.0 - 25:49.7
因为贬值一点，只是影响一点入口价格

25:49.8 - 25:52.0
但是这一次有环球通胀潮

25:52.1 - 25:57.5
两件事加在一起令到日本入口价格明显上升

25:57.6 - 26:00.0
一方面对工业生产有压力

26:00.1 - 26:03.7
更重要就是令到民众生活有多大影响

26:03.8 - 26:06.7
这个成为日元再跌的影响

26:06.8 - 26:11.6
理论上不该再跌了，如果再跌就未必是他们自愿了

26:11.7 - 26:15.1
更加要看一点的就是土耳其

26:15.2 - 26:19.7
土耳其受入口性通胀影响极大

26:19.8 - 26:23.9
当地报道面包销量大增

26:24.0 - 26:29.7
因为吃不起，唯有用便宜的粮食代替肉之类的食物

26:29.8 - 26:32.1
这个接近一个悲剧的情况

26:32.2 - 26:35.8
土耳其央行用了一招超级怪招

26:35.9 - 26:44.7
用纳税人的钱、政府财政补贴存户的存款

26:44.8 - 26:49.9
保证土耳其里拉（LIRA）不会再跌

26:50.0 - 26:54.5
如果赌赢当然有好处，货币稳定下来

26:54.6 - 27:00.8
如果赌输就会制造更大的洞、更大的坏种子

27:00.9 - 27:05.7
令到土耳其危机爆发更加严重

27:05.8 - 27:08.2
因为这个是直接用财政来对赌

27:08.3 - 27:11.7
我们的总结就说到这里

27:11.8 - 27:15.2
每一季，我只会呼吁一次罢了

27:15.3 - 27:21.0
希望大家LIKE，我也想知道有多少支持者

27:21.1 - 27:23.3
希望大家留言

27:23.4 - 27:27.3
当然也很谢谢每个星期都坚持LIKE与COMMENT的人

27:27.4 - 27:32.2
这一集特别需要的，你看我的荧幕图案都换了

27:32.3 - 27:35.1
另外，下周停一集

27:35.2 - 27:40.0
预祝大家圣诞快乐、新年快乐，我们明年见，BYE BYE