1
00:00:00,00 --> 00:00:01,400
大家好 我是汇君

2
00:00:01,500 --> 00:00:06,300
大家有留意美元的走势，今年的升幅不少

3
00:00:06,400 --> 00:00:08,600
其中原因就是日元下跌

4
00:00:08,700 --> 00:00:14,400
从央行的最新的发现显示，日元下跌目的是拉动出口

5
00:00:14,500 --> 00:00:18,200
但是他也承认拉动出口的效果越来越小了

6
00:00:18,300 --> 00:00:24,500
而更重要日元下跌令到日本本土消费下跌了

7
00:00:24,600 --> 00:00:27,800
这个令到开始有些得不偿失

8
00:00:27,900 --> 00:00:35,900
会令到日本政府减低日元再下跌的诱因

9
00:00:36,000 --> 00:00:40,000
关于货币，土耳其是这个星期最大的焦点

10
00:00:40,100 --> 00:00:44,900
这个星期土耳其的货币有极大的波动

11
00:00:45,000 --> 00:00:49,800
上下波动20~30%以上

12
00:00:49,900 --> 00:00:52,500
他们的央行出了一招怪招来救市

13
00:00:52,600 --> 00:00:56,700
这个怪招就是利用政府的财政

14
00:00:56,800 --> 00:01:00,800
来担保土耳其的货币不会再下跌

15
00:01:00,900 --> 00:01:04,900
如果再下跌就会直接补贴存款者

16
00:01:05,000 --> 00:01:08,300
但是这件事就立刻稳定了市场

17
00:01:08,400 --> 00:01:11,500
基本上令到沽空的人立刻平仓

18
00:01:11,600 --> 00:01:17,000
也是令到土耳其LIRA回到大概一个月之前的水平

19
00:01:17,100 --> 00:01:18,600
尽管已经跌了4成

20
00:01:18,700 --> 00:01:25,300
但是这样就将政府财政摆上汇市上赌

21
00:01:25,400 --> 00:01:28,700
这件事是否引来更多炒家呢？

22
00:01:28,800 --> 00:01:32,200
这个是很值得留意，值得去看的

23
00:01:32,300 --> 00:01:37,800
另外，这个星期是汇君2021年第四季的最后一集

24
00:01:37,900 --> 00:01:40,000
我会做个总结

25
00:01:40,100 --> 00:01:42,900
先看美国上周首领失业救济人数

26
00:01:43,000 --> 00:01:47,100
最新数字是20.5万，那么巧与上个星期是一样的

27
00:01:47,200 --> 00:01:52,500
那么用四个星期的平均值来看也是很接近20.6万

28
00:01:52,600 --> 00:01:56,600
这个数字REMIND了两件事

29
00:01:56,700 --> 00:02:04,200
第一件事是过往几个月这个数目是一直下降的

30
00:02:04,300 --> 00:02:09,100
但是跌倒20万水平就保持着不再跌了

31
00:02:09,200 --> 00:02:15,900
显示了美国第四季的经济上半部分是有反弹势头的

32
00:02:16,000 --> 00:02:19,700
第三季，大家都记得增长都放慢了

33
00:02:19,800 --> 00:02:23,800
下半部分，可能因为OMICRON的关系

34
00:02:23,900 --> 00:02:25,800
其实就有所下跌

35
00:02:25,900 --> 00:02:29,400
还有一个星期十二月就结束了

36
00:02:29,500 --> 00:02:33,100
看整个第四季美国经济表现如何

37
00:02:33,200 --> 00:02:35,800
原本预计有所反弹

38
00:02:35,900 --> 00:02:40,600
现在可能会和第三季有很大距离

39
00:02:40,700 --> 00:02:43,200
第二需要提醒的就是

40
00:02:43,300 --> 00:02:48,900
美国首领救济人数如果仍然在20万人水平

41
00:02:49,000 --> 00:02:53,200
用这个角度看，美国的经济还没完全复苏的

42
00:02:53,300 --> 00:02:58,100
因为以前这个数字是在10万人以下罢了

43
00:02:58,200 --> 00:03:03,000
当然就业数字仍然也要看劳工供应

44
00:03:03,100 --> 00:03:06,800
现在劳工短缺是一个很大的主题了

45
00:03:06,900 --> 00:03:10,000
还有新增职位的变化

46
00:03:10,100 --> 00:03:16,800
联储局的逆回购措施

47
00:03:16,900 --> 00:03:21,200
大概在今年3月、4月开始就有使用了

48
00:03:21,300 --> 00:03:24,600
其实这个措施在今年头是零的

49
00:03:24,700 --> 00:03:27,700
接着这个措施开始后就一直增加

50
00:03:27,800 --> 00:03:31,000
大概年中时就突破了1万亿

51
00:03:31,100 --> 00:03:34,200
最新的数字竟然超过1.7万亿

52
00:03:34,300 --> 00:03:40,200
这个逆回购措施在说着金融机构

53
00:03:40,300 --> 00:03:45,900
或一些（未必是银行机构）货币基金

54
00:03:46,000 --> 00:03:48,900
将剩下的资金放回联储局里

55
00:03:49,000 --> 00:03:50,600
这个其实是很有趣的

56
00:03:50,700 --> 00:03:54,800
联储局在去年3月做了无限量QE

57
00:03:54,900 --> 00:03:58,700
接着每个月买1200亿债

58
00:03:58,800 --> 00:04:00,700
一直到最近才开始缩减

59
00:04:00,800 --> 00:04:05,600
注入大量资金，联储局的资产负债表也在这段时间大增

60
00:04:05,700 --> 00:04:10,500
这一年的放水量是等于过去一段很长时间的总额

61
00:04:10,600 --> 00:04:12,300
大家都可能知道

62
00:04:12,400 --> 00:04:20,200
其中一个副作用就是逆回购，将钱放回联储局

63
00:04:20,300 --> 00:04:22,200
一直都有人批评这个数字

64
00:04:22,300 --> 00:04:27,000
说联储局根本不需要那么多流动性资金注入市场

65
00:04:27,100 --> 00:04:36,700
另外当然还要继续关注联储局的加息与缩表

66
00:04:36,800 --> 00:04:41,100
缩减买债在上个星期已经决定了

67
00:04:41,200 --> 00:04:46,200
1月份开始会倍增，预计3月份开始就会完全停止买债

68
00:04:46,300 --> 00:04:49,700
下两个焦点就是，第一就是几时加息

69
00:04:49,800 --> 00:04:59,100
有个联储局理事认为可能是3月结束买债后不久就加息

70
00:04:59,200 --> 00:05:04,900
市场预测3月份是50%会加息，4月份是90%机会加息

71
00:05:05,000 --> 00:05:11,600
一般来都会觉得起码下一次议息才会决定是否4月加息

72
00:05:11,700 --> 00:05:17,700
第二就是几时开始缩表了

73
00:05:17,800 --> 00:05:24,200
这个理事有提到他觉得这一次不需要像2015年加息周期

74
00:05:24,300 --> 00:05:30,000
维持资产负债表不变两年来支持经济力度

75
00:05:30,100 --> 00:05:36,100
这一点是很重要的，因为放水了2万亿

76
00:05:36,200 --> 00:05:39,200
直到3月只是不放新水罢了

77
00:05:39,300 --> 00:05:42,900
那么是不是代表会缩呢？这一点是重要的

78
00:05:43,000 --> 00:05:47,800
2015年的经验就是将资产负债表维持两年

79
00:05:47,900 --> 00:05:53,500
意思就是将每个月到期的资金重新投入市场

80
00:05:53,600 --> 00:05:56,800
这位理事说这一次不需要再这样做了

81
00:05:56,900 --> 00:06:04,500
我也认为未必需要像2015年那样维持两年不缩表

82
00:06:04,600 --> 00:06:10,700
可能缩短一定的时间，例如一年

83
00:06:10,800 --> 00:06:17,700
但是我不相信会停止买债之后立刻缩表

84
00:06:17,800 --> 00:06:22,600
这样会令到美国宽松情况持续一段时间

85
00:06:22,700 --> 00:06:26,500
但是之前都有提过始终联储局的暂缓是通胀

86
00:06:26,600 --> 00:06:29,200
通胀的走势究竟会如何呢？这个也是很关键的

87
00:06:29,300 --> 00:06:34,100
11月份超高通胀成绩出炉后，大家都看见

88
00:06:34,200 --> 00:06:35,500
12月份又会如何呢？

89
00:06:35,600 --> 00:06:46,400
就算再破顶，都未必和11月份有很大分别

90
00:06:46,500 --> 00:06:50,400
其中有两个大原因

91
00:06:50,500 --> 00:06:54,800
第一就是11月与12月油价比较是有所下跌的

92
00:06:54,900 --> 00:07:00,600
由于能源开支在美国的消费组合里占据蛮大部分

93
00:07:00,700 --> 00:07:05,700
这部分会令到11月在这方面的数字有所放缓

94
00:07:05,800 --> 00:07:13,200
拜登也说市场忧虑的圣诞节档期供应链问题已经解决

95
00:07:13,300 --> 00:07:17,700
他就说SOMEHOW解决了瓶颈问题

96
00:07:17,800 --> 00:07:27,600
瓶颈问题解决了，一方面令到货物短缺的问题减少

97
00:07:27,700 --> 00:07:33,700
另方面物流成本也会有所舒缓

98
00:07:33,800 --> 00:07:35,700
这两个原因加在一起

99
00:07:35,800 --> 00:07:41,100
如果用按年看通胀数字，12月份还是惊人的

100
00:07:41,200 --> 00:07:45,800
因为去年12月封城，所以有些分别

101
00:07:45,900 --> 00:07:52,400
如果按月数字来看，就未必有惊人的数字

102
00:07:52,500 --> 00:07:57,300
最迟预计1月、2月也是有些放缓

103
00:07:57,400 --> 00:08:01,700
其实现在不是怕美国的通胀会不断破顶

104
00:08:01,800 --> 00:08:06,600
是怕会不断持续，央行想要维持2%

105
00:08:06,700 --> 00:08:13,200
如果来临维持长期通胀是在3~5%，会如何呢？

106
00:08:13,300 --> 00:08:17,300
这个才是所在的风险

107
00:08:17,400 --> 00:08:22,400
美国过去一年除了疯狂放水之外

108
00:08:22,500 --> 00:08:27,300
也是疯狂地派钱、花钱

109
00:08:27,400 --> 00:08:30,000
已经用了很多法案来融钱

110
00:08:30,100 --> 00:08:32,900
下一个就是基建

111
00:08:33,000 --> 00:08:35,300
基建比较长时间

112
00:08:35,400 --> 00:08:41,600
另一个拜登推动的法案就是社保民生法案

113
00:08:41,700 --> 00:08:46,500
现在有个民主党议员反对

114
00:08:46,600 --> 00:08:49,500
白宫积极与他们探讨

115
00:08:49,600 --> 00:08:54,900
一个那么大的法案始终牵涉到了利益分配

116
00:08:55,000 --> 00:08:58,200
这个其实透过妥协是有机会合作的

117
00:08:58,300 --> 00:09:02,000
尤其是这是民主党议员

118
00:09:02,100 --> 00:09:09,100
这个方向可能会缩减法案规模，钱如何分配

119
00:09:09,200 --> 00:09:11,100
这些都是会谈的

120
00:09:11,200 --> 00:09:13,600
这些法案就是这几点

121
00:09:13,700 --> 00:09:18,800
第一就是，首先这一类型的大型法案已经是买少见少了

122
00:09:18,900 --> 00:09:21,800
已经是最后一两次了

123
00:09:21,900 --> 00:09:27,000
二来，这一种法案一般来说都是看长远一点的

124
00:09:27,100 --> 00:09:31,300
而不是像以前一样急着派钱，换企业

125
00:09:31,400 --> 00:09:36,400
虽然2022年其中一个主题是

126
00:09:36,500 --> 00:09:42,700
政府的资助会比前前两年更加少

127
00:09:42,800 --> 00:09:52,700
高盛很配合，一有消息指拜登开支法案受挫

128
00:09:52,800 --> 00:09:57,200
他就出报告去说美国的经济预测

129
00:09:57,300 --> 00:10:02,700
原本美国经济预测的预期是明年首3季是

130
00:10:02,800 --> 00:10:05,300
3%，3.5%及3%的增长

131
00:10:05,400 --> 00:10:09,900
如果这个经济法案的断了就只剩2%，3%及2.75%的增长

132
00:10:10,000 --> 00:10:15,200
某程度上都是一个大合唱，恐吓市场

133
00:10:15,300 --> 00:10:21,000
如果不通过就经济放缓或增长的慢

134
00:10:21,100 --> 00:10:24,600
看一看欧洲情况

135
00:10:24,700 --> 00:10:28,500
看一看西班牙，国际货币基金会下调了

136
00:10:28,600 --> 00:10:33,100
西班牙今年和明年经济增长的预测

137
00:10:33,200 --> 00:10:39,800
原因都是受疫情影响，再加上OMICRON在欧洲特别严重

138
00:10:39,900 --> 00:10:44,700
看英国惊人数据，一天十万宗

139
00:10:44,800 --> 00:10:49,600
现在市场很关心会不会再封城

140
00:10:49,700 --> 00:10:54,100
欧洲有小部分地方有封城措施

141
00:10:54,200 --> 00:10:59,000
美国在前几日美股大幅度波动其中一个原因是

142
00:10:59,100 --> 00:11:01,500
拜登说一定不会封城

143
00:11:01,600 --> 00:11:05,100
英国的情况是圣诞前不会封城

144
00:11:05,200 --> 00:11:12,200
欧洲的看法是尽量拖圣诞或元旦后

145
00:11:12,300 --> 00:11:17,000
始终疫情已经连续第二个圣诞了

146
00:11:17,100 --> 00:11:21,900
困扰民心了，其实大家已经开始FATIGUE了

147
00:11:22,000 --> 00:11:25,400
换句话说，大家都可以预期未来的数字

148
00:11:25,500 --> 00:11:28,400
尤其是欧洲是十分惊人的

149
00:11:28,500 --> 00:11:31,900
西班牙也是受疫情影响

150
00:11:32,000 --> 00:11:36,800
另一点也是说着全球供应瓶颈问题

151
00:11:36,900 --> 00:11:41,100
IMF预期西班牙今年增长是4.6%

152
00:11:41,200 --> 00:11:42,900
之前是预测5.7%的

153
00:11:43,000 --> 00:11:47,400
但是去年是萎缩10.8%

154
00:11:47,500 --> 00:11:51,900
所以大家看见有些地方，两年加在一起

155
00:11:52,000 --> 00:11:55,000
有些是可以补回的，有些并补不回

156
00:11:55,100 --> 00:11:57,500
西班牙明显就是无法补回的

157
00:11:57,600 --> 00:12:02,400
明年又怎样呢？原本预期是6.4%，现在减至5.8%

158
00:12:02,500 --> 00:12:12,000
另外一个明年的主题（经济复苏较慢、财政较弱的国家）

159
00:12:12,100 --> 00:12:14,500
究竟他们的经济表现会是如何呢

160
00:12:14,600 --> 00:12:20,600
始终经过了两年的疫情

161
00:12:20,700 --> 00:12:24,000
其实对政府的财政一定有更大的影响

162
00:12:24,100 --> 00:12:27,000
西班牙有一个好处就是使用欧罗

163
00:12:27,100 --> 00:12:30,500
虽然欧罗比较弱但是也有一定的支撑

164
00:12:30,600 --> 00:12:34,800
与等下说的土耳其不同

165
00:12:34,900 --> 00:12:41,000
澳洲央行公布了会议记录

166
00:12:41,100 --> 00:12:45,300
他们指出考虑几时结束量化宽松

167
00:12:45,400 --> 00:12:50,200
澳洲很嘴硬说明不断强调2022年不会加息

168
00:12:50,300 --> 00:12:55,100
起码2023年甚至以后才加息，其实这个很奇怪的

169
00:12:55,200 --> 00:13:00,200
因为始终有一定的通胀，不加息也是个问题

170
00:13:00,300 --> 00:13:02,800
但是他们也是很CONCERN他们的经济

171
00:13:02,900 --> 00:13:06,700
不加息或是迟一些加息

172
00:13:06,800 --> 00:13:10,100
他们可以做的是结束量化宽松

173
00:13:10,200 --> 00:13:15,800
现在他们每个星期买40亿澳元的债卷购买计划

174
00:13:15,900 --> 00:13:17,700
现在想着几时结束了

175
00:13:17,800 --> 00:13:23,600
最快也是会在明年2月议息宣布

176
00:13:23,700 --> 00:13:28,500
可能延长3个月，再做多3个月

177
00:13:28,600 --> 00:13:32,600
去到5月，可能会减一些份额

178
00:13:32,700 --> 00:13:35,000
或者直接再2月就结束了

179
00:13:35,100 --> 00:13:41,000
但是以澳洲非常保守的情况之下

180
00:13:41,100 --> 00:13:49,800
如果要估计，他们应该会宣布2月开始减低买债水平

181
00:13:49,900 --> 00:13:55,000
始终要看美国，美国作为最大的央行

182
00:13:55,100 --> 00:13:57,500
如果美国都决定3月减完买债了

183
00:13:57,600 --> 00:14:02,900
其他地方跟着做也是很正常的

184
00:14:03,000 --> 00:14:10,200
日本终于也有一点减缩了

185
00:14:10,300 --> 00:14:15,100
日本央行说决定缩减公司债卷购买规模

186
00:14:15,200 --> 00:14:18,900
之前议息仍然维持负0.1%

187
00:14:19,000 --> 00:14:22,300
另外他们十年期的国债孳息率

188
00:14:22,400 --> 00:14:27,200
他们用YIELD CURVE CONTROL维持在零水平

189
00:14:27,300 --> 00:14:32,100
但是决定减一点公司债的规模

190
00:14:32,200 --> 00:14:37,900
以往主要都是买国债来控制利息

191
00:14:38,000 --> 00:14:43,500
另外也在去年疫情时期，增加买入公司债和商业票据

192
00:14:43,600 --> 00:14:50,000
明年3月会将买入公司债和商业票据购买速度水平

193
00:14:50,100 --> 00:14:53,300
变回疫情前的速度

194
00:14:53,400 --> 00:14:58,200
不是不减，也不是不买，只是买慢一点

195
00:14:58,300 --> 00:15:05,200
发债经济体里REACTIVE最慢的是日本与欧洲

196
00:15:05,300 --> 00:15:13,000
今年的日元货币也有一定的跌幅

197
00:15:13,100 --> 00:15:22,200
这一个新闻某程度上认证了日元下跌是日本央行默许的

198
00:15:22,300 --> 00:15:24,300
日本央行会议记录显示

199
00:15:24,400 --> 00:15:29,600
他们的委员说日元疲弱对日本经济影响如何

200
00:15:29,700 --> 00:15:36,400
他们提到日元走弱对出口的提振度不如以前了

201
00:15:36,500 --> 00:15:40,900
变成他们也很看重这件事

202
00:15:41,000 --> 00:15:46,100
希望由走弱的日元带动出口

203
00:15:46,200 --> 00:15:56,200
但是现在发觉效用减低了

204
00:15:56,300 --> 00:16:05,500
更重要就是日元疲软对家庭伤害可能较以往大的

205
00:16:05,600 --> 00:16:13,100
因为当日元疲弱，所有输入产品一定就贵了

206
00:16:13,200 --> 00:16:18,000
以往日元疲弱，全世界通胀不高

207
00:16:18,100 --> 00:16:21,700
那么输入性通胀就有限

208
00:16:21,800 --> 00:16:24,500
比如日元弱了2%，输入就2%

209
00:16:24,600 --> 00:16:29,400
当海外的货物都起价，起5~10%

210
00:16:29,500 --> 00:16:32,900
如果日元再疲弱，那么就不同讲法了

211
00:16:33,000 --> 00:16:39,700
输入性的物价可能可以夸张到升双位数

212
00:16:39,800 --> 00:16:44,200
日本有个好处就是农业与工业大国

213
00:16:44,300 --> 00:16:49,000
当然有入口，但是也有不少商品是可以借生产

214
00:16:49,100 --> 00:16:50,900
这个是好处来的

215
00:16:51,000 --> 00:16:55,800
当然也有部分晶片需要入口

216
00:16:55,900 --> 00:16:59,700
能源也需要入口，所以有一定的影响

217
00:16:59,800 --> 00:17:08,600
所以这一次的经济状况单靠货币贬值，伤害性不小的

218
00:17:08,700 --> 00:17:11,400
因为再加上环球通胀加在一起

219
00:17:11,500 --> 00:17:14,400
这个令到日本会遇到两难

220
00:17:14,500 --> 00:17:23,100
日元再弱下去，其实会令到国内的消费力更差

221
00:17:23,200 --> 00:17:27,000
这一点慢慢变成日本的暂缓了

222
00:17:27,100 --> 00:17:32,000
就是不可以再透过日元很积极地贬值下去

223
00:17:32,100 --> 00:17:38,500
这一点要看会不会令到日元贬值幅度回到差不多的水平

224
00:17:38,600 --> 00:17:41,400
这一点要再留意一下

225
00:17:41,500 --> 00:17:49,500
另外土耳其货币里拉在这个星期有很大幅度的波动

226
00:17:49,600 --> 00:17:51,500
原本一直大跌

227
00:17:51,600 --> 00:17:56,400
今年以高位和低位相比，大概跌了6成

228
00:17:56,500 --> 00:18:00,700
这个星期反而大幅上升

229
00:18:00,800 --> 00:18:06,100
发生什么事呢？土耳其的央行出了一招怪招

230
00:18:06,200 --> 00:18:11,000
这招怪招前所未见的

231
00:18:11,100 --> 00:18:17,900
首先原本利息很高，接着竟然在近几月反而减息

232
00:18:18,000 --> 00:18:21,300
但是在市场上极高的通胀水平之下

233
00:18:21,400 --> 00:18:28,500
这一件事吓坏了很多持有货币的人也吸引了炒家

234
00:18:28,600 --> 00:18:31,200
不断抛售土耳其货币

235
00:18:31,300 --> 00:18:36,100
令到过去两三个月的货币贬值得非常厉害

236
00:18:36,200 --> 00:18:45,100
在一两个月内，由1：11贬值至大概1：17

237
00:18:45,200 --> 00:18:46,400
你说这是多么惊人的

238
00:18:46,500 --> 00:18:52,000
但是这个星期由最低的1：17上升至1：11

239
00:18:52,100 --> 00:18:54,700
也是一个非常惊人的升幅

240
00:18:54,800 --> 00:19:00,000
这么惊人的升幅

241
00:19:00,100 --> 00:19:01,700
一下升上去了

242
00:19:01,800 --> 00:19:06,200
市场上极度关注之后是什么走势呢

243
00:19:06,300 --> 00:19:10,600
实际上他做什么呢？这个很有趣的

244
00:19:10,700 --> 00:19:15,500
央行坚持会继续减息

245
00:19:15,600 --> 00:19:19,300
起码减至1月，可能会进一步减息

246
00:19:19,400 --> 00:19:24,800
首先在通胀之下减息是一个违反经济学的情况

247
00:19:24,900 --> 00:19:35,300
但是绝招就是与当地的土耳其市民保证

248
00:19:35,400 --> 00:19:40,200
如果存入土耳其货币

249
00:19:40,300 --> 00:19:45,100
比如存土耳其里拉（LIRA）银行定期3至12月

250
00:19:45,200 --> 00:19:50,900
比如银行给15%利息

251
00:19:51,000 --> 00:20:01,800
如果到期时，一年之后土耳其货币对美元下跌20%

252
00:20:01,900 --> 00:20:07,300
央行保证给存款人5%

253
00:20:07,400 --> 00:20:10,400
所以相等于存款人收到20%利息

254
00:20:10,500 --> 00:20:14,800
银行给15%，央行给5%

255
00:20:14,900 --> 00:20:19,700
这个是很有趣的做法，有两点有趣的地方

256
00:20:19,800 --> 00:20:28,500
第一就是变成加息，如果贬值速度增加却有保障

257
00:20:28,600 --> 00:20:33,100
加息只是加给DEPOSITER，LENDER却没有受影响

258
00:20:33,200 --> 00:20:34,900
这个是很奇怪的事

259
00:20:35,000 --> 00:20:41,300
借钱不会被加息，假设持续通胀DEPOSIT又加息

260
00:20:41,400 --> 00:20:44,400
但是这个不是一定会出现的，是有条件性的

261
00:20:44,500 --> 00:20:50,000
另一点更奇怪了，刚才提到了，钱是从哪里来呢？

262
00:20:50,100 --> 00:20:54,100
从央行，央行钱从哪里来呢？纳税人

263
00:20:54,200 --> 00:20:56,400
由政府财政

264
00:20:56,500 --> 00:20:59,600
这一件事非常破天荒

265
00:20:59,700 --> 00:21:01,400
这个是做了一个豪赌

266
00:21:01,500 --> 00:21:05,000
如果你说没事了，土耳其LIRA回升

267
00:21:05,100 --> 00:21:06,700
这个是件好事，是不是？

268
00:21:06,800 --> 00:21:11,800
如果土耳其LIRA开始下跌，人们就会开始算了

269
00:21:11,900 --> 00:21:18,000
土耳其LIRA下跌，央行会赔钱

270
00:21:18,100 --> 00:21:22,200
大家会算政府支出是否变大

271
00:21:22,300 --> 00:21:31,900
有间投行算过，每下跌12%，ON TOP OF利息

272
00:21:32,000 --> 00:21:38,200
那么土耳其政府的赤字大概会升1%

273
00:21:38,300 --> 00:21:44,300
不肯定这个数字有多么准确，但是有个参考

274
00:21:44,400 --> 00:21:51,700
这件事会直接冲击了土耳其的财政能力

275
00:21:51,800 --> 00:21:59,100
土耳其过去几年不断受通胀困扰，差不多20%

276
00:21:59,200 --> 00:22:02,800
同时他们的外债也不少

277
00:22:02,900 --> 00:22:06,600
无论是政府的外债还是企业银行的外债

278
00:22:06,700 --> 00:22:17,900
如果突然之间贬值，人们就会很担心是否能偿还外债

279
00:22:18,000 --> 00:22:20,300
现在会担心多一点了

280
00:22:20,400 --> 00:22:28,500
如果再下跌，土耳其政府财力会再下降

281
00:22:28,600 --> 00:22:33,100
唯有就是印钱了，印钱当利息派出去

282
00:22:33,200 --> 00:22:38,000
土耳其货币再增加，那么自己制造了恶行循环

283
00:22:38,100 --> 00:22:46,000
我觉得豪赌是很值得关注，是否能够赌得赢

284
00:22:46,100 --> 00:22:51,700
现在变成赌赢或是输得彻底

285
00:22:51,800 --> 00:22:56,300
这件事是会令到土耳其情况更受关注的

286
00:22:56,400 --> 00:23:00,500
简单的看法就是留意土耳其的货币

287
00:23:00,600 --> 00:23:03,800
现在大概是1：11的水平

288
00:23:03,900 --> 00:23:06,300
几时会跌回1：12、1：13

289
00:23:06,400 --> 00:23:11,200
如果继续跌，不容易从新挽回信心

290
00:23:11,300 --> 00:23:17,000
现在是2021年的第四季的最后一集

291
00:23:17,100 --> 00:23:19,500
也是汇君系列的第七季

292
00:23:19,600 --> 00:23:24,400
想不到就这样讲了七个季度

293
00:23:24,500 --> 00:23:27,900
这一季的焦点很明显就是通胀

294
00:23:28,000 --> 00:23:31,500
以往美国通胀简直是MYTH

295
00:23:31,600 --> 00:23:35,400
很久都没有通胀了，每年都是1%左右罢了

296
00:23:35,500 --> 00:23:37,600
甚至有时有通缩威胁

297
00:23:37,700 --> 00:23:40,500
现在竟然高至6.8%

298
00:23:40,600 --> 00:23:45,400
这个数字对联储局也是大跌眼镜的

299
00:23:45,500 --> 00:23:49,900
将货币政策急转弯

300
00:23:50,000 --> 00:23:53,400
在两三个月之前不断强调通胀是暂时性的

301
00:23:53,500 --> 00:23:55,500
结果现在放弃了“暂时性”的讲法

302
00:23:55,600 --> 00:23:59,500
本来说是加息一次而已

303
00:23:59,600 --> 00:24:01,200
现在变成说加三次了

304
00:24:01,300 --> 00:24:06,300
现在也制出了减买债计划，也是要把减买债速度倍增

305
00:24:06,400 --> 00:24:10,200
这证明了联储局是完全看错了

306
00:24:10,300 --> 00:24:13,700
这件事对其他央行有影响的

307
00:24:13,800 --> 00:24:16,700
因为央行一向来都是看联储局的做法

308
00:24:16,800 --> 00:24:22,700
也是令到其他央行会减慢了减买债或是减慢加息

309
00:24:22,800 --> 00:24:28,600
会产生两个后果，可能会令到通胀持续一段更长的时间

310
00:24:28,700 --> 00:24:33,500
尽管通胀接近见顶

311
00:24:33,600 --> 00:24:35,400
但是问题就是会持续下去

312
00:24:35,500 --> 00:24:39,000
第二就是更差的效果

313
00:24:39,100 --> 00:24:45,200
不能压下通胀，要加快速缩减买债，对市场是有所震荡

314
00:24:45,300 --> 00:24:52,700
今年肯定是货币宽松最高峰的一刻

315
00:24:52,800 --> 00:24:57,000
明年开始就会变成极度宽松至正常化

316
00:24:57,100 --> 00:25:00,000
究竟资产市场会如何REACT呢？

317
00:25:00,100 --> 00:25:04,900
这个是投资市场极度关心的，当然我也会继续跟进

318
00:25:05,000 --> 00:25:09,800
很快地做个总结

319
00:25:09,900 --> 00:25:20,400
第一，日本央行间接承认了让货币贬值带动出口刺激经济

320
00:25:20,500 --> 00:25:30,200
但是现在看见货币贬值开始令到本地消费疲弱

321
00:25:30,300 --> 00:25:33,900
相等于让日本人购买能力减少

322
00:25:34,000 --> 00:25:38,800
因为日本人加工钱的速度是非常慢的

323
00:25:38,900 --> 00:25:41,900
以往用这一招是行得通的

324
00:25:42,000 --> 00:25:49,700
因为贬值一点，只是影响一点入口价格

325
00:25:49,800 --> 00:25:52,000
但是这一次有环球通胀潮

326
00:25:52,100 --> 00:25:57,500
两件事加在一起令到日本入口价格明显上升

327
00:25:57,600 --> 00:26:00,000
一方面对工业生产有压力

328
00:26:00,100 --> 00:26:03,700
更重要就是令到民众生活有多大影响

329
00:26:03,800 --> 00:26:06,700
这个成为日元再跌的影响

330
00:26:06,800 --> 00:26:11,600
理论上不该再跌了，如果再跌就未必是他们自愿了

331
00:26:11,700 --> 00:26:15,100
更加要看一点的就是土耳其

332
00:26:15,200 --> 00:26:19,700
土耳其受入口性通胀影响极大

333
00:26:19,800 --> 00:26:23,900
当地报道面包销量大增

334
00:26:24,000 --> 00:26:29,700
因为吃不起，唯有用便宜的粮食代替肉之类的食物

335
00:26:29,800 --> 00:26:32,100
这个接近一个悲剧的情况

336
00:26:32,200 --> 00:26:35,800
土耳其央行用了一招超级怪招

337
00:26:35,900 --> 00:26:44,700
用纳税人的钱、政府财政补贴存户的存款

338
00:26:44,800 --> 00:26:49,900
保证土耳其里拉（LIRA）不会再跌

339
00:26:50,000 --> 00:26:54,500
如果赌赢当然有好处，货币稳定下来

340
00:26:54,600 --> 00:27:00,800
如果赌输就会制造更大的洞、更大的坏种子

341
00:27:00,900 --> 00:27:05,700
令到土耳其危机爆发更加严重

342
00:27:05,800 --> 00:27:08,200
因为这个是直接用财政来对赌

343
00:27:08,300 --> 00:27:11,700
我们的总结就说到这里

344
00:27:11,800 --> 00:27:15,200
每一季，我只会呼吁一次罢了

345
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希望大家LIKE，我也想知道有多少支持者

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00:27:21,100 --> 00:27:23,300
希望大家留言

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当然也很谢谢每个星期都坚持LIKE与COMMENT的人

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这一集特别需要的，你看我的荧幕图案都换了

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另外，下周停一集

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预祝大家圣诞快乐、新年快乐，我们明年见，BYE BYE